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5月以來，基金發(fā)行市場(chǎng)略顯平淡。

截至5月26日，新成立基金數(shù)量?jī)H72只，總發(fā)行份額為518.36億份，平均發(fā)行份額為7.2億份，平均發(fā)行份額與近三個(gè)月數(shù)據(jù)持平，但該月目前總發(fā)行份額已明顯落后前一個(gè)月。

新發(fā)市場(chǎng)中，受權(quán)益市場(chǎng)行情沖擊最大的依舊是股票型基金和部分混合型基金。對(duì)比之下，債券型基金發(fā)行份額相對(duì)較高。除了權(quán)益和固收之外，5月26日剛成立的一只“固收+”基金規(guī)模超過26億元，目前排在5月份新基金第5位，首募規(guī)模前4的基金均為債基。

在權(quán)益市場(chǎng)震蕩以及低利率的環(huán)境下，“固收+”基金在今年反而成為穩(wěn)定增長(zhǎng)的品種之一，多個(gè)細(xì)分產(chǎn)品在一季度規(guī)模得到增長(zhǎng)，合計(jì)增長(zhǎng)超1200億元。且投資可轉(zhuǎn)債為主的可轉(zhuǎn)債基金平均凈值漲幅領(lǐng)跑同類。

受訪者告訴記者，今年可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)仍然是機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)并存，低價(jià)轉(zhuǎn)債在低利率環(huán)境下是比較好的底倉資產(chǎn)，而高價(jià)轉(zhuǎn)債則屬于較好的正股彈性選擇。不過也需要注意轉(zhuǎn)債背后的信用風(fēng)險(xiǎn)。

震蕩行情吸金

今年以來，債市和股市均有波動(dòng)，尤其是股市近期波動(dòng)較大。對(duì)于許多主動(dòng)選股型選手而言，這無疑帶來了不小的挑戰(zhàn)。與此同時(shí)，新基金的發(fā)行也面臨著較大的困難。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月26日，5月以來新成立的基金僅有72只，合計(jì)成立份額518.36億份，這是今年以來前五個(gè)月中基金新成立份額最低的一個(gè)月。其中，股票型基金和混合型基金的平均發(fā)行份額僅為4.34億份和1.54億份。而債券型基金依舊是目前新發(fā)基金的主力軍。此外，“固收+”這類產(chǎn)品則成為繼債基之后比較受歡迎的產(chǎn)品。

^{數(shù)據(jù)來源：Wind}

記者注意到，5月26日，有一只混合二級(jí)債基的成立規(guī)模超過26億元，目前排在當(dāng)月新基金成立規(guī)模的第五位，該基金是一只典型的“固收+”產(chǎn)品，80%的倉位用來投資債券，剩下不到20%的倉位用來投資權(quán)益資產(chǎn)，包括可轉(zhuǎn)債以及股票等。

業(yè)內(nèi)人士常說的“固收+”基金主要包括混合一級(jí)債基、混合二級(jí)債基、可轉(zhuǎn)債基金和偏債混合型基金等，一些細(xì)分產(chǎn)品在今年一季度已獲得不錯(cuò)的增長(zhǎng)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，混合一級(jí)債基規(guī)模從去年末的7380億元增長(zhǎng)至7721億元；混合二級(jí)債基規(guī)模從6871億元增長(zhǎng)至7753億元；可轉(zhuǎn)債基金規(guī)模從483億元增長(zhǎng)至523億元；偏債混基規(guī)模略微下滑，從去年末的2499億元降至2485億元。

按照上述分類統(tǒng)計(jì)，“固收+”基金在今年一季度的規(guī)模環(huán)比增長(zhǎng)超1200億元。細(xì)分來看，有不少產(chǎn)品的A份額一個(gè)季度規(guī)模增長(zhǎng)超10億元。

低波動(dòng)受關(guān)注

對(duì)于“固收+”基金在較為冷淡的發(fā)行市場(chǎng)行情下，還能整體保持上千億元的規(guī)模增長(zhǎng)，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這主要是由于在震蕩市場(chǎng)環(huán)境下，投資者對(duì)低波型產(chǎn)品的青睞。一位大型公募市場(chǎng)人士告訴記者，在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，基金公司發(fā)行低波型產(chǎn)品將會(huì)是主流。

從一些“固收+”基金的投資范圍來看，除了大部分固收資產(chǎn)打底外，主要的彈性收益還是來自20%左右的權(quán)益資產(chǎn)，這部分資產(chǎn)除了股票，還有備受關(guān)注的可轉(zhuǎn)債。數(shù)據(jù)顯示，截至5月26日，可轉(zhuǎn)債基金年內(nèi)平均凈值漲幅為3.44%，大幅領(lǐng)先其他“固收+”基金。

對(duì)于可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)，泰石投資董事總經(jīng)理韓瑋向《國際金融報(bào)》記者表示，今年可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)仍然是機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)并存。一方面，隨著我國在各個(gè)領(lǐng)域的綜合實(shí)力不斷提升，股市投資者的信心也在逐步凝聚，正股的上漲將為對(duì)應(yīng)的可轉(zhuǎn)債上漲打開非?？捎^的空間。但另一方面，除了銀行轉(zhuǎn)債信用風(fēng)險(xiǎn)較低之外，其他轉(zhuǎn)債不能排除信用風(fēng)險(xiǎn)，若出現(xiàn)爆雷將導(dǎo)致本金損失。

富國基金經(jīng)理劉興旺指出，隨著純債收益空間的不斷收窄，傳統(tǒng)的固收投資策略已難以滿足投資者對(duì)收益的期望。在此背景下，“啞鈴型”配置策略成為破局關(guān)鍵。比如，目前備受關(guān)注的“固收+”基金便是這一策略的典型應(yīng)用。

對(duì)于債券、可轉(zhuǎn)債、權(quán)益這三類資產(chǎn)，劉興旺分別作了展望：債市方面，政策利率下行預(yù)期明確，10年期國債收益率或再探低位；可轉(zhuǎn)債方面，低價(jià)轉(zhuǎn)債在低利率環(huán)境下是比較好的底倉資產(chǎn)，而高價(jià)轉(zhuǎn)債則屬于較好的正股彈性選擇，相對(duì)而言平衡型品種性價(jià)比較低；權(quán)益方面，估值修復(fù)邏輯下，關(guān)注AI（人工智能）、半導(dǎo)體等自主可控領(lǐng)域及庫存周期見底的制造業(yè)。

韓瑋認(rèn)為，在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，對(duì)于公募基金而言，發(fā)行“固收+”這類基金可以在面對(duì)市場(chǎng)機(jī)會(huì)時(shí)擁有更多的投資工具選擇，從而便于顯著提升固收基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。不過，需要注意的是，如果基金經(jīng)理經(jīng)驗(yàn)不足，一旦出現(xiàn)可轉(zhuǎn)債踩雷現(xiàn)象，可能會(huì)對(duì)公司品牌產(chǎn)生不利影響。