證券時報網(wǎng)
鐘恬
2025-07-12 07:40
近日，債券承銷市場驚現(xiàn)“700元”服務(wù)報價，引起市場的廣泛關(guān)注。
7月10日，廣發(fā)銀行公開發(fā)布2025—2026年度二級資本債券發(fā)行服務(wù)機(jī)構(gòu)（主承銷商）選聘采購項目中選結(jié)果公示顯示，該項目通過采購選定最高不超過6家中選供應(yīng)商，由其為采購人提供2025—2026年二級資本債券承銷服務(wù)。
截圖來源：廣發(fā)銀行供應(yīng)商服務(wù)平臺網(wǎng)站
交易商協(xié)會對6家主承銷商啟動自律調(diào)查
廣發(fā)銀行公開發(fā)布2025—2026年度二級資本債券發(fā)行服務(wù)機(jī)構(gòu)（主承銷商）選聘采購項目中選結(jié)果公示顯示，最終中選的單位共有6家，分別是中國銀河證券、廣發(fā)證券、興業(yè)銀行、國泰海通證券、中信建投、中信證券。其中，中國銀河證券、興業(yè)銀行報價僅700元，這一“地板價”報價引起市場嘩然。
據(jù)公告，項目中選結(jié)果將合計對外公示3天，而就在公示期第一天的7月11日，在引發(fā)市場討論后，銀行間市場交易商協(xié)會（簡稱“交易商協(xié)會”）在當(dāng)日晚間對6家主承銷商啟動自律調(diào)查。
銀行間市場交易商協(xié)會表示，交易商協(xié)會監(jiān)測到，在廣發(fā)銀行2025—2026年度二級資本債券項目中，中國銀河證券股份有限公司、廣發(fā)證券股份有限公司、興業(yè)銀行股份有限公司、國泰海通證券股份有限公司、中信建投證券股份有限公司、中信證券股份有限公司等6家主承銷商中標(biāo)承銷費(fèi)引發(fā)市場關(guān)注。依據(jù)《銀行間債券市場自律處分規(guī)則》，交易商協(xié)會對相關(guān)機(jī)構(gòu)啟動自律調(diào)查。若相關(guān)方在業(yè)務(wù)開展過程中存在違反自律規(guī)則的情況，將依據(jù)有關(guān)規(guī)定予以自律處理。
今年6月，交易商協(xié)會曾發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)銀行間債券市場發(fā)行承銷規(guī)范的通知》（簡稱《通知》），進(jìn)一步強(qiáng)化對低價承銷費(fèi)、低價包銷等不合規(guī)行為的自律管理。
根據(jù)《通知》內(nèi)容，發(fā)行人、承銷機(jī)構(gòu)（包括主承銷商和承銷商）應(yīng)按照市場化原則開展發(fā)行承銷，公平對待所有投資者，不得事先約定債券發(fā)行利率，不得以“返費(fèi)”等手段扭曲市場價格，不得以代持、互持等方式謀取不正當(dāng)利益。
《通知》規(guī)定，主承銷商應(yīng)充分保障投資者合法權(quán)益，不得將包銷變相作為主動投資爭攬客戶的手段。承銷機(jī)構(gòu)開展余額包銷應(yīng)當(dāng)報價公允、程序合規(guī)，并嚴(yán)格按照發(fā)行文件披露的方式確定余額包銷利率。余額包銷不得擠占有效申購?fù)顿Y者認(rèn)購規(guī)模，余額包銷利率不得低于投資者有效申購利率上限。
《通知》明確，承銷機(jī)構(gòu)不得以低于成本的承銷費(fèi)率報價參與債券項目競標(biāo)。發(fā)行人、承銷機(jī)構(gòu)應(yīng)按照商業(yè)約定履行付款義務(wù)，不應(yīng)拒絕支付或拖欠費(fèi)用。
同時，投資者不得協(xié)助發(fā)行人“自融”，不得參與內(nèi)幕交易、操縱市場、利益輸送、非市場化發(fā)行等違法違規(guī)活動。承銷機(jī)構(gòu)投資債券的，應(yīng)確保債券發(fā)行承銷與投資等業(yè)務(wù)條線相互隔離，防范利益沖突和道德風(fēng)險。
交易商協(xié)會同時在《通知》中明確表示，對銀行間債券市場實施自律管理，定期監(jiān)測債券發(fā)行承銷業(yè)務(wù)情況，并進(jìn)行市場評價。對違反相關(guān)自律規(guī)則及本通知的，交易商協(xié)會將根據(jù)違規(guī)情形予以自律管理措施或自律處分。涉嫌違反法律、行政法規(guī)的，交易商協(xié)會將移交有關(guān)部門處理。相關(guān)情況將記入誠信記錄檔案，并適時進(jìn)行公示。
監(jiān)管加大非市場化發(fā)債查處力度
近年來，監(jiān)管對非市場化發(fā)債方式關(guān)注度提升，持續(xù)加大查處力度。
今年1月，交易商協(xié)會發(fā)布了2024年自律處分工作情況。全年，交易商協(xié)會作出自律處分88家（人）次，涉及47家機(jī)構(gòu)和41位責(zé)任人，對34家機(jī)構(gòu)的輕微違規(guī)行為予以自律管理措施。
交易商協(xié)會表示，緊盯債券一級發(fā)行環(huán)節(jié)違規(guī)行為，嚴(yán)肅查處結(jié)構(gòu)化發(fā)債、返費(fèi)發(fā)債、干擾發(fā)行利率等債券發(fā)行違規(guī)。從嚴(yán)查處橫跨一二級市場的“自融+代持”、鏈條較長的“隱蔽性返費(fèi)”、以不正當(dāng)目的投標(biāo)擾亂發(fā)行秩序等嚴(yán)重違規(guī)，機(jī)構(gòu)類型覆蓋發(fā)行企業(yè)及其關(guān)聯(lián)方、商業(yè)銀行、證券公司、信托公司、私募基金等。持續(xù)加強(qiáng)發(fā)行業(yè)務(wù)監(jiān)測督導(dǎo)、加大承銷報價業(yè)務(wù)檢查力度。此外，還有多家涉嫌非市場化發(fā)行的機(jī)構(gòu)處于查處流程中。
同時，嚴(yán)查債券二級交易違規(guī)，重點打擊價格操縱、利益輸送、出借賬戶等行為。2024年，交易商協(xié)會重點查處部分機(jī)構(gòu)出借債券賬戶、開展代持交易、利益輸送等嚴(yán)重違規(guī)，持續(xù)凈化二級市場生態(tài)。
今年2月，交易商協(xié)會通報2024年自律處分經(jīng)典案例。交易商協(xié)會表示，2024年，交易商協(xié)會持續(xù)深化市場紀(jì)律建設(shè)，在對信息披露、發(fā)行及交易環(huán)節(jié)違規(guī)保持懲戒力度的同時，進(jìn)一步加大對嚴(yán)重違規(guī)行為、新型違規(guī)模式的查處力度。為充分發(fā)揮警示作用，特選取5起典型案例，旨在提醒各市場參與主體嚴(yán)格遵守自律規(guī)定，切實履行合規(guī)義務(wù)，杜絕類似違規(guī)行為的發(fā)生。
