證券時報網(wǎng)
聶英好
2025-05-11 14:19
北交所基金再次擴容，全市場第一只北證50成份指數(shù)增強基金于日前獲批。
在受訪公募機構(gòu)及相關(guān)投資人士看來，首只北交所增強型指數(shù)產(chǎn)品獲批，是公募基金穩(wěn)步擴大指數(shù)化投資的進一步嘗試，也是北交所在指數(shù)投資時代向前邁出的重要步伐。
中長期角度，公募機構(gòu)樂觀看待北交所的發(fā)展前景和投資價值。未來，隨著更多優(yōu)質(zhì)專精特新企業(yè)進入市場，北交所流動性有望進一步提高，估值邏輯或?qū)⒏吚硇?。相關(guān)公募產(chǎn)品也會持續(xù)擴容，分享北交所優(yōu)質(zhì)企業(yè)成長紅利。
北交所指數(shù)產(chǎn)品擴容
進入指數(shù)化投資時代
創(chuàng)金合信北證50指數(shù)增強型基金產(chǎn)品日前正式獲批，意味著北交所指數(shù)產(chǎn)品隊伍進一步壯大。
據(jù)悉，上述基金是全市場第一只北交所主題指數(shù)基金，是9月底上報了。創(chuàng)金合信基金表示，隨著北交所改革持續(xù)深化，制度不斷完善，北交所證券的流動性將不斷改善。市場已具備成立指數(shù)增強基金的條件，看好北證50指數(shù)的投資價值，因此設(shè)計了這一產(chǎn)品，助力北交所上市公司的健康發(fā)展。
這也意味著，繼北證50成份指數(shù)樣本股名單、兩融規(guī)則陸續(xù)出爐后，北證50指數(shù)基金也陸續(xù)成立，進入了指數(shù)投資時代。
易方達北交所精選兩年定開基金經(jīng)理鄭希對記者介紹，北交所是我國多層次資本市場體系的重要一環(huán)，是服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的“主陣地”，自2021年9月2日宣布設(shè)立以來，經(jīng)過兩年建設(shè)發(fā)展，截至2023年10月20日，北交所上市公司224家，其中新發(fā)上市公司156家，募資額超300億元，總市值接近2500億元。
“從行業(yè)分布看，北交所上市企業(yè)主要集中于電力設(shè)備、機械設(shè)備、基礎(chǔ)化工、醫(yī)藥生物、計算機等行業(yè)，前五大行業(yè)占市值比超過64%。截至2023年10月20日，市場有12只北證50指數(shù)基金，11只北交所主題基金，合計規(guī)模接近40億元。”鄭希說道。
招商北證50成份指數(shù)為首批8家北證主題指數(shù)基金之一。其基金經(jīng)理鄧童指出，北交所的設(shè)立及推進，本質(zhì)在于拓寬中小企業(yè)上市路徑，全方面服務(wù)不同行業(yè)屬性及成長階段的中小企業(yè)。
“北證50是北交所的首只寬基指數(shù)，由北交所中規(guī)模大、流動性好的最具市場代表性的50只個股組成，主要集中在新能源、醫(yī)藥等增速較快的行業(yè)，專精特新含量較高。”鄧童介紹。
博時基金權(quán)益投資四部基金經(jīng)理齊寧認為，隨著北交所的快速擴容，指數(shù)化投資是大勢所趨。我國資本市場中小板、創(chuàng)業(yè)板再到后來的科創(chuàng)板，都具有各自獨立的指數(shù)，以此來展現(xiàn)不同板塊所具有的不同風(fēng)險收益特征。歷史上各類圍繞板塊指數(shù)的產(chǎn)品也都取得過不錯的回報。
其次，齊寧表示指數(shù)化產(chǎn)品更適合普通投資者參與。指數(shù)化產(chǎn)品可以幫助投資者節(jié)約投研成本，降低組合波動，分享北交所整體成長收益。
“我們預(yù)計北交所50指數(shù)只是第一步，北交所的擴容將會帶來板塊新指數(shù)的不斷推出，例如北交所100指數(shù)等代表性更強，投資價值更高的指數(shù)應(yīng)該也會在不遠的將來推出。博時基金投資北交所的第一只產(chǎn)品也是量化產(chǎn)品，總體運行平穩(wěn)，實踐證明指數(shù)投資在北交所是行之有效的，未來還具有更廣闊的投資前景?！饼R寧進一步談到。
行業(yè)行動起來
產(chǎn)品上持續(xù)加大布局
在北交所指數(shù)化投資的趨勢之下，后續(xù)基金公司對北交所的產(chǎn)品布局在持續(xù)發(fā)力。
如齊寧表示，未來隨著北交所的不斷擴容，還會繼續(xù)加大對北交所產(chǎn)品的布局，指數(shù)類產(chǎn)品和主動類產(chǎn)品都會有所布局，同時會繼續(xù)開放存量產(chǎn)品對投資北交所的權(quán)限，以適應(yīng)北交所快速發(fā)展的需要，通過分享北交所上市公司的成長為投資者創(chuàng)造更多的收益。
