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第二批長(zhǎng)期股票投資試點(diǎn)取得新進(jìn)展，泰康資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“泰康資產(chǎn)”）發(fā)起設(shè)立全資私募基金管理子公司泰康穩(wěn)行私募基金管理有限公司（暫定名，以下簡(jiǎn)稱“泰康穩(wěn)行”）的申請(qǐng)已獲得國(guó)家金融監(jiān)督管理總局批準(zhǔn)。

泰康穩(wěn)行首期將向泰康人壽保險(xiǎn)有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“泰康人壽”）定向發(fā)行120億元的契約型私募基金，重點(diǎn)布局境內(nèi)市場(chǎng)和香港市場(chǎng)的優(yōu)質(zhì)上市公司。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2023年試點(diǎn)啟動(dòng)以來，先后有8家保險(xiǎn)公司獲批開展保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資改革試點(diǎn)，批復(fù)總金額1620億元。

險(xiǎn)資長(zhǎng)期投資試點(diǎn)基金再添一家

4月16日，泰康資產(chǎn)表示，泰康資產(chǎn)關(guān)于發(fā)起設(shè)立全資私募基金管理子公司泰康穩(wěn)行的申請(qǐng)已獲得國(guó)家金融監(jiān)督管理總局批準(zhǔn)。

據(jù)悉，泰康穩(wěn)行將作為基金管理人向泰康人壽保險(xiǎn)有限責(zé)任公司定向發(fā)行契約型私募證券投資基金，泰康人壽作為單一持有人，首期投資規(guī)模預(yù)計(jì)為120億元。

該基金作為長(zhǎng)期投資試點(diǎn)基金，將以基本面分析為出發(fā)點(diǎn)，精選境內(nèi)市場(chǎng)和香港市場(chǎng)的優(yōu)質(zhì)上市公司，在科學(xué)嚴(yán)格管理風(fēng)險(xiǎn)的前提下，追求基金資產(chǎn)的中長(zhǎng)期穩(wěn)健增值。

泰康資產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，公司將繼續(xù)秉承保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期、安全、穩(wěn)健的基因，堅(jiān)持責(zé)任投資、價(jià)值投資，致力于打造專注長(zhǎng)期資金管理的綜合性的一流資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，發(fā)揮保險(xiǎn)資金“穩(wěn)定器”和“壓艙石”作用，促進(jìn)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資改革試點(diǎn)是指由保險(xiǎn)公司出資設(shè)立私募證券基金，主要投向二級(jí)市場(chǎng)股票，并長(zhǎng)期持有。

泰康資產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，設(shè)立泰康穩(wěn)行管理該試點(diǎn)基金，旨在響應(yīng)保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資改革試點(diǎn)，進(jìn)一步增加符合保險(xiǎn)資金投資策略的長(zhǎng)期投資資產(chǎn)，優(yōu)化新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下保險(xiǎn)資金資產(chǎn)負(fù)債匹配，提高資金使用效率。作為保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資改革的試點(diǎn)項(xiàng)目，試點(diǎn)基金將充分發(fā)揮長(zhǎng)期資金、耐心資本作用，助力資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。

中信建投證券研報(bào)指出，通過參與長(zhǎng)期股票投資試點(diǎn)設(shè)立私募基金將有利于保險(xiǎn)公司更好地發(fā)揮其長(zhǎng)線機(jī)構(gòu)投資者的優(yōu)勢(shì)并拓展保險(xiǎn)資金參與資本市場(chǎng)的廣度和深度，從而實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)資金與資本市場(chǎng)的良性互動(dòng)。

首批試點(diǎn)基金實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)、收益雙優(yōu)

據(jù)了解，保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期股票投資試點(diǎn)始于2023年，目前已有8家保險(xiǎn)公司獲批開展保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資改革試點(diǎn)，批復(fù)總金額1620億元。

2023年10月，國(guó)家金融監(jiān)管總局批復(fù)同意中國(guó)人壽和新華保險(xiǎn)通過募集保險(xiǎn)資金試點(diǎn)發(fā)起設(shè)立證券投資基金鴻鵠志遠(yuǎn)（上海）私募證券投資基金有限公司（下稱“鴻鵠基金”），投資股市并長(zhǎng)期持有，規(guī)模500億元，兩家公司各出資250億元。

2024年2月29日，鴻鵠基金宣告成立，成為首家險(xiǎn)資系私募證券投資基金，并于當(dāng)年3月4日正式啟動(dòng)投資。

據(jù)悉，鴻鵠基金的投資范疇包括上市公司股票，貨幣市場(chǎng)基金、銀行存款、國(guó)債逆回購(gòu)等。

在股票投資方面，中國(guó)人壽集團(tuán)旗下資產(chǎn)公司相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，鴻鵠基金投資的方向主要是包括公司治理良好、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)優(yōu)良，同時(shí)也注重股東回報(bào)的這樣一些大型藍(lán)籌股。具體的產(chǎn)業(yè)包括金融、能源化工、公用基礎(chǔ)設(shè)施以及消費(fèi)，還包括新能源轉(zhuǎn)型、新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展領(lǐng)域，能夠助力國(guó)家產(chǎn)業(yè)發(fā)展、助力國(guó)家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。

截至2025年3月初，鴻鵠基金已成功投資落地500億元，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)低于基準(zhǔn)、收益高于基準(zhǔn)的良好業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

