上市券商三季度業(yè)績(jī)哪家強(qiáng)?
《國際金融報(bào)》記者梳理三季報(bào)獲悉,51家券商概念上市機(jī)構(gòu)中,超過一半的機(jī)構(gòu)營業(yè)收入同比下滑。第三季度,股債低迷,IPO、再融資收緊,券商經(jīng)紀(jì)、投行等收入收縮,自營投資分化。
而得益于二季度的強(qiáng)勁表現(xiàn),前三季度券商整體業(yè)績(jī)“普增”。
獨(dú)立財(cái)經(jīng)評(píng)論員郭施亮向《國際金融報(bào)》記者分析,券商板塊屬于強(qiáng)周期行業(yè),券商走勢(shì)具有風(fēng)向標(biāo)影響。市場(chǎng)環(huán)境不佳會(huì)影響自營、投行、承銷等業(yè)務(wù)。接下來四季度券商板塊走勢(shì)取決于市場(chǎng)環(huán)境變化,股市處于3000點(diǎn)附近,市場(chǎng)四季度觸底回升概率增加,對(duì)券商板塊構(gòu)成一定的中期機(jī)會(huì)。
第三季度超半數(shù)業(yè)績(jī)下滑
今年第三季度,51家券商概念上市機(jī)構(gòu)中,超過一半的機(jī)構(gòu)業(yè)績(jī)同比下滑。其中,11家機(jī)構(gòu)營收同比下滑超30%,23家機(jī)構(gòu)歸母凈利潤同比下滑超30%。
在股債市場(chǎng)低迷、IPO和再融資節(jié)奏收緊等影響下,42家機(jī)構(gòu)的手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入在第三季度同比出現(xiàn)不同程度的下滑。
投資收益方面有喜有憂,中信建投、中信證券、國信證券等頭部券商第三季度同比下滑,中金公司、國泰君安則大增,長(zhǎng)江證券、興業(yè)證券、中國銀河“由盈轉(zhuǎn)虧”,方正證券則“扭虧為盈”,紅塔證券、國元證券、東方財(cái)富、廣發(fā)證券同期投資收益增幅較大。
“券商一哥”中信證券第三季度營業(yè)收入為143.07億元,同比減少4.21%;歸母凈利潤為51.08億元,同比減少4.9%。具體來看,該機(jī)構(gòu)第三季度利息凈收入、手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入同比有所下滑,投資收益同比下滑91%,從去年同期的160億元降至14億元。
天風(fēng)證券第三季度營收同比下滑37.28%至4.37億元,歸母凈利潤大降近760%至-1.28億元。其中,該公司手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入由去年同期的8.3億元減少至4.64億元;利息凈收入去年同期-3.57億元,今年第三季度虧損擴(kuò)至4.34億元。
興業(yè)證券第三季度營收同比降約16%至19億元,歸母凈利潤同比大降近153%至-2億元。該公司解釋稱,受國內(nèi)證券市場(chǎng)量?jī)r(jià)齊跌表現(xiàn)影響,基金發(fā)行規(guī)模和管理費(fèi)率同比下滑,該季度營收凈收入因手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入等減少而同比下降。數(shù)據(jù)顯示,興業(yè)證券第三季度手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入由去年同期的18億元降至14億元,投資收益更是由去年同期的3億元降至-4億元。
