證券時報
吳家明
2025-07-29 18:32
中國保險行業(yè)協(xié)會日前公布最新一期普通型人身險產(chǎn)品預(yù)定利率研究值為1.99%，較上期下降14個基點，已連續(xù)兩個季度低于預(yù)定利率實際水平25個基點以上，根據(jù)相關(guān)監(jiān)管規(guī)則，保險行業(yè)正式進入預(yù)定利率調(diào)降、產(chǎn)品切換期。
中國保險行業(yè)協(xié)會日前組織召開人身保險業(yè)責任準備金評估利率專家咨詢委員會2025年二季度例會，就宏觀經(jīng)濟形勢、市場利率走勢和行業(yè)發(fā)展情況進行研究。與會專家一致認為，2025年上半年國民經(jīng)濟迎難而上，經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)，國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長5.3%，二季度環(huán)比增長1.1%，延續(xù)了穩(wěn)中向好發(fā)展態(tài)勢。保險業(yè)專家認為，2025年上半年人身保險業(yè)認真貫徹黨中央、國務(wù)院決策部署，落實《國務(wù)院關(guān)于加強監(jiān)管防范風險推動保險業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》，深化個人保險營銷體制改革，規(guī)范萬能險和分紅險，加強資產(chǎn)負債聯(lián)動，持續(xù)推動產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，積極發(fā)展商業(yè)醫(yī)療保險，不斷增強服務(wù)實體經(jīng)濟和民生福祉的能力。
會議認為，當前中長端利率持續(xù)下行，新會計準則對保險公司財務(wù)報表影響增強，行業(yè)發(fā)展面臨新形勢、新挑戰(zhàn)。人身險公司要進一步增強市場敏感度和判斷力，加強對經(jīng)濟形勢及行業(yè)發(fā)展規(guī)律研究，持續(xù)推進降本增效和產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，筑牢風險為本、審慎經(jīng)營理念，找準市場定位，全面提升經(jīng)營能力和服務(wù)水平。保險業(yè)專家還就人身保險產(chǎn)品預(yù)定利率發(fā)表了意見，認為當前普通型人身保險產(chǎn)品預(yù)定利率研究值為1.99%。
最新普通型人身保險產(chǎn)品預(yù)定利率研究值較上季度調(diào)降14個基點。按照相關(guān)監(jiān)管調(diào)節(jié)機制要求，預(yù)定利率最高值取0.25%的整倍數(shù)。當前普通型人身保險產(chǎn)品預(yù)定利率上限為2.5%，已連續(xù)兩個季度高于研究值25個基點及以上。根據(jù)動態(tài)調(diào)整機制，當保險公司在售普通型人身保險產(chǎn)品預(yù)定利率最高值連續(xù)兩個季度比預(yù)定利率研究值高25個基點及以上時，要及時下調(diào)新產(chǎn)品預(yù)定利率最高值，并在2個月內(nèi)平穩(wěn)做好新老產(chǎn)品切換工作。
中國人壽、平安人壽、太保壽險等頭部險企第一時間發(fā)布了調(diào)整保險產(chǎn)品預(yù)定利率的公告。從三家險企公告來看，普通型人身險產(chǎn)品預(yù)定利率最高值為2.0%，投資型產(chǎn)品中，分紅險產(chǎn)品預(yù)定利率最高值為1.75%，萬能險產(chǎn)品最低保證利率最高值為1.0%。
機構(gòu)分析認為，此次研究值調(diào)降將緩解險企壓力?！半S著單邊降息結(jié)束，預(yù)計今年年內(nèi)市場利率將處于低利率橫向波動狀態(tài)；預(yù)計上市保險公司會計上已經(jīng)消化了利率下行影響，凈資產(chǎn)有望步入筑底回升周期，并通過擴表攤低負債成本、優(yōu)化資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)、提升盈利能力穩(wěn)定性?！敝行抛C券研報分析認為。
此外，分紅險吸引力有望上升。從中國人壽、平安人壽、太保壽險此次調(diào)降預(yù)定利率情況來看，分紅險下調(diào)幅度小于傳統(tǒng)險和萬能險，三者分別下調(diào)25個基點、50個基點、50個基點。有機構(gòu)分析認為，這提高了分紅險產(chǎn)品的市場競爭力?！胺旨t險無論是和同樣具有剛兌屬性的儲蓄存款相比，還是與凈值化、浮動收益的銀行理財、債基相比，均具有相對優(yōu)勢?！敝行抛C券研報指出，目前大型銀行5年期儲蓄存款利率僅為1.3%，隨著大量儲蓄存款到期，儲蓄存款活化和搬家的趨勢有望形成；分紅險將是實現(xiàn)儲蓄存款搬家的有力產(chǎn)品，預(yù)計保險公司9月份起將全面進入分紅險時代，負債結(jié)構(gòu)實現(xiàn)從傳統(tǒng)險向分紅險轉(zhuǎn)型的拐點。
分紅險新單占比提升，料將緩解險企成本壓力?！邦A(yù)定利率調(diào)整后，分紅險保底收益僅比傳統(tǒng)險低25個基點，且擁有浮動收益設(shè)計，對客戶的相對吸引力更高，預(yù)計新單業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)加速轉(zhuǎn)向分紅險，而分紅險占比提升將進一步緩解險企剛性成本壓力。”東吳證券分析師孫婷認為，市場儲蓄需求依然旺盛，同時在監(jiān)管持續(xù)引導(dǎo)和險企主動性轉(zhuǎn)型下，負債成本有望逐步下降，利差損壓力將有所緩解。
