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“缺乏彈性”的黃金基金，在接近年末之際，已在賽道主題的業(yè)績(jī)比中拼遙遙領(lǐng)先。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月6日，全市場(chǎng)主要黃金主題基金產(chǎn)品的年內(nèi)平均收益率超過(guò)10%，黃金基金也成為少數(shù)年內(nèi)凈申購(gòu)而非贖回的賽道產(chǎn)品。低估黃金的投資甚至使得部分原本看好黃金的基金經(jīng)理錯(cuò)失產(chǎn)品翻身機(jī)會(huì)，多位基金經(jīng)理強(qiáng)調(diào)近期市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期提升，對(duì)黃金價(jià)格提振明顯，但后者已計(jì)價(jià)較多預(yù)期變化，后市應(yīng)逢低逐步增加黃金配置比例以把握黃金投資機(jī)遇。

年內(nèi)業(yè)績(jī)遙遙領(lǐng)先，黃金賽道“克制”特點(diǎn)吸引投資者

在投資者對(duì)?；亩x動(dòng)輒以年收益率70%、80%甚至要求“一年翻倍”的傳統(tǒng)認(rèn)知下，收益“克制”的黃金主題基金產(chǎn)品被許多基金持有人視為“缺乏彈性”，但在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)暴露的過(guò)去一段時(shí)間，黃金賽道產(chǎn)品“克制”的特點(diǎn)卻似乎成為市場(chǎng)下跌中的一抹亮色。

券商中國(guó)記者注意到，截至目前，全市場(chǎng)主要的黃金賽道主題基金，已取得平均超10%的年收益率，這一表現(xiàn)已碾壓市場(chǎng)上的大部分賽道類(lèi)產(chǎn)品，其中易方達(dá)黃金、博時(shí)黃金、國(guó)泰黃金、華安黃金等今年內(nèi)的收益率均接近15%，且上述黃金賽道產(chǎn)品已連續(xù)兩年取得正收益，不少黃金主題基金產(chǎn)品最近兩年內(nèi)的累計(jì)收益率接近30%。

黃金主題基金產(chǎn)品的凈值走高，與當(dāng)前國(guó)際金價(jià)強(qiáng)勢(shì)的一面息息相關(guān)。12月4日亞洲交易時(shí)段，國(guó)際金價(jià)一路飆升，黃金期貨站上2150美元/盎司關(guān)口，日內(nèi)漲幅超3%，創(chuàng)下歷史新高；現(xiàn)貨黃金短線(xiàn)再度飆升，漲至2144美元/盎司，刷新今年5月創(chuàng)下的歷史高位。業(yè)內(nèi)人士判斷，黃金價(jià)格表現(xiàn)有可能在短暫休整后繼續(xù)走出較好表現(xiàn)。

公募持續(xù)開(kāi)發(fā)黃金賽道，低估或錯(cuò)失重大機(jī)會(huì)

黃金賽道基金產(chǎn)品連續(xù)兩年的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，也刷新了投資者對(duì)該賽道產(chǎn)品的認(rèn)知，使得許多賽道基金產(chǎn)品面臨較大贖回背景下，黃金賽道基金卻成為今年少數(shù)獲得份額凈申購(gòu)的領(lǐng)域。

數(shù)據(jù)顯示，在今年第三季度期間，華安黃金基金的份額規(guī)模由23.93億份增長(zhǎng)到27.92億份，易方達(dá)黃金由8.76億份增長(zhǎng)到11.17億份，博時(shí)黃金由13.9億份增長(zhǎng)到16.25億份，國(guó)泰黃金基金則由2.75億份增長(zhǎng)到接近4億份。在賺錢(qián)效應(yīng)的驅(qū)動(dòng)下，部分公募基金開(kāi)始布局新的黃金賽道基金產(chǎn)品。

券商中國(guó)記者注意到，包括廣發(fā)基金、平安基金、永贏基金、華夏基金等公司已在近期開(kāi)始上報(bào)和推出中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票指數(shù)基金產(chǎn)品，富國(guó)基金更是在QDII領(lǐng)域申報(bào)富國(guó)標(biāo)普黃金生產(chǎn)商ETF基金產(chǎn)品，這顯示出公募基金對(duì)布局黃金賽道的熱度開(kāi)始急劇升溫。

顯而易見(jiàn)的是，低估黃金的布局和投資可能使得公募基金在市場(chǎng)份額和業(yè)績(jī)上面臨極大壓力。部分偏好黃金投資的基金經(jīng)理甚至因降低黃金的配置比例，而導(dǎo)致較大損失。

