證券時報網(wǎng)
毛軍
2025-07-12 07:40
最近，外資的節(jié)奏變了！
3月11日，摩根士丹利再度發(fā)表報告，給予藥明康德(603259)A股“增持”評級，行業(yè)前景吸引，目標價151元人民幣。藥明康德A股大漲超5%，H股大漲超4%。值得一提的是，藥明康德的股價離目標價還有將近200%的距離。
同樣需要指出的是，就在3月10日，摩根士丹利發(fā)布報告，將中國電池巨頭寧德時代（CATL）的評級上調(diào)至“超配”，并設定目標價為210元人民幣。而今天，寧德時代更是一度暴漲超10%。與此同時，北上資金一度凈流入超過60億元。
聯(lián)想到去年8月摩根士丹利唱空A股，如今卻緊密唱多，再加上近期外資凈流入的持續(xù)性向好，可以感覺到，外資的節(jié)奏出現(xiàn)了明顯變化。需要注意的是，日本股市今天出現(xiàn)了暴跌。這可能也是外資態(tài)度發(fā)生變化的重要原因。
摩根士丹利變奏
今天，摩根士丹利再度刷屏。
摩根士丹利發(fā)表報告，給予藥明康德(603259)A股“增持”評級，行業(yè)前景吸引，目標價151元人民幣。摩根士丹利稱，公司近日再通過一項10億人民幣的A股股份回購計劃。這是繼美國提出《生物安全法案》草案后，公司第二次A股回購計劃。根據(jù)公司披露，藥明康德將在未來3個月內(nèi)回購約1200萬股A股，即其總發(fā)行股份(29.53億股)的0.41%，回購價不高于每股83.33元人民幣。摩根士丹利認為，公司連續(xù)進行股票回購，展現(xiàn)了在動蕩市場中保護股東利益的堅定意愿，并反映了管理層認為公司股票被低估。
截至今日收盤，藥明康德A股大漲5.65%。
昨天晚上，摩根士丹利發(fā)布報告，將中國電池巨頭寧德時代（CATL）的評級上調(diào)至“超配”，并設定目標價為210元人民幣。而今天，寧德時代更是一度暴漲超10%。并帶動了整個新能源產(chǎn)業(yè)鏈（包括鋰電池、鋰礦、稀土永磁）板塊的拉升。
事實上，去年8月2日，摩根士丹利曾明確看空過A股。當時，他們建議投資者利用中國政府經(jīng)濟刺激計劃推動的股市反彈來獲利了結。分析師表示，雖然中國官方穩(wěn)增長和支持民營企業(yè)的立場更加明確，但投資者的信心仍十分脆弱，且投資者對去年3月份以來相當乏力和平淡的經(jīng)濟刺激措施感到失望，仍不愿大規(guī)模預先配置。分析師認為，目前市場情緒重新聚焦于中國的結構性挑戰(zhàn)，包括地方政府問題和失業(yè)問題，這些問題仍缺乏詳細的解決方案；其他關鍵問題，包括中國陷入困境的房地產(chǎn)業(yè)及中美地緣政治緊張局勢，都需要改善才能吸引可持續(xù)的資金流入。在那之后，A股市場的確出現(xiàn)了較大幅度的調(diào)整，外資也持續(xù)流出。
但最近，整個市場出現(xiàn)明顯的變化，特別是外資的流向。去年7月底到年底凈流出金額高達1768億元，而今年至今，凈流入已達378億元。
日股暴跌
外資變奏可能也與日本市場發(fā)生的事件有關。今天，日本股市再度殺跌超2%。此前，我們曾多次說過，A股與美日股市存在一定的蹺蹺板效應。而剛剛過去的周末，日本市場亦出現(xiàn)了利空。
3月9日，據(jù)日本媒體報道，日本央行正考慮做出重大政策調(diào)整，包括放棄已長期執(zhí)行的收益率曲線控制政策（YCC），取而代之的是預先明確政府債券的具體購買量。據(jù)日本時事通訊社報道，日本央行可能于3月19日的政策會議上決定取消YCC，并結束負利率政策。
此前，日本央行行長植田和男表示，如果能夠實現(xiàn)價格目標，將考慮調(diào)整寬松政策。當天，日本股市就出現(xiàn)了比較大的調(diào)整。與此同時，美元殺跌，日元走強，反映了市場對日本央行政策正?；南伦ⅰＷ罱?，從全球市場的巨震來看，權益和外匯市場亦皆在預期日本貨幣政策的變化。最近，美元兌日元已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的殺跌。
從更為深層次的邏輯來看，日本央行的政策對于美元及美聯(lián)儲的政策存在較大影響。若日元持續(xù)升值，則可能會導致美元相應貶值，從而導致商品的金融屬性開始發(fā)酵。最近黃金的表現(xiàn)就是如此。再疊加美元降息的強烈預期，以有色為首的強周期板塊開始表演。
另外，3月1日，當下非常熱門的下一任美聯(lián)儲主席人選、曾準確預言了美國經(jīng)濟走向的沃勒在美國貨幣政策論壇上提出，美聯(lián)儲在資產(chǎn)負債表上應該“買短賣長”。這意味著，量化緊縮政策可能會結束。若真如此，全球的美元荒也將結束。這是全球貿(mào)易重現(xiàn)繁榮的基礎，也是成長股能真正發(fā)力的基礎。摩根士丹利可能是看到了這一點，才會大幅拉高中資藍籌股的目標價。
責編：王璐璐
校對：彭其華
