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編者按：時(shí)代之筆擘畫(huà)新章，金融活水潤(rùn)澤實(shí)體。在金融“五篇大文章”鋪就的壯闊畫(huà)卷中，證券業(yè)正以創(chuàng)新之墨揮毫作答。這是服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略的使命擔(dān)當(dāng)，更是深化金融供給側(cè)改革的生動(dòng)實(shí)踐。證券業(yè)以“國(guó)之大者”為經(jīng)，以“民之關(guān)切”做緯，讓金融血脈與實(shí)體經(jīng)濟(jì)同頻共振，奏響中國(guó)式現(xiàn)代化的資本強(qiáng)音。證券時(shí)報(bào)聯(lián)合中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)，即日起推出“做好‘五篇大文章’ 證券業(yè)作答進(jìn)行時(shí)”系列專欄， 敬請(qǐng)垂注。

做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融，是當(dāng)前我國(guó)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要著力點(diǎn)。金融“五篇大文章”不僅為證券行業(yè)帶來(lái)業(yè)務(wù)增量，更推動(dòng)其從傳統(tǒng)通道業(yè)務(wù)向綜合金融服務(wù)轉(zhuǎn)型，成為實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的“助推器”和“穩(wěn)定器”。

日前，證監(jiān)會(huì)主席吳清在2025陸家嘴論壇上表示，要進(jìn)一步全面深化資本市場(chǎng)改革開(kāi)放，推動(dòng)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展邁上新臺(tái)階。有券商分析師表示，此舉將進(jìn)一步加強(qiáng)科技創(chuàng)新和金融“五篇大文章”的有效協(xié)同，充分發(fā)揮資本市場(chǎng)的樞紐功能，促進(jìn)科技、資本、產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)。

為落實(shí)加快建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)、推動(dòng)金融高質(zhì)量發(fā)展的總體部署，證券行業(yè)迅速響應(yīng)，將自身發(fā)展主動(dòng)融入國(guó)家發(fā)展大局中，由“一把手”親自牽頭，從組織層面保障“五篇大文章”真抓實(shí)干。

當(dāng)前，盡管證券業(yè)已在積極推進(jìn)金融“五篇大文章”相關(guān)工作，但在戰(zhàn)略認(rèn)知深度、組織架構(gòu)適配性、能力建設(shè)完備度等方面仍有較大提升空間。與此同時(shí)，業(yè)內(nèi)期盼監(jiān)管部門加強(qiáng)金融“五篇大文章”相關(guān)配套設(shè)施建設(shè)，加大制度供給和創(chuàng)新工具創(chuàng)設(shè)，以提升證券行業(yè)體系整體效能。

納入頂層設(shè)計(jì) 釋放功能價(jià)值

自2023年中央金融工作會(huì)議首次提出建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)目標(biāo)，并開(kāi)創(chuàng)性提出金融“五篇大文章”，證券公司服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)就被賦予了更多角色與使命。近一年來(lái)，證券公司將服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略融入各自的發(fā)展戰(zhàn)略，建立“一把手”牽頭、部門協(xié)同推進(jìn)機(jī)制，不斷加大資源投入與人才建設(shè)力度。

當(dāng)下，提高站位、將金融“五篇大文章”寫入各公司發(fā)展共識(shí)正成為越來(lái)越多券商的戰(zhàn)略自覺(jué)。華安證券把服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)納入“十四五”發(fā)展規(guī)劃，該公司董事會(huì)審議通過(guò)《關(guān)于做好金融“五篇大文章”的工作方案》。中泰證券聚焦金融“五篇大文章”，制定《公司2024年度服務(wù)重大戰(zhàn)略工作要點(diǎn)》。

更多券商開(kāi)始著手構(gòu)建高效的組織管理體系，系統(tǒng)性推進(jìn)金融“五篇大文章”落地，切實(shí)釋放金融功能價(jià)值。證券時(shí)報(bào)記者注意到，多家證券公司已將服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略明確列為“一把手工程”，通過(guò)強(qiáng)化組織保障，將服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)從“業(yè)務(wù)選項(xiàng)”升級(jí)為“戰(zhàn)略必答題”。

