亚洲小说图片区综合在线,日本公厕撒尿高清视频,国产又黄又湿又刺激网站,少妇自慰毛多水多

在全球面臨關(guān)稅巨大沖擊波之際，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾、歐洲央行行長(zhǎng)拉加德、英國(guó)央行行長(zhǎng)貝利、日本央行行長(zhǎng)植田和男、韓國(guó)央行行長(zhǎng)李昌鏞等齊聚葡萄牙辛特拉。

據(jù)央視新聞報(bào)道，當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月1日，鮑威爾在出席歐洲央行中央銀行論壇時(shí)表示，如果不是因?yàn)槊绹?guó)總統(tǒng)特朗普的關(guān)稅政策，美聯(lián)儲(chǔ)降息會(huì)更早，目前也會(huì)采取更寬松的貨幣政策。由于關(guān)稅的影響，幾乎所有對(duì)于美國(guó)通脹率的預(yù)測(cè)都在大幅上升。

鮑威爾承認(rèn)，盡管美國(guó)政府施加的壓力越來(lái)越大，但美聯(lián)儲(chǔ)仍進(jìn)入維持利率的模式。鮑威爾同時(shí)表示，鑒于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)前景的不穩(wěn)定性，目前美聯(lián)儲(chǔ)還在觀望局勢(shì)，以了解更多信息。

在被問(wèn)及7月份降息的可能性時(shí)，鮑威爾表示，他不會(huì)排除任何可能性，也不會(huì)“直接將其擺上臺(tái)面”，這將取決于數(shù)據(jù)如何演變。美聯(lián)儲(chǔ)利率制定委員會(huì)的“絕大多數(shù)”成員確實(shí)預(yù)計(jì)今年晚些時(shí)候再次降息是合適的。

在中航證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董忠云看來(lái)，鮑威爾的表態(tài)再次點(diǎn)明了美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前面臨的復(fù)雜局面，除了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與物價(jià)穩(wěn)定目標(biāo)外，面對(duì)本屆美國(guó)政府，美聯(lián)儲(chǔ)在制定政策時(shí)還需要額外考慮關(guān)稅政策的高度不確定性。7月底議息會(huì)議之前，美國(guó)尚有6月的通脹和就業(yè)數(shù)據(jù)待公布，這兩個(gè)數(shù)據(jù)均是美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策決策的重要參考。因此，在7月初這個(gè)時(shí)間點(diǎn)，鮑威爾拒絕對(duì)市場(chǎng)傳達(dá)確定性的降息或不降息傾向，既是相對(duì)務(wù)實(shí)的做法，也符合美聯(lián)儲(chǔ)依據(jù)數(shù)據(jù)做出決策的慣例。

由于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)尚可、關(guān)稅談判對(duì)通脹的影響仍待確定，源達(dá)信息證券研究所所長(zhǎng)吳起滌認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)7月降息的概率較低。對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)而言，最重要的是實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)和價(jià)格穩(wěn)定的雙重目標(biāo)，7月降息與否主要取決于關(guān)稅政策和通脹數(shù)據(jù)將如何發(fā)展。因此，后續(xù)需要重點(diǎn)關(guān)注7月3日公布的美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)、7月9日關(guān)稅節(jié)點(diǎn)與7月中旬公布的CPI數(shù)據(jù)。

雖然美聯(lián)儲(chǔ)7月降息概率不高，但中國(guó)銀行研究院主管王有鑫提醒，如果出現(xiàn)超預(yù)期情況，市場(chǎng)情緒將明顯獲得提振，短期風(fēng)險(xiǎn)偏好將回歸，美國(guó)和全球金融市場(chǎng)將進(jìn)一步走高。美元指數(shù)或?qū)⑦M(jìn)一步下跌，非美貨幣走勢(shì)和跨境資本流動(dòng)形勢(shì)將進(jìn)一步企穩(wěn)，黃金等大宗商品價(jià)格將波動(dòng)走高。

面對(duì)關(guān)稅政策和經(jīng)濟(jì)的不確定性，貨幣政策將走向何方？市場(chǎng)會(huì)如何反應(yīng)？美元的問(wèn)題會(huì)否愈演愈烈？

美聯(lián)儲(chǔ)9月降息可能性較大

7月會(huì)議將近，如此短的時(shí)間美聯(lián)儲(chǔ)仍無(wú)法確認(rèn)月底是否降息，何時(shí)降息成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。

