證券時(shí)報(bào)
胡可
2025-08-11 23:44
全國(guó)31?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）日前悉數(shù)公布了上半年經(jīng)濟(jì)“成績(jī)單”，有21個(gè)省份上半年地區(qū)生產(chǎn)總值（GDP）增速超過(guò)年初設(shè)立的全年經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)，東部地區(qū)繼續(xù)保持總量領(lǐng)先的同時(shí)，經(jīng)濟(jì)大省挑大梁作用進(jìn)一步凸顯。
從主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來(lái)看，受房地產(chǎn)市場(chǎng)繼續(xù)下行的影響，固定資產(chǎn)投資增速普遍低迷，但在大力提振消費(fèi)的工作方針引領(lǐng)下，消費(fèi)表現(xiàn)較好，多數(shù)省份上半年社會(huì)消費(fèi)品零售增速超全年預(yù)期目標(biāo)。
中國(guó)銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊對(duì)界面新聞表示，下半年要完成全年工作目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)“十四五”圓滿收官，主要線索有三條：一是統(tǒng)籌擴(kuò)大內(nèi)外需，擴(kuò)大消費(fèi)重點(diǎn)是深入實(shí)施提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)；二是因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新和科技創(chuàng)新融合發(fā)展；三是高質(zhì)量推動(dòng)改革與謀劃“十五五”工作。
經(jīng)濟(jì)大省挑大梁作用進(jìn)一步凸顯
多數(shù)省份上半年經(jīng)濟(jì)增速超越其年初制定的全年增速目標(biāo)，印證了全國(guó)經(jīng)濟(jì)上半年的良好表現(xiàn)。
界面新聞梳理了上半年31個(gè)省經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)（如圖1）：從GDP增速來(lái)看，23個(gè)省份超過(guò)或與全國(guó)5.3％的平均線持平，只有8個(gè)省份未能跑贏全國(guó)大盤(pán)。
從總量來(lái)看，今年上半年全國(guó)31省份經(jīng)濟(jì)版圖和去年全年基本一致，東部省份經(jīng)濟(jì)總量仍然保持領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，且經(jīng)濟(jì)大省挑大梁的作用進(jìn)一步凸顯。
“經(jīng)濟(jì)總量排名靠前省份中，除廣東外，前五省份增速均高于全國(guó)平均水平，合計(jì)拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)2.1個(gè)百分點(diǎn)左右，是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的壓艙石?！眹?guó)金證券宏觀經(jīng)濟(jì)組分析師孫永樂(lè)表示。
圖1：2025年上半年31省GDP增速及完成情況
| 省份 | GDP（億元） | 2025年上半年GDP增速 | 全年增速目標(biāo) | 完成情況 |
| 全國(guó) | 660,536.0 | 5.3% | 5%左右 | 完成 |
| 廣東 | 68,725.4 | 4.2% | 5%左右 | 未完成 |
| 江蘇 | 66,967.8 | 5.7% | 5%以上 | 完成 |
| 山東 | 50,046.0 | 5.6% | 5%以上 | 完成 |
| 浙江 | 45,004.0 | 5.8% | 5.5%左右 | 完成 |
| 四川 | 31,918.2 | 5.6% | 5.5%以上 | 完成 |
| 河南 | 31,683.8 | 5.7% | 5.5%左右 | 完成 |
| 湖北 | 29,642.6 | 6.2% | 6%左右 | 完成 |
| 福建 | 27,996.6 | 5.7% | 5.0-5.5% | 完成 |
| 上海 | 26,222.2 | 5.1% | 5%左右 | 完成 |
| 湖南 | 26,166.5 | 5.6% | 5.5%左右 | 完成 |
| 安徽 | 25,723.0 | 5.6% | 5.5%以上 | 完成 |
| 北京 | 25,029.2 | 5.5% | 5%左右 | 完成 |
| 河北 | 22,965.9 | 5.4% | 5%以上 | 完成 |
| 陜西 | 16,828.0 | 5.5% | 5%左右 | 完成 |
| 江西 | 16,719.6 | 5.6% | 5%左右 | 完成 |
| 重慶 | 15,929.6 | 5.0% | 6%左右 | 未完成 |
| 遼寧 | 15,707.9 | 4.7% | 5%以上 | 未完成 |
| 云南 | 15,537.4 | 4.4% | 5%左右 | 未完成 |
