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今年以來，港股市場(chǎng)表現(xiàn)亮眼，帶動(dòng)相關(guān)主題基金業(yè)績(jī)大幅攀升。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至7月14日，全市場(chǎng)12941只基金（只含主代碼，下同）中，港股主題基金表現(xiàn)尤為突出。其中，匯添富香港優(yōu)勢(shì)精選A以100%的年內(nèi)凈值增長(zhǎng)率暫居全市場(chǎng)公募基金業(yè)績(jī)榜首，中銀港股通醫(yī)藥A則以81.31%的年內(nèi)凈值增長(zhǎng)率排名第三。在漲幅排名前20的基金中，港股主題基金占據(jù)6席。

多位受訪基金經(jīng)理表示，全年港股市場(chǎng)或震蕩上行，市場(chǎng)運(yùn)行將呈現(xiàn)明顯的階段性特征。上半年在流動(dòng)性寬松的驅(qū)動(dòng)下，市場(chǎng)更傾向于追逐具有估值彈性的資產(chǎn)；下半年投資主線有望轉(zhuǎn)向盈利確定性更強(qiáng)的順周期品種。

公募加大配置力度

港股主題基金的優(yōu)異表現(xiàn)主要得益于創(chuàng)新藥板塊的爆發(fā)。例如，截至7月14日，國(guó)證港股通創(chuàng)新藥指數(shù)、中證港股通創(chuàng)新藥指數(shù)年內(nèi)漲幅均超70%，帶動(dòng)匯添富基金、景順長(zhǎng)城基金等公募機(jī)構(gòu)旗下的港股通創(chuàng)新藥ETF產(chǎn)品年內(nèi)凈值增長(zhǎng)率均超60%。業(yè)內(nèi)人士分析，這一增長(zhǎng)主要受益于政策支持、商業(yè)化進(jìn)程加速推進(jìn)以及大額BD（海外授權(quán)）交易頻現(xiàn)。

永贏中證港股通醫(yī)療主題ETF基金經(jīng)理儲(chǔ)可凡表示，展望后市，港股醫(yī)療板塊的投資邏輯依然清晰?！耙环矫?，AI制藥技術(shù)的快速發(fā)展正顯著提升藥物研發(fā)效率，而ADC（抗體偶聯(lián)藥物）、雙抗等創(chuàng)新療法領(lǐng)域的外包需求持續(xù)高增長(zhǎng)，帶動(dòng)CXO（醫(yī)藥外包服務(wù)）企業(yè)訂單及盈利提升。另一方面，國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥的崛起和融資環(huán)境改善進(jìn)一步推動(dòng)行業(yè)景氣度回升。國(guó)內(nèi)CXO企業(yè)在ADC、小分子等細(xì)分領(lǐng)域具備全球競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，能夠充分受益于創(chuàng)新藥研發(fā)投入增加及外包滲透率提升。因此，在創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈投資中，CXO仍是不可忽視的重要環(huán)節(jié)，未來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)具備較強(qiáng)確定性?！?/p>

此外，公募基金對(duì)港股的配置力度持續(xù)加大。中信建投證券金工及基金研究團(tuán)隊(duì)此前發(fā)布觀點(diǎn)顯示，2025年第一季度，主動(dòng)偏股基金進(jìn)一步加強(qiáng)港股配置，相比上季度末提升5.2個(gè)百分點(diǎn)，港股配置比例超過30%，達(dá)到近五年新高。

從資金流向來看，科技類ETF的吸金能力更為突出。其中，富國(guó)中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF成為年內(nèi)較受資金青睞的ETF產(chǎn)品，數(shù)據(jù)顯示，該產(chǎn)品最新規(guī)模為399.54億元，較今年年初增長(zhǎng)177.63億元。此外，年內(nèi)新增規(guī)模較大的港股主題基金多為科技類ETF。

將迎來增量資金

當(dāng)前，港股市場(chǎng)正迎來新一輪公募基金配置熱潮。中國(guó)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)顯示，截至7月14日，僅7月份以來就已有12只港股主題基金密集上報(bào)材料，涵蓋主動(dòng)管理和被動(dòng)指數(shù)等多種產(chǎn)品類型。這一動(dòng)作反映出機(jī)構(gòu)投資者對(duì)港股配置價(jià)值的持續(xù)看好。

多位基金經(jīng)理表示，港股后市仍具備結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，科技、新消費(fèi)等板塊或成為投資主線。

“下半年，港股市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)依然突出?！辈r(shí)基金境外投資部基金經(jīng)理趙憲成認(rèn)為，三大板塊值得重點(diǎn)關(guān)注。首先，科技板塊中的互聯(lián)網(wǎng)巨頭企業(yè)具備成熟的商業(yè)模式、穩(wěn)健的盈利能力和突出的估值性價(jià)比，雖然當(dāng)前市場(chǎng)熱點(diǎn)有所輪動(dòng)，但這些科技龍頭的基本面優(yōu)勢(shì)依然顯著，長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力不容忽視。其次，紅利板塊在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)不確定性背景下展現(xiàn)出防御特性，該板塊涵蓋銀行、能源、公用事業(yè)和電信運(yùn)營(yíng)商等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，不僅在經(jīng)濟(jì)波動(dòng)期具備較強(qiáng)的經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性，還有望提供可觀的股息回報(bào)。最后，在中國(guó)文化影響力持續(xù)提升的背景下，具有中國(guó)特色的新消費(fèi)品牌加速“出?！?，為相關(guān)企業(yè)打開了更廣闊的市場(chǎng)空間。

在中歐港股通精選基金經(jīng)理付倍佳看來，下半年港股市場(chǎng)或?qū)⒊尸F(xiàn)震蕩上行態(tài)勢(shì)。在“流動(dòng)性改善先行、盈利修復(fù)跟進(jìn)”的框架下，上半年以估值修復(fù)為主導(dǎo)的行情有望在下半年逐步轉(zhuǎn)向盈利驅(qū)動(dòng)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

在行業(yè)配置方面，付倍佳建議采取“杠鈴策略”，平衡防御與進(jìn)攻性資產(chǎn)。其一，關(guān)注具備高確定性的低估值板塊，看好央企建筑、保險(xiǎn)、部分消費(fèi)等細(xì)分領(lǐng)域；其二，關(guān)注創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)型產(chǎn)業(yè)，重點(diǎn)把握互聯(lián)網(wǎng)、電子等具有技術(shù)壁壘和經(jīng)營(yíng)杠桿釋放潛力的科技領(lǐng)域；其三，關(guān)注價(jià)格中樞中長(zhǎng)期上移的上游資源品機(jī)會(huì)，電解鋁、黃金、銅等大宗商品板塊具備中長(zhǎng)期配置價(jià)值。