王有鑫告訴記者，當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)降息持謹(jǐn)慎態(tài)度，主要有兩重考量，明面上的考量在于擔(dān)心特朗普關(guān)稅政策對(duì)通脹造成潛在影響，導(dǎo)致美國(guó)通脹問(wèn)題再度反彈，因此美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于降息相對(duì)謹(jǐn)慎。另外還有一層考量，美聯(lián)儲(chǔ)擔(dān)心在特朗普持續(xù)施壓下，如果過(guò)快降息將影響市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的判斷，從而引發(fā)對(duì)美元信用更大程度的擔(dān)憂。

據(jù)央視新聞報(bào)道，6月30日，特朗普在社交媒體發(fā)文表示，“太遲先生”鮑威爾和整個(gè)委員會(huì)都應(yīng)該為沒(méi)有降息感到羞恥。如果他們好好工作，“美國(guó)就能節(jié)省數(shù)萬(wàn)億美元的利息成本”“但委員會(huì)只是袖手旁觀，所以他們也難辭其咎”。

如果接下來(lái)的就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)沒(méi)有意外，美聯(lián)儲(chǔ)更可能9月降息。董忠云對(duì)記者表示，市場(chǎng)現(xiàn)在預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)更可能在9月降息的核心依據(jù)有三個(gè)，一是美國(guó)5月就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)仍然不差，二是美國(guó)5月通脹數(shù)據(jù)較4月有所上行、依然明顯偏離2%的目標(biāo)值，三是特朗普政府的關(guān)稅政策對(duì)通脹的影響仍需進(jìn)一步觀察。

因此，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)看，要觸發(fā)美聯(lián)儲(chǔ)在7月底議息會(huì)議上開(kāi)啟降息，仍需以下三種情況全部或部分出現(xiàn)：一是美國(guó)通脹明顯緩和、向2%的目標(biāo)值明顯逼近；二是美國(guó)就業(yè)環(huán)境明顯惡化，失業(yè)率突破5%或更高；三是美國(guó)金融環(huán)境出現(xiàn)超預(yù)期明顯惡化，如股市暴跌引發(fā)流動(dòng)性危機(jī)或信用利差急劇上升等。

王有鑫認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)降息決策主要基于對(duì)美國(guó)通脹、就業(yè)以及經(jīng)濟(jì)增速等的判斷，從目前經(jīng)濟(jì)指標(biāo)走勢(shì)看，7月美聯(lián)儲(chǔ)降息的迫切性不高，如果未來(lái)兩個(gè)月美國(guó)就業(yè)、消費(fèi)等數(shù)據(jù)進(jìn)一步惡化，9月美聯(lián)儲(chǔ)降息概率將提高。

如果美聯(lián)儲(chǔ)7月意外降息，可能會(huì)加劇市場(chǎng)波動(dòng)。吳起滌對(duì)記者表示，美聯(lián)儲(chǔ)7月降息可能性較低，如果提前降息，流動(dòng)性寬松將利好全球權(quán)益類資產(chǎn)。降息還將削弱美元吸引力，可能會(huì)使得美元指數(shù)下跌。降息降低持有黃金的機(jī)會(huì)成本，美元貶值驅(qū)動(dòng)黃金需求上升，黃金價(jià)格或上漲。

董忠云對(duì)記者分析稱，若美聯(lián)儲(chǔ)7月意外降息，結(jié)合當(dāng)前背景更可能是應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)超預(yù)期惡化，美國(guó)市場(chǎng)將呈現(xiàn)“寬松交易”與“衰退交易”并存的矛盾局面。

股市方面，短期流動(dòng)性寬松或?qū)⑼粕拭舾行统砷L(zhǎng)股的估值，而周期股則因盈利預(yù)期下修大概率承壓。中期看，如果經(jīng)濟(jì)衰退信號(hào)進(jìn)一步強(qiáng)化，激發(fā)市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒，股市或出現(xiàn)整體回調(diào)。

債市方面，短端利率驟降將導(dǎo)致美債收益率曲線陡峭化，而后續(xù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)若證實(shí)衰退風(fēng)險(xiǎn)，美債長(zhǎng)端利率加速下行可能推動(dòng)曲線由陡峭轉(zhuǎn)向趨平。

匯市層面，美聯(lián)儲(chǔ)意外降息將導(dǎo)致美元短期面臨貶值壓力，但實(shí)際走勢(shì)還受到兩個(gè)因素的制約，一是非美央行政策協(xié)同程度，二是全球避險(xiǎn)情緒升溫下對(duì)美元的需求程度。

