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4月16日，美股盤(pán)前交易時(shí)段，美股芯片股幾乎全線(xiàn)重挫。

其中，芯片巨頭英偉達(dá)、超威半導(dǎo)體(AMD)盤(pán)前一度大跌超7%，阿斯麥、美光科技、邁威爾科技、博通、應(yīng)用材料、臺(tái)積電（TSMC）盤(pán)前也均一度跌超4%。最終，美股科技股七巨頭指數(shù)收跌1.67%，報(bào)134.92點(diǎn)。英偉達(dá)收跌6.87%，AMD收跌7.35%，臺(tái)積電ADR跌3.6%。這引發(fā)了市場(chǎng)廣泛關(guān)注，不僅對(duì)全球芯片產(chǎn)業(yè)未來(lái)前景產(chǎn)生影響，也為整個(gè)美股市場(chǎng)的走勢(shì)增添了不確定性。

荷蘭光刻機(jī)巨頭阿斯麥當(dāng)晚公布的財(cái)報(bào)顯示，公司一季度凈銷(xiāo)售額77.4億歐元，預(yù)期77.5億歐元；一季度凈營(yíng)收24億歐元，毛利率為54.0%。一季度新增訂單額為39.4億歐元，低于預(yù)期的48.2億歐元，較上季度的70.88億歐元大幅下滑44.5%。阿斯麥在全球半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)域占據(jù)重要地位，其業(yè)績(jī)表現(xiàn)往往被視為行業(yè)的風(fēng)向標(biāo)。而該公司最新業(yè)績(jī)指引低于預(yù)期，使得投資者對(duì)整個(gè)芯片行業(yè)的未來(lái)增長(zhǎng)產(chǎn)生擔(dān)憂(yōu)。阿斯麥?zhǔn)紫瘓?zhí)行官?？颂兀–hristophe Fouquet）在聲明中特別提及，“近期的關(guān)稅政策增加了宏觀環(huán)境的不確定性”。

臺(tái)積電一季度財(cái)報(bào)來(lái)襲

當(dāng)?shù)貢r(shí)間周四（17日）晚，臺(tái)積電將公布一季度財(cái)報(bào)。臺(tái)積電是全球人工智能（AI）應(yīng)用中所需要用到的先進(jìn)芯片的主要生產(chǎn)商，客戶(hù)包括蘋(píng)果和英偉達(dá)。平臺(tái)LSEG SmartEstimate對(duì)華爾街18位分析師的調(diào)查預(yù)期，臺(tái)積電在截至3月31日的三個(gè)月內(nèi)將實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)109.2億美元，即錄得57%的第一季度同比利潤(rùn)增長(zhǎng)。

雖然市場(chǎng)預(yù)計(jì)臺(tái)積電一季度仍將錄得利潤(rùn)增長(zhǎng)，但也同時(shí)預(yù)計(jì)，該公司將在提及特朗普關(guān)稅政策可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。上個(gè)月，臺(tái)積電宣布將在美投資1000億美元的計(jì)劃，此外還承諾為亞利桑那州的三家工廠投資650億美元。但上周，特朗普表示，他已告訴臺(tái)積電，如果不在美國(guó)建廠，將不得不支付高達(dá)100%的關(guān)稅。

除了公布一季度業(yè)績(jī)，臺(tái)積電此次財(cái)報(bào)還將更新全年前景展望，包括計(jì)劃中的各類(lèi)資本支出。在1月的上一次電話(huà)財(cái)報(bào)會(huì)議上，臺(tái)積電表示，預(yù)計(jì)今年的資本支出將達(dá)到380~420億美元，比去年增長(zhǎng)41%。

金融服務(wù)公司Nationwide的首席市場(chǎng)策略師哈克特（Mark Hackett）稱(chēng)：“臺(tái)積電的管理層預(yù)計(jì)將保持謹(jǐn)慎，因?yàn)榇嬖谔嗟牟淮_定性。如果他們對(duì)太多因素感到緊張，他們可以將其歸咎于關(guān)稅政策，并表示由于存在太多不確定性，公司無(wú)法給出業(yè)績(jī)指引?！?/p>

