證券時報網(wǎng)
歐陽佟
2025-08-21 17:18
8月21日上午，老鋪黃金（06181.HK）股價突然跳水，一度大跌8%，截至午間休盤，跌幅收窄至5.69%，每股報737.5港元，總市值1273億港元。
值得注意的是，8月20日，老鋪黃金發(fā)布2025年半年報。公司業(yè)績表現(xiàn)亮眼，營業(yè)收入達123.54億元，同比增長251%；凈利潤為22.68億元，同比增長285.8%；非國際財務(wù)報告準則下，經(jīng)調(diào)整凈利潤23.51億元，同比增長290.6%。
《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，截至今年上半年末，老鋪黃金累計擁有41家自營門店，而上年同期為33家。其單個門店的平均營收達到3億元，這一成績遠超傳統(tǒng)黃金珠寶品牌，甚至跑贏一些奢侈品牌。
記者從老鋪黃金北京一家門店銷售人員處獲悉，老鋪黃金將于2025年8月25日進行產(chǎn)品價格調(diào)整。
事實上，“港股消費三姐妹”之一的泡泡瑪特在2025年上半年也獲得了營收、凈利潤的雙雙大漲，同比增長均超200%。為何由“港股消費三姐妹”共同撐起的“新消費”陣營，最能捕獲消費者和投資人？
單店平均營收3億元
會員半年猛增13萬
去年6月，老鋪黃金正式登陸港股。記者翻看其招股書和財報注意到，近三年，老鋪黃金中期業(yè)績均實現(xiàn)翻倍增長。
堅持直營、開在多地頭部商圈的老鋪黃金，拓店速度其實并不快，但每家店都非常掙錢。
記者注意到，報告期內(nèi)，老鋪黃金在國內(nèi)一線城市（北京、上海、深圳）新增4店。同時，位于深圳羅湖萬象城、廈門萬象城的門店完成擴容升級。公司表示，新開及優(yōu)化門店的貢獻預計將繼續(xù)在2025年下半年逐步體現(xiàn)，為收入和利潤帶來進一步增長動力。
截至2025年6月30日，老鋪黃金自營門店數(shù)達41家，入駐全國29個頭部商圈。按照其營收業(yè)績估算，今年上半年，單個商場平均銷售4.59億元，單一門店平均營收達到3億元——這一成績已遠超傳統(tǒng)黃金珠寶品牌，甚至跑贏一些奢侈品牌。
消費者排隊購買老鋪黃金 圖片來源：每經(jīng)記者 杜蔚 攝（資料圖）
并非止步于國內(nèi)，老鋪黃金已啟動海外市場布局。2025年上半年，老鋪黃金在新加坡金沙購物中心開出首店。據(jù)摩根大通數(shù)據(jù)，老鋪黃金新加坡門店開店的前幾個營業(yè)日，店鋪轉(zhuǎn)化率達到95%，平均每小時成交4至10個訂單，摩根大通因此將老鋪黃金目標價從1149港元上調(diào)至1249港元。
分析師預計，截至年底，老鋪黃金門店總數(shù)將達45家，并以“一線商圈、高勢能選址”為主投策略，未來單店平均收入有望突破5億元。
線上渠道方面，在今年“618”電商狂歡中，老鋪黃金天貓旗艦店成交額突破10億元，首次登頂黃金品類銷售榜首。報告期內(nèi)，老鋪黃金線上總銷售額達16.18億元；忠誠會員規(guī)模從2024年末的約35萬人增至約48萬人。
盡管業(yè)績大增，但老鋪黃金毛利率卻受金價上漲和調(diào)價節(jié)奏影響，回落至約38.1%。
黃金也可以“奢侈”
“港股消費三姐妹”成投資熱土
有行業(yè)人士認為，投資端與消費端的雙重狂熱是老鋪黃金業(yè)績飆升的主要原因。
對此，凌雁咨詢首席分析師林岳在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示：“老鋪黃金主要是靠文化價值產(chǎn)生的品牌溢價，并且品牌定位向奢侈品靠攏，吸納了不少原本買奢侈品的中產(chǎn)以上人群。”
有調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，老鋪黃金的消費者與路易威登、愛馬仕、卡地亞、寶格麗等國際五大奢侈品牌的消費者平均重合率高達77.3%。
林岳分析指出，如果老鋪黃金持續(xù)通過品牌運作、文化張力來促進銷售，長期來講，品牌的增長具有一定的可持續(xù)性。老鋪黃金北京門店的一位銷售人員告訴記者，老鋪黃金將于8月25日漲價，具體幅度需等待通知。
事實上，在港股上市的消費品牌中，不僅老鋪黃金強勢上漲，泡泡瑪特、蜜雪冰城同樣位列港股“翻倍股”行列，被并稱為“港股消費三姐妹”。一位消費行業(yè)研究人士告訴記者，“港股消費三姐妹”切入市場角度犀利：老鋪黃金打造“國貨+黃金奢侈品”路線，泡泡瑪特切中情緒價值賽道，而蜜雪冰城則主打極致性價比和供應鏈能力，這三者均切中了當下消費市場不同人群的需求。
“目前，消費正在走向分化，能提供文化、情緒價值的品牌就有社交聲量，也就更容易獲得市場的青睞?！绷衷栏嬖V記者。
目前，港股通消費主題指數(shù)市盈率約20倍，但“三姐妹”中，泡泡瑪特市盈率達到57倍、老鋪黃金84倍、蜜雪集團約38倍?！案酃上M三姐妹”的業(yè)績大漲可以說是消費市場與資本市場共振的結(jié)果。但狂熱之后，對“三姐妹”而言，考驗或許剛剛開始。
