證券時報網(wǎng)
阮潤生
2025-04-28 17:58
4月25日晚間，香港本地券商耀才證券（01428.HK）發(fā)布公告稱，螞蟻控股向耀才證券主席葉茂林提出收購50.55%股權(quán)，每股作價3.28港元，總代價28.14億港元。
此次收購?fù)瓿珊?，葉茂林將不再持股耀才證券。螞蟻控股方面表示，擬維持耀才證券的上市地位。耀才證券也表示，未來會調(diào)整末期股息，以后要有更多資金投入到拓展業(yè)務(wù)。
4月28日上午收盤，耀才證券上升66.23%，午后漲幅繼續(xù)擴(kuò)大，一度逼近翻倍；然而在4月25日美股交易時段，騰訊控股（00700.HK）旗下納斯達(dá)克上市的富途控股（FUTU，NASDAQ）大跌6.43%，報收87.85美元。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次收購彰顯“阿里系”在金融領(lǐng)域的持續(xù)布局，也預(yù)示著與“騰訊系”在財富管理領(lǐng)域競爭的進(jìn)一步升級。此次收購的高溢價以及未來可能的行業(yè)競爭格局變化，都值得市場進(jìn)一步關(guān)注。
溢價收購
耀才證券成立于1995年，是香港本土老牌券商，并于2010年在香港上市。
4月25日晚間，耀才證券金融發(fā)布公告稱，上海云進(jìn)信息技術(shù)有限公司（下稱“上海云進(jìn)”）通過旗下子公司螞蟻財富，以每股3.28港元的價格向耀才證券發(fā)起要約收購，較2024年9月底每股凈資產(chǎn)0.7港元的溢價更高達(dá)368.6%。
公告稱，上海云進(jìn)是一家根據(jù)中國法律成立的有限責(zé)任公司，由螞蟻控股全資擁有。上海云進(jìn)持有各種投資，包括其全資子公司螞蟻財富。螞蟻財富是一家在中國成立的金融科技服務(wù)公司，定位是要約人集團(tuán)旗下的一站式理財服務(wù)平臺，經(jīng)營范圍包括金融信息服務(wù)，金融產(chǎn)品的研究開發(fā)、設(shè)計、咨詢服務(wù)等。有超過150家資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)在螞蟻財富的平臺上為數(shù)億用戶提供多樣化的普惠金融服務(wù)。
杭州君瀚和杭州君澳分別持有螞蟻控股總發(fā)行股份約31%和22%。杭州星滔是杭州君瀚的執(zhí)行事務(wù)合伙人及普通合伙人；杭州云鉑是杭州君澳的執(zhí)行事務(wù)合伙人及普通合伙人；杭州星滔由馬云、韓歆毅、張彧、黃辰立和周蕓分別持有20%股權(quán)；杭州云鉑由井賢棟、邵曉鋒、倪行軍、趙穎和吳敏芝分別持有20%股權(quán)。螞蟻控股的剩余已發(fā)行股份由阿里巴巴（09988.HK）控股間接全資子公司淘寶（中國）軟件有限公司持有約33%，以及由其他少數(shù)股東持有約14%。
耀才證券公告稱，要約人螞蟻控股表示，對中國內(nèi)地及中國香港的經(jīng)濟(jì)長遠(yuǎn)發(fā)展充滿信心，并深信通過科技與財富管理的結(jié)合可帶來巨大的市場機(jī)遇。借助其產(chǎn)品及技術(shù)創(chuàng)新能力，耀才有望將其服務(wù)擴(kuò)展至年齡層分布更廣泛的客戶，并提升現(xiàn)有客戶的體驗，從而推動業(yè)務(wù)進(jìn)一步增長，同時加速數(shù)字化轉(zhuǎn)型。
螞蟻控股表示，擬維持耀才的上市地位。要完成交易的條件之一，是要求上市地位未被撤回。此舉不僅對耀才證券的股東有利，對螞蟻控股未來的戰(zhàn)略布局也具有重要意義。螞蟻控股將在收購?fù)瓿珊?，按相同價格作出無條件強(qiáng)制性現(xiàn)金要約，將不會提高要約價。
耀才證券表示，過去幾年，集團(tuán)建立了網(wǎng)上交易平臺，以滿足客戶對更快、更好地網(wǎng)上交易服務(wù)的需求。要約人集團(tuán)的實力將促進(jìn)耀才證券的數(shù)字化及轉(zhuǎn)型，使其業(yè)務(wù)運營更上一層樓，從而提供一流的服務(wù)及頂級的體驗。憑借廣泛的能力及基礎(chǔ)設(shè)施，包括客戶覆蓋、智能決策、風(fēng)險管理解決方案及創(chuàng)新產(chǎn)品開發(fā)等能力，要約人集團(tuán)將加快耀才證券的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，成為以尖端技術(shù)為后盾的領(lǐng)先交易平臺。
