券商中國
周樂
2025-08-17 10:15
本周，多晶硅期貨價格觸及近期高點53400元/噸后開始回調，一度下探至49300元/噸。8月15日，多晶硅期貨大幅增倉，同時主力合約單日上漲4.5%，至52740元/噸。
業(yè)內人士認為，本周政策“強預期”與基本面“弱現(xiàn)實”的博弈仍在持續(xù)。
“多晶硅價格上漲后，硅料廠利潤得到明顯修復，復產節(jié)奏加快，部分新增產能開始釋放，使供給壓力增加?！敝行沤ㄍ镀谪浄治鰩焺⒓哑姹硎荆瑥默F(xiàn)實情況來看，當多晶硅價格處于高位時，供需格局就會失衡，市場會重回累庫通道，基本面壓力開始逐步顯現(xiàn)。同時，價格上漲也會使下游接貨意愿下降。此外，多晶硅期貨價格上漲后，期貨升水現(xiàn)貨，也會加速現(xiàn)貨庫存轉向期貨市場。在多重因素的影響下，多晶硅期貨的上漲動能減弱。
從基本面來看，硅料企業(yè)開工率明顯上升。數(shù)據(jù)顯示，本周多晶硅行業(yè)開工率為45%，周度產量攀升至2.92萬噸。據(jù)國信期貨分析師李祥英介紹，預計8月多晶硅產量接近13萬噸，下游需求量為10.6萬噸左右，供過于求。庫存方面，雖然近兩周硅料企業(yè)庫存下滑，但下游庫存有所增加。數(shù)據(jù)顯示，本周多晶硅周度庫存為26.88萬噸，仍然處在高位。同時，隨著期貨持續(xù)升水現(xiàn)貨，近期多晶硅倉單數(shù)量也穩(wěn)步增加。數(shù)據(jù)顯示，截至8月15日，多晶硅倉單數(shù)量為5600手。
“整體來看，多晶硅基本面并未明顯改善，產業(yè)鏈庫存基本集中在硅料環(huán)節(jié)?！崩钕橛⒄f。
中信期貨分析師鄭非凡認為，當前多晶硅基本面的核心矛盾在價格上漲后實際成交量有限?！爱斍?，光伏產業(yè)鏈報價上調，但市場供強需弱的格局沒有改變，終端成交壓力較大?！编嵎欠脖硎?，多晶硅價格上漲后，短期成本支撐較強，市場將圍繞利潤修復與成交放量博弈，但基本面的反饋相對滯后，導致實際成交量有限。
不過，近期市場“重燃”供應收縮預期。從消息面來看，近期市場傳出9月企業(yè)限產限銷的消息。同時，有市場消息稱，工信部電子信息司將于8月19日召集光伏企業(yè)開會。李祥英認為，在此背景下，多晶硅9月產量或環(huán)比下滑。此外，若相關部門召開會議，短期可能提振市場情緒。目前，多晶硅行業(yè)“反內卷”政策預期較強，當供應收縮再度主導市場情緒時，多晶硅價格就會展現(xiàn)出較強的上漲動力。
需要注意的是，從現(xiàn)實情況來看，當前多晶硅價格處于相對高位。李祥英認為，僅靠市場消息和看多情緒推動價格上漲并不現(xiàn)實，要有實質性的政策配合。
展望后市，鄭非凡認為，短期來看，多晶硅價格走勢高度依賴政策信號強弱與兌現(xiàn)節(jié)奏。未來一個月或成為政策落地的關鍵窗口期。若產能出清路徑明朗，則價格有望持續(xù)上漲。目前來看，政策落地難度不小，若后續(xù)政策力度不及預期，市場情緒回落，價格或重回下跌通道。
“當前多晶硅價格向上、向下的驅動力量都不強?！崩钕橛⒄J為，短期來看，多晶硅價格或保持高位震蕩態(tài)勢。
劉佳奇也表示，只有等到基本面出現(xiàn)反轉或有實質性政策落地，才能進一步兌現(xiàn)市場預期，價格才能持續(xù)上漲。
