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    2. 投行下滑、自營(yíng)撐起!上市券商前三季度業(yè)績(jì)普增
      來(lái)源:國際金融報作者:朱燈花2023-11-04 09:08

      上市券商三季度業(yè)績(jì)哪家強?

      《國際金融報》記者梳理三季報獲悉,51家券商概念上市機構中,超過(guò)一半的機構營(yíng)業(yè)收入同比下滑。第三季度,股債低迷,IPO、再融資收緊,券商經(jīng)紀、投行等收入收縮,自營(yíng)投資分化。

      而得益于二季度的強勁表現,前三季度券商整體業(yè)績(jì)“普增”。

      獨立財經(jīng)評論員郭施亮向《國際金融報》記者分析,券商板塊屬于強周期行業(yè),券商走勢具有風(fēng)向標影響。市場(chǎng)環(huán)境不佳會(huì )影響自營(yíng)、投行、承銷(xiāo)等業(yè)務(wù)。接下來(lái)四季度券商板塊走勢取決于市場(chǎng)環(huán)境變化,股市處于3000點(diǎn)附近,市場(chǎng)四季度觸底回升概率增加,對券商板塊構成一定的中期機會(huì )。

      第三季度超半數業(yè)績(jì)下滑

      今年第三季度,51家券商概念上市機構中,超過(guò)一半的機構業(yè)績(jì)同比下滑。其中,11家機構營(yíng)收同比下滑超30%,23家機構歸母凈利潤同比下滑超30%。

      在股債市場(chǎng)低迷、IPO和再融資節奏收緊等影響下,42家機構的手續費及傭金凈收入在第三季度同比出現不同程度的下滑。

      投資收益方面有喜有憂(yōu),中信建投、中信證券、國信證券等頭部券商第三季度同比下滑,中金公司、國泰君安則大增,長(cháng)江證券、興業(yè)證券、中國銀河“由盈轉虧”,方正證券則“扭虧為盈”,紅塔證券、國元證券、東方財富、廣發(fā)證券同期投資收益增幅較大。

      “券商一哥”中信證券第三季度營(yíng)業(yè)收入為143.07億元,同比減少4.21%;歸母凈利潤為51.08億元,同比減少4.9%。具體來(lái)看,該機構第三季度利息凈收入、手續費及傭金凈收入同比有所下滑,投資收益同比下滑91%,從去年同期的160億元降至14億元。

      天風(fēng)證券第三季度營(yíng)收同比下滑37.28%至4.37億元,歸母凈利潤大降近760%至-1.28億元。其中,該公司手續費及傭金凈收入由去年同期的8.3億元減少至4.64億元;利息凈收入去年同期-3.57億元,今年第三季度虧損擴至4.34億元。

      興業(yè)證券第三季度營(yíng)收同比降約16%至19億元,歸母凈利潤同比大降近153%至-2億元。該公司解釋稱(chēng),受?chē)鴥茸C券市場(chǎng)量?jì)r(jià)齊跌表現影響,基金發(fā)行規模和管理費率同比下滑,該季度營(yíng)收凈收入因手續費及傭金凈收入等減少而同比下降。數據顯示,興業(yè)證券第三季度手續費及傭金凈收入由去年同期的18億元降至14億元,投資收益更是由去年同期的3億元降至-4億元。

      而得益于利息凈收入及投資收益凈收入的增加,紅塔證券今年第三季度明顯回暖,營(yíng)收由去年同期的-2.01億元增至0.96億元,歸母凈利潤由去年同期的-3.01億元縮窄至-0.8億元?!耙皇鞘苁袌?chǎng)影響,公司金融投資資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)損益和投資收益合計數同比增加;二是公司其他債權投資業(yè)務(wù)規模同比增加以及融資結構變化、融資成本下降致利息凈收入增加;三是報告期下屬子公司股權投資項目發(fā)生重大不利變化導致估值下調;四是期貨子公司現貨業(yè)務(wù)規模下降致其他業(yè)43務(wù)收入同比下降?!睂τ跇I(yè)績(jì)變動(dòng),紅塔證券解釋道。

