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2023年上半年主動(dòng)權(quán)益基金調(diào)倉(cāng):偏好科技大賽道
來(lái)源:全景財(cái)經(jīng)作者:全小景2023-09-25 21:16

截止8月底,公募基金已經(jīng)陸續(xù)完成了2023年半年度報(bào)告的披露。公募基金定期披露的持倉(cāng)變化能夠一定程度反映市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好,對(duì)于普通投資者的投資決策有重要參考意義,值得大家廣泛關(guān)注。

回顧上半年行情,A股市場(chǎng)經(jīng)歷了先揚(yáng)后抑的局勢(shì),市場(chǎng)預(yù)期和大盤指數(shù)的實(shí)際表現(xiàn)從年初的強(qiáng)勢(shì)逐漸走弱;從成交量來(lái)看,上半年日均成交額在8659億元,存量資金博弈特征明顯。上半年結(jié)構(gòu)性行情特征明顯,受益于ChatGPT海外爆火、以及國(guó)內(nèi)春節(jié)檔電影市場(chǎng)回暖等因素,上半年通信、傳媒、計(jì)算機(jī)三大板塊漲幅均超20%;反觀商貿(mào)零售、美容護(hù)理、地產(chǎn)和建材這類大消費(fèi)及周期性板塊,因國(guó)內(nèi)整體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期,導(dǎo)致這類板塊跌幅較大,均在10%以上。

01、上半年整體公募基金份額稍降

股票倉(cāng)位稍升

上半年,公募主動(dòng)權(quán)益基金份額出現(xiàn)一定程度下降,2023年6月底主動(dòng)權(quán)益型基金份額2885.54億份,相比2022年底29095.51億份下降比例0.72%,其中,新設(shè)基金份額874.38億份,贖回基金份額1084.35億份。

就基金的股票倉(cāng)位來(lái)看,2023年6月底平均股票持倉(cāng)比重86.9855%,相比去年底86.5020%小幅提升0.48個(gè)百分點(diǎn)。我們關(guān)注到自2020年以來(lái)主動(dòng)偏股公募基金基本都是高倉(cāng)位運(yùn)行,倉(cāng)位基本保持在85%以上,這一定程度表明,在結(jié)構(gòu)性行情下,公募基金對(duì)于調(diào)整整體倉(cāng)位水平訴求下降,而更多時(shí)候是調(diào)整行業(yè)配置結(jié)構(gòu)。

02、科技大賽道備受基金青睞

上半年主動(dòng)權(quán)益基金行業(yè)配置比重變化與行業(yè)的整體市場(chǎng)表現(xiàn)基本一致。上半年,主動(dòng)權(quán)益型基金前5大持倉(cāng)行業(yè)保持不變,分別為醫(yī)藥生物、電力設(shè)備、電子、食品飲料、計(jì)算機(jī),持倉(cāng)比例分別為14.2971%、12.6587%、11.5023%、9.6115%、8.0043%,但內(nèi)部排序發(fā)生調(diào)整,電子、計(jì)算機(jī)持倉(cāng)比重明顯提升,電力設(shè)備、食品飲料持倉(cāng)比重明顯下降,醫(yī)藥生物持倉(cāng)比重小幅上升。

表1:2023年上半年基金的行業(yè)配置比重變化

上半年,公募基金行業(yè)持倉(cāng)比重增幅最大的5個(gè)行業(yè)分別為計(jì)算機(jī)、電子、通信、機(jī)械設(shè)備和傳媒,配置比例分別提升了3.43%、3.14%、2.69%、2.25%、1.80%,科技行業(yè)(主要指計(jì)TMT賽道,即計(jì)算機(jī)、電子、通信、傳媒行業(yè))受到基金的青睞。從相關(guān)概念股票市值占比來(lái)看,持倉(cāng)比例提升較大的概念板塊包括AI、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、信創(chuàng)、半導(dǎo)體和手機(jī)產(chǎn)業(yè)。當(dāng)中主要原因是上半年OpenAI/ChatGPT的大火,引發(fā)了科技界、大眾以及投資人對(duì)于AI的追捧,隨后,各科技巨頭陸續(xù)推出旗下通用 /專有大模型,帶動(dòng)了相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的投資熱情。資料來(lái)源:iFinD金融數(shù)據(jù)終端(樣本從iFinD金融數(shù)據(jù)終端選取同花順開(kāi)放式基金分類當(dāng)中選取普通股票型基金和偏股混合型基金,以下分析均是基于該數(shù)據(jù)樣本)

當(dāng)然,上半年這幾個(gè)板塊的市場(chǎng)表現(xiàn)也相當(dāng)不俗,通信、傳媒、計(jì)算機(jī)、電子漲幅分別為50.66%、42.76%、27.57%、11.00%,遙遙領(lǐng)先于滬深300(-0.754%)以及其他行業(yè)。