比如申萬(wàn)宏源集團(tuán)形成“服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略工作推進(jìn)委員會(huì)―服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略工作小組―服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略專項(xiàng)工作組”3級(jí)管理架構(gòu)。其中，黨委書(shū)記擔(dān)任委員會(huì)的主任委員；工作小組由集團(tuán)或證券的總經(jīng)理?yè)?dān)任組長(zhǎng)。專項(xiàng)工作小組共有7個(gè)，包括普惠金融工作小組、服務(wù)科技創(chuàng)新小組等，明確任務(wù)目標(biāo)。又如，中信建投成立由總經(jīng)理牽頭的做好金融“五篇大文章”專班，并明確每篇大文章的具體牽頭部門和參與部門。

券商自發(fā)行動(dòng)的同時(shí)，監(jiān)管也在強(qiáng)化引導(dǎo)。今年5月，證監(jiān)會(huì)機(jī)構(gòu)司主要負(fù)責(zé)人在證券公司新任高級(jí)管理人員培訓(xùn)班上強(qiáng)調(diào)，高管是公司發(fā)展方向和發(fā)展戰(zhàn)略的重要決策者，要落實(shí)新“國(guó)九條”及一系列配套政策文件、做好金融“五篇大文章”實(shí)施意見(jiàn)。一是要明確方向，端正經(jīng)營(yíng)理念；二是要夯實(shí)基礎(chǔ)，健全公司治理；三是要強(qiáng)化功能，堅(jiān)守主業(yè)主責(zé)。

要想推進(jìn)“五篇大文章”落地，除“一把手”牽頭外，組織管理體系的完善和考核機(jī)制的跟進(jìn)也是關(guān)鍵。證券公司唯有充分發(fā)揮考核“指揮棒”作用，才能將戰(zhàn)略目標(biāo)轉(zhuǎn)化為具體行動(dòng)。

以銀河證券為例，該公司2024年優(yōu)化服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略“3+3+1”績(jī)效考核體系，建立“傳達(dá)學(xué)習(xí)、部署落實(shí)、追蹤問(wèn)效、考核評(píng)價(jià)、問(wèn)責(zé)獎(jiǎng)勵(lì)”全流程閉環(huán)機(jī)制。具體而言，該體系以三大評(píng)價(jià)部分（前置評(píng)價(jià)、定量與定性結(jié)合評(píng)價(jià)、精選案例加分）、三大考核主體（公司總部、子公司及業(yè)務(wù)條線、分公司）及一個(gè)統(tǒng)籌機(jī)構(gòu)（服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略領(lǐng)導(dǎo)小組）為框架，將戰(zhàn)略目標(biāo)轉(zhuǎn)化為可量化指標(biāo)，壓實(shí)責(zé)任鏈條。

為推動(dòng)行業(yè)落實(shí)“五篇大文章”，作為行業(yè)自律性組織，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)近年來(lái)持續(xù)發(fā)力，比如將券商落實(shí)“五篇大文章”情況作為文化建設(shè)實(shí)踐的考察項(xiàng)之一；又如建立券商承銷綠色公司債券（含資產(chǎn)證券化產(chǎn)品）、低碳轉(zhuǎn)型公司債券、科技創(chuàng)新公司債券等情況的指標(biāo)排名公示機(jī)制。

據(jù)悉，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)已研究制訂證券公司服務(wù)“五篇大文章”專項(xiàng)評(píng)價(jià)辦法，目前正在進(jìn)行試評(píng)價(jià)工作，充分發(fā)揮評(píng)估評(píng)價(jià)工作“指揮棒”作用。此外，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)近年來(lái)還開(kāi)展“五篇大文章”相關(guān)重點(diǎn)課題研究，著重解決行業(yè)普遍關(guān)注的重難點(diǎn)問(wèn)題，研提政策建議；同時(shí)展示行業(yè)優(yōu)秀案例，加強(qiáng)從業(yè)人員培訓(xùn)。

多維聯(lián)動(dòng) 初步成效已現(xiàn)

過(guò)去一年來(lái)，證券行業(yè)依托全鏈條賦能、發(fā)揮綜合金融服務(wù)優(yōu)勢(shì)，為貫徹落實(shí)金融“五篇大文章”、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)提供了有力支撐。

中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2024年證券行業(yè)通過(guò)股票、債券等金融工具服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)直接融資5.6萬(wàn)億元，引導(dǎo)資金流向國(guó)家重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)；通過(guò)完善綜合金融服務(wù)體系，為84.1萬(wàn)億元客戶資產(chǎn)提供交易、托管等服務(wù)。

