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26日，滬指盤中窄幅震蕩，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指等均走弱。截至收盤，滬指微跌0.05%報(bào)3346.84點(diǎn)，深證成指跌0.41%報(bào)10091.16點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指跌0.8%報(bào)2005.26點(diǎn)，北證50指數(shù)漲1.94%，滬深北三市合計(jì)成交10340億元，較此前一日減少近1500億元。行業(yè)方面，醫(yī)藥、銀行板塊走低，傳媒、環(huán)保、食品飲料、半導(dǎo)體、電力、化工、鋼鐵等板塊拉升，核電概念爆發(fā)，網(wǎng)游、光刻機(jī)、AI應(yīng)用概念等活躍。

平安證券表示，隨著國內(nèi)政策效果持續(xù)顯現(xiàn)以及基本面韌性的強(qiáng)化，盡管或有短期海外不確定性的擾動(dòng)，但權(quán)益市場(chǎng)中樞向上仍有空間，高景氣行業(yè)仍有向上動(dòng)力。結(jié)構(gòu)上建議關(guān)注兩條主線：一是以國產(chǎn)科技和高端制造為代表的成長風(fēng)格，如行業(yè)景氣向上的國防軍工、以半導(dǎo)體為代表的科技自主可控方向等；二是受益于擴(kuò)內(nèi)需政策支持的消費(fèi)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)（新消費(fèi)、醫(yī)藥生物等）。

今日投資機(jī)會(huì)解析

創(chuàng)新藥迎催化

2025年ASCO大會(huì)摘要數(shù)據(jù)，于5月22日正式公布，多家國內(nèi)創(chuàng)新藥企業(yè)展示了優(yōu)異的臨床數(shù)據(jù)，其中中國專家的發(fā)言數(shù)量再創(chuàng)新高，共有71項(xiàng)原創(chuàng)性研究成果入選口頭發(fā)言環(huán)節(jié)，標(biāo)志著中國藥企正快速走向創(chuàng)新研發(fā)的國際前列。

中信證券認(rèn)為，當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月30日至6月3日，ASCO大會(huì)將在美國芝加哥召開，屆時(shí)報(bào)告數(shù)據(jù)將隨隨訪時(shí)間進(jìn)一步更新，LBA報(bào)告內(nèi)容也將重磅公布，有望再一次引燃創(chuàng)新藥關(guān)注熱潮。

可控核聚變行業(yè)發(fā)展空間廣闊

可控核聚變行業(yè)邊際變化不斷，政策端：5月23日美國總統(tǒng)特朗普簽署了一系列行政命令，旨在放寬對(duì)核能的監(jiān)管并加速核電建設(shè)；4月28日國家能源局舉行新聞發(fā)布會(huì)，會(huì)上指出下一步會(huì)大力支持核聚變等前沿技術(shù)的研發(fā)攻關(guān)。裝置端：美國NIF設(shè)施實(shí)現(xiàn)破紀(jì)錄的凈能量增益；CFS公司估值達(dá)到80億美元。

中信證券指出，觀察到行業(yè)近期政策信號(hào)不斷明確、融資規(guī)模提升、裝置建設(shè)加速、技術(shù)進(jìn)展明顯，多重利好短期有望促進(jìn)行業(yè)加速上漲。同時(shí)行業(yè)長期發(fā)展空間廣闊，國際裝置加速建設(shè)下，國內(nèi)后續(xù)或有潛在的行業(yè)頂層設(shè)計(jì)或支持資金預(yù)期，對(duì)行業(yè)堅(jiān)定看好。

白酒全年預(yù)期或逐步提升

近期貴州茅臺(tái)、今世緣等陸續(xù)召開年度股東大會(huì)，面向股東投資者闡述2025年的工作重點(diǎn)及對(duì)行業(yè)發(fā)展的認(rèn)識(shí)。

