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“活躍資本市場(chǎng)”“有效防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)”“促進(jìn)債券市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展”“培育一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)”“大力提高上市公司質(zhì)量”……關(guān)于資本市場(chǎng)改革發(fā)展，中央金融工作會(huì)議提出了明確要求。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)11月1日召開(kāi)黨委（擴(kuò)大）會(huì)議，傳達(dá)學(xué)習(xí)中央金融工作會(huì)議精神，研究貫徹落實(shí)措施。

如何落實(shí)好中央金融工作會(huì)議要求？資本市場(chǎng)將有哪些改革舉措即將提上日程？中國(guó)證券報(bào)記者日前從接近監(jiān)管人士處獲悉，證監(jiān)會(huì)將繼續(xù)研究論證尚未推出的政策舉措，成熟一項(xiàng)、推出一項(xiàng)，持續(xù)改善市場(chǎng)預(yù)期。

要點(diǎn)速覽

?積極配合有關(guān)部門(mén)繼續(xù)在引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金入市、鼓勵(lì)長(zhǎng)期價(jià)值投資等方面，研究推動(dòng)新的若干重要舉措

?堅(jiān)持“零容忍”查辦大案要案，進(jìn)一步完善證券法律責(zé)任制度體系

?加強(qiáng)債市投資端改革，進(jìn)一步拓寬REITs試點(diǎn)范圍

?支持頭部證券公司通過(guò)業(yè)務(wù)創(chuàng)新、集團(tuán)化經(jīng)營(yíng)、并購(gòu)重組等方式做優(yōu)做強(qiáng)，打造一流的投資銀行

?出臺(tái)定向可轉(zhuǎn)債重組規(guī)則，滬深交易所正在研究完善重組“小額快速”審核機(jī)制

研究推動(dòng)新的若干重要舉措

引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金入市

中央金融工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)，保持流動(dòng)性合理充裕、融資成本持續(xù)下降，活躍資本市場(chǎng)。這是今年以來(lái)，中央層面再次強(qiáng)調(diào)“活躍資本市場(chǎng)”。此前，7月24日召開(kāi)的中共中央政治局會(huì)議對(duì)資本市場(chǎng)工作作出重要部署，明確提出“要活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”。

證監(jiān)會(huì)11月1日召開(kāi)黨委（擴(kuò)大）會(huì)議，傳達(dá)學(xué)習(xí)中央金融工作會(huì)議精神時(shí)也再度強(qiáng)調(diào)，要圍繞做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五篇大文章，推動(dòng)股票發(fā)行注冊(cè)制走深走實(shí)，加強(qiáng)基礎(chǔ)制度和機(jī)制建設(shè)，加大投資端改革力度，吸引更多的中長(zhǎng)期資金，活躍資本市場(chǎng)，更好發(fā)揮資本市場(chǎng)樞紐功能。

中國(guó)證券報(bào)記者獲悉，圍繞活躍資本市場(chǎng)，證監(jiān)會(huì)前期已在集思廣益的基礎(chǔ)上，研究制定了一攬子政策舉措。8月18日，通過(guò)證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人答記者問(wèn)形式進(jìn)行了全面系統(tǒng)介紹。

公開(kāi)資料顯示，自8月份以來(lái)，證監(jiān)會(huì)已從投資端、交易端、融資端、改革端等方面推動(dòng)數(shù)十項(xiàng)政策舉措落實(shí)落地，特別是優(yōu)化IPO和再融資監(jiān)管安排，進(jìn)一步規(guī)范股份減持行為，調(diào)降融資保證金比例。持續(xù)引導(dǎo)上市公司中期分紅、股份回購(gòu)和股東增持等市場(chǎng)反響較好，目前政策效果正在逐步顯現(xiàn)。

記者觀察注意到，近期包括數(shù)十家央企在內(nèi)的上百家上市公司紛紛公告回購(gòu)增持計(jì)劃，不少上市公司股東宣布暫不減持股份，大量公募私募基金公司宣布以自有資金自購(gòu)旗下產(chǎn)品，市場(chǎng)主體自我調(diào)節(jié)機(jī)制充分發(fā)揮作用。

近期，國(guó)家金融監(jiān)管總局調(diào)降保險(xiǎn)資金投資部分股票的風(fēng)險(xiǎn)因子，財(cái)政部對(duì)國(guó)有保險(xiǎn)公司實(shí)施3年長(zhǎng)周期考核，社?；饡?huì)召開(kāi)投資管理人座談會(huì)探討更好把握資本市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)等，也對(duì)投資者信心形成明顯提振。

