證券時報網(wǎng)
韓忠楠
2025-05-09 16:53
“黃金價格”再度漲上熱搜！
北京時間12月4日，期貨黃金和現(xiàn)貨黃金早盤同步大幅高開。COMEX黃金期貨站上2150美元/盎司關(guān)口，盤中最高觸及2152.3美元/盎司；現(xiàn)貨黃金漲至2144美元/盎司，均續(xù)刷歷史新高。
午后，黃金漲幅均收窄轉(zhuǎn)跌。截至發(fā)稿，COMEX黃金期貨報2089.5美元/盎司，微跌0.01%；現(xiàn)貨黃金報2065.65美元/盎司，下跌0.31%。
國內(nèi)期貨方面，滬金主力午后觸及盤中最高價486.48元/克，最終收盤價為481.62元/克，收漲1.34%。
美聯(lián)儲降息預(yù)期助推
“今年以來黃金價格大幅上漲，COMEX黃金主連至今上漲超過15%，滬金主連上漲超過18%?！敝休x期貨資管部投資經(jīng)理王維芒向記者表示，內(nèi)外盤黃金上漲的主要原因是，美聯(lián)儲加息最后一公里的各種猜測，雖然不能確定美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向的時間點，但是加息最后一公里確認無疑。黃金價格始終交易的是美聯(lián)儲加息結(jié)束甚至降息開始的預(yù)期。
王維芒表示，值得強調(diào)的是，滬金上漲流暢的部分原因是人民幣的階段性貶值和國內(nèi)寬松的貨幣政策，滬金吸納了更多的資金入場參與，足金首飾金價一度持續(xù)徘徊在600元/克的高位，近日更是漲至625元/克。相比于美元而言，各國貨幣表現(xiàn)不甚穩(wěn)定，在通脹、地緣變局以及全球貨幣體系重構(gòu)的背景之下，央行購金變得越來越積極。
《全球黃金需求趨勢報告》顯示，2023年前三個季度，全球央行購金需求同比增長14%，達到創(chuàng)紀錄的800噸；三季度央行凈購金337噸，為有史以來第三高的季度凈購金量。
海通期貨投資咨詢部研究員顧佳男認為，今年以來，黃金期現(xiàn)價格持續(xù)上漲，背后有兩大原因：第一，美國通脹數(shù)據(jù)尤其是核心通脹從去年下半年見頂回落，因此市場對于美聯(lián)儲貨幣政策周期預(yù)期也從見頂轉(zhuǎn)向至降息預(yù)期，這也推動了市場對于黃金的追捧；第二，近年來，不斷發(fā)生的地緣政治風(fēng)險也加劇了人們對于黃金的避險需求，從2022年的俄烏沖突至今年的巴以沖突，每一輪沖突都對應(yīng)著黃金價格的一波漲幅。
關(guān)于近期金價上漲原因，新湖期貨研究所副所長、高級黃金投資分析師李明玉向記者表示，“11月以來，黃金價格持續(xù)上漲，主要因為巴以沖突和美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫導(dǎo)致的美債利率回落雙重因素推動，帶來避險和投資需求升溫?！?/p>
李明玉認為，考慮到美國經(jīng)濟動能趨緩、通脹壓力緩和、加息周期大概率結(jié)束，美債利率下行趨勢已經(jīng)確認，對應(yīng)黃金價格回歸上行通道。特別是11月聯(lián)儲議息會議再度暫停加息后，最新公布的10月通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期回落以及失業(yè)率超預(yù)期上行，導(dǎo)致市場提前定價聯(lián)儲加息結(jié)束以及降息時點提前，共同推動近期金價的大幅上行。上周末以來金價的上行，除了降息因素以外，以色列軍方當(dāng)?shù)貢r間12月3日宣布對加沙地帶南部城市汗尤尼斯實施地面軍事行動，并對該市及附近地區(qū)下達疏散令，避險情緒再度推動黃金創(chuàng)新高。
中長期看好黃金
金價持續(xù)走高，后市能否延續(xù)漲勢？
“中長線看，我們依然看漲黃金?！蹦先A期貨有色分析師夏瑩瑩向記者分析表示，目前來看，美聯(lián)儲貨幣政策將從加息周期，過渡到利率見頂以及降息周期中。此外，從黃金最核心的貨幣屬性層面看，美元信譽下滑、美債可持續(xù)性等問題也正在刺激全球央行增持黃金外匯儲備，并推升黃金較美債實際利率模型下的溢價水平。
但短期看，夏瑩瑩認為，目前市場對美聯(lián)儲降息預(yù)期交易已經(jīng)超前且充分，盡管12月不加息預(yù)期幾乎板上釘釘，但如果市場提前交易降息預(yù)期并導(dǎo)致美債收益率繼續(xù)下行，可能將抑制美金融市場收緊程度并阻礙美聯(lián)儲通脹目標實現(xiàn)，不排除美聯(lián)儲重新釋放鷹派信號平衡市場預(yù)期可能。
“對投資者而言，在投資黃金時，需選擇正規(guī)投資渠道，并結(jié)合自身風(fēng)險承受能力、投資周期、及收入水平等選擇合適的投資工具和投資比例。”夏瑩瑩建議，周內(nèi)可重點關(guān)注周五非農(nóng)就業(yè)報告。另外，此前還將公布職位空缺數(shù)及ADP“小非農(nóng)”數(shù)據(jù)，如數(shù)據(jù)超預(yù)期強勁，可能觸發(fā)因多頭回補而回調(diào)走勢。短期看，建議投資者謹慎追高，但回調(diào)應(yīng)視為中長期做多的建倉機會。
王維芒認為，黃金價格走高仍然是大概率事件。而美國通脹預(yù)期的反復(fù)和美債利率的的高位波動或?qū)⑹屈S金價格上漲的風(fēng)險。另外，短期貴金屬價格上沖過快，激進情緒不會持續(xù)較長的時間，這可能會帶來短期價格回踩，需要注意控制交易節(jié)奏。
顧佳男向記者表示，從中周期角度來看，隨著高利率對于美國經(jīng)濟的負面影響擴大，伴隨美國居民部門從疫情以來累計的超額儲蓄將在明年上半年耗盡，美國經(jīng)濟有下行風(fēng)險。因此，明年降息是大概率事件，黃金也會受益降息周期而有更好的表現(xiàn)。但短期來看，市場對于明年降息預(yù)期提前量過于充分，短期還是要注意由降息預(yù)期反復(fù)所帶來的黃金回調(diào)風(fēng)險，本周即將公布11月美國就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)，若數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟依舊韌性，黃金價格或面臨回調(diào)風(fēng)險。
李明玉則認為，考慮到美國通脹以及經(jīng)濟仍存韌性，市場預(yù)期的明年上半年的降息周期較難開啟，疊加明年一季度美債發(fā)行量仍處在歷史高位，預(yù)計短期內(nèi)美債利率下行空間有限，對應(yīng)金價或維持高位震蕩，更大的上行空間仍需降息時點的進一步確認。中長期繼續(xù)看好黃金。