| 廣西 | 13,851.0 | 5.5% | 5%左右 | 完成 |
| 內(nèi)蒙古 | 12,077.6 | 5.4% | 6%左右 | 未完成 |
| 山西 | 11,463.7 | 3.8% | 5%左右 | 未完成 |
| 貴州 | 11,452.4 | 5.3% | 5.5%左右 | 基本完成 |
| 新疆 | 9,846.5 | 5.7% | 6%左右 | 基本完成 |
| 天津 | 8,706.6 | 5.3% | 5%左右 | 完成 |
| 黑龍江 | 7,087.7 | 5.1% | 5%左右 | 完成 |
| 吉林 | 6,823.3 | 5.7% | 5.5%左右 | 完成 |
| 甘肅 | 6,468.8 | 6.3% | 5.5%左右 | 完成 |
| 海南 | 3,702.0 | 4.2% | 6%以上 | 未完成 |
| 寧夏 | 2,650.9 | 5.8% | 5.5%左右 | 完成 |
| 青海 | 1,875.7 | 4.0% | 4.5左右 | 未完成 |
| 西藏 | 1,382.7 | 7.2% | 7%以上，力爭(zhēng)8% | 完成 |
數(shù)據(jù)來(lái)源：各地統(tǒng)計(jì)局、政府工作報(bào)告；制表：界面新聞
根據(jù)界面新聞的測(cè)算，2025年上半年，GDP排名前十的省份占全國(guó)GDP的比重為61.2%，比去年全年提升了0.4個(gè)百分點(diǎn)。
從經(jīng)濟(jì)大省內(nèi)部看，江蘇追趕廣東的趨勢(shì)進(jìn)一步加強(qiáng)。根據(jù)銀河證券的測(cè)算，今年上半年江蘇GDP總量與廣東的差距創(chuàng)2018年以來(lái)同期新低。今年上半年，廣東省GDP增量對(duì)全國(guó)的貢獻(xiàn)率是8.1%，江蘇省為8.3%。江蘇挑戰(zhàn)全國(guó)第一大省的可能性進(jìn)一步增大。
對(duì)于江蘇的強(qiáng)勢(shì)追趕，章俊分析稱，這是因?yàn)榻K經(jīng)濟(jì)對(duì)地產(chǎn)和出口的依賴度相對(duì)較低，且今年以來(lái)江蘇省加快以先進(jìn)制造業(yè)為主的“兩重”（國(guó)家重大戰(zhàn)略實(shí)施和重點(diǎn)領(lǐng)域安全能力）項(xiàng)目建設(shè)、融合發(fā)展以 “蘇超”為代表的文體旅商、積極拓展“一帶一路”外貿(mào)新市場(chǎng)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)表現(xiàn)較好。
固定資產(chǎn)投資整體低迷
銀河證券的測(cè)算顯示，從有可比數(shù)據(jù)的25個(gè)省份看，今年上半年有17個(gè)省份固定資產(chǎn)投資增速不及全年目標(biāo)，占比達(dá)68%。
圖2：上半年31省固定資產(chǎn)投資同比增速
數(shù)據(jù)來(lái)源：各地統(tǒng)計(jì)局 制圖：界面新聞
投資增速省際分化明顯，增速最高的西藏和最低的廣東相差34.5個(gè)百分點(diǎn)。分區(qū)域看，西部整體領(lǐng)跑，上半年投資增速超過(guò)10%的5個(gè)省份中，有4個(gè)位于西部，西藏、內(nèi)蒙古、新疆、寧夏分別錄得24.8%、14.8%、13%、10.3％的同比增長(zhǎng)。
“從固定資產(chǎn)投資增速前五的省份看，重大項(xiàng)目的牽引作用是主要支撐，產(chǎn)業(yè)投資是主要方向之一。這也和各地年初政府工作報(bào)告的表述相一致?！闭驴≌f(shuō)。
以北京為例，今年上半年北京市固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)14.1%，增速高于全國(guó)11.3個(gè)百分點(diǎn)，位居全國(guó)第三、東部地區(qū)第一。北京市發(fā)展和改革委員會(huì)指出，上半年全市投資的特點(diǎn)可以概括為“增速保持高位、產(chǎn)業(yè)投資突出、民生保障加力”。從重大項(xiàng)目推進(jìn)情況看，開(kāi)工情況為歷年最好。上半年，120個(gè)市重點(diǎn)工程計(jì)劃新開(kāi)工項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)開(kāi)工73個(gè)，6個(gè)原計(jì)劃后續(xù)季度開(kāi)工項(xiàng)目提前實(shí)現(xiàn)開(kāi)工，“3個(gè)100”市重點(diǎn)工程完成投資支撐全市投資三成以上。
西藏上半年固定資產(chǎn)投資增速較全國(guó)平均水平高出22.0個(gè)百分點(diǎn)。自治區(qū)統(tǒng)計(jì)局表示，從重大項(xiàng)目看，支撐作用發(fā)揮顯著。上半年，全區(qū)計(jì)劃總投資億元及以上有施工量的項(xiàng)目557個(gè)，完成投資占全部投資的比重為72.8%，同比增長(zhǎng)45.4%。
相比之下，經(jīng)濟(jì)大省投資表現(xiàn)普遍不佳，分析人士指出，房地產(chǎn)投資的大幅下跌是拖累經(jīng)濟(jì)大省投資增長(zhǎng)的主要原因。
