中國(guó)長(zhǎng)安注冊(cè)成立、提級(jí)央企,與東風(fēng)、一汽同級(jí)。伴隨三大汽車央企賽馬,中國(guó)最大汽車集團(tuán)、世界第五大汽車集團(tuán)的夢(mèng)想能否再進(jìn)一步?
長(zhǎng)安汽車本是單位資產(chǎn)創(chuàng)收能力最強(qiáng)的汽車央企,2024年以791億元凈資產(chǎn)創(chuàng)造1597億元營(yíng)收,2025年上半年自主品牌銷量占比八成、新能源產(chǎn)品占比為33%、海外銷量同比增長(zhǎng)47%,但市盈率僅17.4倍。未來(lái),在新的中國(guó)長(zhǎng)安麾下,其會(huì)不會(huì)交出更亮眼的成績(jī)單,并獲得價(jià)值重估?
來(lái)源:新財(cái)富雜志(ID:xcfplus)
作者:姬婧瑛
中國(guó)迎來(lái)第三家汽車央企,重慶也由此擁有首家總部落戶的一級(jí)央企。
7月29日,中國(guó)長(zhǎng)安汽車集團(tuán)有限公司(簡(jiǎn)稱“中國(guó)長(zhǎng)安”)在重慶掛牌成立,注冊(cè)資本200億元,法定代表人為長(zhǎng)安汽車(000625)現(xiàn)任董事長(zhǎng)朱華榮,注冊(cè)地址為重慶市江北區(qū)建新東路260號(hào),與長(zhǎng)安汽車注冊(cè)地址一樣,主要經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)有汽車整車及零部件、汽車銷售、金融及物流服務(wù)、摩托車等。
長(zhǎng)安汽車現(xiàn)控股股東兵裝集團(tuán)將所持長(zhǎng)安汽車35.04%的股份,無(wú)償分立給中國(guó)長(zhǎng)安,后者成為長(zhǎng)安汽車新的控股股東,國(guó)資委仍為長(zhǎng)安汽車實(shí)控人。
與此同時(shí),國(guó)務(wù)院國(guó)資委網(wǎng)站發(fā)布《3戶中央企業(yè)10名領(lǐng)導(dǎo)人員職務(wù)調(diào)整》,中國(guó)長(zhǎng)安領(lǐng)導(dǎo)班子公布。
朱華榮任中國(guó)長(zhǎng)安黨委書記、董事長(zhǎng);趙非任黨委副書記、董事,提名為總經(jīng)理人選;譚本宏任黨委副書記、董事;賈立山、鄧威、鄧躍明任黨委常委,提名為副總經(jīng)理人選;王錕任黨委常委,提名為總會(huì)計(jì)師人選;蒲星川任黨委常委,提名為副總經(jīng)理人選。
這是國(guó)資委對(duì)兵裝集團(tuán)實(shí)施分立計(jì)劃的落地,“中國(guó)長(zhǎng)安”由此前的央企二級(jí)子公司提級(jí)成為獨(dú)立央企,成為繼中國(guó)一汽、東風(fēng)汽車集團(tuán)之后成立的第三家汽車央企。
新央企未來(lái)將著力打造智能汽車機(jī)器人、飛行汽車、具身智能等新質(zhì)生產(chǎn)力,探索海陸空立體出行新生態(tài),并加速全球化發(fā)展,加快開拓東南亞、中東非洲、中南美洲、歐亞、歐洲五大區(qū)域市場(chǎng)。
這是國(guó)家推動(dòng)央企改革、優(yōu)化國(guó)有資本布局的重要一步,也是提升中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的重要舉措。
當(dāng)日晚間,長(zhǎng)安汽車再發(fā)布相關(guān)收購(gòu)交易報(bào)告書,中國(guó)長(zhǎng)安及其一致行動(dòng)人收購(gòu)相關(guān)股份后18個(gè)月內(nèi)不會(huì)轉(zhuǎn)讓,但在同一實(shí)控人控制的不同主體間轉(zhuǎn)讓不受18個(gè)月的限制。
此前市場(chǎng)曾一度傳出長(zhǎng)安汽車與東風(fēng)汽車重組合并的消息,被解讀為汽車央企面對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)提質(zhì)增效的一大舉措。雖然6月東風(fēng)汽車股份公告控股股東東風(fēng)汽車集團(tuán)暫時(shí)不涉及相關(guān)資產(chǎn)和業(yè)務(wù)重組,但隨著中國(guó)長(zhǎng)安成立,與東風(fēng)汽車同級(jí),二者合并預(yù)期未來(lái)會(huì)不會(huì)再度燃起,中國(guó)第一大、世界第五大汽車集團(tuán)之夢(mèng)是否會(huì)更進(jìn)一步?
