國際金融報
程梓欣
2025-04-17 22:06
多只一個月都按兵不動的次新基金，終于在4月7日沖進去了。
券商中國記者注意到，多只在3月初成立的新基金產(chǎn)品，在保持一個月凈值零波動之后，終于在4月7日建倉了。多只新基金產(chǎn)品當日凈值出現(xiàn)約1%至2%的波動幅度，參考4月7日的上證指數(shù)、恒生指數(shù)跌幅，這些新基金產(chǎn)品大概率在當日市場調(diào)整的尾盤大量買入。
多位基金公司人士判斷，當前市場正在切換以基本面和業(yè)績?yōu)閷?dǎo)向的行情，且參考許多公司的實質(zhì)性業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)與海外市場關(guān)聯(lián)度較低，內(nèi)需仍然是許多基金重倉股的核心收入來源，在國內(nèi)消費刺激加碼以及股票估值吸引力顯著的背景下，當前市場總體風險可控且優(yōu)質(zhì)股票的向上機會更大。
空倉基金紛紛趁機建倉
具體來看，以3月6日就已募集成立的新基金廣發(fā)同遠回報為例，該基金的募集是廣發(fā)基金在2025年一季度發(fā)行市場上的成功之作，僅僅兩天時間就募集高達18.91億份，成為今年以來發(fā)行規(guī)模最大的主動權(quán)益類基金，同時這只基金也是自最近一年來少有的發(fā)行規(guī)模在10億份以上的主動權(quán)益基金。
或因該產(chǎn)品募集資金規(guī)模數(shù)一數(shù)二，基金公司以及基金經(jīng)理馮漢杰對廣發(fā)同遠回報的投資運作和風控相當重視，在3月6日開始成立后至4月6日，在長達一個月的時間內(nèi)，廣發(fā)同遠回報幾乎都保持了凈值0波動?？諅}的操作不僅使得該產(chǎn)品回避了3月中下旬的調(diào)整行情，也使得廣發(fā)同遠回報等到了極為稀缺的買入機會。
4月7日，上證指數(shù)跌7.34%，恒生指數(shù)跌13.22%，廣發(fā)同遠回報基金當日收盤后終于出現(xiàn)成立一個月來的首次實質(zhì)性凈值波動，當日全球股市無差別殺跌，為基金經(jīng)理提供了優(yōu)質(zhì)籌碼的買入機會，該基金在4月7日凈值走跌2.32%，由于這個跌幅遠小于指數(shù)跌幅，這意味著該基金很可能在當日全市場大幅殺跌后進入市場。
同樣成立時間一個月，且?guī)缀鯖]有凈值波動的凱石基金旗下一只次新產(chǎn)品，也在4月7日“尾盤”大幅度買入股票。凱石元鑫混合基金成立于今年3月6日，由于凈值幾乎沒有波動，期間一直保持準空倉。但在4月7日，該基金收盤后凈值下跌1.69%，這意味著該基金在當日低位已經(jīng)入市。
與此同時，南華基金旗下一只次新基金同樣在空倉一個月后，開始買入股票。3月7日成立的南華豐利量化選股基金當日凈值下跌1.08%，這是該基金成立滿月后首次出現(xiàn)明顯凈值波動，顯示當日市場的暴跌吸引了基金經(jīng)理的廣泛建倉。
市場調(diào)整催化公募切向業(yè)績驅(qū)動
值得一提的是，上述空倉基金在4月7日入市建倉，在相當程度上暗含了市場行情正從概念轉(zhuǎn)入基本面的邏輯，而調(diào)整現(xiàn)象則成為這種行情切換的催化劑，在基本面為核心依據(jù)的策略下，此類公司也恰好迎來4月8日的強勁反彈。
港股的醫(yī)學(xué)影像云平臺和數(shù)據(jù)龍頭股一脈陽光在4月8日強勁拉升超過35%，完全收復(fù)4月7日市場殺跌的股價損失。人形機器人龍頭公司越疆在4月8日同樣大漲超過22%。此外，零跑汽車、金山云、同程旅行、醫(yī)脈通、匯量科技、粉筆等基金重倉股在當日收盤漲幅也全部超過8%。
其中，國產(chǎn)替代明顯的本土品牌醫(yī)療器械股票更是機構(gòu)資金搶籌的核心對象，主打手術(shù)機器人的港股上市微創(chuàng)機器人當日收盤漲幅約7%、方舟健客漲約9%、健康之路漲超6.7%、啟明醫(yī)療漲幅約7.2%。此外，基金經(jīng)理重倉的互聯(lián)網(wǎng)龍頭股在出海邏輯上由于大多并未指向美國市場，相關(guān)公募抱團股在短暫的市場恐慌情緒過后，也在4月8日反彈，騰訊音樂當日大漲超10%，公司發(fā)布的業(yè)績公告顯示，2024年全年總收入為284.0億元，同比增長2.3%，調(diào)整后凈利潤81.4億元，同比增長30.7%。嘉實基金重倉的嗶哩嗶哩4月8日漲約5%，該股同樣以中國本土市場作為業(yè)務(wù)收入的核心來源。