中國(guó)證券報(bào)記者獲悉，下一步，證監(jiān)會(huì)將繼續(xù)研究論證尚未推出的政策舉措，成熟一項(xiàng)、推出一項(xiàng)，持續(xù)改善市場(chǎng)預(yù)期。此外，將積極配合有關(guān)部門(mén)繼續(xù)在引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金入市、鼓勵(lì)長(zhǎng)期價(jià)值投資等方面，研究推動(dòng)新的若干重要舉措。

堅(jiān)持“零容忍”查辦大案要案

進(jìn)一步完善證券法律責(zé)任制度體系

中央金融工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要全面加強(qiáng)金融監(jiān)管，有效防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)黨委傳達(dá)學(xué)習(xí)貫徹中央金融工作會(huì)議精神時(shí)表示，要加強(qiáng)資本市場(chǎng)法治建設(shè)，健全防假打假制度機(jī)制，完善行政、民事、刑事立體追責(zé)體系，對(duì)財(cái)務(wù)造假、欺詐發(fā)行、操縱市場(chǎng)等違法行為重拳打擊，對(duì)履職盡責(zé)不到位的中介機(jī)構(gòu)嚴(yán)厲懲戒。

中國(guó)證券報(bào)記者獲悉，證監(jiān)會(huì)將堅(jiān)持“零容忍”查辦大案要案；進(jìn)一步完善證券法律責(zé)任制度體系；進(jìn)一步發(fā)揮公安、檢察機(jī)關(guān)派駐證監(jiān)會(huì)的體制優(yōu)勢(shì)，加強(qiáng)與公安檢察機(jī)關(guān)的執(zhí)法合作，通過(guò)適時(shí)開(kāi)展專項(xiàng)行動(dòng)、聯(lián)合督辦等方式，推動(dòng)一批重大違法犯罪案件的快偵快處。

記者了解到，注冊(cè)制改革啟動(dòng)以來(lái)，證監(jiān)會(huì)按照“零容忍”工作方針，依法從嚴(yán)打擊證券違法活動(dòng)，堅(jiān)決查辦干擾市場(chǎng)改革發(fā)展、侵蝕市場(chǎng)運(yùn)行基礎(chǔ)、投資者反映強(qiáng)烈的重大違法行為。2019年以來(lái)，共辦理2000余起案件，向公安機(jī)關(guān)移送涉嫌犯罪案件和線索548件。經(jīng)過(guò)綜合懲治，總體案發(fā)數(shù)量自2019年以來(lái)持續(xù)下降，違法違規(guī)多發(fā)高發(fā)態(tài)勢(shì)得到有效遏制，各類(lèi)市場(chǎng)主體的誠(chéng)信規(guī)范意識(shí)普遍提高，資本市場(chǎng)生態(tài)得到持續(xù)凈化。

據(jù)悉，下一步，證監(jiān)會(huì)將全面貫徹落實(shí)中央金融工作會(huì)議精神，聚焦主責(zé)主業(yè)，做好以下幾項(xiàng)工作。

一是堅(jiān)持“零容忍”查辦大案要案。結(jié)合全面實(shí)行注冊(cè)制新的市場(chǎng)形勢(shì)，嚴(yán)肅查處欺詐發(fā)行、財(cái)務(wù)造假、操縱市場(chǎng)等嚴(yán)重影響市場(chǎng)秩序的違法行為，加大對(duì)控股股東、實(shí)際控制人指使公司造假，以及保薦承銷(xiāo)、審計(jì)評(píng)估、法律服務(wù)等中介機(jī)構(gòu)嚴(yán)重失職缺位行為的懲戒力度，讓做壞事的人付出沉重代價(jià)。

二是進(jìn)一步完善證券法律責(zé)任制度體系。推動(dòng)出臺(tái)上市公司監(jiān)督管理?xiàng)l例，加大對(duì)資金占用等背信行為以及第三方主體配合造假的追責(zé)力度。配合修訂內(nèi)幕交易司法解釋，提升內(nèi)幕交易違法成本。

三是持續(xù)深化執(zhí)法協(xié)作。進(jìn)一步發(fā)揮公安、檢察機(jī)關(guān)派駐證監(jiān)會(huì)的體制優(yōu)勢(shì)，加強(qiáng)與公安檢察機(jī)關(guān)的執(zhí)法合作，通過(guò)適時(shí)開(kāi)展專項(xiàng)行動(dòng)、聯(lián)合督辦等方式，推動(dòng)一批重大違法犯罪案件的快偵快處。

