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2025-05-11 08:07
據(jù)新華社消息，美國聯(lián)邦儲備委員會11月1日結束為期兩天的貨幣政策會議，宣布將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間維持在5.25%至5.5%之間不變。這也是美聯(lián)儲自9月暫停加息后，連續(xù)第二次暫停。
美聯(lián)儲在當天發(fā)表的聲明中說，近期指標表明美國第三季度經(jīng)濟活動以強勁步伐擴張，就業(yè)增長自今年早些時候以來有所放緩，但依然強勁，通貨膨脹率仍處于高位。美國銀行體系穩(wěn)健且具有彈性。家庭和企業(yè)的金融環(huán)境和信貸條件收緊可能會影響經(jīng)濟活動、就業(yè)和通脹，但影響程度尚不確定。
聲明重申，在確定進一步收緊政策的程度時，美聯(lián)儲將考慮貨幣政策的累計收緊程度、貨幣政策對經(jīng)濟活動和通脹影響的滯后程度，以及經(jīng)濟和金融發(fā)展。美聯(lián)儲將繼續(xù)減持美國國債、機構債務和機構抵押貸款支持證券，堅定致力于將通脹率恢復至2%的目標。
聲明指出，在評估適當?shù)呢泿耪吡鰰r，美聯(lián)儲將繼續(xù)監(jiān)測即將發(fā)布的信息對經(jīng)濟前景的影響。如果出現(xiàn)可能阻礙目標實現(xiàn)的風險，美聯(lián)儲將準備酌情調整貨幣政策立場。
美聯(lián)儲主席鮑威爾在會后舉行的新聞發(fā)布會上表示，美聯(lián)儲“尚不確信”當前貨幣政策緊縮程度已足夠實現(xiàn)通脹目標。鑒于不確定性和風險以及貨幣政策已取得的進展，美聯(lián)儲將在今后的會議上謹慎行事，根據(jù)即將公布的數(shù)據(jù)及其對經(jīng)濟前景、經(jīng)濟活動和通脹的影響以及風險平衡，決定進一步收緊政策的程度。目前降息并不在美聯(lián)儲考慮范圍之內。
美聯(lián)儲將于12月12日至13日召開本年度最后一次貨幣政策會議。
市場人士認為，美聯(lián)儲議息會議將為近期波動較大的貴金屬市場指明方向。事實上，在經(jīng)過前期短暫的回調后，近日貴金屬再次沖高。
“10月7日，本輪巴以沖突爆發(fā)，起初盤面反應不大，但隨著沖突的逐漸升級，避險情緒升溫提振貴金屬價格，COMEX金再次突破2000美元/盎司，滬金亦跟隨外盤走勢創(chuàng)歷史新高。短期市場消化地緣沖突升級的風險，貴金屬避險溢價有所減退，市場交易邏輯再次轉向宏觀基本面?！被丈唐谪涃F金屬分析師從姍姍對期貨日報記者表示，美國經(jīng)濟保持較強韌性對美元和美債收益率有較強支撐，此外，由于日本央行利率決議微調收益率控制曲線政策，但超寬松政策總體沒有發(fā)生變化，日元匯率持續(xù)走低，疊加歐元區(qū)經(jīng)濟陷入收縮，美元保持偏強走勢，貴金屬面臨較大回調壓力。
中原期貨研究所金屬組負責人劉培洋介紹，10月31日，日本央行宣布調整其收益率曲線控制政策（YCC），將1%的日債收益率上限從“硬邊界”改為“參照點”，隨后日元對美元匯率創(chuàng)下了4月份以來的最大單日跌幅。同時，當天歐盟統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，今年三季度歐元區(qū)GDP季化環(huán)比初值下滑了0.1%，不及分析師預期的0%，前值為0.1%。歐元區(qū)今年二季度GDP一度扭轉負增長趨勢，而三季度經(jīng)濟再度陷入萎縮。歐元區(qū)經(jīng)濟重回衰退預期，歐洲央行再次加息的可能性非常低，甚至會早于美聯(lián)儲進行降息，數(shù)據(jù)公布后，歐元兌美元匯率同樣走弱。日元和歐元的走弱均提振美元指數(shù)再度走強，對貴金屬形成壓力，而白銀還有一定的工業(yè)屬性，全球經(jīng)濟下滑預期對白銀價格的拖累更明顯，使其跌幅更大。