商品市場(chǎng)將在美聯(lián)儲(chǔ)意外降息下呈現(xiàn)分化局面，黃金受益于實(shí)際利率下行與避險(xiǎn)屬性雙重支撐，大概率單邊上漲，原油等工業(yè)品雖獲短期流動(dòng)性提振，但中期市場(chǎng)對(duì)需求衰退的擔(dān)憂可能壓制價(jià)格表現(xiàn)。

主要央行貨幣政策陷入分化

在多國(guó)央行行長(zhǎng)齊聚歐洲央行中央銀行論壇之際，主要央行貨幣政策出現(xiàn)大分化。

在董忠云看來(lái)，美歐日央行貨幣政策的分化，主要原因是三大經(jīng)濟(jì)體在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、通脹壓力與外部環(huán)境上面臨的局面各不相同：美國(guó)通脹雖回落但仍超2%，同時(shí)財(cái)政擴(kuò)張與保護(hù)性貿(mào)易政策加劇美國(guó)滯脹風(fēng)險(xiǎn)，因此美聯(lián)儲(chǔ)的主要目標(biāo)是在通脹可承受的范圍內(nèi)擇時(shí)降息，以穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)預(yù)期；日本面臨通脹預(yù)期攀升、日元貶值與國(guó)債市場(chǎng)動(dòng)蕩的局面，因此日本央行傾向于逐步推進(jìn)貨幣政策正常化，擇機(jī)加息以遏制輸入性通脹并穩(wěn)定債市；歐元區(qū)面臨經(jīng)濟(jì)疲軟和通脹黏性仍然較大的雙重局面，因此歐洲央行不得不在降息與防范歐元?jiǎng)邮幹g盡力取得平衡。

日本央行加息預(yù)期正在增強(qiáng)。2025年5月，日本核心CPI同比上漲3.7%，高于2%的年初目標(biāo)，2025年第二季度日本大型制造業(yè)企業(yè)信心指數(shù)從一季度的12上升至13，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期的10，加大了日本央行繼續(xù)加息的可能性。吳起滌表示，美日利差收窄預(yù)期成為日元走強(qiáng)的核心驅(qū)動(dòng)，美國(guó)對(duì)日本貿(mào)易施壓也在強(qiáng)化日元避險(xiǎn)屬性。

需要警惕的是，美聯(lián)儲(chǔ)降息、日本央行加息也會(huì)深刻影響資本流動(dòng)。對(duì)于未來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，吳起滌提醒，如果日本央行被迫加息，大規(guī)模的“借日元買美債”的套利資本可能會(huì)拋售美債、新興市場(chǎng)資產(chǎn)以償還日元債務(wù)，將引發(fā)日元升值、美元指數(shù)下行，從而導(dǎo)致全球金融市場(chǎng)波動(dòng)加劇。

展望未來(lái)，董忠云對(duì)記者分析稱，美日利差縮窄之下，美元資產(chǎn)的收益率相對(duì)下降，在資本自美元資產(chǎn)流出的過(guò)程中，新興市場(chǎng)國(guó)家資產(chǎn)將和日元資產(chǎn)一起獲得一定機(jī)會(huì)；日元對(duì)美元匯率明顯升值之下，日本出口部門面臨的壓力將明顯提升，疊加美國(guó)關(guān)稅的影響，日本有優(yōu)勢(shì)的汽車、機(jī)械等產(chǎn)業(yè)有較大的可能繼續(xù)向東南亞等地區(qū)轉(zhuǎn)移。

美元路在何方？

在美國(guó)、歐洲、英國(guó)、日本、韓國(guó)等多地央行行長(zhǎng)齊聚之際，備受關(guān)注的美元流動(dòng)性問(wèn)題也成為討論焦點(diǎn)。

鮑威爾表示，美聯(lián)儲(chǔ)目前沒(méi)有計(jì)劃改變向其他官方機(jī)構(gòu)提供美元流動(dòng)性的方式?！拔覀?nèi)匀粨碛信c過(guò)往相同的權(quán)限，并且在符合法律授權(quán)且我們認(rèn)為有必要的情況下，我們?nèi)匀粶?zhǔn)備使用這些權(quán)限?！?/p>

鑒于美國(guó)推行的貿(mào)易政策可能威脅美元作為全球儲(chǔ)備貨幣的地位，這可能導(dǎo)致其他國(guó)家對(duì)美元的需求減少，進(jìn)而降低在壓力時(shí)期借入美元的必要性。

需要注意的是，由于特朗普政府在經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易與安全政策上的不可預(yù)測(cè)性引發(fā)了對(duì)美元前景的質(zhì)疑，今年上半年美元指數(shù)暴跌逾10%，上一次出現(xiàn)如此大的跌幅還要追溯到1973年。

