北交所基金再次擴容，全市場(chǎng)第一只北證50成份指數增強基金于日前獲批。

在受訪(fǎng)公募機構及相關(guān)投資人士看來(lái)，首只北交所增強型指數產(chǎn)品獲批，是公募基金穩步擴大指數化投資的進(jìn)一步嘗試，也是北交所在指數投資時(shí)代向前邁出的重要步伐。

中長(cháng)期角度，公募機構樂(lè )觀(guān)看待北交所的發(fā)展前景和投資價(jià)值。未來(lái)，隨著(zhù)更多優(yōu)質(zhì)專(zhuān)精特新企業(yè)進(jìn)入市場(chǎng)，北交所流動(dòng)性有望進(jìn)一步提高，估值邏輯或將更趨理性。相關(guān)公募產(chǎn)品也會(huì )持續擴容，分享北交所優(yōu)質(zhì)企業(yè)成長(cháng)紅利。

北交所指數產(chǎn)品擴容

進(jìn)入指數化投資時(shí)代

創(chuàng )金合信北證50指數增強型基金產(chǎn)品日前正式獲批，意味著(zhù)北交所指數產(chǎn)品隊伍進(jìn)一步壯大。

據悉，上述基金是全市場(chǎng)第一只北交所主題指數基金，是9月底上報了。創(chuàng )金合信基金表示，隨著(zhù)北交所改革持續深化，制度不斷完善，北交所證券的流動(dòng)性將不斷改善。市場(chǎng)已具備成立指數增強基金的條件，看好北證50指數的投資價(jià)值，因此設計了這一產(chǎn)品，助力北交所上市公司的健康發(fā)展。

這也意味著(zhù)，繼北證50成份指數樣本股名單、兩融規則陸續出爐后，北證50指數基金也陸續成立，進(jìn)入了指數投資時(shí)代。

易方達北交所精選兩年定開(kāi)基金經(jīng)理鄭希對記者介紹，北交所是我國多層次資本市場(chǎng)體系的重要一環(huán)，是服務(wù)創(chuàng )新型中小企業(yè)的“主陣地”，自2021年9月2日宣布設立以來(lái)，經(jīng)過(guò)兩年建設發(fā)展，截至2023年10月20日，北交所上市公司224家，其中新發(fā)上市公司156家，募資額超300億元，總市值接近2500億元。

“從行業(yè)分布看，北交所上市企業(yè)主要集中于電力設備、機械設備、基礎化工、醫藥生物、計算機等行業(yè)，前五大行業(yè)占市值比超過(guò)64%。截至2023年10月20日，市場(chǎng)有12只北證50指數基金，11只北交所主題基金，合計規模接近40億元?！编嵪Ｕf(shuō)道。

招商北證50成份指數為首批8家北證主題指數基金之一。其基金經(jīng)理鄧童指出，北交所的設立及推進(jìn)，本質(zhì)在于拓寬中小企業(yè)上市路徑，全方面服務(wù)不同行業(yè)屬性及成長(cháng)階段的中小企業(yè)。

“北證50是北交所的首只寬基指數，由北交所中規模大、流動(dòng)性好的最具市場(chǎng)代表性的50只個(gè)股組成，主要集中在新能源、醫藥等增速較快的行業(yè)，專(zhuān)精特新含量較高?！编囃榻B。

博時(shí)基金權益投資四部基金經(jīng)理齊寧認為，隨著(zhù)北交所的快速擴容，指數化投資是大勢所趨。我國資本市場(chǎng)中小板、創(chuàng )業(yè)板再到后來(lái)的科創(chuàng )板，都具有各自獨立的指數，以此來(lái)展現不同板塊所具有的不同風(fēng)險收益特征。歷史上各類(lèi)圍繞板塊指數的產(chǎn)品也都取得過(guò)不錯的回報。

其次，齊寧表示指數化產(chǎn)品更適合普通投資者參與。指數化產(chǎn)品可以幫助投資者節約投研成本，降低組合波動(dòng)，分享北交所整體成長(cháng)收益。

