證券時報記者 賀覺淵 孫璐璐 江聃

近期，證券時報發起“時報經濟眼：2024年一季度經濟學家問卷調查”，受訪者包括來自政府部門、研究機構、知名院校的權威經濟學家。希望調查結果有助于準確把握經濟運行態勢，并為下一階段穩定經濟大盤提供決策參考。

問卷分別從2024年一季度經濟政策感受、二季度經濟形勢研判、宏觀政策預測和房地產市場研判四個維度共設計19道問題。截至4月14日，共收集到52份答卷。在人員構成上，受訪者有30人來自金融機構，7人來自政府部門，15人來自高校、智庫以及非金融企業相關人士。

調查結果顯示，多數受訪經濟學家對一季度經濟政策尤其是穩定資本市場相關政策舉措感受積極。過半數受訪者預計一季度經濟增速將在5%（含）至5.5%間。根據問卷結果編制的2024年二季度“證券時報經濟預期熱度指數”為43.75%，較上季度上升7個百分點，顯示經濟學家們對未來半年內中國經濟增長的預期較上季度有顯著改善。其中，有59.6%的受訪者預計中國經濟將保持適度增長。

雖然對未來經濟增長的預期有所改善，但受訪者對二季度經濟形勢依然持謹慎態度，主要出于對房地產市場恢復偏慢和企業家信心不足等潛在風險的擔憂，同時強調宏觀政策有必要繼續發力，鞏固經濟回升向好態勢。在受訪者看來，二季度政府債券發行進度有望加快，新一輪降準、降息和存款利率下調依然可期。

受訪者積極評價

一季度政策力度

開年以來，宏觀組合政策效應持續釋放，經濟運行起步平穩。超六成（65.4%）受訪者認為2024年一季度經濟發展表現適度，26.9%的受訪者認為表現偏冷。對于一季度國內生產總值（GDP）同比增速水平，過半數（55.8%）受訪者預計將保持在5%（含）至5.5%區間，還有42.3%的受訪者預計在4.5%（含）至5%區間。

多數受訪者認為一季度經濟與非經濟政策之間的協調一致性較高，其中，有78.9%的受訪者對政策協調一致性打分在3分及以上（滿分5分，分數越高代表協調一致性程度越高）。

今年以來，證監會突出“兩強兩嚴”，圍繞發行準入、上市公司持續監管、中介機構監管等各方面系統性出臺政策措施。同時，中央匯金等各路資金積極入市，對市場呵護態勢明顯。在本次調查中，有57.7%的受訪者對一季度穩定資本市場相關政策舉措打分在4分及以上（滿分5分，分數越高代表滿意程度越高），反映受訪者對一季度穩市場舉措的感受整體偏積極。

在宏觀政策實施力度上，半數（50%）受訪者對一季度出臺的貨幣政策感受偏寬松。今年以來，人民銀行下調存款準備金率0.5個百分點，下調支農支小再貸款、再貼現利率0.25個百分點，5年期以上貸款市場報價利率（LPR）下降0.25個百分點。整體來看，一季度貨幣信貸和融資合理增長、節奏平穩，實現社會綜合融資成本穩中有降。

不過，評價一季度公共財政政策實施力度較強的受訪者僅占到25%，40.4%的受訪者認為財政政策實施力度不足，還需加力。部分受訪者指出，主要是一季度新增地方政府專項債券發行進度不及去年同期。

謹慎看待二季度經濟

股市景氣度預期偏中性

雖然一季度經濟發展亮點頻頻，但在展望二季度經濟形勢時，多數受訪者依然持謹慎態度，對二季度匯市、股市的預期整體偏中性。

在本次調查中，有44.2%的受訪者預計二季度民間投資信心將與當前形勢基本持平，占比較上季度調查結果增加12.4個百分點。此外，有36.6%的受訪者預計民間投資信心將小幅提升，19.2%的受訪者則認為會小幅回落。

對于通脹水平，超九成（94.2%）受訪者相信二季度居民消費價格指數（CPI）將保持同比持平或上漲態勢，其中有59.6%的受訪者認為增速將維持將在0（含）至1%區間。

