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讓產(chǎn)品銷售“看得清”，讓產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)“厘得清”，讓產(chǎn)品收益“算得清”。

5月23日，金融監(jiān)管總局就《銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理產(chǎn)品信息披露管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》（以下簡(jiǎn)稱《辦法》）公開(kāi)征求意見(jiàn)。

規(guī)范三類資管產(chǎn)品信披行為

起草《辦法》是為了規(guī)范資產(chǎn)管理信托產(chǎn)品、理財(cái)產(chǎn)品、保險(xiǎn)資管產(chǎn)品的信息披露行為，推動(dòng)同類業(yè)務(wù)實(shí)施統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，強(qiáng)化投資者合法權(quán)益保護(hù)。

“當(dāng)前，資產(chǎn)管理信托產(chǎn)品、理財(cái)產(chǎn)品、保險(xiǎn)資管產(chǎn)品均無(wú)專門的信息披露監(jiān)管制度，現(xiàn)行要求分散在不同制度中，存在標(biāo)準(zhǔn)不完全一致等問(wèn)題，亟需構(gòu)建適合三類資管產(chǎn)品特點(diǎn)的信息披露制度，統(tǒng)一監(jiān)管規(guī)則，強(qiáng)化信息披露行為監(jiān)管?！苯鹑诒O(jiān)管總局有關(guān)司局負(fù)責(zé)人指出。

具體來(lái)看，《辦法》包括總則、資產(chǎn)管理產(chǎn)品信息披露的一般規(guī)定、資產(chǎn)管理產(chǎn)品信息披露要求、資產(chǎn)管理產(chǎn)品信息披露的內(nèi)部管理、監(jiān)督管理和法律責(zé)任以及附則六章內(nèi)容。對(duì)資產(chǎn)管理信托產(chǎn)品、理財(cái)產(chǎn)品、保險(xiǎn)資管產(chǎn)品的信息披露行為進(jìn)行了系統(tǒng)規(guī)范，全面覆蓋產(chǎn)品募集、存續(xù)、終止各環(huán)節(jié)。

明確資管產(chǎn)品信披的禁止行為

在“資產(chǎn)管理產(chǎn)品信息披露的一般規(guī)定”章節(jié)中，《辦法》明確了信息披露渠道、責(zé)任、方式、禁止行為和文本要求。

一直以來(lái)，資管產(chǎn)品就存在信息披露渠道不一的問(wèn)題。以銀行理財(cái)為例，既有母行網(wǎng)站、自身網(wǎng)站和APP、代理銷售機(jī)構(gòu)渠道全披露，也有只在母行網(wǎng)站和代銷機(jī)構(gòu)披露，還有只在自身網(wǎng)站和中國(guó)理財(cái)網(wǎng)披露。

對(duì)此，《辦法》就予以明確規(guī)定，要求公募產(chǎn)品信息應(yīng)當(dāng)至少通過(guò)國(guó)家金融監(jiān)督管理總局認(rèn)可的信息披露平臺(tái)進(jìn)行披露，還可以通過(guò)與投資者約定的其他信息披露渠道進(jìn)行披露。私募產(chǎn)品信息應(yīng)當(dāng)通過(guò)與投資者約定的信息披露渠道進(jìn)行披露。

《辦法》還在一般規(guī)定中強(qiáng)調(diào)了資管產(chǎn)品信息披露的“禁止行為”，也即資管產(chǎn)品信息披露過(guò)程中不得有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏；違規(guī)承諾收益或者承擔(dān)損失；對(duì)投資業(yè)績(jī)進(jìn)行預(yù)測(cè)；采用不具有可比性、公平性、準(zhǔn)確性的數(shù)據(jù)來(lái)源和方法進(jìn)行業(yè)績(jī)比較；對(duì)私募產(chǎn)品信息進(jìn)行公開(kāi)披露或者變相公開(kāi)披露，法律法規(guī)以及監(jiān)管規(guī)定另有規(guī)定的除外；詆毀其他產(chǎn)品、產(chǎn)品管理人、托管機(jī)構(gòu)或銷售機(jī)構(gòu)；登載任何自然人、法人和非法人組織的祝賀性、恭維性或推薦性文字等行為。

規(guī)范業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)要求 讓產(chǎn)品收益“算得清”

在“資產(chǎn)管理產(chǎn)品信息披露要求”章節(jié)中，《辦法》則分為產(chǎn)品募集信息披露、產(chǎn)品定期信息披露、產(chǎn)品臨時(shí)信息披露和產(chǎn)品終止信息披露四節(jié)，全面規(guī)范資管產(chǎn)品全生命周期信息披露要求。

具體來(lái)看，對(duì)產(chǎn)品說(shuō)明書或合同、業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)、發(fā)行公告（或報(bào)告）、定期報(bào)告、定期凈值披露、過(guò)往業(yè)績(jī)、事前和事后臨時(shí)披露事項(xiàng)、到期清算報(bào)告等作了具體規(guī)定，明確了披露內(nèi)容、披露時(shí)間等要求。