“我們預計北交所50指數只是第一步，北交所的擴容將會(huì )帶來(lái)板塊新指數的不斷推出，例如北交所100指數等代表性更強，投資價(jià)值更高的指數應該也會(huì )在不遠的將來(lái)推出。博時(shí)基金投資北交所的第一只產(chǎn)品也是量化產(chǎn)品，總體運行平穩，實(shí)踐證明指數投資在北交所是行之有效的，未來(lái)還具有更廣闊的投資前景?！饼R寧進(jìn)一步談到。

行業(yè)行動(dòng)起來(lái)

產(chǎn)品上持續加大布局

在北交所指數化投資的趨勢之下，后續基金公司對北交所的產(chǎn)品布局在持續發(fā)力。

如齊寧表示，未來(lái)隨著(zhù)北交所的不斷擴容，還會(huì )繼續加大對北交所產(chǎn)品的布局，指數類(lèi)產(chǎn)品和主動(dòng)類(lèi)產(chǎn)品都會(huì )有所布局，同時(shí)會(huì )繼續開(kāi)放存量產(chǎn)品對投資北交所的權限，以適應北交所快速發(fā)展的需要，通過(guò)分享北交所上市公司的成長(cháng)為投資者創(chuàng )造更多的收益。

”我們會(huì )持續關(guān)注北交所的發(fā)展情況，包括公募行業(yè)可配置資產(chǎn)的發(fā)展及基金產(chǎn)品創(chuàng )新進(jìn)展，適時(shí)加大產(chǎn)品布局，指數增強和主動(dòng)類(lèi)產(chǎn)品均會(huì )考慮?！闭猩瘫弊C50成份指數基金經(jīng)理鄧童同樣表示。

此外，創(chuàng )金合信基金表示，公司已在部分存續權益基金上拓寬投資北交所的范圍，是對北交所個(gè)股投資的一次探索；創(chuàng )金合信北證50成份指數增強基金，是參與北交所指數化投資的進(jìn)一步嘗試?！拔磥?lái)，隨著(zhù)北交所上市公司的不斷擴容，流動(dòng)性的持續改善，公司將適時(shí)開(kāi)發(fā)相關(guān)主動(dòng)管理型的權益公募產(chǎn)品?！?/p>

嘉實(shí)基金也表示，未來(lái)將積極關(guān)注北交所高質(zhì)量發(fā)展和改革舉措落地情況，圍繞投資者需求和投資機會(huì )進(jìn)一步布局更多的北交所相關(guān)產(chǎn)品，通過(guò)主動(dòng)和被動(dòng)兩種不同方式引導社會(huì )資本流入“專(zhuān)精特新”領(lǐng)域。

積極擴充投研力量

北交所開(kāi)市以來(lái)，基金公司在投研團隊、投資策略方面積極發(fā)力，以更高效地研究北交所上市公司，更充分地挖掘優(yōu)秀“專(zhuān)精特新”標的。

不少基金公司專(zhuān)門(mén)設立的相關(guān)的投研團隊。齊寧介紹道，博時(shí)基金在原有投研小組的基礎上又成立了覆蓋北交所的投研團隊。投研團隊基于行業(yè)分工，對主板和北交所股票進(jìn)行交叉覆蓋，把同行業(yè)的主板和北交所放在同一個(gè)投研框架內進(jìn)行分析和估值，通過(guò)比較和聯(lián)系充分發(fā)掘北交所公司的產(chǎn)業(yè)鏈地位和核心價(jià)值。

此外，博時(shí)基金確立了一些北交所龍頭公司作為長(cháng)期跟蹤覆蓋標的，定期更新其變化，形成研究成果供全公司共享。另外公司正逐步摸索適合于北交所的投資策略，在借鑒主板投資框架，以及對北交所公司做充分基本面研究的基礎上，同時(shí)思考未來(lái)流動(dòng)性改善、轉板等可能給北交所公司帶來(lái)的溢價(jià)機會(huì )，嘗試中長(cháng)期布局投資機會(huì )。

創(chuàng )金合信基金首席量化投資官、創(chuàng )金合信北證50指數增強擬任基金經(jīng)理董梁指出，“公司權益研究團隊將北交所重點(diǎn)個(gè)股納入公司投資股票池，實(shí)時(shí)全方位跟蹤，重點(diǎn)關(guān)注兩類(lèi)企業(yè)，第一類(lèi)是全市場(chǎng)稀缺的北交所個(gè)股，這類(lèi)企業(yè)相關(guān)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)具有獨特性；第二類(lèi)是雖然業(yè)務(wù)具有相似性，但北交所股票估值明顯較其他板塊股票更低的企業(yè)?！?/p>