01
長(zhǎng)安汽車第一大股東提前更名,將“中國(guó)長(zhǎng)安”讓渡給新央企
此前,持有長(zhǎng)安汽車17.99%股份的第一大股東,原中國(guó)長(zhǎng)安,已于2025年6月20日更名為辰致汽車科技集團(tuán)有限公司(簡(jiǎn)稱“辰致汽車”),以便于將該名稱讓渡給新的中國(guó)長(zhǎng)安。
辰致汽車,2005年12月注冊(cè)成立于北京,為國(guó)資委全資子公司中國(guó)兵器裝備集團(tuán)有限公司(簡(jiǎn)稱“兵裝集團(tuán)”)下設(shè)的全資子公司,如今注冊(cè)資本為60.92億元。
除了持有長(zhǎng)安汽車17.99%的股份,其還持有湖南天雁(600698)37.16%的股份、長(zhǎng)安動(dòng)力(600178)50.45%的股份、長(zhǎng)安民生物流(01292.HK)25.44%的股份。
除了持股4家上市公司,企查查顯示,辰致汽車對(duì)外直接投資32家企業(yè),間接持股2530多家公司,控制企業(yè)389家,是兵裝集團(tuán)汽車重要的子公司。
截至2024年9月末,辰致汽車總資產(chǎn)2817億元,凈資產(chǎn)993.27億元,資產(chǎn)負(fù)債率64.7%。2023年,辰致汽車實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2627.13億元,同比增長(zhǎng)13.12%,凈利潤(rùn)83.82億元,同比增長(zhǎng)363.6%,為2015年以來(lái)凈利潤(rùn)增速最快的一年。
辰致汽車是兵裝集團(tuán)業(yè)績(jī)支柱。2023年,辰致汽車資產(chǎn)規(guī)模在兵裝集團(tuán)總資產(chǎn)中占比為63.4%,營(yíng)收在兵裝集團(tuán)總營(yíng)收3168.22億元中的占比為83%、凈利潤(rùn)占比為66.5%,營(yíng)收和凈利潤(rùn)均超過資產(chǎn)規(guī)模的占比,是中國(guó)長(zhǎng)安分立的關(guān)鍵實(shí)體。
辰致汽車更名后,“中國(guó)長(zhǎng)安”這一名稱讓渡給了新成立的央企。更名提級(jí)、領(lǐng)導(dǎo)班子就位之后,中國(guó)長(zhǎng)安的資產(chǎn)整合也同步展開。
02
35.05%的股份無(wú)償劃轉(zhuǎn)給中國(guó)長(zhǎng)安
分立前,兵裝集團(tuán)直接持有長(zhǎng)安汽車14.23%的股份,通過另一家全資子公司中匯富通投資有限公司、南方工業(yè)資管、南方工業(yè)國(guó)際控股(香港)間接持股25.46%%,合并計(jì)算,兵裝集團(tuán)持有長(zhǎng)安汽車39.69%的股份(今日市值約522億元),為長(zhǎng)安汽車控股股東(圖1)。
圖1:分立前,兵裝集團(tuán)持有長(zhǎng)安汽車股權(quán)情況
新央企成立后,兵裝集團(tuán)直接持有的長(zhǎng)安汽車14.23%股份、辰致汽車100%股權(quán)分立至中國(guó)長(zhǎng)安,中國(guó)長(zhǎng)安持有長(zhǎng)安汽車35.04%的股份,成為其間接控股股東(免于以要約方式增持股份),實(shí)控人仍為國(guó)資委(圖2)。分立后,兵裝集團(tuán)注冊(cè)資本由365.65億元調(diào)整為165.65億元,中國(guó)長(zhǎng)安注冊(cè)資本為200億元。
圖2:分立后,中國(guó)長(zhǎng)安持有長(zhǎng)安汽車股權(quán)情況
而提級(jí)央企的中國(guó)長(zhǎng)安,與東風(fēng)集團(tuán)地位一致、級(jí)別相當(dāng),未來(lái)兩大汽車央企會(huì)否進(jìn)一步整合,也備受關(guān)注。
2024年,長(zhǎng)安汽車的汽車銷量為268.4萬(wàn)輛,東風(fēng)集團(tuán)銷量為248萬(wàn)輛,二者如若合并整合,則總銷量將高達(dá)516.4萬(wàn)輛,超過“銷冠”比亞迪的427.2萬(wàn)輛,成為中國(guó)銷量最大的汽車集團(tuán)。
更重要的是,其在2024年全球汽車集團(tuán)的銷量排名將提升至第五,僅次于豐田、大眾、現(xiàn)代起亞、斯特蘭蒂斯,成為中國(guó)汽車集團(tuán)全球化發(fā)展的重要代表??梢灶A(yù)期,未來(lái)中國(guó)長(zhǎng)安由大到強(qiáng)的步履不止。
03
自主品牌中最能打的汽車央企,800億元凈資產(chǎn)創(chuàng)造1554億元營(yíng)收