      前三季度8家凈利超50億元

      就前三季度表現來(lái)看,得益于二季度業(yè)績(jì)的反彈,51家券商概念上市機構中,超過(guò)一半機構業(yè)績(jì)同比有所增長(cháng)。其中,有14家機構營(yíng)收超過(guò)100億元,僅7家機構營(yíng)收同比下滑。歸母凈利潤方面,超過(guò)50億元的共計8家,低于10億元的共計25家。

      先來(lái)看看頭部券商,中信證券前三季度營(yíng)收同比減少8.06%,但仍以458億元營(yíng)收、164億元歸母凈利潤位列行業(yè)第一。緊隨其后的華泰證券、國泰君安、中國銀河、海通證券營(yíng)收分別約為272億元、270億元、255億元、226億元,歸母凈利潤分別為96億元、86億元、66億元、44億元。其中,海通證券前三季度歸母凈利潤同比下滑28%。

      今年前三季度中小券商業(yè)績(jì)波動(dòng)大,太平洋證券等券商歸母凈利潤同比“扭虧為盈”。紅塔證券第三季度業(yè)績(jì)回暖,為整個(gè)三季度業(yè)績(jì)同比增長(cháng)助力,前三季度營(yíng)收同比增加27%至約9億元,歸母凈利潤增約748%至2億元,業(yè)績(jì)主要支撐力量來(lái)自于自營(yíng)業(yè)務(wù)凈收入的大幅增加。

      從業(yè)務(wù)凈收入情況來(lái)看,43家上市券商前三季度自營(yíng)業(yè)務(wù)總凈收入為1028億元,去年同期為605億元;投行總凈收入為352億元,去年同期為432億元;經(jīng)紀、資管、信用業(yè)務(wù)總凈收入分別為769億元、346億元、342億元,去年同期分別為878億元、342億元、439億元。

      同樣受到自營(yíng)業(yè)務(wù)提振的還有天風(fēng)證券,雖其第三季度業(yè)績(jì)不如意,但前三季度整體營(yíng)收同比增約42%至26億元,歸母凈利潤同比大增718%至4.24億元。這主要是得益于該機構期內投資收益回暖,今年前三季度其自營(yíng)業(yè)務(wù)凈收入增至20.66億元,而去年同期3.78億元;信用業(yè)務(wù)凈收入虧損同比擴大,資管、經(jīng)紀、投行業(yè)務(wù)均有所下滑。

      而華林證券第三季度業(yè)績(jì)仍下滑,前三季度業(yè)績(jì)同比降幅擴大,營(yíng)收同比下滑近27%至7.5億元,歸母凈利潤同比下滑約57%至1.87億元。除了資管業(yè)務(wù),前三季度其經(jīng)紀、投行、信用、自營(yíng)業(yè)務(wù)均出現下滑,自營(yíng)業(yè)務(wù)凈收入由去年同期的1.17億元降至-0.16億元。

      中泰證券去年自營(yíng)、投行業(yè)務(wù)均表現不佳。但今年前三季度,該機構營(yíng)收同比增長(cháng)25%至93億元,歸母凈利潤大增104%至19億元。其投行、自營(yíng)、資管業(yè)務(wù)悉數回暖,投行業(yè)務(wù)凈收入同比增加49%至11億元,自營(yíng)業(yè)務(wù)由去年同期的-2.64億元增至19億元,資管業(yè)務(wù)凈收入同比增近17%至14.69億元。

      投行下降成拖累

      6月以來(lái),證監會(huì )核發(fā)IPO家數明顯減少,8月、9月、10月三個(gè)月更是遞減,分別為16家、9家、2家。除了IPO收緊,再融資節奏也明顯放緩,多家券商定增、配股按下終止鍵。

