證券時報網(wǎng)
王軍
2025-07-12 12:34
證券時報記者 程丹
2025年IPO第二批現(xiàn)場檢查名單近日出爐，共有12家擬上市企業(yè)被抽中進入到現(xiàn)場檢查的序列，其中上交所8家，深交所4家，遠高于去年同期的抽中企業(yè)數(shù)量。
南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝表示，現(xiàn)場檢查的本質(zhì)是用市場化手段篩選“真優(yōu)質(zhì)”企業(yè)，防止帶病申報的企業(yè)透支市場信任，被抽中的企業(yè)增多與排隊序列中的擬上市企業(yè)同步增多相關(guān)，監(jiān)管層通過現(xiàn)場檢查守好上市入口關(guān)，從源頭提高上市公司質(zhì)量。
從12家企業(yè)的受理時間來看，有11家企業(yè)是在6月份遞交的申報材料且被受理的，僅有1家企業(yè)的IPO受理時間在5月份。從審核狀態(tài)來看，9家企業(yè)處于已受理狀態(tài)，3家處于已問詢環(huán)節(jié)。
這是今年第二批現(xiàn)場檢查名單。3月份，中國證券業(yè)協(xié)會公布了2025年首批現(xiàn)場檢查名單，隨機抽取結(jié)果顯示，江西力源海納科技股份有限公司、強一半導體（蘇州）股份有限公司兩家企業(yè)被抽中現(xiàn)場檢查。把時間拉長看，2024年共有4家企業(yè)被抽中現(xiàn)場檢查，2023年有17家，2022年為34家。
為何第二批較今年首批、去年的抽中企業(yè)數(shù)量出現(xiàn)了明顯增長？原因在于抽中企業(yè)數(shù)量和排隊企業(yè)數(shù)量的多寡掛鉤，根據(jù)現(xiàn)有規(guī)則，參加隨機抽取的企業(yè)由未經(jīng)上市委會議審議且未參與過隨機抽取的首發(fā)企業(yè)構(gòu)成，抽取的比例為20%。這也就意味著，在排隊序列的擬上市企業(yè)越多，按比例抽中的現(xiàn)場檢查企業(yè)也就越多。
今年5月份以來，在政策紅利與市場回暖的共振驅(qū)動下，IPO迎來申報受理小高峰，僅6月份，就有150家企業(yè)遞交了申報材料，滬深交易所占了53家，這些企業(yè)原則上全部納入隨機抽取的名單。
“現(xiàn)場檢查的比例在去年做過一次調(diào)整，從5%提高到了現(xiàn)在的20%，就是通過從嚴審核擬上市企業(yè)，用監(jiān)管的威懾力讓企業(yè)不敢?guī)Р￡J關(guān)。”一家券商投行人士表示。
現(xiàn)場檢查機制最早可追溯到2017年，當時證監(jiān)會啟動了對IPO企業(yè)的現(xiàn)場檢查工作，對首發(fā)企業(yè)按比例開展現(xiàn)場檢查，查處信息披露違法違規(guī)行為。2023年11月，證監(jiān)會對《首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場檢查規(guī)定》進行修訂，明確當檢查對象確定后，即便檢查對象撤回發(fā)行申請，也不會影響檢查工作的實施，不影響證監(jiān)會和交易所依法依規(guī)對檢查發(fā)現(xiàn)的問題進行處理。也就是說，IPO不再是“一撤了之”。
這對帶病申報的企業(yè)是極大的震懾。此前曾出現(xiàn)過IPO企業(yè)“一查就撤”的情況，高峰期時，IPO被抽中的現(xiàn)場檢查企業(yè)的撤否率高達70%以上。對此，證監(jiān)會對撤否率比較高和“業(yè)績變臉”等問題，明確“申報即擔責”，對發(fā)現(xiàn)問題的發(fā)行人和中介機構(gòu)進行“雙罰”，并用資格罰、頂格罰等方式強化監(jiān)管，一系列監(jiān)管舉措意在從根源上讓上市參與各方提質(zhì)增效。
當前，這一問題有所緩解，今年首批現(xiàn)場檢查抽中的兩家企業(yè)目前均處于已問詢環(huán)節(jié)。
現(xiàn)場檢查的威力和穿透式監(jiān)管相輔相成，是發(fā)行上市書面審核的延伸和補充。現(xiàn)場檢查就是派監(jiān)管人員去發(fā)行人現(xiàn)場，對發(fā)行人進行內(nèi)查外調(diào)，重點檢查發(fā)行人的財務信息披露質(zhì)量及中介機構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量。
上述投行人士指出，現(xiàn)場檢查的進度會在一定程度上打亂IPO企業(yè)的審核節(jié)奏，檢查時間約為1—3個月，待工作報告出來后再進行常規(guī)的審核流程。
在12家IPO企業(yè)接受現(xiàn)場檢查的同時，今年以來，還有75家IPO企業(yè)終止審核進程，包括主動撤回材料和終止注冊的企業(yè)，它們中的大多數(shù)經(jīng)歷了交易所的問詢環(huán)節(jié)，業(yè)績穩(wěn)定性、募投合理性、財務數(shù)據(jù)真實性、關(guān)聯(lián)交易等是交易所問詢的重點。
田利輝指出，監(jiān)管部門通過現(xiàn)場檢查、問詢、壓實“看門人”職責等方面把好入口關(guān)，對存在問題的IPO項目的相關(guān)方加大處罰力度，督促發(fā)行人和中介機構(gòu)履職盡責，不僅僅是保薦機構(gòu)，會計師事務所、律師事務所等中介機構(gòu)也被納入追責范圍，體現(xiàn)了全鏈條問責、從嚴監(jiān)管的態(tài)度。
此外，今年以來，已有19單IPO撤單項目涉及中介機構(gòu)或發(fā)行人被處罰，大多是在現(xiàn)場檢查或現(xiàn)場督導時發(fā)現(xiàn)的問題，不少券商、會計師事務所和律師事務所涉及其中。
安永大中華區(qū)審計服務市場聯(lián)席主管合伙人湯哲輝預計，2025年A股IPO數(shù)量將較2024年穩(wěn)中有升，上會企業(yè)多與國家重點支持的制造業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)，但審核質(zhì)量把控依舊嚴格，“嚴”的基調(diào)會貫穿企業(yè)申報、發(fā)行、上市的始末，強監(jiān)管始終是主線。
