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　　圖蟲創(chuàng)意/供圖

編者按：中央金融工作會議10月30日至31日在北京舉行，會議分析了金融高質(zhì)量發(fā)展面臨的形勢，并部署了當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期的金融工作，明確了金融要為經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展提供高質(zhì)量服務(wù)；要全面加強(qiáng)金融監(jiān)管，有效防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)；加強(qiáng)黨中央對金融工作的集中統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)等三大主題。證券時(shí)報(bào)即日起推出“解讀中央金融工作會議”專欄，刊發(fā)系列文章，從金融領(lǐng)域方方面面解讀會議精神及對市場的影響。

證券時(shí)報(bào)記者 程丹

作為我國金融領(lǐng)域最高規(guī)格的會議，近期召開的中央金融工作會議對下一階段的金融發(fā)展與改革具有重大指導(dǎo)意義，在資本市場方面，中央金融工作會議著墨不少，涉及活躍資本市場、注冊制改革等多方面。

中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷指出，中央金融工作會議對發(fā)展資本市場提出了更高要求，要發(fā)揮好資本市場樞紐功能，并強(qiáng)化股票發(fā)行注冊制改革的走深走實(shí)，這給投資者吃了一顆定心丸?？梢灶A(yù)期，IPO和再融資安排等措施將深化，活躍資本市場、提振投資者信心的舉措將會持續(xù)。

更好發(fā)揮資本市場樞紐功能

中央金融工作會議指出，要著力打造現(xiàn)代金融機(jī)構(gòu)和市場體系，疏通資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的渠道。優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，更好發(fā)揮資本市場樞紐功能，推動股票發(fā)行注冊制走深走實(shí)。

李迅雷指出，中央金融工作會議把資本市場的“樞紐功能”與“金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心”相對應(yīng)，與“金融強(qiáng)國”的目標(biāo)相一致，金融是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的血脈，而資本市場是要素資源市場化配置的重要力量，具有信息公開透明、價(jià)格信號靈敏的特點(diǎn)，有利于促進(jìn)各類創(chuàng)新要素良性循環(huán)，對服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和推動經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級有重要作用。

“資本市場健康發(fā)展事關(guān)經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展大局，在金融運(yùn)行中具有牽一發(fā)而動全身的重要作用?！弊C監(jiān)會市場監(jiān)管一部主任張望軍表示，從資本市場角度看，要不斷發(fā)力健全資本市場功能，服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

作為資本市場的牛鼻子工程，注冊制改革自啟動以來已近五年，在信息披露為核心的監(jiān)管理念下，市場擁有了選擇權(quán)，進(jìn)一步增強(qiáng)了金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效能，資本市場對成長型創(chuàng)新型企業(yè)的服務(wù)功能進(jìn)一步提升，促進(jìn)優(yōu)勝劣汰，提高了上市公司質(zhì)量，重塑了資本市場生態(tài)，激發(fā)了資本市場的活力和企業(yè)競爭力，對助力中國實(shí)體企業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展、推進(jìn)中國產(chǎn)業(yè)升級和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、更好服務(wù)國家發(fā)展戰(zhàn)略起到了積極作用。

未來“推動股票發(fā)行注冊制走深走實(shí)”將成為資本市場的重要任務(wù)。張望軍表示，證監(jiān)會將持續(xù)完善發(fā)行、上市、交易、并購重組、退市等基礎(chǔ)制度，推動資本市場基礎(chǔ)制度更加完善、更加定型，增強(qiáng)中國特色現(xiàn)代資本市場的競爭力和普惠性。同時(shí)，大力推進(jìn)投資端改革，吸引中長期資金入市，推動打通痛點(diǎn)堵點(diǎn)，引導(dǎo)社保、保險(xiǎn)、年金等各類資金配置A股。持續(xù)豐富資本市場產(chǎn)品工具，提升投資交易便利性，營造“愿意來、留得住”的市場環(huán)境。

活躍市場舉措將持續(xù)發(fā)力

中央金融工作會議指出，著力做好當(dāng)前金融領(lǐng)域重點(diǎn)工作，保持流動性合理充裕、融資成本持續(xù)下降，活躍資本市場。

這是中央層面第二次提出要“活躍資本市場”。今年7月24日舉行的中央政治局會議在對資本市場工作作出重要部署時(shí)，明確提出“要活躍資本市場，提振投資者信心”。隨后證監(jiān)會成立專線工作組，專門制定工作方案，并推出活躍資本市場、提振投資者信心的一攬子政策措施。