2024年9月30日，耀才證券董事會主席葉茂林及其控制的新長明控股有限公司合并持有耀才證券51.14%的股權(quán)。2024年4月1日至12月31日，耀才證券未經(jīng)審核稅后凈利潤達(dá)4.76億港元，同比上升約8%，客戶戶口總數(shù)已經(jīng)接近58萬戶，客戶資產(chǎn)接近605億元。耀才證券在2024財年（截至2024年3月31日）實現(xiàn)營業(yè)收入12.36億港元、凈利潤5.59億港元。
對標(biāo)富途控股？
4月25日美股交易時段，富途控股（FUTU）大跌6.43%，報收87.85美元。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，香港證券公司和財富管理的業(yè)務(wù)競爭將會逐步白熱化。
有香港分析師向第一財經(jīng)記者表示，展望未來長遠(yuǎn)發(fā)展，估計耀才證券有自身的運作策略，有證券業(yè)務(wù)可以延伸，經(jīng)過初期進(jìn)一步投入之后，比如擴(kuò)大市場占有率，進(jìn)一步降低服務(wù)費用等，其他業(yè)務(wù)可能受惠。如無意外，收購?fù)瓿珊蟮男鹿荆?dāng)前耀才證券的商業(yè)模式肯定有所拓展，未來可能要對標(biāo)富途控股。未來螞蟻完成收購后，預(yù)計市盈率可以在十幾倍左右；而富途控股估值被拉低，估計兩者估值會逐步靠近。
關(guān)于行業(yè)競爭環(huán)境，耀才證券表示，香港的證券經(jīng)紀(jì)行業(yè)深陷收入下降及利潤率惡化的困境。
與此同時，業(yè)界亦面臨日趨激烈的競爭，經(jīng)紀(jì)商總數(shù)超過500家，及新經(jīng)紀(jì)商透過自行申請牌照或收購現(xiàn)有經(jīng)紀(jì)商不斷涌入市場。
耀才證券也稱，過去一直專注于透過派發(fā)股息回饋股東。由于希望加速未來增長，與要約人集團(tuán)的合作為耀才證券提供了重新調(diào)整其資金分配策略的機(jī)會，在提供短期股東回報與最大化長期股東價值之間取得平衡。更多的資金將重新投入業(yè)務(wù)，以加強(qiáng)其技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施及提高風(fēng)險控制效率，為客戶創(chuàng)建一個更安全、更好、更快的平臺。
“騰訊系”控制的富途控股股權(quán)結(jié)構(gòu)近日也略有變化：2025年4月14日，富途創(chuàng)始人、CEO李華持股富途控股為36.3%，享有63%的投票權(quán)；騰訊持股20.4%，有30.8%的投票權(quán)。對比3月31日，騰訊持股比例下降了2個百分點，投票權(quán)下降0.3個百分點。
港股100強(qiáng)研究中心顧問余豐慧向第一財經(jīng)記者表示，螞蟻財富收購耀才證券，這一舉動不僅彰顯了“阿里系”在金融科技領(lǐng)域的持續(xù)布局，也預(yù)示著與“騰訊系”在財富管理及證券服務(wù)領(lǐng)域競爭的進(jìn)一步升級。從積極的角度來看，這種競爭將促進(jìn)香港證券行業(yè)的創(chuàng)新和服務(wù)質(zhì)量提升，為投資者提供更多元化的選擇和更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)體驗。隨著阿里通過螞蟻財富擴(kuò)大其在香港金融市場的影響力，而騰訊則通過富途證券增強(qiáng)其市場地位，雙方的競爭有望推動整個行業(yè)向更加數(shù)字化、智能化方向發(fā)展，這也有利于吸引更多的國際資本流入香港，鞏固其作為全球金融中心的地位，兩大互聯(lián)網(wǎng)巨頭的角逐將加速香港證券業(yè)的發(fā)展，為本地乃至全球投資者創(chuàng)造更多價值。
