國際金融報
王媛媛
2025-07-01 22:42
7月1日，A股市場表現(xiàn)分化，與前幾日態(tài)勢有所不同，滬市跑贏深市，但整體漲跌幅較為溫和。
受訪人士表示，本月需重點關(guān)注政治局會議、中報業(yè)績，以及國際環(huán)境與地緣風(fēng)險的擾動。
滬市跑贏深市
7月的第一個交易日，A股市場表現(xiàn)分化、板塊輪動。滬指午后表現(xiàn)強(qiáng)勁，最終收漲0.39%報3457.75點；創(chuàng)業(yè)板指在午盤結(jié)束前有所走低，但午后開市后迅速提振，形成“V型”走勢，最終收跌0.24%報2147.92點。其他指數(shù)方面，滬深300、上證50、北證50微漲，而科創(chuàng)50則下跌近1%。
交易量能上，今日成交額約為1.5億元，比上一個交易日略有下滑。個股漲跌互現(xiàn)，共計2629只個股收漲，漲停股74只；2545只個股收跌，跌停股6只。
格上基金研究員焦冰在接受《國際金融報》記者采訪時表示，今日A股市場呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性分化特征。滬市在金融、周期板塊的支撐下跑贏深市；而科技成長股表現(xiàn)疲軟。這反映出市場在政策預(yù)期與估值壓力之間的權(quán)衡。
31個申萬一級行業(yè)中，20個飄紅。其中，綜合板塊以2.6%漲幅領(lǐng)先全場；醫(yī)藥生物板塊在政策利好下大漲，前沿生物-U、山河藥輔、陽普醫(yī)療等11只相關(guān)個股漲停；銀行、有色金屬、公共事業(yè)、建筑材料板塊漲幅均超過1%，合金投資、中孚實業(yè)、江南新材等個股漲停，長海股份、中材科技、宏和科技也紛紛漲停。
計算機(jī)板塊跌幅超過1%，商貿(mào)零售、通信、傳媒、電力設(shè)備板塊略有下跌，國防軍工板塊同樣出現(xiàn)小幅回落。不過，仍有相關(guān)個股表現(xiàn)突出，旋極信息20cm漲停，愛施德、中船應(yīng)急、長城軍工、四創(chuàng)電子、利君股份漲停。
對于今日計算機(jī)、傳媒、通信等科技板塊微跌的原因，焦冰認(rèn)為這主要受兩方面因素壓制有關(guān)：一是科技50指數(shù)PE達(dá)43.37倍，處于歷史高位區(qū)間，短期資金獲利了結(jié)壓力顯著；二是美聯(lián)儲降息預(yù)期延后至9月，壓制成長股估值修復(fù)空間。
與此同時，醫(yī)藥生物板塊在政策利好的推動下表現(xiàn)強(qiáng)勁。創(chuàng)新藥概念資金凈流入16.85億元，疊加《支持創(chuàng)新藥高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》的印發(fā)，推動化學(xué)制藥、生物制品等相關(guān)概念漲幅居前。銀行板塊則憑借高股息防御屬性，疊加降息預(yù)期下的息差改善邏輯，成為資金的避險港灣?！霸诮?jīng)濟(jì)增速趨穩(wěn)、無風(fēng)險利率下行的背景下，高內(nèi)在回報率資產(chǎn)的股息優(yōu)勢凸顯?！苯贡Q。
重組蛋白概念大漲3.5%，肝炎概念、免疫治療、創(chuàng)新藥、單抗概念、減肥藥等相關(guān)生物醫(yī)藥概念板塊領(lǐng)漲。
退稅商店、數(shù)字貨幣、AI芯片等概念板塊領(lǐng)跌。
排排網(wǎng)財富方面向《國際金融報》記者分析，市場今日走勢釋放多重信號，既體現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)基本面的持續(xù)改善和政策預(yù)期的逐步強(qiáng)化，也反映出市場對不同行業(yè)周期與成長性的差異化評估。首先，政策層面持續(xù)釋放積極信號，為市場注入信心；其次，資金流向呈現(xiàn)明顯的結(jié)構(gòu)性特征，熱點板塊持續(xù)輪動；再者，市場整體情緒仍偏謹(jǐn)慎，成交量未能顯著放大，顯示投資者觀望態(tài)度依然濃厚。
天朗資產(chǎn)總經(jīng)理陳建德也向《國際金融報》記者直言，不必太在意市場短期出現(xiàn)的波動。中長期而言，預(yù)計市場是震蕩上行、結(jié)構(gòu)性牛市的格局，各個板塊形成蹺蹺板效應(yīng)。投資者需要注意追高風(fēng)險，目前很多個股在短時間內(nèi)漲幅偏高，可待回調(diào)時再布局。
該注意這些風(fēng)險