而得益于利息凈收入及投資收益凈收入的增加,紅塔證券今年第三季度明顯回暖,營收由去年同期的-2.01億元增至0.96億元,歸母凈利潤由去年同期的-3.01億元縮窄至-0.8億元?!耙皇鞘苁袌?chǎng)影響,公司金融投資資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)損益和投資收益合計(jì)數(shù)同比增加;二是公司其他債權(quán)投資業(yè)務(wù)規(guī)模同比增加以及融資結(jié)構(gòu)變化、融資成本下降致利息凈收入增加;三是報(bào)告期下屬子公司股權(quán)投資項(xiàng)目發(fā)生重大不利變化導(dǎo)致估值下調(diào);四是期貨子公司現(xiàn)貨業(yè)務(wù)規(guī)模下降致其他業(yè)43務(wù)收入同比下降?!睂?duì)于業(yè)績(jī)變動(dòng),紅塔證券解釋道。
前三季度8家凈利超50億元
就前三季度表現(xiàn)來看,得益于二季度業(yè)績(jī)的反彈,51家券商概念上市機(jī)構(gòu)中,超過一半機(jī)構(gòu)業(yè)績(jī)同比有所增長(zhǎng)。其中,有14家機(jī)構(gòu)營收超過100億元,僅7家機(jī)構(gòu)營收同比下滑。歸母凈利潤方面,超過50億元的共計(jì)8家,低于10億元的共計(jì)25家。
先來看看頭部券商,中信證券前三季度營收同比減少8.06%,但仍以458億元營收、164億元?dú)w母凈利潤位列行業(yè)第一。緊隨其后的華泰證券、國泰君安、中國銀河、海通證券營收分別約為272億元、270億元、255億元、226億元,歸母凈利潤分別為96億元、86億元、66億元、44億元。其中,海通證券前三季度歸母凈利潤同比下滑28%。
今年前三季度中小券商業(yè)績(jī)波動(dòng)大,太平洋證券等券商歸母凈利潤同比“扭虧為盈”。紅塔證券第三季度業(yè)績(jī)回暖,為整個(gè)三季度業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)助力,前三季度營收同比增加27%至約9億元,歸母凈利潤增約748%至2億元,業(yè)績(jī)主要支撐力量來自于自營業(yè)務(wù)凈收入的大幅增加。
從業(yè)務(wù)凈收入情況來看,43家上市券商前三季度自營業(yè)務(wù)總凈收入為1028億元,去年同期為605億元;投行總凈收入為352億元,去年同期為432億元;經(jīng)紀(jì)、資管、信用業(yè)務(wù)總凈收入分別為769億元、346億元、342億元,去年同期分別為878億元、342億元、439億元。
同樣受到自營業(yè)務(wù)提振的還有天風(fēng)證券,雖其第三季度業(yè)績(jī)不如意,但前三季度整體營收同比增約42%至26億元,歸母凈利潤同比大增718%至4.24億元。這主要是得益于該機(jī)構(gòu)期內(nèi)投資收益回暖,今年前三季度其自營業(yè)務(wù)凈收入增至20.66億元,而去年同期3.78億元;信用業(yè)務(wù)凈收入虧損同比擴(kuò)大,資管、經(jīng)紀(jì)、投行業(yè)務(wù)均有所下滑。
而華林證券第三季度業(yè)績(jī)?nèi)韵禄叭径葮I(yè)績(jī)同比降幅擴(kuò)大,營收同比下滑近27%至7.5億元,歸母凈利潤同比下滑約57%至1.87億元。除了資管業(yè)務(wù),前三季度其經(jīng)紀(jì)、投行、信用、自營業(yè)務(wù)均出現(xiàn)下滑,自營業(yè)務(wù)凈收入由去年同期的1.17億元降至-0.16億元。
中泰證券去年自營、投行業(yè)務(wù)均表現(xiàn)不佳。但今年前三季度,該機(jī)構(gòu)營收同比增長(zhǎng)25%至93億元,歸母凈利潤大增104%至19億元。其投行、自營、資管業(yè)務(wù)悉數(shù)回暖,投行業(yè)務(wù)凈收入同比增加49%至11億元,自營業(yè)務(wù)由去年同期的-2.64億元增至19億元,資管業(yè)務(wù)凈收入同比增近17%至14.69億元。
投行下降成拖累
