證券時報網(wǎng)
李志強
2025-08-20 13:43
一場拋售風暴即將來襲？
隔夜美股市場，大型科技股全線崩跌，截至收盤，邁威爾科技暴跌超6%，甲骨文、AMD大跌超5%，英偉達、博通、臺積電ADR大跌超3%，Meta、奈飛跌超2%，蘋果、谷歌、微軟、亞馬遜、特斯拉、高通等全線走弱。受此影響，納指收跌1.46%，標普500指數(shù)收跌0.59%。
值得注意的是，華爾街交易員突然大舉買入“災難式”看跌期權，引發(fā)市場關注。據(jù)最新消息，期權交易員們正在購買跟蹤納斯達克100指數(shù)的Invesco QQQ Trust Series 1 ETF的看跌期權。有業(yè)內(nèi)人士指出，交易員們似乎正在擔心今年4月的猛烈拋售潮重演。
美國銀行首席投資策略師Michael Hartnett警告美國風險資產(chǎn)正在形成泡沫，并預測美股將在本周五杰克遜霍爾央行年會結(jié)束后下跌。Interactive Brokers首席策略師Steve Sosnick指出，部分投資者正從科技股獲利了結(jié)。另有市場人士對AI概念股的高估值心存疑慮。OpenAI首席執(zhí)行官薩姆·奧爾特曼近日接受采訪時直言，AI板塊正處于泡沫中。
華爾街交易員的大動作
當前，華爾街的期權交易員對美股科技股暴跌的擔憂日益加劇，正在大舉搶購看跌期權對沖風險。
美東時間8月19日，據(jù)彭博社報道，22V研究集團衍生品策略主管Jeff Jacobson表示，華爾街交易員們正在大舉購買跟蹤納斯達克100指數(shù)的Invesco QQQ Trust Series 1 ETF的“災難式”看跌期權(disaster puts)。
看跌期權賦予投資者以特定價格出售標的證券的權利，通常被用作防范市場下跌的工具。Jeff Jacobson表示，用來衡量對沖深度暴跌與小幅下跌成本差異的指標已接近三年來的最高水平。
他表示，交易員們似乎正在擔心4月的那場拋售的重演。
近期美股科技股持續(xù)走強，包括英偉達、Meta和微軟在內(nèi)的“美股七巨頭”指數(shù)自4月8日觸底以來累計暴漲近50%。
有分析指出，一些潛在的下跌觸發(fā)因素即將出現(xiàn)——從幾天后開始的杰克遜霍爾全球央行年會，到下周即將公布的英偉達財報。
美東時間8月18日，阿波羅管理公司首席經(jīng)濟學家Torsten Slok在給客戶的一份報告中寫道，隨著科技股的走勢與上世紀90年代末的互聯(lián)網(wǎng)泡沫“驚人地相似”，市場對泡沫的擔憂正在加劇。
Jeff Jacobson表示：“市場已經(jīng)走出了一波很大的漲勢。太多的因素可能導致大型科技股下跌?！?/p>
另外，如果由關稅政策推動的通脹導致美聯(lián)儲無法像市場已提前計入的預期那樣大幅降息，“美股七巨頭”的上漲勢頭可能戛然而止。
Jeff Jacobson還警告稱，可能會出現(xiàn)資金從“美股七巨頭”中流出，轉(zhuǎn)向此前落后的板塊，也可能在英偉達公布財報時出現(xiàn)“賣出消息”的情況。
他補充稱，目前較高的期權偏斜度顯示，交易員們正在對沖4月“關稅恐慌”重演的風險?；仡櫞饲埃{斯達克100指數(shù)曾在2月9日至4月8日期間累計暴跌超20%。
Jeff Jacobson認為，這種擔憂可能被夸大了，但他對美股大型科技股的短期前景感到悲觀：“顯然，這種可能性是存在的。這些股票的集中度實在太高了，不需要太大的觸發(fā)因素(就可能出現(xiàn)大幅下跌)?！?/p>
高盛警告
高盛經(jīng)濟學家警告稱，美國就業(yè)市場的放緩尚未結(jié)束，而且可能進一步惡化。
高盛經(jīng)濟學家表示，招聘勢頭的減弱程度超出了此前預期。對先前數(shù)據(jù)的修正表明，就業(yè)增長水平過低，無法維持充分就業(yè)。
高盛經(jīng)濟分析師David Mericle和Jessica Rindels在報告中寫道：“我們對就業(yè)增長的估計甚至明顯低于每月3萬個就業(yè)崗位的最低標準。未來對就業(yè)增長的修正更有可能是負面的。”
高盛指出，盡管失業(yè)率尚未顯現(xiàn)出重大問題，但其他指標卻已亮起黃燈。勞動力參與率有所下降，職位空缺開始減少，除少數(shù)幾個行業(yè)外，招聘幾乎放緩至零。
就業(yè)市場疲軟態(tài)勢對美聯(lián)儲和白宮都至關重要。對美聯(lián)儲而言，就業(yè)增長放緩強化了其降息以支持經(jīng)濟增長的理由。
高盛預計，今年將有三次降息，每次下調(diào)25個基點，分別在9月、10月和12月；如果招聘活動持續(xù)疲軟，2026年可能還會再降息兩次。
高盛團隊還指出，結(jié)構性變化正給就業(yè)帶來壓力。移民數(shù)量大幅下降，這意味著維持充分就業(yè)所需的每月新增就業(yè)崗位減少。更嚴格的移民政策還意味著，移民工人就業(yè)或被官方數(shù)據(jù)統(tǒng)計到的可能性降低。
對于特朗普而言，他此前一直將強勁的就業(yè)崗位創(chuàng)造作為其經(jīng)濟政績的有力證據(jù)，而就業(yè)市場的進一步降溫都將削弱他的一個關鍵談資。
就在幾天前，特朗普曾猛烈批評高盛團隊對過去的市場預測“錯誤”，并且對美國經(jīng)濟過于悲觀。
高盛8月10日發(fā)布報告認為，截至6月美國消費者已承擔22%的關稅成本。隨著越來越多企業(yè)轉(zhuǎn)嫁關稅成本，預計到10月份，美國消費者承擔的比例將達到67%。
特朗普猛烈抨擊了高盛的這份研報，稱其對關稅的相關預測“錯了”。他還在“真實社交”上發(fā)文表示，“高盛經(jīng)濟學家應該換人”，集團首席執(zhí)行官應該改行做“打碟師（DJ）”。
高盛經(jīng)濟學家David Mericle后來在接受采訪時為這份研報進行了辯護，并表示該投行沒有被特朗普的批評嚇倒。
排版：汪云鵬
校對：李凌鋒