      43家上市券商中,有31家機構前三季度投行凈收入同比出現不同程度的下滑,降幅不低于20%共計17家。其中,國元證券、中原證券今年前三季度投行凈收入同比下滑幅度均約75%,降幅靠前。

      而“AMC系”背景的東興證券今年前三季度投行業(yè)務(wù)凈收入同比降約55%至3.92億元,而去年同期為8.64億元。

      投行分化明顯,“強者愈強”的市場(chǎng)格局顯現。頭部券商投行占據大部分市場(chǎng)份額,今年前三季度投行業(yè)務(wù)凈收入超過(guò)10億元的共計11家。但除了“逆襲”的中泰證券,其余10家均出現不同程度的下滑,比如國金證券投行凈收入同比下滑20%至11億元。

      “三中一華”(即中金公司、華泰證券、中信證券、中信建投),以及國泰君安、海通證券6家券商前三季度投行凈收入均超過(guò)22億元。中信證券投行凈收入下滑,但仍以53億元穩居第一。中金公司投行凈收入同比降幅約44%,由去年同期的46.57億元降至26.23億元。

      在投行收入普遍下降的情況下,也有多家券商實(shí)現逆市增長(cháng)。中銀證券前三季度投行凈收入同比大增119%至1.57億元,東北證券投行凈收入同比增加96%至2.1億元,財通證券投行凈收入同比增幅超過(guò)62%至5.5億元,浙商證券、長(cháng)江證券等該業(yè)務(wù)也表現不錯。

      自營(yíng)回暖為支撐

      今年前三季度券商業(yè)績(jì)受投行等業(yè)務(wù)拖累,而得益于自營(yíng)業(yè)務(wù)支撐。對比來(lái)看,國金證券、國元證券、中原證券、東興證券等前三季度投行業(yè)務(wù)不佳,但自營(yíng)業(yè)務(wù)凈收入均大幅增長(cháng),提振總收入回暖。

      上市券商中,前三季度自營(yíng)業(yè)務(wù)凈收入超過(guò)20億元的共計13家。中信證券以近158億元領(lǐng)先全場(chǎng),位列其后的國泰君安、華泰證券均約為77億元。中金公司前三季度自營(yíng)凈收入略有下降,廣發(fā)證券則“扭虧為盈”,由去年同期的-0.48億元大增至27.92億元。

      20家機構前三季度自營(yíng)業(yè)務(wù)凈收入低于10億元,主要是中小券商。其中,長(cháng)江證券前三季度自營(yíng)凈收入為-2.66億元,相比去年同期虧損已大幅收窄;興業(yè)證券、西南證券、華西證券等相比去年同期“由負轉正”,東北證券前三季度自營(yíng)凈收入大增321%至9.96億元。

      作為國內券商重要的業(yè)務(wù)之一,自營(yíng)業(yè)務(wù)重資本,且受市場(chǎng)環(huán)境影響大,業(yè)績(jì)也呈現過(guò)山車(chē)式的波動(dòng)。尤其對于中小券商而言,對自營(yíng)依賴(lài)明顯。

      透鏡咨詢(xún)創(chuàng )始人況玉清告訴《國際金融報》記者,中小券商普遍業(yè)務(wù)相對大券商較為單一,對經(jīng)紀、自營(yíng)業(yè)務(wù)依賴(lài)更重,業(yè)績(jì)容易受到市場(chǎng)波動(dòng)而波動(dòng)。相比而言,大券商在資源、體量等方面具備優(yōu)勢,中小券商很難與之抗衡,應尋求差異化競爭優(yōu)勢?!叭骈_(kāi)花”業(yè)務(wù)策略對于中小券商來(lái)說(shuō)不現實(shí),可探尋“特色化”精品突破發(fā)展道路,比如提前布局具備發(fā)展潛力的賽道,提高投資與研究等能力。

      記者:朱燈花

      編輯:陳偲

      責任編輯: 李丹
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