6月以來,證監(jiān)會(huì)核發(fā)IPO家數(shù)明顯減少,8月、9月、10月三個(gè)月更是遞減,分別為16家、9家、2家。除了IPO收緊,再融資節(jié)奏也明顯放緩,多家券商定增、配股按下終止鍵。
43家上市券商中,有31家機(jī)構(gòu)前三季度投行凈收入同比出現(xiàn)不同程度的下滑,降幅不低于20%共計(jì)17家。其中,國元證券、中原證券今年前三季度投行凈收入同比下滑幅度均約75%,降幅靠前。
而“AMC系”背景的東興證券今年前三季度投行業(yè)務(wù)凈收入同比降約55%至3.92億元,而去年同期為8.64億元。
投行分化明顯,“強(qiáng)者愈強(qiáng)”的市場(chǎng)格局顯現(xiàn)。頭部券商投行占據(jù)大部分市場(chǎng)份額,今年前三季度投行業(yè)務(wù)凈收入超過10億元的共計(jì)11家。但除了“逆襲”的中泰證券,其余10家均出現(xiàn)不同程度的下滑,比如國金證券投行凈收入同比下滑20%至11億元。
“三中一華”(即中金公司、華泰證券、中信證券、中信建投),以及國泰君安、海通證券6家券商前三季度投行凈收入均超過22億元。中信證券投行凈收入下滑,但仍以53億元穩(wěn)居第一。中金公司投行凈收入同比降幅約44%,由去年同期的46.57億元降至26.23億元。
在投行收入普遍下降的情況下,也有多家券商實(shí)現(xiàn)逆市增長(zhǎng)。中銀證券前三季度投行凈收入同比大增119%至1.57億元,東北證券投行凈收入同比增加96%至2.1億元,財(cái)通證券投行凈收入同比增幅超過62%至5.5億元,浙商證券、長(zhǎng)江證券等該業(yè)務(wù)也表現(xiàn)不錯(cuò)。
自營回暖為支撐
今年前三季度券商業(yè)績(jī)受投行等業(yè)務(wù)拖累,而得益于自營業(yè)務(wù)支撐。對(duì)比來看,國金證券、國元證券、中原證券、東興證券等前三季度投行業(yè)務(wù)不佳,但自營業(yè)務(wù)凈收入均大幅增長(zhǎng),提振總收入回暖。
上市券商中,前三季度自營業(yè)務(wù)凈收入超過20億元的共計(jì)13家。中信證券以近158億元領(lǐng)先全場(chǎng),位列其后的國泰君安、華泰證券均約為77億元。中金公司前三季度自營凈收入略有下降,廣發(fā)證券則“扭虧為盈”,由去年同期的-0.48億元大增至27.92億元。
20家機(jī)構(gòu)前三季度自營業(yè)務(wù)凈收入低于10億元,主要是中小券商。其中,長(zhǎng)江證券前三季度自營凈收入為-2.66億元,相比去年同期虧損已大幅收窄;興業(yè)證券、西南證券、華西證券等相比去年同期“由負(fù)轉(zhuǎn)正”,東北證券前三季度自營凈收入大增321%至9.96億元。
作為國內(nèi)券商重要的業(yè)務(wù)之一,自營業(yè)務(wù)重資本,且受市場(chǎng)環(huán)境影響大,業(yè)績(jī)也呈現(xiàn)過山車式的波動(dòng)。尤其對(duì)于中小券商而言,對(duì)自營依賴明顯。
透鏡咨詢創(chuàng)始人況玉清告訴《國際金融報(bào)》記者,中小券商普遍業(yè)務(wù)相對(duì)大券商較為單一,對(duì)經(jīng)紀(jì)、自營業(yè)務(wù)依賴更重,業(yè)績(jī)?nèi)菀资艿绞袌?chǎng)波動(dòng)而波動(dòng)。相比而言,大券商在資源、體量等方面具備優(yōu)勢(shì),中小券商很難與之抗衡,應(yīng)尋求差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)?!叭骈_花”業(yè)務(wù)策略對(duì)于中小券商來說不現(xiàn)實(shí),可探尋“特色化”精品突破發(fā)展道路,比如提前布局具備發(fā)展?jié)摿Φ馁惖?,提高投資與研究等能力。
記者:朱燈花
編輯:陳偲