對于外匯市場走勢，考慮到中國經濟基本面溫和修復將對人民幣匯率形成支撐，同時美元指數短期高位運行、中美利差持續倒掛等因素或導致人民幣匯率承壓，多數受訪者預計在二季度到未來半年內，跨境資本流動將呈小幅波動態勢。其中，預計跨境資本將小幅流入或流出的受訪者分別占30.8%、38.5%。受訪者預計二季度到未來半年內的人民幣兌美元匯率走勢穩定，63.5%的受訪者預計人民幣兌美元匯率將保持在7.2（含）至7.3水平區間。

隨著一系列穩定資本市場相關政策舉措落地見效，多數受訪者對二季度的股市景氣度預期維持中性。調查顯示，53.8%的受訪者對二季度股市景氣度打出3分（滿分5分，分數越高代表景氣程度越高），30.8%的受訪者打出2分，15.4%的受訪者打出4分。

受訪者期待

穩樓市增量政策

房地產市場風險是受訪經濟學家長期關注的問題，在本次調查中，依然有75%的受訪者擔心房地產市場恢復較慢，對經濟的拖累可能進一步加大。

今年以來，從中央到地方繼續延續對房地產政策的寬松主基調，包括重啟投放抵押補充貸款（PSL）支持“三大工程”建設，建立城市房地產融資協調機制，加大金融支持住房租賃市場發展力度，各地進一步松綁限制政策等。

不過，受訪者仍普遍感到一季度房地產政策力度不足。在房地產需求端，超九成（92.3%）的受訪者認為當前各地放寬房地產限制政策的力度不足。其中，有42.3%的受訪者強調一線城市松綁限制政策的力度不足。在房地產融資端，半數（50%）受訪者認為金融支持房企融資的整體力度不足，還需謀劃更多增量政策，26.9%的受訪者強調當前對民營房企的融資支持力度不足。此外，有65.4%的受訪者指出當前支持“保交樓”工作的力度不足，期待增量政策出臺以加快“保交樓”進度。

展望二季度，多數受訪者預計房地產銷售熱度將呈現小幅波動，預計銷售熱度將小幅提升或小幅回落的受訪者分別占到28.9%、34.6%。部分受訪者指出，一季度出臺的各項房地產支持政策有望提振房地產銷售端，但提振作用可能有限，而居民購房需求的改善尚需時日。

呼吁宏觀政策保持力度

預計政府債券發行提速

在本次調查中，多數受訪者認為二季度中國經濟面臨的主要風險依然是房地產市場恢復偏慢和企業家信心不足，分別占到75%、71.2%。61.5%的受訪者則擔心二季度宏觀政策實施及見效程度不及預期，半數（50%）受訪者關注居民消費復蘇可能乏力。

多數受訪者認為，當前有效需求不足、社會預期偏弱等問題依然突出，二季度宏觀政策有必要繼續保持力度，尤其是具備充足發力空間的財政政策需要加快政策落地進度。

對于財政政策，超八成（80.8%）受訪者預計，二季度政府債券（含專項債、國債、特別國債等）發行進度將加快，從而擴大有效投資，在年內形成更多實物工作量。78.8%的受訪者認為新一輪大規模設備更新政策加速落地離不開財政政策加力支持。此外，防風險依然是今年財政系統的重點工作，42.3%的受訪者強調要及時穩妥處置地方政府融資平臺債務風險。

對于貨幣政策，受訪者建議發揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，加大逆周期調控力度。其中，過半數（53.8%）受訪者建議加大結構性貨幣政策工具的投放力度，包括投放PSL等支持穩地產、促投資。有51.9%的受訪者認為二季度央行將開展新一輪降準，以對沖政府債券集中發行對資金面的擾動。40.4%的受訪者認為央行將下調中期借貸便利（MLF）利率，繼續推動實際利率水平下行?？紤]到當前銀行凈息差水平普遍偏低，還有48.1%的受訪者建議引導推動銀行進一步降低存款利率。