加強(qiáng)債市投資端改革

進(jìn)一步拓寬REITs試點(diǎn)范圍

中央金融工作會(huì)議指出，促進(jìn)債券市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。

“下一步，證監(jiān)會(huì)將深入貫徹黨中央、國(guó)務(wù)院決策部署，激發(fā)債券市場(chǎng)活力?！弊C監(jiān)會(huì)債券部有關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

具體而言，一是全面提升債券市場(chǎng)運(yùn)行活力和質(zhì)量。加強(qiáng)債市投資端改革，推動(dòng)允許銀行類(lèi)機(jī)構(gòu)全面參與交易所債券市場(chǎng)交易。壯大債券做市商隊(duì)伍，穩(wěn)步推進(jìn)詢報(bào)價(jià)制度改革，深化債券市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放。二是推動(dòng)REITs市場(chǎng)高質(zhì)量擴(kuò)容。落實(shí)REITs常態(tài)化發(fā)行“十二條措施”要求，推進(jìn)優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目供給，研究推出REITs相關(guān)指數(shù)及ETF產(chǎn)品，推動(dòng)REITs市場(chǎng)與香港市場(chǎng)互聯(lián)互通。三是提升債券市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效。健全公開(kāi)透明、規(guī)范有序、廉潔高效的債券審核注冊(cè)體系。深化債券產(chǎn)品創(chuàng)新，優(yōu)化監(jiān)管服務(wù)，多措并舉提升債券融資的可得性和便利性。四是堅(jiān)持底線思維，全力做好房地產(chǎn)、城投等重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)防控。適應(yīng)房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系發(fā)生重大變化的新形勢(shì)，繼續(xù)抓好資本市場(chǎng)支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展政策措施落地見(jiàn)效。保持房企股債融資渠道總體穩(wěn)定，支持正常經(jīng)營(yíng)房企合理融資需求。堅(jiān)持“一企一策”，穩(wěn)妥化解大型房企債券違約風(fēng)險(xiǎn)。強(qiáng)化城投債券風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)預(yù)警，把公開(kāi)市場(chǎng)債券和非標(biāo)債務(wù)“防爆雷”作為重中之重，全力維護(hù)債券市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。

中國(guó)證券報(bào)記者還從有關(guān)方面獲悉，下一步將持續(xù)推進(jìn)完善REITs市場(chǎng)體系，穩(wěn)步推動(dòng)多層次REITs市場(chǎng)建設(shè)，不斷推動(dòng)REITs市場(chǎng)高質(zhì)量擴(kuò)容增類(lèi)，助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展和現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)。

具體來(lái)看，一是盡快推動(dòng)首批消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施REITs平穩(wěn)落地，助力消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域企業(yè)構(gòu)建“投融建管退”的良性循環(huán)，更好滿足人民群眾消費(fèi)需要，促進(jìn)擴(kuò)消費(fèi)、穩(wěn)增長(zhǎng)；二是支持更多符合條件的項(xiàng)目通過(guò)首發(fā)和擴(kuò)募上市，進(jìn)一步拓寬REITs試點(diǎn)范圍，盡快覆蓋到水利、新基建等基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，推動(dòng)REITs市場(chǎng)擴(kuò)容增類(lèi)；三是加快建立多層次REITs市場(chǎng)，研究發(fā)展私募REITs市場(chǎng)，推動(dòng)公募REITs、私募REITs、Pre-REITs協(xié)同發(fā)展，服務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施全周期投融資需求；四是堅(jiān)持規(guī)范與發(fā)展并重，持續(xù)加強(qiáng)REITs監(jiān)管，優(yōu)化信息披露要求，建立完善符合REITs市場(chǎng)規(guī)律、具有中國(guó)特色的監(jiān)管制度安排。

打造一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)

中央金融工作會(huì)議提出，培育一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)。

中國(guó)證券報(bào)記者獲悉，圍繞上述任務(wù)目標(biāo)，證監(jiān)會(huì)將支持頭部證券公司通過(guò)業(yè)務(wù)創(chuàng)新、集團(tuán)化經(jīng)營(yíng)、并購(gòu)重組等方式做優(yōu)做強(qiáng)，打造一流的投資銀行，發(fā)揮服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)主力軍和維護(hù)金融穩(wěn)定壓艙石的重要作用；引導(dǎo)中小機(jī)構(gòu)結(jié)合股東背景、區(qū)域優(yōu)勢(shì)等資源稟賦和專業(yè)能力做精做細(xì)，實(shí)現(xiàn)特色化、差異化發(fā)展；推動(dòng)證券公司投行、投資、投研協(xié)同聯(lián)動(dòng)，不斷提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)注冊(cè)制改革能力，助力構(gòu)建為實(shí)體企業(yè)提供多元化接力式金融服務(wù)體系。

