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以科技金融助力產(chǎn)業(yè)整合，并購貸正在發(fā)揮越來越重要的作用。近日，漢嘉設(shè)計(jì)與興業(yè)銀行杭州拱墅支行簽訂《并購借款合同》，申請(qǐng)并購貸款不超過3.22億元，貸款期限10年，用于支付收購蘇州市伏泰信息科技股份有限公司（下稱“伏泰科技”）51%股權(quán)的部分轉(zhuǎn)讓價(jià)款。

今年3月，國家金融監(jiān)督管理總局啟動(dòng)科技企業(yè)并購貸款試點(diǎn)政策，針對(duì)“控股型”并購將貸款占比上限從60%提升至80%，貸款期限從“一般不超過7年”延長至“一般不超過10年”，進(jìn)一步為科技企業(yè)并購提供有效金融支持。試點(diǎn)落地3個(gè)月以來，隨著并購重組市場日趨活躍，一批“硬科技”公司加速產(chǎn)業(yè)整合步伐，交易中利用并購貸款額度為億元級(jí)別的案例明顯增多。銀行緊盯并購重組這一新機(jī)遇，著力提高并購方的資金使用效率，但其風(fēng)控及獲客能力也迎來考驗(yàn)。

科技企業(yè)并購重組活躍，并購貸款成重要資金來源

隨著《關(guān)于深化上市公司并購重組市場改革的意見》（即“并購六條”）等一系列政策組合拳的落地，上市公司并購重組交易日趨活躍。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，超1400家A股上市公司提出并購重組計(jì)劃。

科技企業(yè)并購貸款試點(diǎn)3個(gè)月以來，從參與的上市公司并購項(xiàng)目來看，涉及公司多為專精特新“小巨人”企業(yè)、國家高新技術(shù)企業(yè)等，并購項(xiàng)目多集中于半導(dǎo)體、生物醫(yī)藥等“硬科技”行業(yè)。

“這減輕了收購交易對(duì)于企業(yè)現(xiàn)金流的大額占用，可謂精準(zhǔn)滴灌‘控股型’并購，也符合科技金融對(duì)于科技領(lǐng)軍企業(yè)的支持導(dǎo)向?！笔茉L銀行人士表示。

例如，上述伏泰科技是專注于城市治理領(lǐng)域的科技型企業(yè)，在環(huán)衛(wèi)、機(jī)器人業(yè)務(wù)等方面均有所布局。又如，至正股份擬收購99.97%股權(quán)的AAMI是全球前五的半導(dǎo)體引線框架供應(yīng)商。數(shù)據(jù)顯示，已落地業(yè)務(wù)中，78%的項(xiàng)目貸款占企業(yè)并購交易額比例超70%。

浦發(fā)銀行總行科技金融部相關(guān)人士介紹，截至6月20日，該行通過并購貸款試點(diǎn)新政為科技企業(yè)提供超18億元的并購資金支持，服務(wù)的科技企業(yè)集中于新一代信息技術(shù)、高端裝備制造產(chǎn)業(yè)等戰(zhàn)略性新興行業(yè)，其中重點(diǎn)支持集成電路產(chǎn)業(yè)鏈上半導(dǎo)體設(shè)備、半導(dǎo)體材料等環(huán)節(jié)的產(chǎn)業(yè)整合。

億元級(jí)別貸款項(xiàng)目增多，銀行風(fēng)控能力面臨更高要求

科技企業(yè)并購貸款試點(diǎn)3個(gè)月以來，交易中利用并購貸款額度為億元級(jí)別的案例明顯增多。例如，富創(chuàng)精密收購浙江鐠芯電子科技有限公司64.42%股權(quán)，獲10億元銀行專項(xiàng)并購貸款支持。為收購AAMI股權(quán)，至正股份擬申請(qǐng)7.91億元并購貸款授信額度，其中浦發(fā)銀行深圳分行貸款金額為5.5億元，期限不超7年；招商銀行深圳分行貸款金額為4.744億元，期限7年。

受訪機(jī)構(gòu)人士表示，有效的并購需求長期存在，并購貸款作為信貸業(yè)務(wù)的重要組成市場空間巨大，可精準(zhǔn)流向成熟型公司甚至鏈主企業(yè)，這有利于發(fā)揮產(chǎn)業(yè)協(xié)同和集聚效應(yīng)，但也對(duì)銀行的獲客及風(fēng)控能力提出了更高要求。

浦發(fā)銀行總行科技金融部相關(guān)人士表示，根據(jù)監(jiān)管要求，商業(yè)銀行的并購貸款業(yè)務(wù)通常在并購方企業(yè)確認(rèn)并購標(biāo)的之后介入，并結(jié)合并購標(biāo)的具體情況開展貸款風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。但并購交易從雙方接觸、達(dá)成交易到并購后的整合，耗時(shí)較長，過程中有一些不確定性，需要包括銀行在內(nèi)的生態(tài)伙伴全力支持。

并購終止風(fēng)險(xiǎn)仍存，精準(zhǔn)滴灌仍須精準(zhǔn)施策

不過，記者在采訪中獲悉，并購終止的案例也屢見不鮮，如成都先導(dǎo)終止收購南京海納醫(yī)藥65%股權(quán)，光智科技終止收購先導(dǎo)電科100%股份等。雖然不少銀行積極營銷并購貸款業(yè)務(wù)，但在實(shí)際操作中，仍受到資源稟賦、風(fēng)控能力、跨部門協(xié)同等條件制約。

某股份行支行負(fù)責(zé)人表示，銀行對(duì)并購貸款客戶的挖掘缺乏系統(tǒng)性部署，目前更多依賴一線業(yè)務(wù)員的客戶資源和開拓能力。

值得注意的是，在并購貸款面向科技企業(yè)“松綁”的同時(shí)，貸款逾期風(fēng)險(xiǎn)仍在發(fā)酵。如*ST美谷（原奧園美谷）因其子公司涉及債務(wù)逾期問題，涉及銀行已向法院申請(qǐng)強(qiáng)制執(zhí)行。此外，部分并購交易涉及的高科技行業(yè)專業(yè)門檻較高，收購方本身就具有輕資產(chǎn)屬性，難以通過傳統(tǒng)抵押物獲得足額資金支持；且大多數(shù)收購標(biāo)的并未盈利，這也對(duì)銀行風(fēng)控能力提出更大挑戰(zhàn)。

“對(duì)于銀行來說，并購貸款審核的關(guān)鍵還是看客戶，包括收購方、擔(dān)保方、標(biāo)的資產(chǎn)的資質(zhì)，特別是質(zhì)押資產(chǎn)的流動(dòng)性?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士表示。

多家銀行也提出了應(yīng)對(duì)方案。例如，農(nóng)業(yè)銀行對(duì)科技型企業(yè)開展全面篩查，并聯(lián)合政府引導(dǎo)基金，打造“并購貸款+股權(quán)投資+產(chǎn)業(yè)整合”三位一體服務(wù)方案。浦發(fā)銀行著力于打造科技并購超級(jí)鏈接器，將并購業(yè)務(wù)介入時(shí)點(diǎn)前移，根據(jù)科技企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃，為其提供專用的科技并購授信額度，提前備足資金。

隨著并購重組市場活躍度進(jìn)一步提升，并購貸款市場空間有望進(jìn)一步打開。國家金融監(jiān)督管理總局局長李云澤此前在國新辦發(fā)布會(huì)上透露，正在修訂并購貸款管理辦法，將盡快出臺(tái)實(shí)施，進(jìn)一步釋放并購貸款的潛力，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)加快轉(zhuǎn)型升級(jí)。