具體來(lái)看，在科技金融方面，多家證券公司構(gòu)建“投行+投資+投研”協(xié)同創(chuàng)新機(jī)制，聚焦新質(zhì)生產(chǎn)力等重點(diǎn)領(lǐng)域，暢通“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”良性循環(huán)。

2024年圍繞科創(chuàng)板“硬科技”、創(chuàng)業(yè)板服務(wù)成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)、北交所服務(wù)“專精特新”中小企業(yè)的定位，證券公司共服務(wù)76家企業(yè)通過(guò)IPO登陸上述板塊，實(shí)現(xiàn)融資424.2億元。在債券領(lǐng)域，證券公司加大對(duì)科技創(chuàng)新的精準(zhǔn)支持，2024年承銷科技創(chuàng)新公司債539只，合計(jì)承銷規(guī)模達(dá)6136.9億元，同比增速雙雙超過(guò)60%。與此同時(shí)，證券公司私募子公司也加大了對(duì)計(jì)算機(jī)、半導(dǎo)體、生物醫(yī)藥等科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力重點(diǎn)領(lǐng)域的支持力度。

在普惠金融方面，證券公司著力解決民營(yíng)企業(yè)面臨的融資痛點(diǎn)，通過(guò)創(chuàng)新服務(wù)模式與優(yōu)化資源配置，助力民營(yíng)企業(yè)更高效地獲取資金支持。2024年證券公司承銷（或管理）民營(yíng)企業(yè)公司債（或ABS）430只，同比增長(zhǎng)27.6%；融資金額4619.2億元，同比增長(zhǎng)33.1%。此外，證券公司2024年全年服務(wù)新三板企業(yè)通過(guò)股票發(fā)行實(shí)現(xiàn)融資119.4億元，切實(shí)解決部分中小企業(yè)輕資產(chǎn)融資難的發(fā)展瓶頸。

推動(dòng)普惠金融落地的另一重要體現(xiàn)，是證券公司近年來(lái)錨定社會(huì)財(cái)富“管理者”職能定位，踐行金融為民理念。目前券商以買方投顧模式重構(gòu)財(cái)富管理價(jià)值鏈，依托數(shù)字化工具對(duì)客戶資金規(guī)模、風(fēng)險(xiǎn)偏好、生命周期階段及場(chǎng)景化需求進(jìn)行精準(zhǔn)畫(huà)像，著力打造立體化產(chǎn)品矩陣，構(gòu)建標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)配置服務(wù)流程，使不同群體尤其是傳統(tǒng)金融體系難以觸達(dá)的“長(zhǎng)尾客戶”能夠平等享受金融服務(wù)。

值得一提的是，去年證券公司積極落實(shí)公募基金“降費(fèi)降傭”改革政策，全行業(yè)平均代理買賣證券業(yè)務(wù)凈傭金率持續(xù)走低，全年交易單元席位租賃凈收入較2023年下降27.4%，大大提升了投資者的獲得感。

在綠色金融方面，2024年證券公司承銷（或管理）綠色債券（或ABS）1674.1億元，承銷低碳轉(zhuǎn)型債券267.9億元，引導(dǎo)社會(huì)資本流向綠色低碳產(chǎn)業(yè)。證券公司還與政府、高校等機(jī)構(gòu)研究合作，推動(dòng)建立產(chǎn)、學(xué)、研全流程的綠色研究體系；通過(guò)私募子公司或基金公司成立專項(xiàng)綠色產(chǎn)業(yè)投資主題基金，解決綠色項(xiàng)目融資難問(wèn)題，服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型。

在養(yǎng)老金融方面，證券公司針對(duì)養(yǎng)老客戶群體在流動(dòng)性、安全性、穩(wěn)健性方面的個(gè)性化需求，提供多元化產(chǎn)品和服務(wù)。截至2024年末，證券公司或其基金子公司作為管理人的173只基金被納入個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品目錄，養(yǎng)老金融產(chǎn)品供給持續(xù)豐富。此外，證券公司還積極推進(jìn)適老化改造、無(wú)障礙服務(wù)等工作，確保老年投資者也能便捷享受金融服務(wù)。

在數(shù)字金融方面，全面推動(dòng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型工作已成為證券行業(yè)發(fā)展共識(shí)。近90%的證券公司已將數(shù)字化轉(zhuǎn)型列為各自的戰(zhàn)略任務(wù)，金融科技在證券行業(yè)的應(yīng)用場(chǎng)景基本實(shí)現(xiàn)全覆蓋。證券行業(yè)信息技術(shù)投入額及IT人員總數(shù)近年來(lái)一直保持增長(zhǎng)。