金融監(jiān)管總局有關(guān)司局負(fù)責(zé)人強(qiáng)調(diào)，《辦法》按照資管產(chǎn)品生命周期，對(duì)募集、存續(xù)、終止各環(huán)節(jié)進(jìn)行全面規(guī)范，引導(dǎo)行業(yè)將信息披露融入業(yè)務(wù)全過(guò)程，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品情況“三清”。

在產(chǎn)品募集環(huán)節(jié)，重點(diǎn)規(guī)范產(chǎn)品說(shuō)明書、合同、風(fēng)險(xiǎn)揭示文件、托管協(xié)議、發(fā)行公告（或報(bào)告）等內(nèi)容，明確業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)要求，讓產(chǎn)品銷售“看得清”。

在產(chǎn)品存續(xù)環(huán)節(jié)，重點(diǎn)規(guī)范定期報(bào)告披露內(nèi)容，要求真實(shí)準(zhǔn)確全面披露過(guò)往業(yè)績(jī)，強(qiáng)化重大事項(xiàng)及時(shí)披露，讓產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)“厘得清”。

在產(chǎn)品終止環(huán)節(jié)，要求到期公告和清算報(bào)告披露收費(fèi)情況和收益分配情況，讓產(chǎn)品收益“算得清”。

其中，對(duì)于投資者在投資前普遍關(guān)心的“業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)”的呈現(xiàn)，《辦法》明確，資管產(chǎn)品可以不披露業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。

如果產(chǎn)品披露業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，就應(yīng)當(dāng)說(shuō)明業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的選擇原因、測(cè)算依據(jù)或計(jì)算方法，重點(diǎn)反映業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)與投資策略、底層資產(chǎn)和相關(guān)金融市場(chǎng)表現(xiàn)的關(guān)系，并以醒目文字提醒投資者“業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)不是預(yù)期收益率，不代表產(chǎn)品的未來(lái)表現(xiàn)和實(shí)際收益，不構(gòu)成對(duì)產(chǎn)品收益的承諾”。同時(shí)，還應(yīng)當(dāng)在產(chǎn)品存續(xù)期間按照規(guī)定披露產(chǎn)品過(guò)往業(yè)績(jī)，產(chǎn)品成立不足一個(gè)月的除外；應(yīng)當(dāng)自產(chǎn)品募集期開(kāi)始披露，且在產(chǎn)品到期前不得取消披露。

《辦法》指出，產(chǎn)品管理人應(yīng)當(dāng)保持產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的連貫性，原則上不得調(diào)整業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。如因產(chǎn)品投資策略、投資范圍發(fā)生重大變化而確需調(diào)整業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的，產(chǎn)品管理人應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格履行內(nèi)部審批程序，及時(shí)披露調(diào)整情況及理由，并在定期報(bào)告和更新產(chǎn)品說(shuō)明書時(shí)披露業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)歷次調(diào)整情況。

預(yù)計(jì)將有半年過(guò)渡期

金融監(jiān)管總局有關(guān)司局負(fù)責(zé)人表示，《辦法》立足“同一業(yè)務(wù)、同一標(biāo)準(zhǔn)”，統(tǒng)一明確三類產(chǎn)品信息披露的基本原則、責(zé)任義務(wù)、共性內(nèi)容及內(nèi)部管理要求，提升監(jiān)管一致性。同時(shí)，充分尊重三類產(chǎn)品市場(chǎng)定位、客群基礎(chǔ)等客觀差異，作出針對(duì)性安排。

該負(fù)責(zé)人強(qiáng)調(diào)，一方面，《辦法》區(qū)分公募和私募產(chǎn)品要求?？紤]到公募產(chǎn)品面向不特定普通公眾，投資者門檻、專業(yè)知識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力整體相對(duì)較低，對(duì)其信息披露總體要求更嚴(yán)，披露內(nèi)容更多，以提升透明度；對(duì)私募產(chǎn)品則參考同業(yè)監(jiān)管實(shí)踐，在基本披露要求之外，尊重合同約定。

另一方面，持續(xù)完善后續(xù)自律要求?！掇k法》明確，在遵循信息披露總體原則和基本要求的前提下，相關(guān)行業(yè)協(xié)會(huì)和產(chǎn)品登記機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)結(jié)合三類產(chǎn)品各自特點(diǎn)作出細(xì)化規(guī)定，形成“1+3”信息披露規(guī)則體系。

上述負(fù)責(zé)人表示，《辦法》擬將實(shí)施時(shí)間設(shè)定為正式發(fā)布后半年左右，以便銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)穩(wěn)妥推進(jìn)產(chǎn)品文本修改、系統(tǒng)改造對(duì)接等工作。

責(zé)編：萬(wàn)健祎

校對(duì)：劉榕枝