”我們會持續(xù)關(guān)注北交所的發(fā)展情況，包括公募行業(yè)可配置資產(chǎn)的發(fā)展及基金產(chǎn)品創(chuàng)新進展，適時加大產(chǎn)品布局，指數(shù)增強和主動類產(chǎn)品均會考慮。”招商北證50成份指數(shù)基金經(jīng)理鄧童同樣表示。
此外，創(chuàng)金合信基金表示，公司已在部分存續(xù)權(quán)益基金上拓寬投資北交所的范圍，是對北交所個股投資的一次探索；創(chuàng)金合信北證50成份指數(shù)增強基金，是參與北交所指數(shù)化投資的進一步嘗試?！拔磥?，隨著北交所上市公司的不斷擴容，流動性的持續(xù)改善，公司將適時開發(fā)相關(guān)主動管理型的權(quán)益公募產(chǎn)品?！?/p>
嘉實基金也表示，未來將積極關(guān)注北交所高質(zhì)量發(fā)展和改革舉措落地情況，圍繞投資者需求和投資機會進一步布局更多的北交所相關(guān)產(chǎn)品，通過主動和被動兩種不同方式引導(dǎo)社會資本流入“專精特新”領(lǐng)域。
積極擴充投研力量
北交所開市以來，基金公司在投研團隊、投資策略方面積極發(fā)力，以更高效地研究北交所上市公司，更充分地挖掘優(yōu)秀“專精特新”標(biāo)的。
不少基金公司專門設(shè)立的相關(guān)的投研團隊。齊寧介紹道，博時基金在原有投研小組的基礎(chǔ)上又成立了覆蓋北交所的投研團隊。投研團隊基于行業(yè)分工，對主板和北交所股票進行交叉覆蓋，把同行業(yè)的主板和北交所放在同一個投研框架內(nèi)進行分析和估值，通過比較和聯(lián)系充分發(fā)掘北交所公司的產(chǎn)業(yè)鏈地位和核心價值。
此外，博時基金確立了一些北交所龍頭公司作為長期跟蹤覆蓋標(biāo)的，定期更新其變化，形成研究成果供全公司共享。另外公司正逐步摸索適合于北交所的投資策略，在借鑒主板投資框架，以及對北交所公司做充分基本面研究的基礎(chǔ)上，同時思考未來流動性改善、轉(zhuǎn)板等可能給北交所公司帶來的溢價機會，嘗試中長期布局投資機會。
創(chuàng)金合信基金首席量化投資官、創(chuàng)金合信北證50指數(shù)增強擬任基金經(jīng)理董梁指出，“公司權(quán)益研究團隊將北交所重點個股納入公司投資股票池，實時全方位跟蹤，重點關(guān)注兩類企業(yè)，第一類是全市場稀缺的北交所個股，這類企業(yè)相關(guān)經(jīng)營業(yè)務(wù)具有獨特性；第二類是雖然業(yè)務(wù)具有相似性，但北交所股票估值明顯較其他板塊股票更低的企業(yè)?！?/p>
“北交所個股的市值偏小，傳統(tǒng)主動研究體系難以做到完全覆蓋，反而比較適合量化研究體系?！编囃仓毖?，量化投研方面，針對北交所個股建立了完善的數(shù)據(jù)處理體系，將北交所個股納入統(tǒng)一研究框架并建立了有針對性的分析模型。北交所個股的流動性相對較差，招商基金也推出了針對北交所的算法交易以降低交易沖擊。
嘉實基金也介紹，公司旗下有專門研究專精特新相關(guān)領(lǐng)域的投研團隊，以此來長期覆蓋和跟蹤北交所相關(guān)標(biāo)的。北交所設(shè)立以來，公司研究團隊及投資團隊均有對北交所相關(guān)標(biāo)的進行長期跟蹤的機制。
北交所長期投資價值凸顯
作為服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的主陣地，北交所自2021年9月設(shè)立兩年多來，整體上市公司容量以及市場流動性均在改善中。不少基金公司看準(zhǔn)北交所的長期投資價值。
“當(dāng)前，北交所正處于深改期。特別是今年9月1日，證監(jiān)會發(fā)布了北交所“深改19條”，涉及到未來3~5年甚至5~10年的發(fā)展目標(biāo)?！睆V發(fā)北交所精選兩年定開混合基金經(jīng)理吳遠怡表示，隨著改革措施的陸續(xù)落地，預(yù)計北交所在上市公司質(zhì)量、流動性等方面均會有明顯改善，北交所投資價值也將持續(xù)顯現(xiàn)。
首先，北交所上市公司來源擴充，質(zhì)量提升，將帶來投資機會。北交所即將推出“直接IPO”制度，讓符合條件的中小企業(yè)無需掛牌新三板而直接申報北交所。包括“衣、食、住、行”類企業(yè)，北交所也為其提供了一個新的選擇。預(yù)計未來一段時間，北交所新股質(zhì)量會得到明顯提升，北交所新股和次新股投資機會增加。
其次，市場最為關(guān)心的轉(zhuǎn)板制度即將打通，將引導(dǎo)符合轉(zhuǎn)板條件的優(yōu)質(zhì)公司估值向滬深靠攏。北交所于10月8日發(fā)布了《轉(zhuǎn)板指引》，制度發(fā)布后，擬轉(zhuǎn)板北交所公司就可以找保薦券商協(xié)商并制作申報材料，預(yù)計今年年底或?qū)⒂泄竟孓D(zhuǎn)板事項，明年上半年能有公司走通轉(zhuǎn)板流程。轉(zhuǎn)板案例的走通，將給北交所引來滬深“活水”，有助于投資者前置投資北交所甚至新三板，此舉將為北交所市場的優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)估值向滬深靠攏起到明顯的推動作用。