同時(shí)，狠抓投行業(yè)務(wù)內(nèi)控合規(guī)建設(shè)，推動(dòng)證券公司真正具備與注冊(cè)制相匹配的理念、組織和能力，切實(shí)歸位盡責(zé)，不斷提高項(xiàng)目質(zhì)量。積極引導(dǎo)投行提高站位，將自身發(fā)展融入國(guó)家大局，切實(shí)發(fā)揮投行業(yè)務(wù)功能，主動(dòng)服務(wù)高水平科技自立自強(qiáng)，促進(jìn)科技、產(chǎn)業(yè)和資本的高水平循環(huán)。鼓勵(lì)證券公司加強(qiáng)金融科技建設(shè)，提高交易服務(wù)能力，在風(fēng)險(xiǎn)可控前提下提高線上業(yè)務(wù)覆蓋面，多措并舉便利投資者參與資本市場(chǎng)投資。

此外，圍繞“促進(jìn)長(zhǎng)期資本形成”，證監(jiān)會(huì)還將持續(xù)加強(qiáng)部門(mén)協(xié)同，出臺(tái)《資本市場(chǎng)投資端改革行動(dòng)方案》，加大中長(zhǎng)期資金引入力度，提高各類(lèi)中長(zhǎng)期資金參與資本市場(chǎng)的積極性和穩(wěn)定性，推動(dòng)社保基金、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、年金基金、保險(xiǎn)資金等中長(zhǎng)期資金與資本市場(chǎng)整體保持良性互動(dòng)。

滬深交易所正研究完善

重組“小額快速”審核機(jī)制

中央金融工作會(huì)議指出，大力提高上市公司質(zhì)量。

證監(jiān)會(huì)黨委傳達(dá)學(xué)習(xí)貫徹中央金融工作會(huì)議精神時(shí)指出，要大力推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量，優(yōu)化再融資和并購(gòu)重組機(jī)制，鞏固深化常態(tài)化退市機(jī)制，支持上市公司轉(zhuǎn)型升級(jí)、做優(yōu)做強(qiáng)。

中國(guó)證券報(bào)記者獲悉，圍繞上述任務(wù)目標(biāo)，后續(xù)證監(jiān)會(huì)將出臺(tái)定向可轉(zhuǎn)債重組規(guī)則，滬深交易所正在研究完善重組“小額快速”審核機(jī)制。

并購(gòu)重組有利于上市公司優(yōu)化股權(quán)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，有利于盤(pán)活存量資產(chǎn)、優(yōu)化資源配置，是上市公司轉(zhuǎn)型升級(jí)、提質(zhì)增效的重要途徑。近年來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展重心已從量的擴(kuò)張轉(zhuǎn)向質(zhì)的提升，并購(gòu)重組在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)功能中的作用更為凸顯。

今年2月以來(lái)，證監(jiān)會(huì)在并購(gòu)重組領(lǐng)域全面實(shí)行注冊(cè)制，堅(jiān)持以信息披露為中心，把選擇權(quán)交給市場(chǎng)。優(yōu)化重大資產(chǎn)重組認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，將發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的發(fā)行底價(jià)由市場(chǎng)參考價(jià)的九折降為八折，提高了交易雙方的博弈空間，降低了交易成本。下半年以來(lái)，持續(xù)優(yōu)化并購(gòu)重組監(jiān)管機(jī)制，延長(zhǎng)了重組財(cái)務(wù)資料有效期，適當(dāng)提高輕資產(chǎn)科技型企業(yè)重組估值包容性。

據(jù)悉，后續(xù)證監(jiān)會(huì)還將出臺(tái)定向可轉(zhuǎn)債重組規(guī)則，滬深交易所正在研究完善重組“小額快速”審核機(jī)制。隨著上述政策落地見(jiàn)效，上市公司并購(gòu)重組的政策環(huán)境將更加優(yōu)化，資本市場(chǎng)并購(gòu)重組主渠道作用將更加彰顯。