中信建投證券表示，二季度以來白酒市場(chǎng)需求平穩(wěn)，主流產(chǎn)品價(jià)格穩(wěn)定，酒企控貨調(diào)整市場(chǎng)，為端午小旺季蓄力。應(yīng)樂觀看待2025年宏觀政策落地對(duì)消費(fèi)的提振作用，酒企積極求變，當(dāng)前煙酒終端處于庫存低位，需求修復(fù)將能快速傳導(dǎo)至酒企，龍頭白酒仍有較好的成長空間，全年預(yù)期或逐步提升。

Claude4發(fā)布 推理模式持續(xù)進(jìn)化

北京時(shí)間5月23日凌晨，Anthropic在其首屆開發(fā)者大會(huì)中正式發(fā)布Claude4系列混合推理模型。該系列模型主要亮點(diǎn)在于：1）可連續(xù)執(zhí)行7小時(shí)復(fù)雜任務(wù)，推理能力優(yōu)秀且穩(wěn)定；2）已支持Agent編程產(chǎn)品和Agent開發(fā)平臺(tái)。投資層面看，Claude4穩(wěn)定的推理能力的進(jìn)步有效地開闊了大模型的應(yīng)用場(chǎng)景；Agent產(chǎn)品的不斷探索與成熟也為AI商業(yè)化夯實(shí)基礎(chǔ)。

中信證券認(rèn)為，隨著通用推理能力的進(jìn)步，AI爆款應(yīng)用有望從科研、編程等高價(jià)值場(chǎng)景起率先解鎖，軟件、互聯(lián)網(wǎng)有望受益；除去應(yīng)用端的投資機(jī)會(huì)，硬件端的需求也會(huì)隨著多模態(tài)的技術(shù)的進(jìn)步與應(yīng)用而不斷提高，中期維度，仍持續(xù)看好AI算力板塊的投資機(jī)會(huì)。

其他影響市場(chǎng)的消息

中央?yún)R金：持續(xù)當(dāng)好維護(hù)金融穩(wěn)定的“壓艙石”

近日，中央?yún)R金公司召開2025年黨建與經(jīng)營工作會(huì)議，總結(jié)2024年黨建與經(jīng)營管理情況，部署當(dāng)前及今后一個(gè)時(shí)期公司重點(diǎn)工作。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，2025年是“十四五”規(guī)劃收官之年，中央?yún)R金公司要進(jìn)一步強(qiáng)化工作統(tǒng)籌，既錨定年度目標(biāo)任務(wù)推動(dòng)落實(shí)，確?！笆奈濉眻A滿收官，又要著眼于重要節(jié)點(diǎn)，前瞻謀劃好公司“十五五”發(fā)展規(guī)劃，探索完善國有金融資本受托管理模式，加強(qiáng)中央?yún)R金公司履職能力建設(shè)，推動(dòng)控參股機(jī)構(gòu)高質(zhì)量發(fā)展，奮力開創(chuàng)工作新局面。一是要突出黨建引領(lǐng)，持續(xù)提升政治能力、落實(shí)政治責(zé)任，深化黨的領(lǐng)導(dǎo)融入公司治理，全面配合中央指導(dǎo)組指導(dǎo)督導(dǎo)，切實(shí)把深入貫徹中央八項(xiàng)規(guī)定精神學(xué)習(xí)教育成果轉(zhuǎn)化為高質(zhì)量發(fā)展成效。二是要突出核心功能，更好履行國有金融資本受托管理職責(zé)，推動(dòng)控參股機(jī)構(gòu)持續(xù)當(dāng)好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“主力軍”、打造一流金融機(jī)構(gòu)的“領(lǐng)頭雁”和維護(hù)金融穩(wěn)定的“壓艙石”。三是要突出職能統(tǒng)籌，強(qiáng)化支持賦能，凝聚發(fā)展合力，推動(dòng)直管企業(yè)發(fā)展邁上新臺(tái)階。

