證券時報
王軍
2025-08-12 20:18
8月12日，澳大利亞聯(lián)邦儲備銀行（澳洲央行）決定下調現(xiàn)金利率25個基點至3.6%。這是澳洲央行年內第三次降息，累次降息幅度75個基點。
近期，全球多個央行的貨幣政策步伐并不一致。
為何降息？
澳洲央行表示，通脹水平自2022年達到頂峰以來已經(jīng)持續(xù)大幅下降。數(shù)據(jù)顯示，澳大利亞6月通脹為2.1%，預計全年通脹為2.7%，逐步接近2%—3%區(qū)間中點。同時，勞動力市場狀況如預期般略有緩解，以及維持物價穩(wěn)定和充分就業(yè)的首要目標，委員會認為進一步寬松貨幣政策是適當?shù)摹?/p>
澳大利亞通脹走勢（來源：澳大利亞央行）
澳洲央行強調，全球經(jīng)濟不確定性仍較高，但美國關稅范圍及其他國家政策回應的清晰度提升，極端結果或可避免。貿(mào)易政策發(fā)展仍預計對全球經(jīng)濟活動產(chǎn)生不利影響，存在家庭和企業(yè)因前景不明而推遲支出的風險，預計將在一段時間內拖累澳大利亞的經(jīng)濟活動和通脹。
在國內方面，澳大利亞私人需求逐步恢復，實際家庭收入回升，部分金融條件指標有所放松。但消費增長前景存疑：預測消費增長將因實際收入上升而持續(xù)恢復，但部分行業(yè)企業(yè)稱需求疲軟使成本上漲難以傳導至最終價格。
勞動力市場方面，整體仍偏緊，但近月進一步緩解。6月失業(yè)率升至4.3%，6月季度平均失業(yè)率為4.2%，符合預測。勞動力利用率仍處于低位，企業(yè)調查和聯(lián)絡顯示勞動力短缺仍是部分雇主的制約因素；剔除季度波動后，工資增長從峰值回落，但生產(chǎn)率增長未改善，單位勞動力成本增長仍高。
澳洲央行強調，保持物價穩(wěn)定和充分就業(yè)是當務之急。隨著基本通脹繼續(xù)回落至2%—3%區(qū)間，以及勞動力市場狀況有所緩解。澳洲央行認為持續(xù)放松貨幣政策是合適的。自年初以來，澳洲央行已經(jīng)將現(xiàn)金利率下調了75個基點。
澳大利亞聯(lián)儲決策公布后，澳元兌美元匯率跌至0.6505，對政策敏感的澳大利亞三年期國債收益率跌至3.41%。
全球央行步伐出現(xiàn)差異
近期，全球多家重要央行舉行議息會議，但各國央行的選擇并不一樣。
8月7日，英國央行將基準利率下調25個基點至4%，為兩年多來的最低水平。英國央行強調，仍堅持采取“漸進且謹慎”的寬松政策，并警告稱經(jīng)濟出現(xiàn)疲軟跡象，對勞動力的需求也在下降。稅收數(shù)據(jù)表明，自工黨政府宣布計劃提高雇主的工資稅和最低工資標準以來，英國經(jīng)濟已減少了18.5萬個就業(yè)崗位。而英國央行行長安德魯·貝利表示：“這是一個經(jīng)過深思熟慮的決定。利率仍處于下降趨勢，但未來任何降息都需要逐步、謹慎地進行?！?/p>
但歐洲央行則在7月末的議息會議上選擇保持利率不變。歐洲央行通過暫停降息，既避免過度刺激可能引發(fā)的通脹反彈，又為應對貿(mào)易沖擊保留了政策空間。當日貨幣會議釋放出歐洲央行更為謹慎的信號，顯示歐洲央行政策層目前更傾向于等待局勢明朗后再行決策。歐洲央行在通過八次下調，將政策利率降低200個基點后，降息周期或已接近終點。但多數(shù)市場人士認為歐洲央行年內仍可能再次嘗試降息，但具體時機將高度依賴數(shù)據(jù)表現(xiàn)。
加拿大央行同樣在7月末的議息會議上宣布維持政策利率在2.75%不變。央行行長蒂夫·麥克勒姆（TiffMacklem）在聲明中強調，面對美國關稅政策的不確定性，加拿大經(jīng)濟展現(xiàn)出一定韌性，但潛在通脹壓力和出口疲軟令貨幣政策需保持高度靈活。
而備受關注的美聯(lián)儲同樣在7月的貨幣政策會議上選擇按兵不動。但在議息會議上，已經(jīng)有兩位美聯(lián)儲理事選擇了降息。上周，美聯(lián)儲副主席米歇爾·鮑曼更是表示，支持今年降息三次并敦促美聯(lián)儲在9月議息會議上啟動降息。她認為，關稅政策推動的美國物價上漲不太可能持續(xù)推高通脹。
美銀分析師表示，盡管美聯(lián)儲內部分歧嚴重，但市場焦點仍是美聯(lián)儲主席鮑威爾。如果美聯(lián)儲的貨幣政策重心已經(jīng)從聚焦通脹轉向就業(yè)市場，鮑威爾可能會在杰克遜霍爾央行年會上釋放貨幣政策轉向的信號。公開信息顯示，今年的杰克遜霍爾央行年會將于8月21日—23日召開。
責編：葉舒筠
校對：劉星瑩
