期貨日報
崔蕾
2025-05-28 08:20
亞普股份(603013)5月27日晚間披露，公司擬購買上海贏雙電機科技股份有限公司（下稱“贏雙電機”）約54.50%股份，交易對價約5.78億元。贏雙電機是一家從事旋轉(zhuǎn)變壓器及特種電機產(chǎn)品研發(fā)和生產(chǎn)的企業(yè)。
證券時報·e公司記者注意到，贏雙電機曾試圖在科創(chuàng)板上市，但在去年6月撤回了上市申請。期間，公司市場議價能力、科創(chuàng)屬性成色等曾受到外界質(zhì)疑。
此次委身亞普股份，贏雙電機享受到了較高的估值溢價，但公告未見賣方做出業(yè)績承諾。
溢價并購電機資產(chǎn)
企查查顯示，贏雙電機成立于2005年，注冊資本為3886.6396萬元。上海飛馳持有公司33.10%股份，系第一大股東。上海飛馳控股股東為自然人蔡懿，蔡懿系贏雙電機董事長、實際控制人。
此次交易，亞普股份的交易對手包括上海飛馳、融享貝贏、新能源投資、廣電投資、嘉信天成、贏旋合伙及自然人凌世茂、曲家騏、霍海寬、宋偉、楊為華等。交易完成后，亞普股份持股54.5%，成為贏雙電機控股股東；上海飛馳持股比例降至23.68%。
廣電投資系廣電電氣(601616)全資子公司。據(jù)廣電電氣27日晚間公告，廣電投資轉(zhuǎn)讓所持贏雙電機5.9088%股權(quán)將獲得6263.33萬元交易對價，轉(zhuǎn)讓后仍持股2.9974%。
截至今年3月31日，贏雙電機總資產(chǎn)為5.92億元，凈資產(chǎn)為5.07億元。
經(jīng)收益法評估，截至評估基準(zhǔn)日（2024年9月30日），贏雙電機凈資產(chǎn)賬面價值5.03億元，評估價值為12.05億元，增值率為139.62%。綜合考慮資產(chǎn)評估結(jié)果、過渡期分紅事項、投后股東賦能等情形的基礎(chǔ)上，經(jīng)交易雙方協(xié)商，確定贏雙電機本次投資估值約為10.6億元。
對于這場并購，亞普股份表示，交易契合公司在汽車關(guān)鍵零部件領(lǐng)域的業(yè)務(wù)布局，通過與贏雙電機優(yōu)勢互補形成顯著的協(xié)同效應(yīng)。
亞普股份主要從事儲能系統(tǒng)產(chǎn)品、熱管理系統(tǒng)產(chǎn)品的研發(fā)、制造、銷售和服務(wù)，其中儲能系統(tǒng)產(chǎn)品包括燃油系統(tǒng)（含混動汽車高壓燃油系統(tǒng)）、電池包殼體、燃料電池儲氫系統(tǒng)等。
贏雙電機的主要產(chǎn)品旋轉(zhuǎn)變壓器是一種實現(xiàn)位置、速度傳感功能的微特電機，主要用于新能源汽車電驅(qū)動系統(tǒng)之中，為新能源汽車電驅(qū)動系統(tǒng)的核心傳感器。
標(biāo)的沖刺科創(chuàng)板失利
值得一提的是，贏雙電機曾試圖沖刺科創(chuàng)板上市，但最終未能成行。
據(jù)上交所網(wǎng)站，贏雙電機于2023年6月遞交了招股書，擬發(fā)行不超過1295.5466萬股股份，募集約8.47億元用于擴產(chǎn)和補流。
從招股書來看，贏雙電機存在產(chǎn)品單一、應(yīng)收賬款規(guī)模較大、客戶集中度相對較高等問題。其中，公司的旋轉(zhuǎn)變壓器收入常年占比超過98%。
上交所在針對贏雙電機上市申請文件的問詢時曾問及公司市場拓展是否存在瓶頸、是否具備持續(xù)研發(fā)能力等。
2023年9月，因贏雙電機上市申請文件中記載的財務(wù)資料已過有效期，需要補充提交，上交所中止了公司發(fā)行上市審核。此后，贏雙電機更新提交了財務(wù)資料。到2024年3月31日，其財務(wù)資料再度過期。
2024年6月，上交所披露，因贏雙電機及其保薦人撤回發(fā)行上市申請，交易所終止其發(fā)行上市審核。
彼時，對于撤單原因以及公司后續(xù)融資計劃，有媒體曾致電贏雙電機董秘辦，其工作人員稱公司暫時沒有融資需求。
據(jù)招股書，2020年至2022年，贏雙電機的營收分別為0.46億元、1.59億元和3.52億元；同期凈利潤分別為0.09億元、0.57億元和1.39億元。
從亞普股份公告來看，2024年，贏雙電機的營收為3.12億元，凈利潤為5472.41萬元。今年一季度，贏雙電機營收、凈利潤分別為7443.89萬元、1410.10萬元。對比來看，該公司近兩年的業(yè)績較過往未有顯著增長。
