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下半年剛剛開(kāi)始，險(xiǎn)資舉牌就來(lái)了，7月2日盤(pán)后，江南水務(wù)發(fā)布公告稱(chēng)，公司收到股東利安人壽出具的《簡(jiǎn)式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)》。利安人壽已持有公司股份4699.54萬(wàn)股，占總股本的5.03%。截至目前，2025年已有14家上市公司被險(xiǎn)資舉牌，包括5家銀行，招行則是唯一一家被三度舉牌的上市銀行。此外，平安人壽還分別兩度舉牌農(nóng)業(yè)銀行H股、郵儲(chǔ)銀行H股，至此險(xiǎn)資舉牌達(dá)到18次，相比去年全年的20次，僅差2次。

公用事業(yè)成險(xiǎn)資舉牌陣地

公告顯示，利安人壽于7月通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)增持江南水務(wù)110萬(wàn)股，在此之前持有4589.54萬(wàn)股，占總股本的4.91%。

據(jù)悉，此次權(quán)益變動(dòng)是利安人壽基于保險(xiǎn)公司自身配置需求以及江南水務(wù)配置價(jià)值進(jìn)行的長(zhǎng)期投資，資金來(lái)源于自有資金。

該股權(quán)變動(dòng)為股東增持股份，不觸及要約收購(gòu)。江南水務(wù)的控制權(quán)也不會(huì)發(fā)生變化，江陰市公有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司與江陰公用事業(yè)集團(tuán)有限公司為江南水務(wù)并列第一大股東，仍為江南水務(wù)實(shí)際控制人。

公開(kāi)資料顯示，利安人壽成立于2011年7月，注冊(cè)資本45.79億元人民幣，總部位于南京，現(xiàn)由江蘇省國(guó)際信托有限責(zé)任公司、深圳市為順正新投資有限責(zé)任公司、雨潤(rùn)控股集團(tuán)有限公司、江蘇交通控股有限公司等10家公司共同持股。

2024年年報(bào)顯示，利安人壽的總資產(chǎn)達(dá)1249.86億元，股東權(quán)益為83.01億元，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4764.91萬(wàn)元。

這已經(jīng)不是江南水務(wù)第一次被舉牌，去年5月，長(zhǎng)城人壽已對(duì)江南水務(wù)舉牌，持股比例達(dá)到5.0001%。彼時(shí)公告也披露，“權(quán)益變動(dòng)是基于保險(xiǎn)公司自身配置需求以及上市公司配置價(jià)值進(jìn)行的長(zhǎng)期投資?！?/p>

長(zhǎng)城人壽還稱(chēng)，不排除未來(lái)12個(gè)月內(nèi)在符合遵守現(xiàn)行有效的法律、法規(guī)及規(guī)范性文件的基礎(chǔ)上繼續(xù)增加上市公司股份之可能性。到了今年3月底，長(zhǎng)城人壽持股比例已經(jīng)增加至6.38%。

而就在利安人壽舉牌前半個(gè)月，6月18日，長(zhǎng)城人壽發(fā)布公告稱(chēng)，2025年6月16日，該公司買(mǎi)入秦港股份H股440萬(wàn)股，共計(jì)持有秦港股份股票2.794億股，占該上市公司總股本的5.0005%。截至6月16日，長(zhǎng)城人壽持有秦港股份A股2140萬(wàn)股，H股2.58億股。參與本次舉牌交易前，長(zhǎng)城人壽持有秦港股份股票2.75億股，占其總股本比例為4.9218%。

長(zhǎng)城人壽稱(chēng)，公司本次買(mǎi)入秦港股份股票的資金來(lái)源為自有資金賬戶(hù)資金和傳統(tǒng)賬戶(hù)保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金，將本次舉牌秦港股份股票納入權(quán)益類(lèi)投資管理。

除秦港股份外，今年以來(lái)，長(zhǎng)城人壽還先后舉牌了中國(guó)水務(wù)、大唐新能源兩家上市公司。

具體來(lái)看，2月20日，長(zhǎng)城人壽買(mǎi)入中國(guó)水務(wù)股票200萬(wàn)股，共計(jì)持有中國(guó)水務(wù)8200萬(wàn)股，占該上市公司總股本的5.0235%；隨后，長(zhǎng)城人壽于3月5日買(mǎi)入大唐新能源股票300萬(wàn)股，共計(jì)持有大唐新能源3.64億股，持股比例增至5.0043%。

