證券時報網(wǎng)
曾劍
2025-07-05 10:25
2025年世界經(jīng)濟(jì)論壇《十大新興技術(shù)報告》中，“工程化活體療法”赫然位列全球十大突破性技術(shù)。
這項將合成生物、精準(zhǔn)醫(yī)療深度融合的技術(shù)，被預(yù)測將在未來三至五年內(nèi)重塑醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)。
前沿技術(shù)的潛力，正驅(qū)動著全球合成生物產(chǎn)業(yè)的蓬勃擴(kuò)張。
《中國合成生物產(chǎn)業(yè)白皮書2024》顯示，該產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模從2018年的53億美元猛增至2023年的超過170億美元，過去5年平均年增長率達(dá)27%。預(yù)計到2028年，市場規(guī)模將達(dá)到近500億美元。
如此亮眼的增長數(shù)據(jù)，僅是合成生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程中的一個縮影。具體到應(yīng)用層面，它已在多個領(lǐng)域展現(xiàn)出重塑產(chǎn)業(yè)鏈的力量。
例如，在巨子生物的西安GMP車間里，重組膠原蛋白引爆醫(yī)美新需求，催生百億級功效護(hù)膚市場；而在地處其1300公里之外的凱賽生物山西工廠的龐大發(fā)酵罐中，生物基材料則精妙地從分子層面重構(gòu)著尼龍、工程塑料等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈，并向潛力巨大的新能源領(lǐng)域高歌猛進(jìn)。
這些肉眼不可見的微觀生物反應(yīng)，正以其強(qiáng)大的工業(yè)轉(zhuǎn)化能力，顛覆著上述千億級核心產(chǎn)業(yè)的傳統(tǒng)發(fā)展邏輯。
醫(yī)美突圍，重組蛋白催生百億市場
在合成生物的應(yīng)用中，健康醫(yī)療占據(jù)主導(dǎo)地位，占整體市場的38%。
在醫(yī)美與大健康領(lǐng)域里，中國已誕生了不少合成生物概念股。
巨子生物（2367.HK）憑借重組膠原蛋白技術(shù)開辟了百億市場。這家被稱為“重組膠原蛋白第一股”的企業(yè)，其發(fā)家史堪稱合成生物在重組蛋白賽道里的技術(shù)演進(jìn)史。
2000年，巨子生物創(chuàng)始人范代娣帶領(lǐng)團(tuán)隊突破技術(shù)瓶頸，在全球率先采用合成生物學(xué)技術(shù)，將人體膠原蛋白基因重組于底盤細(xì)胞內(nèi)，經(jīng)過細(xì)胞工廠的高密度發(fā)酵及蛋白質(zhì)的分離純化，成功得到重組膠原蛋白，并在同年注冊成立了西安巨子生物。
相比傳統(tǒng)動物源膠原蛋白，重組膠原蛋白具有顯著優(yōu)勢——低排異反應(yīng)、無細(xì)胞毒性、酸堿度中性、生物活性更高。這一技術(shù)突破解決了傳統(tǒng)膠原蛋白面臨的病毒感染風(fēng)險和免疫原性問題。
巨子生物向產(chǎn)業(yè)化發(fā)起進(jìn)擊。通過重組I型人膠原蛋白、重組Ⅲ型人膠原蛋白、重組類人膠原蛋白、mini小分子重組膠原蛋白肽這四種成分的不同組合，并按照不同的濃度添加在各類產(chǎn)品中。
在品牌方面，據(jù)公開信息，自2009年開始，巨子生物先后建立可麗金和可復(fù)美兩大品牌。其中，可復(fù)美在2024年營收中占比高達(dá)82%，已形成“一大醫(yī)療器械系列+四大功效護(hù)膚系列”的產(chǎn)品組合，致力于為各類場景和皮膚問題提供專業(yè)有效的解決方案。可以說，巨子生物的業(yè)績神話，本質(zhì)上是可復(fù)美品牌的封神之路。
值得一提的是，在渠道方面，巨子生物通過差異化的運(yùn)營思路，精準(zhǔn)觸達(dá)和服務(wù)各類消費(fèi)者。根據(jù)巨子生物2024年報，其直銷渠道的收入高達(dá)41.34億元，占總營收的比例為74.6%。其中，通過DTC（直面消費(fèi)者）店鋪的線上直銷收入占總營收比例64.8%，而電商平臺的線上直銷和線下直銷，僅分別占總營收的6.8%和3%。