Allspring Global Investments投資組合經(jīng)理譚（Gary Tan）直言，比起一季度利潤(rùn)和利潤(rùn)增幅，投資者目前最看重的是，臺(tái)積電的資本支出計(jì)劃和對(duì)利潤(rùn)率的評(píng)論。譚認(rèn)為，臺(tái)積電在將關(guān)稅帶來(lái)的成本上漲轉(zhuǎn)移到產(chǎn)業(yè)鏈其他環(huán)節(jié)上，仍具有有利地位，可以把壓力轉(zhuǎn)嫁給下游的代理商。他目前仍持有臺(tái)積電，但透露稍后可能減持。

他的態(tài)度可謂投資者縮影。雖然AI繁榮幫助推高了臺(tái)積電的股價(jià)，但由于美國(guó)貿(mào)易和關(guān)稅政策的不確定性，今年迄今，臺(tái)積電股價(jià)已累計(jì)跌逾20%，錄得至少三十年來(lái)最差開(kāi)年走勢(shì)。

高盛在一份報(bào)告中表示，今年迄今為止，外國(guó)投資者已出售價(jià)值86.6億美元的臺(tái)積電股票，而去年則是購(gòu)入了20億美元，2023年購(gòu)入104億美元。

摩根大通本周發(fā)布研報(bào)，將臺(tái)積電目標(biāo)價(jià)從約46.11美元下調(diào)至39.96美元，但仍給予“增持”評(píng)級(jí)。小摩預(yù)測(cè)，受到N4/N5和N3工藝強(qiáng)勁需求、部分舊制程急單以及先進(jìn)封裝業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)的推動(dòng)下，臺(tái)積電今年第二季收入可按季增長(zhǎng)5%~8%，但在關(guān)稅和全球經(jīng)濟(jì)放緩影響下，臺(tái)積電管理層可能會(huì)將2025財(cái)年的收入增長(zhǎng)指引從約25%下調(diào)至20%的中低區(qū)間。同時(shí)，考慮到需求增長(zhǎng)疲軟，小摩將臺(tái)積電2025~2027財(cái)年每股盈利預(yù)測(cè)分別下調(diào)4%、12%及4%?；ㄆ齑饲耙惨严抡{(diào)臺(tái)積電的目標(biāo)價(jià)，至1050新臺(tái)幣，稱(chēng)這一下調(diào)反映了對(duì)關(guān)稅和全球經(jīng)濟(jì)狀況的擔(dān)憂(yōu)，但也維持"買(mǎi)入"評(píng)級(jí)。

英偉達(dá)季度支出引擔(dān)憂(yōu)，但華爾街仍看好

除了臺(tái)積電面臨壓力外，在特朗普關(guān)稅政策不確定影響下，另一芯片巨頭，也是臺(tái)積電重要客戶(hù)之一的英偉達(dá)，在周三的一份文件中表示，與向一些國(guó)家和地區(qū)出口H20芯片相關(guān)的季度支出約為55億美元。該文件是迄今為止最強(qiáng)烈的跡象，表明英偉達(dá)的整體增長(zhǎng)可能會(huì)因?qū)ζ湫酒某隹谙拗圃黾佣啪?。這無(wú)疑給美股芯片股的投資者信心帶來(lái)了沉重打擊。

美東時(shí)間周三，摩根士丹利分析師團(tuán)隊(duì)下調(diào)了英偉達(dá)的營(yíng)收預(yù)期，理由是擔(dān)心特朗普貿(mào)易政策的影響，將比預(yù)期的“更具破壞性”。大摩分析師估計(jì)，今年4月，H20芯片占英偉達(dá)數(shù)據(jù)中心收入的12%~13%。未來(lái)幾個(gè)季度，英偉達(dá)的數(shù)據(jù)中心收入將下降8%~9%。不過(guò)，大摩表示，英偉達(dá)的股票仍是他們?cè)诿拦墒袌?chǎng)上的“首選”，維持對(duì)英偉達(dá)162美元的目標(biāo)價(jià)，因?yàn)橛ミ_(dá)仍將受益于對(duì)AI硬件不斷增長(zhǎng)的需求。

美國(guó)銀行同樣重申了英偉達(dá)160美元的目標(biāo)價(jià)，稱(chēng)鑒于全球?qū)τミ_(dá)芯片的強(qiáng)勁需求，英偉達(dá)的股價(jià)估值仍“令人信服”。杰富瑞和瑞銀更為樂(lè)觀，均重申了185美元的目標(biāo)位。而截至美東時(shí)間周三收盤(pán)，英偉達(dá)股價(jià)收?qǐng)?bào)104.49美元。這意味著華爾街分析師們認(rèn)為它還有約53%~78%的上漲空間。