證券時報網(wǎng)
鄭灶金
2025-08-20 13:39
證券時報記者 程丹
隨著中國股市持續(xù)走強(qiáng)，外資機(jī)構(gòu)加倉的步伐加快。截至8月18日，在已披露的半年報中，超過70家上市公司的前十大流通股股東名單中出現(xiàn)合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）身影，合計持股市值約68億元。
外資機(jī)構(gòu)對中國市場的“看多”氛圍也同步升溫，高盛、瑞銀、摩根士丹利等多家外資機(jī)構(gòu)發(fā)布的最新觀點(diǎn)均表示，持續(xù)看好中國股市。瑞銀資產(chǎn)管理中國股票主管施斌表示，目前是參與中國市場的良機(jī)，尤其看好具備市場領(lǐng)導(dǎo)地位的科技公司。
海外機(jī)構(gòu)重返中國市場
隨著上市公司半年報密集披露，QFII上半年重倉股及持股變動情況浮出水面。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至8月18日，已有663家A股上市公司披露了半年報，其中超過430家公司歸母凈利潤實(shí)現(xiàn)同比增長，111家公司增幅超過100%，尤其是制造業(yè)與科技板塊韌性十足。
其中，超70家上市公司的前十大流通股股東名單中出現(xiàn)QFII身影，合計持股市值約68億元。QFII在二季度新晉28家公司前十大流通股東。分行業(yè)來看，QFII持股偏好汽車、醫(yī)藥生物、化工、食品飲料、硬件設(shè)備等領(lǐng)域；在個股方面，九號公司、東方雨虹、海大集團(tuán)的QFII持倉市值居前。
從QFII相關(guān)機(jī)構(gòu)持倉情況來看，巴克萊銀行持有金浦鈦業(yè)、東安動力等12只個股；摩根士丹利持有中寵股份、鼎通科技、金浦鈦業(yè)、沃華醫(yī)藥等；科威特政府投資局持有東方雨虹。
此前，滬深交易所披露的數(shù)據(jù)顯示，雙環(huán)傳動、華明裝備、宏發(fā)股份等A股上市公司被境外投資者“爆買”，境外投資者持股比例均超過24%。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，全部境外投資者對單個上市公司A股的持股比例總和，不得超過該公司股份總數(shù)的30%；該比例達(dá)到28%時，將被暫停買入。這一現(xiàn)象反映了境外投資者對中國優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的強(qiáng)烈認(rèn)同。
瑞銀財富管理中國區(qū)主管呂子杰指出，之前處于低配狀態(tài)的一些海外機(jī)構(gòu)資金，今年通過QFII等渠道回到中國市場，全球投資者對中國資產(chǎn)的興趣較濃。
看好中國經(jīng)濟(jì)和資產(chǎn)
在“真金白銀”加倉的同時，外資機(jī)構(gòu)對中國資產(chǎn)持續(xù)唱多。高盛中國首席股票策略分析師劉勁津日前將MSCI中國指數(shù)的12個月目標(biāo)點(diǎn)位從85點(diǎn)上調(diào)至90點(diǎn)，并維持對中國股市在亞太區(qū)域內(nèi)“超配”的立場。
劉勁津表示，美國市場分散配置的需求、人民幣兌美元的升值潛力、中國人工智能大模型及其應(yīng)用的崛起，以及中國股市相較全球主要股市的估值折價是主要驅(qū)動因素。
摩根士丹利預(yù)計，中國股票市場的獲利修正幅度在全球主要市場排名靠前，且估值更低，大概率會繼續(xù)吸引更多資金流入。隨著越來越接近美聯(lián)儲的降息時間，以及對美元走軟形成更廣泛共識，全球投資者配置非美市場資產(chǎn)的意愿會進(jìn)一步增強(qiáng)。
作出上述分析的主要依據(jù)在于外資機(jī)構(gòu)對于中國經(jīng)濟(jì)前景的普遍看好。8月公布的美銀調(diào)查顯示，基金管理者對中國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期的樂觀情緒上升，預(yù)計中國經(jīng)濟(jì)將更加強(qiáng)勁。
“今年以來，擴(kuò)內(nèi)需政策持續(xù)顯效，各項措施加力，中國經(jīng)濟(jì)積極信號增多，凸顯韌性和活力?！钡乱庵俱y行中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊奕認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)強(qiáng)大韌性，出口與內(nèi)需雙雙回暖，服務(wù)消費(fèi)、高端制造等領(lǐng)域正成為新的增長極，“反內(nèi)卷”政策有望推動行業(yè)良性競爭。
標(biāo)普國際信用評級公司近日發(fā)布報告，決定維持中國主權(quán)信用評級“A+”和展望“穩(wěn)定”不變。財政部有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，標(biāo)普報告對中國經(jīng)濟(jì)增長韌性和債務(wù)管控成效高度認(rèn)可，體現(xiàn)了對中國經(jīng)濟(jì)向好前景的信心。從長遠(yuǎn)來看，中國經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)穩(wěn)、優(yōu)勢多、韌性強(qiáng)、潛力大，支撐高質(zhì)量發(fā)展的積極因素不斷積累。
資本市場生態(tài)改善
成為吸引力
宏觀經(jīng)濟(jì)向好為中國資產(chǎn)企穩(wěn)提供了堅實(shí)基礎(chǔ)，政策的呵護(hù)與資本市場生態(tài)的改善成為了中國資產(chǎn)自帶吸引力的底氣。
近年來，一方面，政策端推出一系列便利外資投資的新舉措，資本市場開放與外資流入已形成正向循環(huán)，推動A股成為全球資產(chǎn)配置的重要組成部分，外資的深度參與不僅帶來了增量資金，更重要的是通過其成熟的投資理念和嚴(yán)格的估值標(biāo)準(zhǔn)，提升了市場的定價效率。另一方面，隨著上市公司治理能力提升、市值管理制度顯效、股票回購與分紅規(guī)模不斷擴(kuò)大，股市的改革效果正在顯現(xiàn)，資本市場的長期可投資性正持續(xù)提升?？偟膩砜?，外資參與A股市場投資的便利性、穩(wěn)定性持續(xù)增加，外資參與中國資本市場的良好生態(tài)也正在形成。
一系列扎實(shí)舉措帶來了實(shí)實(shí)在在的成效，讓中國資產(chǎn)吸引力持續(xù)提升。“中國資產(chǎn)將迎來重估?！蓖`頓投資管理發(fā)表市場評論表示，從更具韌性的經(jīng)濟(jì)模式、持續(xù)改善的基本面、具有吸引力的估值等因素來看，中國經(jīng)濟(jì)和資產(chǎn)長期發(fā)展前景更為樂觀。
聯(lián)博基金副總經(jīng)理朱良看好兩類資產(chǎn)的前景，一是現(xiàn)金流狀況良好、能夠持續(xù)分紅并且不斷提高分紅率的企業(yè)；二是那些能夠?qū)崿F(xiàn)可持續(xù)的凈資產(chǎn)收益率（ROE）增長，并且ROE能夠長期維持在較理想水平的公司。
