券商中國
張艷芬
2025-04-21 09:34
上周五，滬指跌0.11%報3276.73點，深證成指漲0.23%報9781.65點，創(chuàng)業(yè)板指漲0.27%報1913.97點，北證50指數(shù)漲1.98%，滬深北三市合計成交9493億元，較此前一交易日減少逾800億元。行業(yè)方面，旅游出行、食品飲料、農業(yè)、紡織服裝、半導體等板塊走低，地產(chǎn)板塊強勢拉升，石油、券商、銀行等板塊均上揚，6G概念、海洋經(jīng)濟、新型城鎮(zhèn)概念等活躍。
中信證券指出，資金保持低風險偏好，市場呈現(xiàn)出持續(xù)高輪動特征，建議根據(jù)市場情況均衡配置。市場將在廣義上的內循環(huán)、新的科技主題輪動。美國關稅對經(jīng)濟增長的長期影響尚待評估，國內維護樓市和股市的政策持續(xù)出臺對市場預期托底，科技產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷了一輪情緒高潮后逐步進入冷靜期。從主題環(huán)境來看，綜合流動性指標和市場風格特征，市場或在低位板塊持續(xù)輪動。
今日投資機會解析
抽水蓄能步入快速增長周期
近年來國內新能源裝機占比快速攀升，其波動性與間歇性較高導致電網(wǎng)調峰壓力加大，而與此同時靈活調節(jié)電源建設滯后，導致電力系統(tǒng)較大的消納壓力。在此背景下，抽水蓄能作為能力突出的調節(jié)電源再次受到重視，政府部門提出了較為龐大的抽水蓄能裝機發(fā)展目標，并明確了重點項目清單。
中信證券指出，新能源快速成長提升電力系統(tǒng)調峰需求，抽水蓄能投資成本及壽命優(yōu)勢突出；兩部制電價全面執(zhí)行后，成本疏導模式基本清晰，合理投資回報率將得到保障，疊加電力現(xiàn)貨市場與輔助服務市場建設推進有望進一步增厚項目收益，抽水蓄能電站開發(fā)獲投資方青睞；兩網(wǎng)加速儲備項目核準開發(fā)，為行業(yè)中長期規(guī)劃目標達成奠定基礎，此外電力央企集團正積極加速資源獲取，打造抽水蓄能業(yè)務作為新增長點。裝機成長明確&回報保障合理，行業(yè)步入快速增長周期。
消費政策預期持續(xù)升溫
近日商務部等九部門聯(lián)合印發(fā)《服務消費提質惠民行動2025年工作方案》提出48條具體舉措，覆蓋餐飲、住宿、健康、文旅、體育賽事等傳統(tǒng)服務業(yè)，以及銀發(fā)旅游、空中游覽、跳傘飛行、超高清電視等新業(yè)態(tài)。4月下旬國新辦舉辦新聞發(fā)布會解讀《加快推進服務業(yè)擴大開放綜合試點工作方案》等。政府針對服務消費頻出工作方案，在一定程度上進一步提升了市場對政策支持服務消費釋放的預期。
中信證券指出，服務消費一直是促消費政策的重要抓手，一方面從供給端而言，服務消費仍有擴容升級空間，一方面從需求而言，居民在服務消費上的傾向更高，服務消費本身處于相比商品消費的更高增長階段。在擴內需政策預期升溫的背景下，市場將服務消費作為重點支持的預期方向之一。而其中文旅產(chǎn)業(yè)具有容量大、范圍廣、韌性高、帶動強的特征，期待升溫。雖然政策能否落地、如何落地尚不得而知，但基本面而言，近期“五一”假期預訂數(shù)據(jù)顯示旅游需求韌性強，預計民航日均旅客量同比增7.6%，亦有望形成情緒催化。建議積極關注酒店、景區(qū)及OTA等潛在受益的產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)相關標的配置機會。
銀行經(jīng)營整體穩(wěn)健
截至4月20日，6家上市銀行（包含1家大行，3家股份行及2家農商行）已披露2025年一季度業(yè)績或經(jīng)營情況。從6家銀行經(jīng)營情況看，一季度財務指標和資產(chǎn)質量總體穩(wěn)健。
中信證券表示，上周銀行板塊表現(xiàn)樂觀，核心驅動要素在于市場波動率加大背景下，銀行板塊受益于其穩(wěn)定回報和股指權重的兩大優(yōu)勢。展望未來，短期看中美貿易摩擦對市場預期仍有影響，在此背景下低波板塊具有配置價值；中期看，在宏觀“審慎”和“走弱”的兩種假設情形下，銀行板塊相對于大部分行業(yè)而言，基本面具備相對穩(wěn)健特征，相對價值顯著，建議積極增配。
