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梳理上市公司2024年年報(bào)和2025年一季報(bào)發(fā)現(xiàn)，金融、基建、電力等高股息板塊依舊受到險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)的青睞。數(shù)據(jù)顯示，截至2024年末，按照持股市值來看，險(xiǎn)資主要持有非銀金融、銀行、通信、交通運(yùn)輸、電氣設(shè)備等板塊標(biāo)的。從行業(yè)持股數(shù)量來看，在電子、機(jī)械設(shè)備、電力設(shè)備、基礎(chǔ)化工、交通運(yùn)輸、醫(yī)藥生物、計(jì)算機(jī)等行業(yè)內(nèi)，均有超20只個(gè)股被險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)持有

隨著上市公司2024年年報(bào)和2025年一季報(bào)逐漸披露，保險(xiǎn)資金的調(diào)倉換股動(dòng)向也浮出水面。上海證券報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，金融、基建、電力等高股息板塊依舊受到險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)的青睞。

多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)前市場利率低位徘徊，追求穩(wěn)健投資的險(xiǎn)資提升了高股息標(biāo)的配置：一方面可以獲取穩(wěn)健的分紅收益，以高股息率來緩沖債券收益率下行的影響，發(fā)揮收益“壓艙石”作用；另一方面，高股息資產(chǎn)大多是大盤藍(lán)籌股，波動(dòng)率相對較低。

青睞銀行等高股息板塊

對于堅(jiān)持價(jià)值投資、長期投資、穩(wěn)健投資的保險(xiǎn)資金而言，持有高股息標(biāo)的依舊是獲取穩(wěn)健收益的“壓艙石”。

在剔除保險(xiǎn)公司的關(guān)聯(lián)持股后，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2024年末，按照持股市值來看，險(xiǎn)資主要持有非銀金融、銀行、通信、交通運(yùn)輸、電氣設(shè)備等板塊標(biāo)的。

在險(xiǎn)資持股市值前10只個(gè)股中，銀行占據(jù)6席，分別是浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行、招商銀行、民生銀行、華夏銀行、浙商銀行。此外，中國聯(lián)通、中國電信、貴州茅臺等分紅穩(wěn)定的大盤藍(lán)籌股也排在險(xiǎn)資持倉市值的前列。

從行業(yè)持股數(shù)量來看，在電子、機(jī)械設(shè)備、電力設(shè)備、基礎(chǔ)化工、交通運(yùn)輸、醫(yī)藥生物、計(jì)算機(jī)等行業(yè)內(nèi)，均有超20只個(gè)股被險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)持有，被持有標(biāo)的大多是行業(yè)龍頭企業(yè)。

“在近年來復(fù)雜多變的國內(nèi)外環(huán)境下，通過配置高股息標(biāo)的可以為險(xiǎn)資帶來穩(wěn)定的分紅回報(bào)，因此以銀行為代表的分紅穩(wěn)定、高股息標(biāo)的得到險(xiǎn)資的青睞?！币患译U(xiǎn)資機(jī)構(gòu)相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者。

險(xiǎn)資調(diào)倉動(dòng)作頻頻

險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)的調(diào)倉動(dòng)向，從其持有的上市公司股份數(shù)量變化中可以窺見?？傮w來看，2024年第四季度和2025年第一季度，險(xiǎn)資關(guān)注高股息、基建、能源、電力等板塊配置。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年第四季度，有80多家上市公司的險(xiǎn)資股東持股份額上升。其中，部分險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)持有的中國電信、平煤股份、中國石化、招商公路、華菱鋼鐵、淮河能源、海油發(fā)展、郵儲銀行等個(gè)股股份，均較2024年第三季度末有所上升。

例如，2024年第四季度，中國人壽旗下保險(xiǎn)產(chǎn)品增持中國電信A股、中國石化A股股份，增持?jǐn)?shù)量分別約為7100萬股、2560萬股；瑞眾人壽增持平煤股份約2862萬股；長城人壽增持淮河能源約1589萬股；平安人壽增持郵儲銀行A股約1174萬股。

截至4月21日，已經(jīng)有290多家上市公司披露2025年一季報(bào)。從一季報(bào)情況來看，2024年一季度，三維化學(xué)、平高電氣、龍凈環(huán)保等上市公司獲得險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)增持。

其中，前海人壽旗下保險(xiǎn)產(chǎn)品增持三維化學(xué)約440萬股股份，新華保險(xiǎn)旗下保險(xiǎn)產(chǎn)品增持平高電氣超1500萬股股份，太保壽險(xiǎn)旗下保險(xiǎn)產(chǎn)品增持龍凈環(huán)保超570萬股股份。

險(xiǎn)資入市空間進(jìn)一步打開

近期，金融監(jiān)管總局上調(diào)了保險(xiǎn)資金權(quán)益類資產(chǎn)監(jiān)管比例，進(jìn)一步打開了險(xiǎn)資入市的空間。在業(yè)內(nèi)人士看來，市場利率持續(xù)下行背景下，險(xiǎn)資入市必要性提升，高股息、科技領(lǐng)域或是重要配置方向。

“資產(chǎn)端方面，長端利率維持低位，當(dāng)前新配債券預(yù)計(jì)已難以覆蓋新流入保費(fèi)的負(fù)債成本，一味超配長債拉長久期，將加劇收益錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)，疊加非標(biāo)資產(chǎn)大量到期，預(yù)計(jì)每年有超3.5萬億元的資產(chǎn)面臨再配置。”國金證券發(fā)布研究報(bào)告表示，在優(yōu)質(zhì)非標(biāo)資產(chǎn)荒下，險(xiǎn)資未來需要增加其他資產(chǎn)配置來彌補(bǔ)非標(biāo)收益的缺口，通過提升高股息股票配置，以股息補(bǔ)票息是提升凈投資收益率的重要路徑。

東興證券發(fā)布研究報(bào)告認(rèn)為，近期國家在支持科技企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展方面提出了更高要求，而解決科技企業(yè)的融資問題成為政策支持的重中之重。發(fā)揮資本市場資金融通功能需要保險(xiǎn)行業(yè)的全方位參與，助力科技企業(yè)做大做強(qiáng)有望顯著改善保險(xiǎn)公司的經(jīng)營業(yè)績。

在東興證券看來，近年來，利率下行令險(xiǎn)企投資端“資產(chǎn)荒”問題持續(xù)加劇，如何尋找高收益資產(chǎn)成為險(xiǎn)企的一大難題。通過長線資金形式參與科技企業(yè)投資，有望實(shí)現(xiàn)科技企業(yè)經(jīng)營資質(zhì)的改善，進(jìn)而提高潛在投資回報(bào)，而更多較高回報(bào)的科技投資將持續(xù)優(yōu)化險(xiǎn)企投資資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提升整體投資收益水平，降低利差損風(fēng)險(xiǎn)。