根據(jù)銀河證券的統(tǒng)計(jì)，31個(gè)省份中，有14個(gè)省份上半年房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比降幅在10％以上，其中包括山東、江蘇、浙江、福建、廣東等經(jīng)濟(jì)大省。
廣東上半年GDP同比增速僅為4. 2%，在全國(guó)排名靠后，投資是拖累因素之一。1-6月，廣東省固定資產(chǎn)投資同比下降9.7%，顯著低于全國(guó)平均水平，其中房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資下滑16.3%，是固定資產(chǎn)投資的主要拖累。
多數(shù)省份消費(fèi)表現(xiàn)良好
大力提振消費(fèi)是2025年經(jīng)濟(jì)工作的重中之重。上半年，在消費(fèi)品“以舊換新”政策帶動(dòng)下，多數(shù)省份社會(huì)消費(fèi)品零售表現(xiàn)較好。銀河證券的統(tǒng)計(jì)顯示，在有數(shù)據(jù)可比的22個(gè)省份中，14個(gè)省份上半年社零增速超全年預(yù)期目標(biāo)。
圖3：31省上半年社零同比增速
數(shù)據(jù)來(lái)源：各地統(tǒng)計(jì)局 制圖：界面新聞
上半年，全國(guó)共有19個(gè)省份社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增速跑贏全國(guó)5.0%的水平，其中，有4個(gè)省份增速在7%以上，分別是海南、內(nèi)蒙古、新疆和河南。
海南是唯一一個(gè)增速超過(guò)10%的省份。上半年，海南全省社會(huì)消費(fèi)品零售總額1329.89億元，同比增長(zhǎng)11.2%，增速較一季度提升7個(gè)百分點(diǎn)，凸顯了“以舊換新”活力，促銷(xiāo)舉措精準(zhǔn)有效。
海南省統(tǒng)計(jì)局指出，上半年，海南商品零售同比增長(zhǎng)12.7%，其中，家電、通訊器材、汽車(chē)零售額均實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。在消費(fèi)品“以舊換新”品類中，汽車(chē)消費(fèi)遙遙領(lǐng)先，上半年，限額以上單位商品零售中，海南汽車(chē)類增長(zhǎng)91.9%，其中新能源汽車(chē)增長(zhǎng)175.3%。
海口市車(chē)輛管理所數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，當(dāng)?shù)匦萝?chē)上牌量穩(wěn)步攀升，高峰時(shí)日注冊(cè)量超300量，達(dá)到去年的兩倍。“購(gòu)車(chē)補(bǔ)貼政策帶動(dòng)作用還是非常明顯的，我們采取了周六上午加班的一些措施，來(lái)解決這一部分人的上牌需求。”?？谑熊?chē)輛管理所一名工作人員對(duì)界面新聞?wù)f。
此外，上半年海南網(wǎng)上零售紅火，全省網(wǎng)上零售額同比增長(zhǎng)7.8%，其中，實(shí)物商品網(wǎng)上零售額同比增長(zhǎng)5.5%，較一季度加快8個(gè)百分點(diǎn)。
上半年，河南省社會(huì)消費(fèi)品零售總額14201.55億元，同比增長(zhǎng)7.2%，高于全國(guó)2.2個(gè)百分點(diǎn)，在經(jīng)濟(jì)大省中表現(xiàn)突出。河南省統(tǒng)計(jì)局表示，隨著“以舊換新”政策擴(kuò)容落地，帶動(dòng)相關(guān)消費(fèi)大幅增長(zhǎng)。上半年，全省限額以上單位可穿戴智能設(shè)備、通訊器材、計(jì)算機(jī)及其配套產(chǎn)品、家用電器和音像器材類商品零售額分別增長(zhǎng)95.3%、92.3%、87.0%、35.1%，分別比一季度加快0.2、16.1、44.8、2.1個(gè)百分點(diǎn)。
但與此同時(shí)，北京、天津、上海三個(gè)直轄市社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增速居全國(guó)末位，分別為-3.8%、-0.7%、1.7%，遠(yuǎn)低于全國(guó)平均水平，和這些地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平呈現(xiàn)較大反差。
章俊認(rèn)為原因主要有三個(gè)：一是因?yàn)樯鲜龅貐^(qū)本身社零規(guī)模已經(jīng)較大，不再是高速增長(zhǎng)的區(qū)域；二是因?yàn)榫用袷杖朐鏊俜啪徟c消費(fèi)信心不足。他指出，今年以來(lái)，北京、上海、天津三地居民收入同比增幅呈下降趨勢(shì)，居民消費(fèi)信心指數(shù)尤其是就業(yè)相關(guān)指數(shù)下降明顯，對(duì)居民消費(fèi)形成較大制約；三是因?yàn)槠?chē)市場(chǎng)降價(jià)疊加牌照供給不足。比如，上半年上海汽車(chē)類銷(xiāo)售額同比下降13.7%，北京汽車(chē)類商品零售額也出現(xiàn)同比下降。
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