人形機器人馬拉松刷屏
4月19日，北京亦莊人機共跑半程馬拉松在北京南海子公園開跑，20支人形機器人戰(zhàn)隊和1.2萬名跑者共同參賽。天工Ultra以2時40分42秒自主跑完半馬奪得人形機器人半馬冠軍，松延動力N2人形機器人獲得亞軍。
中信建投證券認為，經(jīng)過馬拉松賽事的長距離、長時間的測試，人形機器人核心零部件的性能和可靠性、整機穩(wěn)定性得到進一步提升。人形機器人作為具身智能的最佳載體，是中美AI科技競爭的主戰(zhàn)場，長期空間廣闊。建議不拘泥于“人形”深度挖掘“AI+機器人”的投資機會，比如外骨骼機器人、靈巧手和傳感器這三個方向的商業(yè)化落地更快，這些方向的放量節(jié)奏不以人形機器人放量為必然前提，并且后續(xù)有望能夠得到持續(xù)的數(shù)據(jù)驗證。
其他影響市場的消息
國常會：持續(xù)推動房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展
4月18日召開的國務院常務會議，研究穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)經(jīng)濟推動高質量發(fā)展的若干舉措。會議指出，面對復雜嚴峻的外部環(huán)境，要深入貫徹中央經(jīng)濟工作會議部署，加力落實《政府工作報告》明確的政策措施，錨定經(jīng)濟社會發(fā)展目標，加大逆周期調節(jié)力度，著力穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)外貿，著力促消費擴內需，著力優(yōu)結構提質量，做強國內大循環(huán)，推動經(jīng)濟高質量發(fā)展。要鼓勵企業(yè)積極穩(wěn)定就業(yè)，加大職業(yè)技能培訓力度，擴大以工代賑等支持，加強就業(yè)公共服務。要穩(wěn)定外貿外資發(fā)展，一業(yè)一策、一企一策加大支持力度，支持外資企業(yè)境內再投資。要促進養(yǎng)老、生育、文化、旅游等服務消費，擴大有效投資，大力提振民間投資積極性。要持續(xù)穩(wěn)定股市，持續(xù)推動房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。
商務部：加快推進服務業(yè)擴大開放
4月18日，商務部印發(fā)《加快推進服務業(yè)擴大開放綜合試點工作方案》。明確將大連市、寧波市、廈門市、青島市、深圳市、合肥市、福州市、西安市、蘇州市等9個城市納入試點范圍。加大壓力測試和復制推廣力度，各部門擬推出的涉及服務業(yè)的開放創(chuàng)新舉措，優(yōu)先在試點地區(qū)先行先試，開展壓力測試。根據(jù)試點任務風險等級，及時在相應范圍復制推廣。
商務部：將擴大對廣東等自貿試驗區(qū)的改革任務授權
商務部自貿區(qū)港司司長孟華婷18日在新聞發(fā)布會上表示，商務部將加強對自貿試驗區(qū)的分類指導，擴大對廣東、天津、福建等自貿試驗區(qū)的改革任務授權，賦予其新的改革試點任務；支持有條件的自貿試驗區(qū)，圍繞生物醫(yī)藥、裝備制造、海洋經(jīng)濟等重點產(chǎn)業(yè)，開展全產(chǎn)業(yè)鏈集成創(chuàng)新；加強對中西部和延邊等地區(qū)自貿試驗區(qū)的政策賦能，支持其更好發(fā)揮在服務國家重大戰(zhàn)略中的示范引領作用。
國家發(fā)展改革委：推動低空經(jīng)濟安全健康發(fā)展
近日，國家發(fā)展改革委主任鄭柵潔主持召開推動做好低空經(jīng)濟發(fā)展專題會議，明確要堅持“全國一盤棋”，統(tǒng)籌好發(fā)展和安全、政府和市場、當前和長遠等方面關系，謀劃編制好低空經(jīng)濟發(fā)展“十五五”相關規(guī)劃，全面筑牢安全底線，營造良好發(fā)展環(huán)境，因地制宜推動低空經(jīng)濟安全健康發(fā)展。
校對：楊立林