第三，當(dāng)前北交所市場的估值處于歷史低位，部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)明顯低估，一些科技研發(fā)型企業(yè)存在較高的市值彈性。背后有兩類投資機會，一類是優(yōu)質(zhì)企業(yè)依靠自身成長，市值不斷做大，甚至可以轉(zhuǎn)板至創(chuàng)業(yè)板或者科創(chuàng)板交易的投資機會，第二類是科技創(chuàng)新企業(yè)產(chǎn)品從0-1成功后的估值“越遷”機會。
匯添富北交所創(chuàng)新精選兩年定開混合基金經(jīng)理馬翔也談及，看好北交所中長期投資價值的三重邏輯。
“北交所是專精特新企業(yè)上市發(fā)展的主戰(zhàn)場，也是未來隱形冠軍和單項冠軍的重要孵化市場?；厥走^去兩年，北交所從無到有，平穩(wěn)運營，以較快速度聚集了一批優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新型中小企業(yè)，發(fā)揮金融支持實體經(jīng)濟的功能，卓有成效。未來，隨著更多優(yōu)質(zhì)專精特新企業(yè)進入市場，北交所流動性有望進一步提高，估值邏輯或?qū)⒏吚硇浴Ｖ虚L期角度，我們樂觀看待北交所的發(fā)展前景和投資價值?！眳R添富基金經(jīng)理馬翔直言，看好北交所中長期投資價值。
而支持馬翔樂觀主要是來自三重邏輯，第一、北交所的政策支持力度大，制度不斷完善。第二，北交所上市標(biāo)的的投資價值有望進一步顯現(xiàn)。第三，北交所是資本市場的估值洼地。北證A股整體估值相比于同樣以成長股為主的科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板，具有顯著的估值優(yōu)勢，未來，整個市場的流動性有望改善，而低估值的北交所企業(yè)，估值和流動性的提升更加可期。
看好小巨人、醫(yī)美板塊等
北交所上市公司主要分布在機械裝備、計算機、電子、汽車、醫(yī)藥等行業(yè)，全部聚焦在國家急需的“專精特新”產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)，專精特新“小巨人”企業(yè)占比超過三成。而不少投資人士認為，看好小巨人、醫(yī)美等板塊。
嘉實基金表示，展望后市，我們將積極把握當(dāng)前估值回落帶來的投資機遇，選擇中長期具備較大成長空間的優(yōu)質(zhì)北交所上市公司長期持有。重點關(guān)注板塊包括科技領(lǐng)域AI相關(guān)的“小巨人”以及醫(yī)美板塊新興成長的優(yōu)質(zhì)公司。
而齊寧表示，原三板創(chuàng)新層大量專精特新“小巨人”公司，也全部分布在TMT、高端裝備制造等行業(yè)，為北交所日后的發(fā)展壯大提供了生力軍。應(yīng)該說，北交所已經(jīng)成為我國專精特新產(chǎn)業(yè)的“聚寶盆”，為我國突破核心產(chǎn)業(yè)“卡脖子”環(huán)節(jié)提供了重要支撐作用。因此，無論從短期看還是長期看，北交所都具有為投資者創(chuàng)造良好回報潛力的必要條件，具有良好的投資價值。
招商北證50成份指數(shù)基金經(jīng)理鄧童也認為，北交所當(dāng)前估值水平非常低且大幅低于主板可比公司，長期來看有良好的配置價值。短期最重要的驅(qū)動在于北交所個股納入中證指數(shù)體系，部分市值排名靠前而被納入指數(shù)的公司可能會引入增量資金，流動性改善的背景下可能迎來估值修復(fù)。
創(chuàng)金合信基金首席量化投資官、創(chuàng)金合信北證50指數(shù)增強擬任基金經(jīng)理董梁表示，北交所致力于為創(chuàng)新型中小企業(yè)服務(wù)，正積極推動完善中國特色多層次資本市場體系，進一步提升精選層的法律地位和市場功能，突破體制機制上的發(fā)展瓶頸。圍繞“專精特新”中小企業(yè)發(fā)展需求，北交所夯實市場服務(wù)功能，完善政策支持體系，正逐步形成科技、創(chuàng)新和資本的聚集效應(yīng)。
北交所投資價值凸顯，當(dāng)前經(jīng)濟由傳統(tǒng)向更高質(zhì)量經(jīng)濟發(fā)展，專精特新小巨人是國家大力發(fā)展的行業(yè)，整個板塊的貝塔屬性好。目前北交所個股市值的中位數(shù)明顯小于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板，未來有望加速成長。