從“技術(shù)+品牌+渠道”一套組合拳打下來，巨子生物在2024年延續(xù)了過去3年以來增速50%的高增長態(tài)勢，成功邁入了“50億俱樂部”，創(chuàng)造了收入55億元、毛利45億元的逆天業(yè)績。
基于膠原蛋白的功效性護(hù)膚品景氣度高漲，機(jī)構(gòu)預(yù)測市場有望再擴(kuò)容。
Frost&Sullivan預(yù)測，中國功效性護(hù)膚品市場規(guī)模將在2025年達(dá)到2118億元，膠原蛋白將成為第一大原料成分。在醫(yī)用敷料領(lǐng)域，重組膠原蛋白市場規(guī)模預(yù)計2027年將達(dá)到255億元。
化工革新，生物制造重構(gòu)材料體系
與醫(yī)美賽道不同，合成生物在化工材料領(lǐng)域開辟了另一條產(chǎn)業(yè)化路徑。凱賽生物（688065.SH）被稱為“合成生物第一股”，專注于新型生物基材料的研發(fā)與生產(chǎn)。
根據(jù)多家券商研報，凱賽生物的核心技術(shù)優(yōu)勢體現(xiàn)在以下三點(diǎn)：第一，建立生物制造平臺，通過微生物發(fā)酵生產(chǎn)傳統(tǒng)化工難以合成的特種化學(xué)品；第二，開發(fā)系列生物基聚酰胺產(chǎn)品，性能媲美石油基材料且更環(huán)保；第三，實(shí)現(xiàn)生物法長鏈二元酸的大規(guī)模生產(chǎn)，打破化學(xué)合成法的壟斷。
目前凱賽生物主營產(chǎn)品線有三條，分別是生物法長鏈二元酸產(chǎn)品、生物基戊二胺及其系列生物基聚酰胺產(chǎn)品。其中，長鏈二元酸產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于工程塑料、香精香料、制藥等多個下游領(lǐng)域。而凱賽是全球唯一可生產(chǎn)DC18（18個碳原子的長鏈二元酸）的企業(yè)，并且其長鏈二元酸全球市占率在80%以上。對此華安證券在研報中評價稱，凱賽在賽道內(nèi)實(shí)現(xiàn)了“你無我有”“你有我強(qiáng)”。
在商業(yè)化方面，凱賽生物自建了兩大品牌——泰綸（TERRYL）和ECOPENT。前者是面向紡織領(lǐng)域推出生物基聚酰胺纖維品牌，該纖維具有優(yōu)異的低溫易染、柔軟親膚、易吸易排、耐候耐磨的服用特性。后者是面向工程材料領(lǐng)域推出的子品牌，已應(yīng)用在汽車和交通運(yùn)輸、電子電器、消費(fèi)品、工業(yè)品、扎帶、薄膜等行業(yè)中。
2024年，凱賽生物營收創(chuàng)下近年新高。公司全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入29.58億元，同比增長39.91%；歸母凈利潤4.8億元，同比增長33.41%。其中，凱賽生物核心產(chǎn)品長鏈二元酸系列過去一年實(shí)現(xiàn)收入26.70億元，同比增長39.94%，毛利率為39.71%。
2025年，凱賽生物跨界進(jìn)入了新能源領(lǐng)域，與寧德時代旗下產(chǎn)投平臺溥泉資本，以及卡淶復(fù)材聯(lián)合成立了合資公司安徽凱酰時代復(fù)合材料有限責(zé)任公司（簡稱“凱酰時代”）。
據(jù)天眼查信息，凱酰時代注冊資本為1.5億元，主要從事生物基復(fù)合材料在電池殼體、儲能箱體、汽車零部件以及其他交通領(lǐng)域應(yīng)用產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。
華安證券認(rèn)為，此次合作將極大地提升凱賽生物在新能源領(lǐng)域的市場滲透力。借助寧德時代的全球市場渠道和客戶資源，凱賽生物能夠快速切入新能源汽車、儲能系統(tǒng)等高增長市場，推動材料性能迭代，加速生物基材料的商業(yè)化進(jìn)程。此舉將為公司打開第二成長曲線。
巨子生物與凱賽生物代表了合成生物產(chǎn)業(yè)化兩條并行軌道，雖然它們在技術(shù)邏輯、產(chǎn)業(yè)屬性和市場策略上各具特色，但都彰顯出合成生物技術(shù)正在重塑產(chǎn)業(yè)邊界。隨著技術(shù)的深度發(fā)酵與場景的加速拓展，合成生物學(xué)作為底層引擎，正以前所未有的動能，推動全球產(chǎn)業(yè)價值鏈邁向生物制造的新紀(jì)元。
