券商中國
2025-07-12 16:46
隨著亞洲基礎設施投資銀行（簡稱“亞投行”）7月10日起發(fā)行15億元熊貓債，今年以來熊貓債的發(fā)行規(guī)模突破1000億元。
證券時報記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至7月10日，今年以來全市場合計發(fā)行61只熊貓債，合計發(fā)行規(guī)模為1012億元，與去年同期相比有所減少。不過，今年以來，外商獨資企業(yè)和外資企業(yè)的發(fā)行占比有所提升，中國債券市場對境外融資者的吸引力逐漸增強。
發(fā)行規(guī)模超1000億元
7月9日，亞投行發(fā)布公告稱，經(jīng)中國銀行間市場交易商協(xié)會中市協(xié)注（2025）RB2號文件批準，亞投行將在全國銀行間債券市場發(fā)行“亞洲基礎設施投資銀行2025年第一期人民幣債券（可持續(xù)發(fā)展債券）（債券通）”。本期債券發(fā)行時間為7月10日，初始發(fā)行金額為15億元，發(fā)行金額上限為20億元。
據(jù)證券時報記者統(tǒng)計，按照亞投行此次初始發(fā)行金額15億元計算，截至目前，今年以來全市場合計發(fā)行61只熊貓債，合計發(fā)行規(guī)模達1012億元，與去年同期的1150億元發(fā)行規(guī)模相比，今年以來的發(fā)行規(guī)模減少了138億元。
在低利率市場環(huán)境下，今年以來，熊貓債發(fā)行利率普遍較低。比如，拜耳公司發(fā)行了2只規(guī)模均為10億元的熊貓債，其中，3年期熊貓債的票面利率為1.98%，5年期熊貓債的票面利率為2.23%。
熊貓債是指境外機構在我國境內(nèi)市場發(fā)行的以人民幣計價的債券。自2005年亞洲開發(fā)銀行發(fā)行首期熊貓債以來，熊貓債市場獲得了長足的發(fā)展。其中，2016年以來，熊貓債市場迎來了快速擴容，每年發(fā)行規(guī)模均不低于500億元，尤其是2022年到2024年間的發(fā)行迭創(chuàng)新高，反映出熊貓債對境外機構的吸引力不斷增強。
據(jù)中證鵬元統(tǒng)計，歷史上發(fā)行規(guī)模超過1000億元的年份，具體有2016年的1300億元，2021年的1064.5億元、2023年的1544.5億元以及2024年的1948億元。
中國債券市場的吸引力逐漸增強
熊貓債發(fā)行主體包括國際開發(fā)機構、外國政府類機構、境外金融企業(yè)和境外非金融企業(yè)。據(jù)中證鵬元統(tǒng)計，截至2025年5月底，共有6家國際開發(fā)機構，包括非洲進出口銀行、國際復興開發(fā)銀行、國際金融公司、新開發(fā)銀行、亞洲基礎設施投資銀行、亞洲開發(fā)銀行；共有韓國、菲律賓、加拿大、葡萄牙、匈牙利、埃及等8個國家政府機構；境外金融機構主要有外資銀行、外企財務子公司、境外中資金融機構等類型，共有34家機構；境外非金融企業(yè)主要包括外資企業(yè)和境外中資非金融企業(yè)等，共有71家企業(yè)。
值得一提的是，今年以來，外商獨資企業(yè)和外資企業(yè)的發(fā)行占比有所提升。數(shù)據(jù)顯示，外商獨資企業(yè)和外資企業(yè)今年以來合計發(fā)行了14只熊貓債，合計發(fā)行規(guī)模為180億元，占比17.79%。而2024年外商獨資企業(yè)和外資企業(yè)合計發(fā)行了19只熊貓債，合計發(fā)行規(guī)模318億元，占比16.32%。
對于近年來熊貓債持續(xù)擴容的原因，中金公司認為，2022年11月中國人民銀行、國家外匯管理局發(fā)布《關于境外機構境內(nèi)發(fā)行債券資金管理有關事宜的通知》，明確境外機構境內(nèi)發(fā)行債券募集資金可匯往境外，自此熊貓債募集資金轉(zhuǎn)出境外無限制，資金用途更靈活。該政策大大提升了熊貓債企業(yè)募集資金使用的便利性，疊加2023以來國內(nèi)的低利率市場背景，熊貓債市場快速擴容。
隨著人民幣國際化的持續(xù)推進，多家機構預計，熊貓債市場仍將迎來較快的發(fā)展。中證鵬元認為，近年來隨著中國與歐美發(fā)達國家利差的倒掛，熊貓債融資成本優(yōu)勢凸顯，以及熊貓債監(jiān)管制度的不斷完善，熊貓債市場迎來了大擴容，考慮到目前熊貓債融資成本優(yōu)勢仍然明顯，一方面中國國內(nèi)實施適度寬松的貨幣政策，且歐美發(fā)達國家利率仍處于高點，中國與歐美的利差倒掛仍然存在，熊貓債市場仍將會迎來發(fā)展的機遇期。
另一方面，熊貓債將會繼續(xù)成為推進人民幣國際化的重要支點。熊貓債市場的發(fā)展與人民幣國際化形成雙向促進作用。
校對：姚遠
