證券時報
王軍
2025-08-14 19:20
最近市場流傳個段子，問：平時不炒股的親戚開始問股票了，這是見頂信號嗎？答：還沒有，見頂是他教你炒股票！
那么，現(xiàn)在見頂了嗎？
在滬指8連陽后，討論股票的人確實多了起來。A股的強勢表現(xiàn)不單吸引了國內(nèi)投資者連續(xù)加杠桿，亦吸引了外圍投資者普遍看多A股。
然而，今日（8月14日）市場風(fēng)格突變，微盤股指數(shù)大幅殺跌，午后A股整體更是迎來一波跳水。港股三大指數(shù)亦于午后集體走弱。那么，究竟發(fā)生了什么？
午后的波動
今日午后，風(fēng)云突變。昨日暴漲的創(chuàng)業(yè)板指一度殺跌超1%，滬指一度殺跌超20點，深成指跌0.91%，近期大熱門軍工、AI硬件、機器人等方向領(lǐng)跌，滬深京三市下跌個股超4600只。微盤股指數(shù)一路殺跌超2%。
其中，軍工類個股跌幅較大，中航系指數(shù)午后跌幅擴大至2.11%，成份股普遍走弱。截至收盤，飛亞達跌9.66%、航發(fā)科技跌4.41%、貴航股份跌4.91%、航發(fā)動力跌3.19%。大牛股長城軍工一度殺跌超8%。
港股市場午后亦迎來一波殺跌，恒生科技指數(shù)午后跌幅擴大至1%，三大指數(shù)集體走低，比亞迪電子跌超5%，聯(lián)想集團跌超4%。港股汽車股午后持續(xù)回落，小鵬汽車跌超3%，吉利汽車、蔚來汽車跌超2%，理想汽車跌1.54%。
從整體來看，出現(xiàn)跳水的原因或與市場結(jié)構(gòu)有關(guān)。近期，上漲的股票主要集中在大藍籌科技，而微盤股已經(jīng)連續(xù)殺跌三天，今日跌幅更是加大。在大藍籌科技（比如算力）出現(xiàn)調(diào)整的時候，微盤股甚至還跟風(fēng)殺一波。而且前期已經(jīng)徹底發(fā)酵的軍工股也迎來了殺跌。這意味著市場處于一個“舊題材沖頂、新題材未現(xiàn)”，且碰上半年報密集披露的時候。
兩大現(xiàn)象
近期，A股強勢背后亦有兩大現(xiàn)象值得關(guān)注：
首先是港股跟隨的力度不大，恒生科技指數(shù)更是明顯跑輸，不但未成為A股的助力，反而有時候會成為阻力。這其中的主要原因有兩個：一方面是宏觀層面，港元匯率頻頻觸及弱方保證，在一定程度上影響香港市場的流動性；另一方面是中微觀層面，互聯(lián)網(wǎng)平臺陷入補貼戰(zhàn)，資源傾斜擠壓AI投入，削弱了GPT-5等技術(shù)的利好傳導(dǎo)。
但長城證券認為，恒生科技的弱勢并非長期趨勢，當(dāng)前其動態(tài)PE僅21.87倍，處于近十年23.28%分位，估值性價比凸顯。隨著AI商業(yè)化進程加速和半年報業(yè)績的逐步驗證，科技成長屬性有望重新吸引資金流入，推動板塊修復(fù)。若長城證券的觀點成立，那么，港股后續(xù)大概率會成為A股的助力。
其次，近期A股市場雖然頻頻放量上漲，但截至昨日，8月份跑輸大盤的個股超2900只，仍然處于多頭排列的個股數(shù)量雖然穩(wěn)步上行，但處于空頭排列的個股仍超2800只。這也意味著，從全市場來看，并非“全面?！?。這部分股票緣何漲幅落后？一方面可能不在熱點之上，另一方面可能也與業(yè)績有關(guān)（半年報即將到來）。
分析人士認為，這一部分股票中有相當(dāng)一部分在指數(shù)中的權(quán)重非常高，比如中國石化、中國神華（已經(jīng)停牌）等，且估值相當(dāng)便宜。另外，最近券商股雖然頻頻異動，但大部分券商股在7月末殺跌之后，反彈幅度非常小，形態(tài)上仍處于蓄勢當(dāng)中。若這些股票動起來，市場的情緒就會完全不一樣。
責(zé)編：王璐璐
排版：羅曉霞
校對：王蔚