一攬子措施短中長期相結(jié)合，3個(gè)多月以來，各項(xiàng)措施漸次落地，包括加快投資端改革，大力發(fā)展權(quán)益類基金，從推動公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展、持續(xù)優(yōu)化市場投資生態(tài)、加大中長期資金引入力度等方面作出系統(tǒng)安排；強(qiáng)化分紅導(dǎo)向，推動提升上市公司特別是大市值公司分紅的穩(wěn)定性、持續(xù)增長性和可預(yù)期性；修訂股份回購制度規(guī)則，放寬相關(guān)回購條件，支持上市公司開展股份回購；統(tǒng)籌好一二級市場平衡。合理把握IPO、再融資節(jié)奏；降低證券交易經(jīng)手費(fèi)，同步降低證券公司傭金費(fèi)率；進(jìn)一步擴(kuò)大融資融券標(biāo)的范圍，降低融資融券費(fèi)率，將ETF納入轉(zhuǎn)融通標(biāo)的；完善股份減持制度，加強(qiáng)對違規(guī)減持、“繞道式”減持的監(jiān)管，同時(shí)嚴(yán)懲違規(guī)減持行為等。

一系列舉措維護(hù)了市場穩(wěn)定。粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅志恒表示，活躍資本市場、提振信心的舉措將會持續(xù)，各個(gè)部門之間的合力將加速形成，社保等長期資金入市的制度將更加順暢。

中央金融工作會議還提出，堅(jiān)持把防控風(fēng)險(xiǎn)作為金融工作的永恒主題，要全面加強(qiáng)金融監(jiān)管，有效防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)。張望軍表示，對資本市場來說，未來要加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，提升資本市場監(jiān)管適應(yīng)性，牢牢守住風(fēng)險(xiǎn)底線。

具體而言，就是要規(guī)范發(fā)行和交易行為，及時(shí)評估優(yōu)化股份減持、融資融券、再融資等機(jī)制安排，加強(qiáng)一二級市場逆周期調(diào)節(jié)，統(tǒng)籌優(yōu)化上市公司回購、股東增持等制度，全面加強(qiáng)資本市場監(jiān)管，加大資本市場防假打假力度，強(qiáng)化穿透監(jiān)管，為投資者提供真實(shí)透明的上市公司。張望軍稱，將有力有序化解債券違約、私募基金等重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)，防范風(fēng)險(xiǎn)跨區(qū)域、跨市場、跨境傳導(dǎo)，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線。

明確市場主體定位

中央金融工作會議明確，發(fā)展多元化股權(quán)融資，大力提高上市公司質(zhì)量，培育一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)。完善機(jī)構(gòu)定位，支持國有大型金融機(jī)構(gòu)做優(yōu)做強(qiáng)，當(dāng)好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的主力軍和維護(hù)金融穩(wěn)定的壓艙石。

“這對資本市場改革提出了具體的要求?！敝袊裆y行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為，要大力提高上市公司質(zhì)量，一方面要引入更多優(yōu)質(zhì)公司上市，另一方面要嚴(yán)格執(zhí)行退市新規(guī)，完善常態(tài)化退市機(jī)制，逐步構(gòu)建出“有進(jìn)有出、優(yōu)勝劣汰”的資本市場新生態(tài)。

同時(shí)，培育一流投資銀行，提升了投資銀行在業(yè)務(wù)體系、綜合服務(wù)能力、國際化水平和風(fēng)險(xiǎn)對沖等方面的要求。李迅雷指出，投行和投資機(jī)構(gòu)是活躍資本市場、優(yōu)化估值水平的主體，要持續(xù)擴(kuò)大全國社保、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、年金等基金投資范圍，支持機(jī)構(gòu)投資者參與上市公司治理，便利專業(yè)機(jī)構(gòu)投資運(yùn)作等方面提供培育機(jī)構(gòu)投資者的環(huán)境。

中信建投證券研報(bào)指出，會議提出機(jī)構(gòu)定位，是對近年來中小金融機(jī)構(gòu)無序擴(kuò)張、追求重資產(chǎn)運(yùn)營的理性調(diào)整，未來大型機(jī)構(gòu)將更為重視系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的防范，而中小銀行將繼續(xù)推動合并、公司治理改善等風(fēng)險(xiǎn)防控舉措。