長(zhǎng)城人壽此前回應(yīng)稱(chēng)，公司致力于對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域投資、民生領(lǐng)域投資、能源領(lǐng)域投資的安全資產(chǎn)進(jìn)行深度研究，積極布局港口、高速公路、能源、水務(wù)、環(huán)保類(lèi)上市公司，并將ESG（環(huán)境、社會(huì)與治理）和新質(zhì)生產(chǎn)力作為重點(diǎn)投資方向。

險(xiǎn)資已舉牌5家銀行

險(xiǎn)資今年舉牌“手不能停”，除了公用事業(yè)之外，險(xiǎn)資最?lèi)?ài)的還是銀行股，就在不久前，港交所披露的最新信息顯示，平安人壽于6月17日增持629.55萬(wàn)股招商銀行H股股份，持股比例達(dá)到該行H股總股本的15%，觸發(fā)香港市場(chǎng)舉牌要求。這是平安人壽半年內(nèi)第三次舉牌招商銀行H股，顯示出其對(duì)招行長(zhǎng)期投資價(jià)值的持續(xù)看好。

截至目前，2025年已有14家上市公司被險(xiǎn)資舉牌，包括5家銀行，招行則是唯一一家被三度舉牌的上市銀行。此外，平安人壽還分別兩度舉牌農(nóng)業(yè)銀行H股、郵儲(chǔ)銀行H股。

銀河證券銀行業(yè)分析師張一緯表示，2025年以來(lái)，險(xiǎn)資多次舉牌銀行股，年初至今，已有郵儲(chǔ)銀行、招商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中信銀行、杭州銀行獲險(xiǎn)資舉牌。銀行低波動(dòng)、高股息、低估值的特點(diǎn)持續(xù)受到險(xiǎn)資青睞。對(duì)于險(xiǎn)資而言，銀行股股息率優(yōu)于長(zhǎng)債收益率，估值波動(dòng)可計(jì)入OCI（其他綜合收益）以應(yīng)對(duì)業(yè)績(jī)波動(dòng)，并且相對(duì)來(lái)說(shuō)，當(dāng)前H股銀行股息率更高。同時(shí)，不排除保險(xiǎn)公司通過(guò)股權(quán)投資ROE（凈資產(chǎn)收益率）領(lǐng)先優(yōu)質(zhì)城農(nóng)商行實(shí)現(xiàn)并表和銀保渠道業(yè)務(wù)協(xié)同、進(jìn)一步改善業(yè)績(jī)回報(bào)的空間。

華泰證券的分析師李健認(rèn)為，舉牌的關(guān)鍵在于保險(xiǎn)公司看好被投資公司的發(fā)展前景，愿意集中持有，如果能夠達(dá)到長(zhǎng)期股權(quán)投資的標(biāo)準(zhǔn)，更能享受到穩(wěn)定投資收益的好處。2015年舉牌主要受高負(fù)債成本萬(wàn)能險(xiǎn)擴(kuò)張、償二代背景下長(zhǎng)股投資節(jié)省資本消耗等因素驅(qū)動(dòng)。2020年和2024年舉牌潮動(dòng)力來(lái)自于利率下行環(huán)境下險(xiǎn)資投資壓力增大等原因，險(xiǎn)資需要通過(guò)投資高息股來(lái)獲取穩(wěn)定現(xiàn)金收益，同時(shí)增加長(zhǎng)期股權(quán)投資有助于獲得穩(wěn)定投資收益。

2024年以來(lái)保險(xiǎn)業(yè)迎來(lái)新一輪舉牌潮，背后推動(dòng)力逐漸從十年前緩解償付能力壓力逐漸過(guò)渡到看重被舉牌公司的高股息，2024年以來(lái)的舉牌股平均上一年股息率達(dá)到4.6%，是歷次舉牌熱潮中最高。在利率下行周期，險(xiǎn)資投資的首要原則是資產(chǎn)負(fù)債久期匹配，其次是重視紅利股投資以補(bǔ)充現(xiàn)金收益，李健認(rèn)為舉牌策略也不例外。