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在供需錯(cuò)配的市場(chǎng)格局下，碳酸鋰價(jià)格屢創(chuàng)新低。5月29日，碳酸鋰期貨主力合約失守60000元/噸重要關(guān)口，收盤(pán)報(bào)58860元/噸。隨著碳酸鋰價(jià)格持續(xù)下探，產(chǎn)業(yè)企業(yè)的套期保值需求逐漸升溫。5月26日，鹽湖股份發(fā)布公告稱，擬通過(guò)開(kāi)展碳酸鋰期貨套期保值業(yè)務(wù)，減少碳酸鋰價(jià)格波動(dòng)對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的影響，有效規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)鋰電產(chǎn)業(yè)而言，產(chǎn)業(yè)企業(yè)發(fā)布套期保值公告并非新鮮事。據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者觀察，此前，已有贛鋒鋰業(yè)、寧德時(shí)代等近70家上市公司發(fā)布了關(guān)于套期保值的公告。不過(guò)，在碳酸鋰價(jià)格跌勢(shì)不止的背景下，鹽湖股份發(fā)布關(guān)于套期保值的公告，引發(fā)行業(yè)極大關(guān)注，這被不少行業(yè)人士視為碳酸鋰價(jià)格還會(huì)繼續(xù)下跌的信號(hào)。

“雖然鹽湖股份具有成本優(yōu)勢(shì)，但仍需通過(guò)期貨工具鎖定銷售價(jià)格，防范未來(lái)因價(jià)格進(jìn)一步下跌導(dǎo)致的利潤(rùn)侵蝕?！眲?chuàng)元期貨分析師余爍解釋稱，鹽湖提鋰技術(shù)處于成本底部。作為鹽湖端的龍頭企業(yè)，鹽湖股份發(fā)布關(guān)于套期保值的公告，此舉與碳酸鋰疲弱的基本面共振，強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)其價(jià)格還未見(jiàn)底的共識(shí)，也側(cè)面說(shuō)明，當(dāng)前供需錯(cuò)配的市場(chǎng)格局在短期內(nèi)較難改善。

據(jù)記者了解，由于工藝路線、工藝方法、原料來(lái)源、人工成本、能耗成本、折舊率等不一樣，各家碳酸鋰企業(yè)的生產(chǎn)成本存在較大差異。目前生產(chǎn)碳酸鋰主要通過(guò)三種途徑，即鋰輝石、鋰云母和鹽湖鹵水提鋰。不同的鋰礦開(kāi)采類型，加工成本差異較大。目前市場(chǎng)主流碳酸鋰生產(chǎn)成本在75000~85000元/噸，一些低品位鋰云母礦提鋰項(xiàng)目完全成本在80000~90000元/噸，一體化企業(yè)生產(chǎn)成本約為75000元/噸。外購(gòu)礦項(xiàng)目成本較高，有些甚至超過(guò)90000元/噸。一些有競(jìng)爭(zhēng)力的項(xiàng)目成本可低至60000元/噸。比如，一家擁有3萬(wàn)噸/年產(chǎn)能的鋰電材料上市企業(yè)，曾在與機(jī)構(gòu)投資者的電話交流會(huì)上透露，2024年一季度其碳酸鋰不含稅完全成本已經(jīng)降至60000元/噸以下。鹽湖提鋰成本更低，因此，其被視為碳酸鋰價(jià)格底部的信號(hào)之一。

記者梳理上市鋰企年報(bào)發(fā)現(xiàn)，過(guò)去一年，在碳酸鋰價(jià)格持續(xù)走低的市場(chǎng)格局下，大部分鋰企陷入虧損困境。受益于鹽湖提鋰的成本優(yōu)勢(shì)，鹽湖股份在鋰產(chǎn)品價(jià)格下行周期中仍有盈利。數(shù)據(jù)顯示，2024年，鹽湖股份實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)46.63億元，居鋰礦板塊首位。2024年，鹽湖股份碳酸鋰產(chǎn)品毛利率達(dá)到50.68%，顯著高于行業(yè)平均水平。目前，鹽湖提鋰成本在30000~40000元/噸，較礦石提鋰具有明顯的成本優(yōu)勢(shì)，鹽湖股份計(jì)劃2025年生產(chǎn)碳酸鋰4.3萬(wàn)噸。

記者致電鹽湖股份了解到，這是鹽湖股份首次發(fā)布關(guān)于套期保值的公告，此前并未參與期貨交易。

“鹽湖股份此次發(fā)布開(kāi)展碳酸鋰期貨套期保值的公告，是主動(dòng)應(yīng)對(duì)鋰價(jià)下行風(fēng)險(xiǎn)之舉?！庇酄q告訴記者，鹽湖股份在公告中明確套保的目的是“減少碳酸鋰價(jià)格波動(dòng)影響”，并強(qiáng)調(diào)“不進(jìn)行投機(jī)套利”，是企業(yè)對(duì)當(dāng)前碳酸鋰價(jià)格下跌的預(yù)警表現(xiàn)。

中信期貨有色與新材料組高級(jí)研究員楊飛認(rèn)為，在當(dāng)前供需錯(cuò)配的背景下，碳酸鋰社會(huì)庫(kù)存還將持續(xù)累積，當(dāng)前碳酸鋰期貨未脫離價(jià)格下行通道。

“即使碳酸鋰價(jià)格跌破成本線，也不意味著企業(yè)會(huì)停產(chǎn)?！眹?guó)內(nèi)一家規(guī)模較大的金屬鋰生產(chǎn)供應(yīng)商業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人張華向記者坦言，像他們公司，雖然碳酸鋰價(jià)格表現(xiàn)低迷，但為了維系長(zhǎng)協(xié)訂單，也會(huì)保持一定的開(kāi)工率。

楊飛認(rèn)為，雖然當(dāng)前碳酸鋰價(jià)格處于下行通道，但其原材料成本也在逐步下移。只有出現(xiàn)礦山削減產(chǎn)量、企業(yè)控制出貨節(jié)奏等主動(dòng)減產(chǎn)的現(xiàn)象，才能看到碳酸鋰價(jià)格止跌企穩(wěn)。