“北交所個(gè)股的市值偏小，傳統主動(dòng)研究體系難以做到完全覆蓋，反而比較適合量化研究體系?！编囃仓毖?，量化投研方面，針對北交所個(gè)股建立了完善的數據處理體系，將北交所個(gè)股納入統一研究框架并建立了有針對性的分析模型。北交所個(gè)股的流動(dòng)性相對較差，招商基金也推出了針對北交所的算法交易以降低交易沖擊。

嘉實(shí)基金也介紹，公司旗下有專(zhuān)門(mén)研究專(zhuān)精特新相關(guān)領(lǐng)域的投研團隊，以此來(lái)長(cháng)期覆蓋和跟蹤北交所相關(guān)標的。北交所設立以來(lái)，公司研究團隊及投資團隊均有對北交所相關(guān)標的進(jìn)行長(cháng)期跟蹤的機制。

北交所長(cháng)期投資價(jià)值凸顯

作為服務(wù)創(chuàng )新型中小企業(yè)的主陣地，北交所自2021年9月設立兩年多來(lái)，整體上市公司容量以及市場(chǎng)流動(dòng)性均在改善中。不少基金公司看準北交所的長(cháng)期投資價(jià)值。

“當前，北交所正處于深改期。特別是今年9月1日，證監會(huì )發(fā)布了北交所“深改19條”，涉及到未來(lái)3~5年甚至5~10年的發(fā)展目標?！睆V發(fā)北交所精選兩年定開(kāi)混合基金經(jīng)理吳遠怡表示，隨著(zhù)改革措施的陸續落地，預計北交所在上市公司質(zhì)量、流動(dòng)性等方面均會(huì )有明顯改善，北交所投資價(jià)值也將持續顯現。

首先，北交所上市公司來(lái)源擴充，質(zhì)量提升，將帶來(lái)投資機會(huì )。北交所即將推出“直接IPO”制度，讓符合條件的中小企業(yè)無(wú)需掛牌新三板而直接申報北交所。包括“衣、食、住、行”類(lèi)企業(yè)，北交所也為其提供了一個(gè)新的選擇。預計未來(lái)一段時(shí)間，北交所新股質(zhì)量會(huì )得到明顯提升，北交所新股和次新股投資機會(huì )增加。

其次，市場(chǎng)最為關(guān)心的轉板制度即將打通，將引導符合轉板條件的優(yōu)質(zhì)公司估值向滬深靠攏。北交所于10月8日發(fā)布了《轉板指引》，制度發(fā)布后，擬轉板北交所公司就可以找保薦券商協(xié)商并制作申報材料，預計今年年底或將有公司公告轉板事項，明年上半年能有公司走通轉板流程。轉板案例的走通，將給北交所引來(lái)滬深“活水”，有助于投資者前置投資北交所甚至新三板，此舉將為北交所市場(chǎng)的優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)估值向滬深靠攏起到明顯的推動(dòng)作用。

第三，當前北交所市場(chǎng)的估值處于歷史低位，部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)明顯低估，一些科技研發(fā)型企業(yè)存在較高的市值彈性。背后有兩類(lèi)投資機會(huì )，一類(lèi)是優(yōu)質(zhì)企業(yè)依靠自身成長(cháng)，市值不斷做大，甚至可以轉板至創(chuàng )業(yè)板或者科創(chuàng )板交易的投資機會(huì )，第二類(lèi)是科技創(chuàng )新企業(yè)產(chǎn)品從0-1成功后的估值“越遷”機會(huì )。

