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趙娜
2025-07-04 09:10
中國基金報記者陸慧婧
開年僅2個多月，主動權(quán)益基金業(yè)績已拉開明顯差距。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月8日，今年以來表現(xiàn)較好的基金凈值漲幅近30%，同時也有25只基金跌幅超過20%，首尾業(yè)績相差65個百分點。
業(yè)內(nèi)人士看來，細分行業(yè)走勢分化是主動權(quán)益基金出現(xiàn)業(yè)績分化的主要原因，此外，部分基金的行業(yè)配置集中度較高，集中配置TMT、紅利等細分板塊，進一步加劇了業(yè)績的分化。
重倉紅利、TMT的基金領(lǐng)跑
今年以來，在結(jié)構(gòu)性市場行情之下，主動權(quán)益基金表現(xiàn)也形成強烈反差。去年表現(xiàn)尚優(yōu)的部分量化基金，因經(jīng)歷了春節(jié)前的小微盤股流動性危機，年內(nèi)業(yè)績跌落至倒數(shù)位置。而重倉煤炭等紅利板塊或集中持有人工智能等TMT板塊的基金，近一個月大漲近40%，不僅收復了春節(jié)前的“失地”，還取得了不錯的正收益。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月8日收盤，在全市場5141只權(quán)益基金（包括普通股票及混合型基金，僅統(tǒng)計主份額）中，有1981只基金年內(nèi)業(yè)績飄紅，占比超過38.5%；表現(xiàn)最好的諾安積極回報基金已經(jīng)斬獲29.85%的收益，鵬華弘鑫、大摩數(shù)字經(jīng)濟、中航機遇領(lǐng)航、西藏東財數(shù)字經(jīng)濟優(yōu)選、宏利景氣領(lǐng)航兩年持有、萬家精選等6只基金收益率超過20%，此外，包括宏利成長、萬家宏觀擇時多策略在內(nèi)的124只基金收益率超過10%。
中航機遇領(lǐng)航混合基金經(jīng)理韓浩指出，今年以來業(yè)績表現(xiàn)排名靠前的基金普遍超配AI或紅利資產(chǎn)，這也是2024年A股市場中比較清晰的兩條主線。當前領(lǐng)跑基金的收益一部分來自主題行業(yè)的貝塔，一部分來自基金經(jīng)理在所在行業(yè)內(nèi)選股的阿爾法?！爸泻綑C遇領(lǐng)航的產(chǎn)品收益也來自貝塔和阿爾法兩個方面，主要聚焦于AI算力領(lǐng)域，尤其以光模塊為重?！?/p>
摩根士丹利基金權(quán)益投資部副總監(jiān)、大摩數(shù)字經(jīng)濟基金經(jīng)理雷志勇透露，截至去年四季度末，大摩數(shù)字經(jīng)濟重點配置了人工智能領(lǐng)域的算力方向。
“2月份TMT板塊大幅反彈，一些重倉TMT板塊的基金業(yè)績表現(xiàn)出色?！背啃牵ㄖ袊┗鹧芯恐行母呒壏治鰩煷跋急硎?，基金業(yè)績除受市場風格影響外，還會受到組合重點持有的行業(yè)和個股的影響，尤其是在行業(yè)分化明顯的市場環(huán)境里。
首尾業(yè)績相差65個百分點
在部分主動權(quán)益基金最高斬獲近30%收益的同時，多達148只基金跌逾15%，更有部分基金跌幅超35%，首尾業(yè)績相差65個百分點。
代景霞認為，結(jié)構(gòu)性分化行情是導致主動權(quán)益基金業(yè)績分化的主因。相關(guān)指數(shù)收益也能反映這一特點，截至3月7日，今年以來價值風格明顯占優(yōu)，滬深300相對價值指數(shù)和滬深300相對成長指數(shù)收益率分別為8.09%和-2.64%，其中，煤炭、銀行和家用電器行業(yè)表現(xiàn)較好，漲幅均超過10%，而醫(yī)藥生物、環(huán)保、電子、國防軍工行業(yè)表現(xiàn)相對落后，跌幅均超過10%。
“受基礎(chǔ)市場影響，今年以來，公募基金尤其是偏股型基金業(yè)績分化較大，特別市場上有部分賽道型基金經(jīng)理，組合較高的行業(yè)集中度往往會加劇這一分化?！贝跋挤Q。
韓浩說，主題型基金與細分主題指數(shù)關(guān)聯(lián)度極高，在主題、行業(yè)表現(xiàn)分化時，基金業(yè)績也隨之分化。短期來看，市場或許還將出現(xiàn)“強者恒強”的局面，但拉長時間周期，這種分化終究會逐漸收斂，大部分基金的收益率向市場整體收益率靠近。
展望后市，韓浩認為，隨著宏觀經(jīng)濟的好轉(zhuǎn)，股市將會正面體現(xiàn)出經(jīng)濟的復蘇。當前，市場整體估值水平低，投資者選擇寬基指數(shù)長期持有是很好的選擇。對市場風格有一定判斷的基金投資者也可以選擇“長坡厚雪”的優(yōu)質(zhì)賽道，如AI、醫(yī)藥等空間大、高成長的主題、行業(yè)基金。
“對于普通投資者來說，往往很難把握市場波動，還容易造成追漲殺跌。”代景霞建議，投資者可以根據(jù)自身風險承受能力和投資目標，構(gòu)建基金組合并堅持持有，以分享股票市場長期上漲收益。在構(gòu)建基金組合時，可以分散配置不同的類型、風格以及投資區(qū)域的基金。