多只公募基金覆蓋的上市公司更是直接回應(yīng)沒有海外業(yè)務(wù)，以打消基金經(jīng)理的疑慮。港股消費SaaS互聯(lián)網(wǎng)平臺匯通達網(wǎng)絡(luò)表示，公司完全立足國內(nèi)下沉市場，暫無海外業(yè)務(wù)，有效規(guī)避了外部風險，不受國際貿(mào)易摩擦及加征關(guān)稅政策的影響。公司長期深耕下沉市場，利用AI賦能SaaS產(chǎn)品、提升門店及產(chǎn)業(yè)鏈運營效率。匯通達憑借其完善的AI+數(shù)字化服務(wù)能力和供應(yīng)鏈體系，有望在政策、消費與科技的多重利好驅(qū)動下業(yè)務(wù)加速增長。
信達澳亞基金曾重倉的優(yōu)博訊也表示，公司海外營收主要來自歐洲、中東、亞太、南美洲等地區(qū)，近年來公司對美國出口的收入金額分別占2023年總收入的0.04%，占2024年度前三季度總收入的0.09%，關(guān)稅因素對公司的直接影響有限且可控。
消費醫(yī)療機會多，基金選股強調(diào)內(nèi)需貢獻
公募人士對市場的長期布局信心，并未因短暫的情緒宣泄而出現(xiàn)重大變化，多位基金公司人士強調(diào)，不僅在科技賽道，在內(nèi)需所在的消費以及醫(yī)療等賽道均有不俗的投資機會。
長城基金認為匯金公司發(fā)布公告增持ETF并表示繼續(xù)增持，中國誠通、中國國新也宣布出手增持中國股票資產(chǎn)。從反應(yīng)速度和力度看，各方都已有充分準備，形成市場的托底力量。同時，A股多家上市公司密集披露增持回購計劃，體現(xiàn)出一致的堅定信心，看好中國資本市場發(fā)展前景。
“雖然貿(mào)易摩擦的不確定性仍存，但在上述利好帶動下，由資金面驅(qū)動的大盤價值或相對穩(wěn)健，高質(zhì)量+高盈利分紅資產(chǎn)或占優(yōu)。短期看，關(guān)稅風險下的大跌或提供低位布局時機，但需注意，節(jié)奏比方向重要?！遍L城基金公司一位人士判斷，市場調(diào)整后，在政策刺激下，國內(nèi)市場中長期向上有彈性；若關(guān)稅政策掣肘出現(xiàn)，市場可能進入邊際改善多于邊際惡化的時間窗口，改善來源包括可能的關(guān)稅調(diào)整緩和、國內(nèi)消費刺激加碼、中國經(jīng)濟外循環(huán)突破等，現(xiàn)階段雖“驚濤駭浪”，但中國戰(zhàn)略機遇期可能展開。
華寶基金公司相關(guān)人士也判斷，中國股票市場長期基本面向上且相對免疫關(guān)稅端影響，政策面上，未來可能根據(jù)形勢需要，降準、降息等貨幣政策工具或留有充分調(diào)整余地，隨時可以出臺。股票市場進一步調(diào)整的風險或較有限，結(jié)合業(yè)績期，把握調(diào)整帶來的機會，重視4月底高層會議動向。配置上“以我為主、以內(nèi)為主”，重視內(nèi)需支撐+政策預(yù)期的大金融地產(chǎn)鏈、新消費、央企重組等。
摩根士丹利基金也強調(diào)，雖然當前市場出現(xiàn)一波調(diào)整，但股票市場依然存在不錯的投資機會，尤其是提振內(nèi)需是國內(nèi)政策的主要抓手，投資者預(yù)期在顯著增強，內(nèi)需品種相對收益將會凸顯。
摩根士丹利基金公司研究員潘海洋認為，由于我國是世界上最具吸引力的創(chuàng)新藥以及醫(yī)療器械等市場，對全球醫(yī)療器械和醫(yī)藥巨頭存在巨大的市場吸引力，在進口藥品、科研產(chǎn)品等成本顯著提高的情況下，國內(nèi)需求方處于成本考慮可能加速國產(chǎn)替代，利于國產(chǎn)藥企及科研試劑等發(fā)展，醫(yī)藥與醫(yī)療器械賽道或是本輪調(diào)整行情中值得核心關(guān)注的賽道。雖然市場的波動增大難以避免，但此階段可能是尋找優(yōu)質(zhì)品種的較佳時機。即便面臨著較為不利的宏觀環(huán)境，過去幾年仍然涌現(xiàn)出了一批優(yōu)秀的公司，這類公司并非是依托行業(yè)的上升周期成長起來的，而是憑借著出色的管理能力或技術(shù)優(yōu)勢取得了快速的成長，盈利能力顯著提升；看到科技領(lǐng)域、傳統(tǒng)的消費和周期行業(yè)也不乏這種穿越品種，值得持續(xù)看好。
校對：蘇煥文
