創(chuàng)業(yè)資本匯
卓泳
2025-06-01 09:32
隨著銀行板塊持續(xù)走強，銀行轉(zhuǎn)債接連因觸發(fā)強贖條件退出轉(zhuǎn)債市場。
近期，南京銀行的股票價格已連續(xù)多日不低于南銀轉(zhuǎn)債的130%，南銀轉(zhuǎn)債即將觸發(fā)提前贖回條件。在觸發(fā)提前贖回條件后，南京銀行將根據(jù)轉(zhuǎn)債募集說明書相關(guān)約定，作出是否強贖的決定。
目前，成銀轉(zhuǎn)債、蘇行轉(zhuǎn)債已從交易所摘牌，杭銀轉(zhuǎn)債進(jìn)入強贖程序中。若南銀轉(zhuǎn)債啟動強贖程序，將成為今年以來第4只強贖退出的銀行轉(zhuǎn)債。業(yè)內(nèi)人士指出，銀行板塊的強勢走高，將為銀行轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股緩解轉(zhuǎn)債償債壓力，同時補充核心一級資本，提供有利的環(huán)境。不過，銀行轉(zhuǎn)債的接連退出，也將加劇大額藍(lán)籌品種的稀缺性和供需矛盾。
南銀轉(zhuǎn)債即將觸發(fā)提前贖回條件
繼蘇州銀行、成都銀行、杭州銀行之后，南京銀行發(fā)行的可轉(zhuǎn)債瀕臨觸發(fā)強贖條件。
5月30日晚，南京銀行發(fā)布公告稱，股票自5月13日至5月30日的14個交易日中已有10個交易日的收盤價不低于南銀轉(zhuǎn)債當(dāng)期轉(zhuǎn)股價格8.22元/股的130%（含130%），即10.69元/股。
若在未來16個交易日內(nèi)，公司股票仍有5個交易日的收盤價格不低于南銀轉(zhuǎn)債當(dāng)期轉(zhuǎn)股價格8.22元/股的130%（含130%），將觸發(fā)南銀轉(zhuǎn)債的贖回條款。屆時，根據(jù)《募集說明書》有條件贖回條款的相關(guān)約定，公司有權(quán)決定按照債券面值加當(dāng)期應(yīng)計利息的價格贖回全部或部分未轉(zhuǎn)股的南銀轉(zhuǎn)債。
若在未來16個交易日內(nèi)，南京銀行發(fā)生因除權(quán)、除息等引起公司轉(zhuǎn)股價格調(diào)整的情形，在調(diào)整前的交易日，按調(diào)整前的轉(zhuǎn)股價格和收盤價格計算，在調(diào)整后的交易日按調(diào)整后的轉(zhuǎn)股價格和收盤價格計算。
南京銀行曾于2021年6月15日公開發(fā)行200億元的可轉(zhuǎn)換公司債券，每張面值100元，按面值發(fā)行，期限6年。2021年7月1日，南銀轉(zhuǎn)債在上交所掛牌上市。該債券票面利率：第一年0.20%、第二年0.40%、第三年0.70%、第四年1.20%、第五年1.70%、第六年2.00%。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月29日，南銀轉(zhuǎn)債的未轉(zhuǎn)股余額為64.02億元，相當(dāng)于還有32.01%的南銀轉(zhuǎn)債未轉(zhuǎn)股。而隨著南銀轉(zhuǎn)債即將觸發(fā)強贖條件，相關(guān)持有人將快速轉(zhuǎn)股，該轉(zhuǎn)債的規(guī)模將快速收縮。
轉(zhuǎn)債的退出方式包括轉(zhuǎn)股退市、回售、贖回、到期兌付，而銀行轉(zhuǎn)債因為補充核心一級資本的需求，促轉(zhuǎn)股意愿強烈。業(yè)內(nèi)人士指出，銀行轉(zhuǎn)債在觸發(fā)提前贖回條件后，公司往往會快速啟動強贖程序。
銀行轉(zhuǎn)債退出加速
近年來，在融資受限的背景下，銀行發(fā)行轉(zhuǎn)債的目的除了低成本融資外，主要在于通過轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股補充核心一級資本，提升資本充足率。因此銀行轉(zhuǎn)債發(fā)行人的促轉(zhuǎn)股意愿強烈，全額轉(zhuǎn)股對銀行轉(zhuǎn)債的退出具有重要意義。
此前，由于銀行股持續(xù)低迷，銀行轉(zhuǎn)債難以滿足提前贖回條件，因此銀行轉(zhuǎn)債曾連續(xù)多年未出現(xiàn)強贖的轉(zhuǎn)債。銀行轉(zhuǎn)債多數(shù)以到期贖回方式退出的一個重要原因，即多數(shù)上市銀行的股價低于凈資產(chǎn)，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，銀行轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價格又有不得低于每股凈資產(chǎn)的規(guī)定，這使得轉(zhuǎn)股價格下修的空間有限，銀行轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股退出的難度較大。
不過，隨著近年來，銀行股的股息率持續(xù)吸引資金流入，銀行股表現(xiàn)持續(xù)強勢，為銀行轉(zhuǎn)債觸發(fā)強贖提供了有利條件。據(jù)證券時報記者統(tǒng)計，今年以來，以強贖方式退出轉(zhuǎn)債市場的已有成銀轉(zhuǎn)債、蘇行轉(zhuǎn)債、杭銀轉(zhuǎn)債。
排排網(wǎng)財富理財師負(fù)責(zé)人孫恩祥向記者表示，銀行轉(zhuǎn)債的發(fā)行期限通常為6年。對于那些基本面強勁的銀行股，隨著業(yè)績的提升，股價有可能上漲至觸發(fā)強制贖回條款，從而順利實現(xiàn)轉(zhuǎn)股。對于基本面尚可的銀行股，即使股價未能達(dá)到觸發(fā)強制贖回的條件，只要正股價格高于轉(zhuǎn)股價，投資者大概率也能實現(xiàn)轉(zhuǎn)股。然而，對于那些基本面較弱的銀行，如果股價未能上漲，發(fā)行人和投資者可能不得不接受還本付息的結(jié)果。
值得一提的是，在銀行股持續(xù)走強同時相關(guān)銀行轉(zhuǎn)債陸續(xù)到期的情況下，銀行轉(zhuǎn)債的規(guī)?；虺掷m(xù)減少。財通證券固收團(tuán)隊曾發(fā)布報告指出，公募基金強化業(yè)績基準(zhǔn)約束，供需矛盾下大額銀行轉(zhuǎn)債稀缺性凸顯?！爱?dāng)前市場共有10只銀行轉(zhuǎn)債，其中浦發(fā)轉(zhuǎn)債500億元規(guī)模剩余半年到期，杭銀轉(zhuǎn)債（現(xiàn)已強贖）和南銀轉(zhuǎn)債或?qū)⒂|發(fā)強贖，銀行轉(zhuǎn)債存量規(guī)?；驈?700億元水平降至1000億元左右，存量大額銀行轉(zhuǎn)債稀缺性凸顯?！必斖ㄗC券固收分析師孫彬彬在報告中表示。
校對：劉星瑩