華南地區(qū)一位偏好黃金投資的基金經(jīng)理，在今年上半年管理的全市場(chǎng)類(lèi)產(chǎn)品中，其十大重倉(cāng)股有八只股票指向黃金賽道，這實(shí)際上意味著這只全市場(chǎng)選股的基金產(chǎn)品變成了一只準(zhǔn)黃金賽道基金產(chǎn)品，但在黃金主題基金產(chǎn)品凈值持續(xù)走高后，上述偏好黃金投資的基金經(jīng)理所管該產(chǎn)品在年末之際的凈值不僅分文未賺，反而出現(xiàn)5%的虧損。上述基金經(jīng)理在總結(jié)其過(guò)去一段時(shí)間的表現(xiàn)時(shí)坦承，在第三季度期間降低了黃金股的配置比例。根據(jù)其所管該產(chǎn)品披露的定期報(bào)告，前十大重倉(cāng)股中黃金賽道股的數(shù)量由第二季度末的八只大幅降低至第三季度末的兩只，這導(dǎo)致相關(guān)基金產(chǎn)品錯(cuò)失黃金賽道行情。

金價(jià)強(qiáng)勢(shì)或持續(xù)，避險(xiǎn)價(jià)值吸引基金布局

關(guān)于未來(lái)的黃金市場(chǎng)表現(xiàn)，諾安全球黃金基金經(jīng)理宋青認(rèn)為，黃金價(jià)格可能受已轉(zhuǎn)負(fù)為正的實(shí)際利率壓制，而且如果美聯(lián)儲(chǔ)領(lǐng)先歐洲等其他主要央行結(jié)束加息，利差走闊下也會(huì)對(duì)美元指數(shù)走勢(shì)構(gòu)成影響，但如果將投資期限拉長(zhǎng)，未來(lái)在美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)開(kāi)始放緩或者金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)再次發(fā)生的概率逐步回升時(shí)，避險(xiǎn)將增加對(duì)黃金的需求，而美國(guó)利率水平終將從高位回落，且疊加明年美國(guó)總統(tǒng)大選等政治不確定性增加，以及央行購(gòu)金的長(zhǎng)邏輯支撐， 經(jīng)歷盤(pán)整后未來(lái)黃金價(jià)格或邁入新一輪的上行周期。

諾安相關(guān)人士進(jìn)一步認(rèn)為，受美國(guó)財(cái)政部發(fā)債、美聯(lián)儲(chǔ)縮表減少美債持有，以及當(dāng)前較為強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)預(yù)期影響，預(yù)計(jì)美債長(zhǎng)端收益率或?qū)⒕S持高位，短期黃金或仍受利率和美元指數(shù)壓制，預(yù)計(jì)2024年上半年美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩的跡象或更為明顯，而且高利率以及近期地緣政治風(fēng)險(xiǎn)或使得金融市場(chǎng)波動(dòng)性較前期增加，黃金投資邏輯從短期避險(xiǎn)需求逐步向中長(zhǎng)期美聯(lián)儲(chǔ)降息演繹，近期市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期提升，對(duì)黃金價(jià)格提振明顯，但后者已計(jì)價(jià)較多預(yù)期變化，建議投資者積極關(guān)注黃金價(jià)格走勢(shì)，逢低逐步增加黃金配置比例以把握黃金投資機(jī)遇。

國(guó)泰黃金基金經(jīng)理艾小軍認(rèn)為，全球地緣政治紛繁復(fù)雜，地緣政治危機(jī)成為影響全球政治經(jīng)濟(jì)的最大不確定性。在美聯(lián)儲(chǔ)政策臨近轉(zhuǎn)向降息，多頭平倉(cāng)壓力釋放后，國(guó)際金價(jià)有望持續(xù)走強(qiáng)。中長(zhǎng)期來(lái)看，全球疫情和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景仍具有不確定性，黃金在資產(chǎn)組合中或能繼續(xù)發(fā)揮避險(xiǎn)作用。但全球風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)，以及經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)仍在，包括美聯(lián)儲(chǔ)在內(nèi)的各國(guó)央行仍在持續(xù)釋放流動(dòng)性以維持經(jīng)濟(jì)，黃金的避險(xiǎn)價(jià)值或?qū)⑼癸@，在資產(chǎn)組合中加入黃金能夠有效降低組合波動(dòng)率。

校對(duì)：劉榕枝