路徑更明晰 券商作答正當(dāng)時(shí)

伴隨國(guó)務(wù)院辦公廳《關(guān)于做好金融“五篇大文章”的指導(dǎo)意見(jiàn)》的發(fā)布，證券公司服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略更有方向感和底氣。不過(guò)，證券時(shí)報(bào)記者了解到，在貫徹落實(shí)金融“五篇大文章”過(guò)程中，證券行業(yè)也面臨多個(gè)核心問(wèn)題，需通過(guò)深化改革加速破局。

一是部分券商仍存在戰(zhàn)略認(rèn)知偏差，對(duì)金融“五篇大文章”戰(zhàn)略意義理解不夠。有券商人士表示，在服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略或區(qū)域經(jīng)濟(jì)時(shí)，部分業(yè)務(wù)需長(zhǎng)期投入影響當(dāng)期業(yè)績(jī)考核，導(dǎo)致落實(shí)金融“五篇大文章”的主動(dòng)性不足。

二是部分券商組織體系建設(shè)存在短板，組織架構(gòu)虛化、協(xié)同機(jī)制不足。以普惠金融為例，不少券商內(nèi)部組織管理體系建設(shè)、機(jī)構(gòu)設(shè)置、資源投入、績(jī)效考評(píng)等對(duì)普惠金融的支持力度明顯有待優(yōu)化。

三是能力建設(shè)有待提高。財(cái)富管理方面，現(xiàn)階段券商財(cái)富管理尚未完全擺脫對(duì)“運(yùn)動(dòng)銷售”模式的依賴，忽視客戶投資體驗(yàn)；科技金融方面，重點(diǎn)領(lǐng)域科技金融服務(wù)的深度尚需提升，如早期孵化支持力度不足、從業(yè)人員對(duì)關(guān)鍵核心技術(shù)的理解與評(píng)估能力欠缺，以及產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新能力有待加強(qiáng)等。

四是證券業(yè)在落實(shí)金融“五篇大文章”過(guò)程中存在結(jié)構(gòu)性短板。以養(yǎng)老金融為例，相比銀行、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)，券商在養(yǎng)老業(yè)務(wù)布局、產(chǎn)品供給及配套服務(wù)上明顯不足。

此外，證券公司也對(duì)監(jiān)管部門有更多期待。有券商人士表示，呼吁監(jiān)管提供更多的制度供給，一方面加強(qiáng)金融“五篇大文章”相關(guān)配套設(shè)施建設(shè)，另一方面鼓勵(lì)行業(yè)創(chuàng)設(shè)新的金融工具或產(chǎn)品，增強(qiáng)證券公司服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。也有券商人士稱，監(jiān)管可通過(guò)政策引導(dǎo)、考核評(píng)價(jià)等方式，提高券商落實(shí)金融“五篇大文章”的積極性和主動(dòng)性。

證券時(shí)報(bào)記者獲悉，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)下一步主要從兩方面推進(jìn)相關(guān)工作：

一是強(qiáng)化自律管理協(xié)同與補(bǔ)位，加強(qiáng)關(guān)鍵環(huán)節(jié)及新興領(lǐng)域自律規(guī)則供給；持續(xù)完善“五篇大文章”相關(guān)制度規(guī)則，突出自律管理的前瞻性、預(yù)防性和可操作性；結(jié)合行業(yè)新趨勢(shì)完善評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，引導(dǎo)券商提升投行、投研、投資等核心能力。

二是引導(dǎo)督促券商發(fā)揮服務(wù)功能，推動(dòng)券商將落實(shí)金融“五篇大文章”納入長(zhǎng)期戰(zhàn)略，探索建立科學(xué)激勵(lì)約束機(jī)制，促其發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢(shì)與服務(wù)效能；加強(qiáng)調(diào)研和深化行業(yè)溝通交流，了解行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及痛點(diǎn)難點(diǎn)，總結(jié)行業(yè)好經(jīng)驗(yàn)、好做法，引導(dǎo)證券公司更好支持服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。

本文原載于7月14日出版的《證券時(shí)報(bào)》，原標(biāo)題為《頂層設(shè)計(jì)領(lǐng)航 證券業(yè)奮力書(shū)寫“五篇大文章”》

校對(duì)：王朝全