“在經(jīng)濟(jì)有政策托底的預(yù)期下，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)新舊動能轉(zhuǎn)換，大盤維持強(qiáng)勢，結(jié)構(gòu)上呈現(xiàn)消費+科技‘蹺蹺板’式的雙輪動格局，科技占優(yōu)階段開啟。”在恒生前?；鹂磥恚壳皝砜?，大盤指數(shù)表現(xiàn)始終強(qiáng)于市場預(yù)期，背后的原因在于中長期悲觀問題出現(xiàn)樂觀改善，核心指向是市場對新舊動能轉(zhuǎn)換的信心不斷增強(qiáng)。
焦冰提醒投資者關(guān)注7月三個市場因素：
一是7月政治局會議。市場對消費刺激、地產(chǎn)紓困等穩(wěn)增長政策的預(yù)期升溫。若政策力度超預(yù)期，可能帶動周期股補漲；反之，若政策僅維持現(xiàn)有節(jié)奏，市場或重回結(jié)構(gòu)性行情。
二是中報業(yè)績?？萍脊啥唐谧邉萑Q于業(yè)績驗證。以AI算力為例，若二季度營收增速超預(yù)期，可能緩解估值壓力；反之，若部分企業(yè)業(yè)績不及預(yù)期，估值消化或引發(fā)板塊進(jìn)一步調(diào)整。
三是國際環(huán)境與地緣風(fēng)險的擾動。7月9日，中美“對等關(guān)稅”暫停到期，緊盯談判結(jié)果。同時，美聯(lián)儲7月議息會議對降息路徑的表態(tài)，將影響外資風(fēng)險偏好。此外，中東局勢反復(fù)可能推升黃金、油氣等避險資產(chǎn)價格。
“在政策支持力度加大和經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)向好的雙重驅(qū)動下，市場有望逐步企穩(wěn)并迎來反彈行情。隨著外資對A股配置意愿的不斷增強(qiáng)，也將為市場提供有力支撐?！迸排啪W(wǎng)財富方面表示。
具體行業(yè)板塊來看，科技與創(chuàng)新藥領(lǐng)域均存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會，但需注意把握市場節(jié)奏并做好風(fēng)險控制。其中，創(chuàng)新藥板塊的持續(xù)性能否延續(xù)，將取決于企業(yè)業(yè)績兌現(xiàn)情況與行業(yè)技術(shù)突破進(jìn)展，短期需密切關(guān)注資金流向與市場情緒變化?？萍及鍓K則在政策紅利、產(chǎn)業(yè)升級趨勢與資金青睞的共同推動下，有望進(jìn)一步打開上行空間。排排網(wǎng)財富方面指出，投資者若看好科技主線，建議采取逢低布局策略，同時需重點關(guān)注量能配合情況與市場情緒演變。
富榮基金分析認(rèn)為，宏觀環(huán)境方面，中美貿(mào)易問題以及國內(nèi)政策等尚未出現(xiàn)方向性的重大變化，但市場的漲幅超出預(yù)期，風(fēng)險偏好也在快速回暖。建議投資者穩(wěn)中求進(jìn)：一方面關(guān)注過去2至3個月一直處于震蕩調(diào)整的科技板塊，如AI算力、應(yīng)用、機(jī)器人等板塊；另一方面，隨著半年報預(yù)告密集披露期的臨近，關(guān)注業(yè)績表現(xiàn)向好的細(xì)分方向。
“今日微盤股風(fēng)格最占優(yōu)的同時，銀行股大幅修復(fù)前兩日跌幅。指數(shù)連續(xù)大漲的預(yù)期逐漸降低，市場重回‘啞鈴’結(jié)構(gòu)的可能性在上升?！眻A融投資權(quán)益投資部研究總監(jiān)潘辛毅向《國際金融報》記者表示，當(dāng)前進(jìn)入中報業(yè)績窗口期?？萍脊芍校琒OC芯片、MEMS芯片、拋光液、部分受益于英偉達(dá)新系列和ASIC芯片趨勢的AI硬件細(xì)分預(yù)期業(yè)績較好，前期漲幅已包含一定的業(yè)績向好預(yù)期，可以在調(diào)整階段重點關(guān)注。
同時，一些潛在受益于自主可控、國產(chǎn)半導(dǎo)體大擴(kuò)產(chǎn)的細(xì)分方向，如光刻機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈、存儲相關(guān)設(shè)備材料等，可能受益于市場風(fēng)險偏好回暖帶動估值提升。
對于創(chuàng)新藥概念，潘辛毅認(rèn)為，經(jīng)歷二季度集體性估值修復(fù)后，當(dāng)前繼續(xù)集體大漲的概率較低，更可能呈現(xiàn)依托于未來業(yè)績預(yù)期的結(jié)構(gòu)性上漲?！氨容^看好減肥藥產(chǎn)業(yè)鏈中的多肽原料藥以及心腦血管領(lǐng)域由仿制藥向創(chuàng)新藥轉(zhuǎn)型較為成功的公司”。