中國(guó)人壽表示，作為長(zhǎng)期投資改革試點(diǎn)，鴻鵠基金按照市場(chǎng)化、法治化和“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”原則，積極探索“耐心資本”投資規(guī)律。目前，已積累了相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，比如選擇競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯、治理結(jié)構(gòu)優(yōu)良、具有良好商業(yè)盈利模式的上市公司，買入并長(zhǎng)期持有。在股票市場(chǎng)低迷、市場(chǎng)信心不足、上市公司股價(jià)被錯(cuò)殺而大幅下跌時(shí)，堅(jiān)定買入；建立與長(zhǎng)期投資相適應(yīng)的投資考核評(píng)價(jià)體系。將考核期限拉長(zhǎng)，例如從1年延長(zhǎng)到3年，考核指標(biāo)也進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整，聚焦總投資收益率，兼顧綜合投資收益率。

試點(diǎn)模式緩釋公允價(jià)值波動(dòng)

近年來，監(jiān)管層積極推動(dòng)險(xiǎn)資入市，一系列政策的出臺(tái)為保險(xiǎn)資金進(jìn)入資本市場(chǎng)創(chuàng)造了更為寬松和有利的環(huán)境。

去年9月，國(guó)家金融監(jiān)管總局局長(zhǎng)李云澤在國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上表示，繼首批試點(diǎn)中國(guó)人壽和新華保險(xiǎn)之后，金融監(jiān)管總局將擴(kuò)大保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資改革試點(diǎn)，支持符合條件的其他保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)設(shè)立私募證券投資基金，進(jìn)一步加大對(duì)資本市場(chǎng)的投資力度。

隨后中央金融辦和證監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的指導(dǎo)意見》，明確了推動(dòng)各類中長(zhǎng)期資金入市、構(gòu)建“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”制度環(huán)境的重點(diǎn)工作安排。

今年1月，六部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市工作的實(shí)施方案》提到，提升商業(yè)保險(xiǎn)資金A股投資比例與穩(wěn)定性。在現(xiàn)有基礎(chǔ)上，引導(dǎo)大型國(guó)有保險(xiǎn)公司增加A股（含權(quán)益類基金）投資規(guī)模和實(shí)際比例。對(duì)國(guó)有保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效全面實(shí)行三年以上的長(zhǎng)周期考核，凈資產(chǎn)收益率當(dāng)年度考核權(quán)重不高于30%，三年到五年周期指標(biāo)權(quán)重不低于60%。抓緊推動(dòng)第二批保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期股票投資試點(diǎn)落地，后續(xù)逐步擴(kuò)大參與機(jī)構(gòu)范圍與資金規(guī)模。

緊接著，第二批保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期股票投資試點(diǎn)傳出消息。

2025年1月23日，國(guó)家金融監(jiān)管總局副局長(zhǎng)肖遠(yuǎn)企在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示，第二批保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期股票投資試點(diǎn)規(guī)模擬定1000億元。

當(dāng)月，國(guó)家金融監(jiān)管總局批復(fù)開展第二批保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期股票投資試點(diǎn)，規(guī)模為520億元，太保壽險(xiǎn)、泰康人壽、陽(yáng)光人壽及相關(guān)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司獲準(zhǔn)以契約制基金方式參與試點(diǎn)。

3月4日，國(guó)家金融監(jiān)管總局再批600億元保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期股票投資試點(diǎn)，人保壽險(xiǎn)、中國(guó)人壽、太平人壽、新華人壽、平安人壽獲準(zhǔn)參與。

第二批試點(diǎn)批復(fù)規(guī)模達(dá)1120億元，高于監(jiān)管部門最初擬定的1000億元。

“對(duì)比險(xiǎn)資直接投資股票，通過設(shè)立基金投資能夠降低權(quán)益配置的業(yè)績(jī)波動(dòng)影響。”華創(chuàng)證券金融業(yè)研究主管、首席分析師徐康表示，監(jiān)管持續(xù)號(hào)召中長(zhǎng)期資金入市，政策多重助力，包括引導(dǎo)中長(zhǎng)期考核、“償二二”過渡期延長(zhǎng)以及提出力爭(zhēng)大型國(guó)有保險(xiǎn)公司將新增保費(fèi)的30%投資于A股等。但實(shí)際落地層面，險(xiǎn)資配置行為受到負(fù)債端資金屬性、償付能力、新準(zhǔn)則下會(huì)計(jì)波動(dòng)等多方面約束。

徐康進(jìn)一步分析，在長(zhǎng)期投資改革試點(diǎn)模式下，險(xiǎn)資發(fā)起設(shè)立的基金以長(zhǎng)期股權(quán)投資的形式計(jì)入資產(chǎn)負(fù)債表，通過持股比例乘以基金公司當(dāng)期損益的方式進(jìn)入險(xiǎn)企利潤(rùn)表，一定程度上減緩了權(quán)益資產(chǎn)公允價(jià)值波動(dòng)對(duì)報(bào)表的直接影響。

在市場(chǎng)層面，徐康表示，長(zhǎng)期投資改革試點(diǎn)帶來明確增量資金，以及引導(dǎo)長(zhǎng)周期考核、號(hào)召大型國(guó)有保險(xiǎn)公司力爭(zhēng)將新增保費(fèi)30%投資于A股等系列政策，監(jiān)管持續(xù)推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市，有望為資本市場(chǎng)提供“壓艙石”和“穩(wěn)定器”。