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中信證券表示，展望未來一年，中國權(quán)益資產(chǎn)正迎來年度級別牛市。從2025年四季度開始，全球主要經(jīng)濟體在經(jīng)濟和政策周期上預(yù)計再次同步，財政和貨幣同時擴張，港股和A股市場將望迎來指數(shù)牛市，風(fēng)格上也會發(fā)生2021年以來的重大切換，從持續(xù)4年的中小票題材輪動，轉(zhuǎn)向核心資產(chǎn)的趨勢性行情。配置上，建議聚焦三個長期趨勢：一是中國自主科技能力的提升趨勢；二是歐洲重建自主防務(wù)，提升能源、基建和資源儲備的趨勢；三是中國加速完善社會保障并激發(fā)內(nèi)需潛力的政策趨勢。這三個趨勢背后，還蘊含了行業(yè)選擇方向上的三個變化，一是自主可控從國產(chǎn)化率提升過渡到前沿原創(chuàng)技術(shù)能力提升；二是中歐貿(mào)易從貨物出口為主過渡到貨物貿(mào)易和技術(shù)合作并重；三是內(nèi)需從渠道和客單價驅(qū)動的物量消費邏輯過渡到產(chǎn)品創(chuàng)新和品牌升級驅(qū)動的服務(wù)消費邏輯。從策略角度來看，最重要的策略選擇應(yīng)是重塑港A配比，進(jìn)一步提升港股配置；其次是回歸核心資產(chǎn)，聚焦新興行業(yè)以及傳統(tǒng)行業(yè)的龍頭公司；接著才是考慮行業(yè)選擇的問題，建議聚焦上述三個不受貿(mào)易戰(zhàn)影響的長期趨勢；最后才是擇時問題，三季度末到四季度可能是指數(shù)牛市的關(guān)鍵入局時點。