匯添富北交所創(chuàng )新精選兩年定開(kāi)混合基金經(jīng)理馬翔也談及，看好北交所中長(cháng)期投資價(jià)值的三重邏輯。

“北交所是專(zhuān)精特新企業(yè)上市發(fā)展的主戰場(chǎng)，也是未來(lái)隱形冠軍和單項冠軍的重要孵化市場(chǎng)?；厥走^(guò)去兩年，北交所從無(wú)到有，平穩運營(yíng)，以較快速度聚集了一批優(yōu)質(zhì)創(chuàng )新型中小企業(yè)，發(fā)揮金融支持實(shí)體經(jīng)濟的功能，卓有成效。未來(lái)，隨著(zhù)更多優(yōu)質(zhì)專(zhuān)精特新企業(yè)進(jìn)入市場(chǎng)，北交所流動(dòng)性有望進(jìn)一步提高，估值邏輯或將更趨理性。中長(cháng)期角度，我們樂(lè )觀(guān)看待北交所的發(fā)展前景和投資價(jià)值?！眳R添富基金經(jīng)理馬翔直言，看好北交所中長(cháng)期投資價(jià)值。

而支持馬翔樂(lè )觀(guān)主要是來(lái)自三重邏輯，第一、北交所的政策支持力度大，制度不斷完善。第二，北交所上市標的的投資價(jià)值有望進(jìn)一步顯現。第三，北交所是資本市場(chǎng)的估值洼地。北證A股整體估值相比于同樣以成長(cháng)股為主的科創(chuàng )板和創(chuàng )業(yè)板，具有顯著(zhù)的估值優(yōu)勢，未來(lái)，整個(gè)市場(chǎng)的流動(dòng)性有望改善，而低估值的北交所企業(yè)，估值和流動(dòng)性的提升更加可期。

看好小巨人、醫美板塊等

北交所上市公司主要分布在機械裝備、計算機、電子、汽車(chē)、醫藥等行業(yè)，全部聚焦在國家急需的“專(zhuān)精特新”產(chǎn)業(yè)環(huán)節，專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)占比超過(guò)三成。而不少投資人士認為，看好小巨人、醫美等板塊。

嘉實(shí)基金表示，展望后市，我們將積極把握當前估值回落帶來(lái)的投資機遇，選擇中長(cháng)期具備較大成長(cháng)空間的優(yōu)質(zhì)北交所上市公司長(cháng)期持有。重點(diǎn)關(guān)注板塊包括科技領(lǐng)域AI相關(guān)的“小巨人”以及醫美板塊新興成長(cháng)的優(yōu)質(zhì)公司。

而齊寧表示，原三板創(chuàng )新層大量專(zhuān)精特新“小巨人”公司，也全部分布在TMT、高端裝備制造等行業(yè)，為北交所日后的發(fā)展壯大提供了生力軍。應該說(shuō)，北交所已經(jīng)成為我國專(zhuān)精特新產(chǎn)業(yè)的“聚寶盆”，為我國突破核心產(chǎn)業(yè)“卡脖子”環(huán)節提供了重要支撐作用。因此，無(wú)論從短期看還是長(cháng)期看，北交所都具有為投資者創(chuàng )造良好回報潛力的必要條件，具有良好的投資價(jià)值。

招商北證50成份指數基金經(jīng)理鄧童也認為，北交所當前估值水平非常低且大幅低于主板可比公司，長(cháng)期來(lái)看有良好的配置價(jià)值。短期最重要的驅動(dòng)在于北交所個(gè)股納入中證指數體系，部分市值排名靠前而被納入指數的公司可能會(huì )引入增量資金，流動(dòng)性改善的背景下可能迎來(lái)估值修復。

創(chuàng )金合信基金首席量化投資官、創(chuàng )金合信北證50指數增強擬任基金經(jīng)理董梁表示，北交所致力于為創(chuàng )新型中小企業(yè)服務(wù)，正積極推動(dòng)完善中國特色多層次資本市場(chǎng)體系，進(jìn)一步提升精選層的法律地位和市場(chǎng)功能，突破體制機制上的發(fā)展瓶頸。圍繞“專(zhuān)精特新”中小企業(yè)發(fā)展需求，北交所夯實(shí)市場(chǎng)服務(wù)功能，完善政策支持體系，正逐步形成科技、創(chuàng )新和資本的聚集效應。

北交所投資價(jià)值凸顯，當前經(jīng)濟由傳統向更高質(zhì)量經(jīng)濟發(fā)展，專(zhuān)精特新小巨人是國家大力發(fā)展的行業(yè)，整個(gè)板塊的貝塔屬性好。目前北交所個(gè)股市值的中位數明顯小于科創(chuàng )板和創(chuàng )業(yè)板，未來(lái)有望加速成長(cháng)。