對(duì)于近期美元暴跌，吳起滌認(rèn)為主要有三大因素。一是美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫，當(dāng)前預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)9月降息的概率為92.1%；二是債務(wù)危機(jī)隱憂，美債規(guī)模突破36萬(wàn)億美元，利息支出較高；三是特朗普繼續(xù)施壓美聯(lián)儲(chǔ)，市場(chǎng)擔(dān)憂鮑威爾任期結(jié)束后，美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性減弱，投資者出于對(duì)美元信用以及安全資產(chǎn)地位的擔(dān)憂，“去美元化”加速。

在董忠云看來(lái)，近期美元的暴跌，本質(zhì)上反映了市場(chǎng)對(duì)美元信用基礎(chǔ)的重新評(píng)估——特朗普政府的關(guān)稅政策及擴(kuò)張性財(cái)政計(jì)劃加劇了債務(wù)可持續(xù)性與政策可信度擔(dān)憂。本屆美國(guó)政府的戰(zhàn)略試圖同時(shí)達(dá)成兩個(gè)矛盾目標(biāo)，即通過(guò)貿(mào)易保護(hù)扭轉(zhuǎn)美國(guó)去工業(yè)化趨勢(shì)的同時(shí)，竭力維持美元全球核心儲(chǔ)備貨幣地位不受影響。這種“既要又要”的政策組合，正在加速美元霸權(quán)的邊際衰落。

目前美元仍占全球外匯儲(chǔ)備的58%，在全球貨幣體系中居于核心地位。在歐洲央行中央銀行論壇上，各國(guó)央行官員表示，近期美元作為全球首選儲(chǔ)備貨幣的地位不存在重大挑戰(zhàn)的可能性。

拉加德稱，如果歐元區(qū)能夠進(jìn)行必要的改革，歐元未來(lái)可能成為美元的替代選擇。在當(dāng)前充滿不確定性和不可預(yù)測(cè)性的環(huán)境下，投資者正在尋找替代選項(xiàng)，而歐元似乎正因此受益?！暗l(fā)生重大變革，仍需付出巨大努力，也需要很長(zhǎng)時(shí)間。”

在吳起滌看來(lái)，歐元短期受益于美元信用下滑，長(zhǎng)期來(lái)看，歐元國(guó)際化需改變其資本市場(chǎng)碎片化的狀況。今年歐洲央行逐步接近其降息周期的終點(diǎn)，同時(shí)德國(guó)財(cái)政擴(kuò)張政策將強(qiáng)化歐元基本面。歐元國(guó)際化的短板在于：第一，歐元區(qū)各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和財(cái)政狀況參差不齊；第二，歐元仍然主要是歐盟內(nèi)部的結(jié)算貨幣，歐元在全球貿(mào)易結(jié)算的使用量仍然很小；第三，歐洲沒(méi)有一個(gè)類似美國(guó)國(guó)債那樣安全的投資品，泛歐洲的國(guó)債占比不高。未來(lái)歐元國(guó)際化的關(guān)鍵在于能否消除金融市場(chǎng)碎片化，建立統(tǒng)一的金融市場(chǎng)。

美元信用體系的變化是個(gè)長(zhǎng)期問(wèn)題，其動(dòng)搖不會(huì)一蹴而就。吳起滌表示，盡管目前美債的海外投資者持有意愿不如從前，但36萬(wàn)億美元的美債也難以在短期內(nèi)找到完全的替代品。美元當(dāng)前仍占世界儲(chǔ)備貨幣的58%，作為全球主要儲(chǔ)備資產(chǎn)的地位尚未徹底撼動(dòng)，目前穩(wěn)定幣的發(fā)展也有可能強(qiáng)化美元。

上半年美元大幅下跌受政策面、基本面、信心面和交易面等多重因素打壓。特朗普政府的對(duì)等關(guān)稅政策嚴(yán)重沖擊了全球投資者對(duì)持有美元資產(chǎn)的信心，同時(shí)導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，跨境資本流入規(guī)模減少，美元資產(chǎn)吸引力下降，美債信用危機(jī)加劇，多重因素交織疊加使得美元指數(shù)大幅回落。王有鑫認(rèn)為，中長(zhǎng)期看，全球金融體系“去美元化”趨勢(shì)將逐漸加速，人民幣、歐元、黃金、數(shù)字貨幣等各類資產(chǎn)將在國(guó)際金融體系中扮演更重要的角色。