在汽車電動(dòng)化、智能化、全球化發(fā)展浪潮中,長(zhǎng)安汽車作為汽車央企中最有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的一家,未來(lái)在中國(guó)長(zhǎng)安體系下,可望在汽車技術(shù)升級(jí)、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型中充當(dāng)央企排頭兵,先行先試,盤活沉淀資產(chǎn),創(chuàng)造更高的價(jià)值。
2025年上半年,長(zhǎng)安汽車銷量創(chuàng)近8年新高,達(dá)到135.5萬(wàn)輛,同比增長(zhǎng)6.8%。其中,自主品牌銷量115.06萬(wàn)輛,占比85%,較2022年上半年自主品牌銷量占比80%,提升了5個(gè)點(diǎn)。
打造自主品牌產(chǎn)品力、提升自主品牌占比,是中國(guó)傳統(tǒng)汽車集團(tuán)轉(zhuǎn)型考核的重要指標(biāo)之一,長(zhǎng)安汽車走在前列。2024年,東風(fēng)汽車集團(tuán)自主品牌銷量占比為55.32%,一汽集團(tuán)則為25.6%,均低于長(zhǎng)安汽車(附表)。
自主品牌的長(zhǎng)足發(fā)展,背后源自長(zhǎng)安汽車聚焦核心主品牌長(zhǎng)安,打造長(zhǎng)安引力、長(zhǎng)安啟源、長(zhǎng)安凱程三大品牌序列,形成差異化自主品牌矩陣,滿足市場(chǎng)需求。
除了自主品牌的相對(duì)領(lǐng)先,長(zhǎng)安汽車新能源、海外產(chǎn)品也在突破短板,銷量同比大幅增長(zhǎng)。
今年上半年,得益于深藍(lán)、阿維塔品牌的銷售穩(wěn)步向好,長(zhǎng)安汽車新能源車銷量達(dá)45.2萬(wàn)輛,同比增長(zhǎng)49%,在總盤子中的占比為33.2%。2024年,其新能源車銷量為73.46萬(wàn)輛,在其總銷量中的占比為27.4%,半年時(shí)間,其新能源產(chǎn)品滲透率已突破33%,略低于東風(fēng)汽車集團(tuán)的34.7%。在競(jìng)爭(zhēng)白熱化的新能源汽車市場(chǎng),長(zhǎng)安汽車能否持續(xù)提升新能源產(chǎn)品比重呢,其智能化能否成為產(chǎn)品的加分項(xiàng)?
同期,長(zhǎng)安汽車海外銷量29.94萬(wàn)輛,同比增長(zhǎng)47.34%,遠(yuǎn)高于東風(fēng)汽車集團(tuán)的24.6萬(wàn)輛、一汽集團(tuán)的12.5萬(wàn)輛,出海已成為長(zhǎng)安汽車銷量增長(zhǎng)的重要拉動(dòng)力。
值得一提的是,長(zhǎng)安汽車是重慶市政府2023年末推出的“渝車出?!庇?jì)劃的重要執(zhí)行企業(yè),獲得了重慶市政府的大力支持。
2024年,長(zhǎng)安汽車加快“海納百川”計(jì)劃落地,已在東南亞、中東非、中南美市場(chǎng)投放產(chǎn)品,在歐洲市場(chǎng)完成了深藍(lán)、啟源、阿維塔三大新能源品牌的發(fā)布,計(jì)劃在2025年年底,擴(kuò)展10個(gè)歐洲區(qū)域市場(chǎng),其海外銷量也將繼續(xù)增長(zhǎng)。
在自主品牌、海外市場(chǎng)、新能源產(chǎn)品增長(zhǎng)帶動(dòng)下,2015—2024年,長(zhǎng)安汽車營(yíng)收由668億元持續(xù)增長(zhǎng)至1597億元,凈利潤(rùn)則在2019年觸底后回升,2024年錄得61億元(圖3)。
數(shù)據(jù)來(lái)源:Wind,《新財(cái)富》雜志整理
值得一提的是,長(zhǎng)安汽車是汽車央企中單位資產(chǎn)創(chuàng)收能力最強(qiáng)的企業(yè)。
2024年其以2082億元的總資產(chǎn)、791億元的凈資產(chǎn)創(chuàng)造了1597億元的營(yíng)收,投入1元資產(chǎn)創(chuàng)收0.77元,投入1元凈資產(chǎn)創(chuàng)收2元,雖低于比亞迪1元凈資產(chǎn)創(chuàng)收3.9元的“鈔能力”,但遠(yuǎn)高于東風(fēng)汽車集團(tuán)的創(chuàng)收能力。
目前,長(zhǎng)安汽車市值1316億元,市盈率17.5倍,低于上汽集團(tuán)、廣汽集團(tuán)、一汽解放、東風(fēng)股份,隨著中國(guó)長(zhǎng)安成立后整合大幕拉開,長(zhǎng)安汽車又會(huì)有怎樣的市場(chǎng)表現(xiàn)?
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