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周二晚間消息，中央財(cái)政將在今年四季度增發(fā)2023年國(guó)債10000億元，增發(fā)的國(guó)債全部通過(guò)轉(zhuǎn)移支付方式安排給地方，集中力量支持災(zāi)后恢復(fù)重建和彌補(bǔ)防災(zāi)減災(zāi)救災(zāi)短板，整體提升我國(guó)抵御自然災(zāi)害的能力。

1萬(wàn)億元的特別國(guó)債，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和A股市場(chǎng)將會(huì)產(chǎn)生什么影響？

我們知道，特別國(guó)債是一國(guó)基于某特殊背景發(fā)行的、用于應(yīng)對(duì)重大公共危機(jī)或服務(wù)于重大政策的國(guó)債產(chǎn)品，其后續(xù)資金的使用情況通常會(huì)由國(guó)務(wù)院在預(yù)算中通過(guò)設(shè)置相關(guān)科目來(lái)專門反映。而一般國(guó)債是國(guó)家用于彌補(bǔ)財(cái)政赤字，與公共預(yù)算配套的常態(tài)化工具。此前，我國(guó)有三次新發(fā)特別國(guó)債（有兩次續(xù)作）。第一次是1998年8月，財(cái)政部向四大國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行發(fā)行了2700億元長(zhǎng)期特別國(guó)債，所籌集的資金全部用于補(bǔ)充國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行資本金。第二次是2007年批準(zhǔn)發(fā)行1.55萬(wàn)億元特別國(guó)債，用于購(gòu)買約2000億美元外匯，作為即將成立的國(guó)家外匯投資公司的資本金。第三次是2020年，財(cái)政部發(fā)行7500億元特別國(guó)債，主要用途是公共衛(wèi)生等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和抗疫的相關(guān)支出。

不難看出，每次特別國(guó)債都是針對(duì)性比較強(qiáng)的定向投資，其目的就是集中力量解決一些亟待解決的問(wèn)題。而此次特別國(guó)債的主要用途是大型水利工程防災(zāi)減災(zāi)，抵御自然災(zāi)害和災(zāi)后重建。這有一石數(shù)鳥的作用。一是以另類基建變相拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，這和當(dāng)年的4萬(wàn)億還是有區(qū)別，并不是無(wú)差別的搞基建，而是重點(diǎn)在于大型水利工程的防災(zāi)減災(zāi)，針對(duì)性更強(qiáng)，避免重復(fù)建設(shè)。二是為市場(chǎng)騰挪出更多的流動(dòng)性，讓沉淀在銀行體系里的流動(dòng)性通過(guò)特別國(guó)債“流動(dòng)起來(lái)”。這一點(diǎn)對(duì)于市場(chǎng)來(lái)說(shuō)非常關(guān)鍵。因?yàn)槿绻獓?guó)家去投資這些水利工程的防災(zāi)減災(zāi)，勢(shì)必要多增加報(bào)表赤字、多增加貨幣總量。然而，目前我國(guó)的M2已經(jīng)接近290萬(wàn)億元，因此，貨幣總量是足夠的，流動(dòng)性也是寬裕的，但大量沉淀在銀行體系里沒有體現(xiàn)效應(yīng)，特別國(guó)債就是要置換出部分銀行體系沉淀的流動(dòng)性，讓其進(jìn)入社會(huì)的其他實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，搞活市場(chǎng)、搞活經(jīng)濟(jì)。

然而，在萬(wàn)億特別國(guó)債發(fā)行消息出臺(tái)以后，A50期指隔夜大漲近2%，周三港股也大漲2%以上，但上證指數(shù)依舊萎靡不振，筆者認(rèn)為這與目前市場(chǎng)信心有關(guān)。上證指數(shù)目前已被金融地產(chǎn)和大消費(fèi)“綁架”，新興產(chǎn)業(yè)尚無(wú)法挑大梁，造成上證指數(shù)出現(xiàn)落后于其他指數(shù)的表現(xiàn)。不過(guò)，相信隨著宏觀經(jīng)濟(jì)逐步走上正軌，A股市場(chǎng)也會(huì)逐漸走出底部。