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2025-05-17 17:08
和減肥的“只要少吃就能瘦”一樣，投資中我們也有這樣的原則：“只要價值增長就能賺錢”。
2023年5月的一天，我看著鏡子里的自己，覺得自己實在是太胖了。
173厘米的身高，整整80公斤的體重。雖然我平時運動得挺多，但是吃得更多，加上人到中年，代謝開始下降，體重就一路飆升。
我感覺自己就是個死胖子：愛運動的靈活胖子也是胖子。
我要減肥。
怎么減呢？我也不知道，因為我也是第一次這么胖，而且是年紀(jì)大了以后第一次這么胖。年輕的時候減肥很容易，多運動兩天就行。但是年紀(jì)大了，減肥的難度顯然增加了。
不過我沒感覺有什么好怕的：不就少吃么。根據(jù)我記得中學(xué)時代學(xué)到的一點點生理學(xué)知識，如果兩個月一口不吃、只喝水，那么我不但能把自己餓瘦，甚至應(yīng)該能把自己餓死。所以，只要少吃，肯定能減肥。
于是我開始少吃。
不過，到底該少吃什么呢？坊間各種傳聞眾說紛紜，有說要少吃碳水的，有說要少吃零食的，有說要少吃紅肉的，有說要少喝酒的。
看看自己大學(xué)時候的歷史學(xué)畢業(yè)文憑，我感覺想要分清這些路徑的醫(yī)學(xué)差距，實在太難為我了。于是我采用了一個特別簡單的方法：所有東西都少吃一點。
于是堅持了兩年，減掉13公斤。現(xiàn)在我只剩67公斤，加上運動的習(xí)慣導(dǎo)致肌肉含量略高，簡直瘦成一道閃電。
所以，減肥難嗎？很多人都說減肥很難。但是減肥其實一點兒都不難，少吃就行了，堅持幾年你肯定能減肥。
放到投資里，這道理是一摸一樣。
投資難嗎？許多人都說投資可太難了。其實投資一點兒都不難，只要一直增加價值就行了。
正如減肥里從極端假設(shè)“如果兩個月一口都不吃，不光能餓瘦，還能餓死”，我們能推導(dǎo)出“只要少吃就能瘦”，在投資里，我們也能做同樣的推導(dǎo)。
在投資的極端假設(shè)里，我們?nèi)绻馨褍r值增加20倍，那么如果現(xiàn)在的股息率是5%，那么價值增加20倍以后，每年的股息現(xiàn)金流入，就會等于我們投入的本金。
所以，只要價值增加到極致（20倍），那么哪怕資本市場關(guān)門、永遠(yuǎn)沒法賣出股票，我們也會賺錢：現(xiàn)在每投入1元錢，那時候每年現(xiàn)金都能拿1元，劃算不劃算？
要按沃倫·巴菲特那個業(yè)績，就更沒邊兒了。老先生一輩子在伯克希爾·哈撒韋公司的公開業(yè)績大概是5萬倍，加上在這家公司之前至少還有20倍左右的業(yè)績，一輩子的回報率大概是100萬倍起步。
如果一開始對巴菲特投資1元錢、股息率5%，那么到最后增長了100萬倍，這1元錢每年的股息就是5萬元錢。
市值增長不增長，壓根無所謂，正經(jīng)價值投資者誰還在乎那個啊？
所以，和減肥的“只要少吃就能瘦”一樣，投資中我們也有這樣的原則：“只要價值增長就能賺錢”。
同樣，如果你不知道少吃什么，你就什么都少吃一點。如果你不知道增加什么價值，你就什么價值都增加一點。
企業(yè)增長的價值很好，估值增加的價值很好，房地產(chǎn)增加的價值很好，債券套利的價值很好。
要知道，少吃任何食物都會讓你變輕，河馬那成噸的體重就是靠吃草吃出來的。而投資里的價值增加也是一樣，沒有什么價值是沒用的價值，只要增加價值，你的投資業(yè)績就會變好。
別排斥任何價值，也別執(zhí)著任何價值，能賺的錢（價值）咱都賺。做生意嘛，不寒磣。
但是，羅馬不是一天建成的，兩年前我的一身肥肉也不是一天減掉的，投資的價值也不是一天就能增加的。
對此，巴菲特有一句名言：“有些事兒就是得花時間，比如你不能找9個女人來，同時讓她們懷孕，然后只用1個月就生出個小寶寶來。”（No matter how great the talent or efforts, some things just take time: You can't produce a baby in one month by getting nine women pregnant.）
在減肥的時候，只要你不想把自己餓到胃穿孔，那么每天最多也就掉個幾十克。
在投資的時候，只要你不想用法律不允許的方法增加價值（比如當(dāng)年香港賊王葉繼歡抱著個AK步槍在街頭搶金店），那么你的價值每天也就只能增加一點點。
股票所屬的上市公司做生意賺錢，每天只能賺一點點；利用估值差做交易、低買高賣，估值的變化每天多半也只有一點點；出租房子賺租金，租客每天只付你一點點租金；利用市場無效性做套利，每次也就賺一點點利差。
不過沒關(guān)系，只要你每天少吃一點點，用不了幾年，你的體重就能降下來。只要你的賬戶價值每天增加一點點，用不了幾年，你的市值就能漲上去。
記住，是體重減下來，價值漲上去，可千萬別搞反了?。?/p>
圖：我過去幾年中的體重數(shù)據(jù)（其中數(shù)據(jù)缺失部分是那陣子我自暴自棄，沒稱體重隨便吃吃，然后慢慢就胖了。）
作者：陳嘉禾 九圜青泉科技首席投資官
（本文內(nèi)容僅代表作者個人觀點）