“目前貴金屬主要的邏輯有兩個：一個是加息尾聲的預期，另一個是巴以沖突持續(xù)升級，避險情緒升溫。因此貴金屬近期保持偏強態(tài)勢，一度站上2000美元/盎司整數(shù)位置。最近三個交易日回落則是因為美聯(lián)儲議息會議臨近，市場有些忌憚美聯(lián)儲的表態(tài)以及加息的可能性。多頭或主要考慮如果美聯(lián)儲政策偏‘鷹’派，或者有加息落地，美債收益率可能再次抬升?！苯鹑鹌谪涃F金屬分析師龔鳴說。
對于美聯(lián)儲未來的貨幣政策，市場普遍預期美聯(lián)儲將選擇“按兵不動”?！皬膄edwatch工具的預期來看，市場普遍預期，美聯(lián)儲將不會加息。需要注意的是，此前美聯(lián)儲曾有表態(tài)年內將加息一次?！饼忴Q表示，美國通脹變化是美聯(lián)儲貨幣政策決策最重要的參考。市場預期和美聯(lián)儲政策表態(tài)的差異主要是對美國通脹水平回落節(jié)奏的預期不一致。美國通脹趨勢上進入回落通道，但一方面離2%通脹目標偏遠，另一方面后續(xù)回落的節(jié)奏可能不及預期，9月美國CPI環(huán)比超預期。且巴以沖突后，原油價格重心抬升，可能引起通脹意外偏強。
從姍姍介紹，7月份以來美國通脹呈反彈態(tài)勢，主要由于能源價格的上漲帶動通脹再度上行。美國9月CPI同比增3.7%，高于市場預期值3.6%，環(huán)比增0.4%，亦高于市場預期值0.3%；核心CPI同比增4.1%，環(huán)比增0.3%，與市場預期一致。對于市場而言，超預期的通脹數(shù)字面前，抗通脹阻力讓美聯(lián)儲后續(xù)降息的路徑充滿了不確定。
“在最近美國國債收益率持續(xù)走高的背景下，市場預期本次會議上暫停加息已成定局，但對美聯(lián)儲可能維持偏‘鷹’派立場有所擔憂。因此，鮑威爾新聞發(fā)布上的最新表態(tài)成為市場關注的焦點?！睆膴檴櫿f。
在劉培洋看來，目前，美國通脹率已遠低于去年創(chuàng)下的40年高點。然而，這一降溫進程最近陷入停滯，表明美聯(lián)儲還不能宣布加息周期結束。
當前國際地緣政治局勢動蕩，同時美聯(lián)儲貨幣政策前景撲朔迷離，貴金屬后期運行的主要邏輯是什么？對此，從姍姍表示，宏觀經(jīng)濟表現(xiàn)及貨幣政策預期依然是影響貴金屬價格變動的重要因素。“近期風險事件擾動行情，但需警惕避險情緒回落后市場回歸交易宏觀基本面的風險。短期地緣沖突事件對金價的支撐作用并不持久，宏觀因素才是金價的主要驅動力。待地緣政治沖突風險釋放后，市場將回歸交易宏觀基本面，屆時或將面臨一定回調壓力。長期來看，伴隨著高利率政策的維持，對經(jīng)濟的負面影響將逐漸顯現(xiàn)，美聯(lián)儲將進入降息周期，貴金屬或因此而受益，長期來看貴金屬仍有突破前高的可能性。”她說。
劉培洋同樣表示，近期巴以沖突的爆發(fā)引發(fā)貴金屬走出一輪反彈行情，但地緣政治因素對貴金屬的影響更偏向于短期，長期還是要看市場的實際利率變動。目前，美國經(jīng)濟仍顯較強韌性，美國10年期國債收益率和美元指數(shù)都處于高位，市場資金相對來說更愿意配置美元資產(chǎn)而非貴金屬，只有當美聯(lián)儲緊縮政策結束并轉入寬松周期，黃金價格或將突破前高，并進入新一輪上升趨勢。
“我們持續(xù)看好黃金，特別是滬金中長期的多頭配置價值，突破前高只是時機問題。對于黃金而言，由于降息偏遠期，多頭始終有點忌憚未來可能還有一次加息，或美聯(lián)儲表態(tài)偏‘鷹’。但從趨勢來看，加息進入尾聲已經(jīng)是大趨勢，出現(xiàn)回調大概率是非常好的多頭配置時機。黃金很可能迎來一年以上甚至更長的上行周期?！饼忴Q表示。
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首席編輯：孫亞寧 主管：張海強