全國新能源汽車動(dòng)力電池回收利用工作專班會(huì)議召開

5月26日，全國新能源汽車動(dòng)力電池回收利用工作專班召集人，工業(yè)和信息化部黨組書記、部長李樂成主持召開專班第一次會(huì)議。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要完善法規(guī)標(biāo)準(zhǔn)體系，加快制定相關(guān)法規(guī)規(guī)章，制修訂各類鋰電池安全技術(shù)規(guī)范等相關(guān)強(qiáng)制性標(biāo)準(zhǔn)，用法治手段規(guī)范回收利用行為，以標(biāo)準(zhǔn)引領(lǐng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。要強(qiáng)化全鏈條監(jiān)督管理，緊盯電池生產(chǎn)、車輛報(bào)廢、拆解利用等環(huán)節(jié)，打通全流程監(jiān)管堵點(diǎn)卡點(diǎn)，運(yùn)用數(shù)字化技術(shù)加強(qiáng)動(dòng)力電池流向監(jiān)測(cè)，依法查處非法拆解污染環(huán)境、無照經(jīng)營等行為。要加強(qiáng)行業(yè)能力建設(shè)，加大關(guān)鍵技術(shù)、工藝及裝備的協(xié)同攻關(guān)和推廣應(yīng)用，進(jìn)一步加強(qiáng)行業(yè)規(guī)范管理，對(duì)規(guī)范條件企業(yè)強(qiáng)化“有進(jìn)有出”的動(dòng)態(tài)管理，支持骨干企業(yè)做優(yōu)做強(qiáng)，引導(dǎo)行業(yè)健康發(fā)展。

商務(wù)部：培育一批數(shù)智供應(yīng)鏈領(lǐng)軍企業(yè)和供應(yīng)鏈中心城市

近日，商務(wù)部流通發(fā)展司負(fù)責(zé)人解讀商務(wù)部等8部門聯(lián)合印發(fā)的《加快數(shù)智供應(yīng)鏈發(fā)展專項(xiàng)行動(dòng)計(jì)劃》時(shí)表示，將培育一批數(shù)智供應(yīng)鏈領(lǐng)軍企業(yè)和供應(yīng)鏈中心城市；實(shí)施制造業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型行動(dòng)方案，開展人工智能賦能新型工業(yè)化專項(xiàng)行動(dòng)；推動(dòng)降低全社會(huì)物流成本，推廣智能立體倉庫、自動(dòng)導(dǎo)引車、無人配送車等設(shè)施設(shè)備；探索推進(jìn)供應(yīng)鏈數(shù)據(jù)交易，不斷強(qiáng)化企業(yè)數(shù)據(jù)資產(chǎn)屬性。

《行動(dòng)計(jì)劃》提出，到2030年，形成可復(fù)制推廣的數(shù)智供應(yīng)鏈建設(shè)和發(fā)展模式，在重要產(chǎn)業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域基本建立深度嵌入、智慧高效、自主可控的數(shù)智供應(yīng)鏈體系，培育100家左右全國數(shù)智供應(yīng)鏈領(lǐng)軍企業(yè)，我國產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性和安全水平進(jìn)一步提升。

國家電影局：鼓勵(lì)港澳服務(wù)提供者在內(nèi)地投資電影制作公司

近日，國家電影局印發(fā)管理規(guī)定，鼓勵(lì)香港、澳門服務(wù)提供者在內(nèi)地投資設(shè)立電影制作公司，開展電影制作業(yè)務(wù)。規(guī)定指出，港澳投資電影制作公司可作第一出品單位，由其提交電影的立項(xiàng)和審查申請(qǐng)，申報(bào)程序及材料要求參照中外合作攝制電影片管理規(guī)定。

土儲(chǔ)專項(xiàng)債發(fā)行有望提速

據(jù)機(jī)構(gòu)監(jiān)測(cè)，截至5月20日，今年以來各地公示擬使用專項(xiàng)債收回收購存量閑置土地接近3000宗，總面積已超1.33億平方米。專家認(rèn)為，使用專項(xiàng)債券回收符合條件的閑置存量土地有助于改善市場(chǎng)供求關(guān)系，助力房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)，接下來，已公示項(xiàng)目的地區(qū)有望加快土儲(chǔ)專項(xiàng)債發(fā)行。