能夠預(yù)見(jiàn)的是,隨著八九月份華為mate60pro系列手機(jī)、iPhone15系列新機(jī)型的發(fā)布,尤其是華為mate60pro系列手機(jī)的熱銷,會(huì)帶動(dòng)國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體、消費(fèi)電子、科創(chuàng)板塊等相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈國(guó)產(chǎn)替代的進(jìn)一步提升,對(duì)于產(chǎn)業(yè)的復(fù)蘇有較大的推動(dòng)作用。因此,預(yù)計(jì)下半年基金對(duì)于科技賽道的持倉(cāng)比重會(huì)保持在較高的水平。

圖1:科技板塊基金持股市值占比變化

資料來(lái)源:iFinD金融數(shù)據(jù)終端

03、大消費(fèi)板塊:

食品、零售持倉(cāng)比重降幅明顯

食品飲料行業(yè)上半年配置比例下降明顯,比重從2022年年底15.77%下降至9.61%,系上半年基金配置比例下降最多的板塊。上半年食品飲料行業(yè)整體呈現(xiàn)弱復(fù)蘇狀態(tài),疊加科技板塊熱度不減導(dǎo)致存量資金分流,食品飲料股價(jià)隨之回落。上半年食品飲料板塊跌幅-9.03%,跌幅排第7位。從子行業(yè)分解來(lái)看,食品飲料配置比例大幅下降,主要系基金對(duì)于白酒相關(guān)企業(yè)的減持明顯。

大消費(fèi)板塊當(dāng)中另一個(gè)大的持倉(cāng)板塊醫(yī)藥生物板塊一直是主動(dòng)權(quán)益基金重倉(cāng)布局的板塊之一。盡管自2021年年中以來(lái),醫(yī)藥生物板塊開(kāi)啟了2年多的回調(diào),且2023年上半年醫(yī)藥生物板塊錄得5.5644%的跌幅,行業(yè)半年跌幅排第10,但其一直是公募基金重倉(cāng)板塊之一,尤其自2022年一季度以來(lái),醫(yī)藥生物已連續(xù)5個(gè)季度位列公募基金前三大持倉(cāng)行業(yè)。

圖2:大消費(fèi)板塊基金持股市值占比變化

資料來(lái)源:iFinD金融數(shù)據(jù)終端

04、制造板塊:

光伏、鋰電池、儲(chǔ)能配置比例下降

2021年以來(lái),新能源汽車、光伏等賽道的高速發(fā)展,引發(fā)了基金對(duì)于電力設(shè)備板塊的超配,電力設(shè)備過(guò)往連續(xù)8個(gè)季度成為主動(dòng)權(quán)益公募基金第一大持倉(cāng)。但近1年來(lái)基金對(duì)該板塊配置比例持續(xù)下降,截止2023年上半年底,公募基金對(duì)電力設(shè)備的持倉(cāng)比例為12.66%,為第二大持倉(cāng),但其比重降幅接近6個(gè)百分點(diǎn)。電力設(shè)備行業(yè)上半年股價(jià)表現(xiàn)整體較弱,整體跌幅-3.50%,跑輸滬深300指數(shù)。從細(xì)分板塊看,過(guò)往持倉(cāng)占比較高的電池板塊、光伏板塊、儲(chǔ)能板塊等均遭遇了較大幅度的減持。

圖3:制造板塊基金持股市值占比變化

資料來(lái)源:iFinD金融數(shù)據(jù)終端

05、周期品種:

有色、化工、交運(yùn)、農(nóng)牧遭遇減持

上半年,基金對(duì)于主要周期行業(yè)有色金屬、基礎(chǔ)化工、交通運(yùn)輸、農(nóng)林牧漁進(jìn)行了一定程度的減持,其余幾個(gè)周期行業(yè)則相對(duì)平穩(wěn)。

上半年,國(guó)內(nèi)整體PPI、PMI指數(shù)表現(xiàn)均不太理想。6月份PPI指數(shù)同比-5.4%,環(huán)比-0.8%,自22年10月份以來(lái)PPI同比持續(xù)為負(fù);6月份制造業(yè)PMI指數(shù)48.6,連續(xù)3個(gè)月低于50%。制造業(yè)的復(fù)蘇不及預(yù)期,導(dǎo)致周期品行情難有起色。

圖4:周期板塊基金持股市值占比變化

資料來(lái)源:iFinD金融數(shù)據(jù)終端

06、銀行地產(chǎn)板塊:

上半年均遭遇一定程度減持

上半年房地產(chǎn)政策雖然加碼寬松,但銷售和投資持續(xù)偏弱。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,上半年全國(guó)地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資58550億元同比下降7.9%;上半年商品房銷售面積59515萬(wàn)平米,同比降5.3%,其中住宅銷售面積降2.8%?;诖吮尘爸拢饘?duì)銀行、非銀及地產(chǎn)行業(yè)都進(jìn)行了一定程度的減持。

下半年以來(lái),隨著“認(rèn)房不認(rèn)貸”、降低存量貸款利率等重磅政策的落實(shí),預(yù)計(jì)會(huì)迎來(lái)一些市場(chǎng)回暖的跡象。

圖5:銀行地產(chǎn)板塊基金持股市值占比變化

資料來(lái)源:iFinD金融數(shù)據(jù)終端

07、公募持倉(cāng)TOP20調(diào)整:

科技股加碼明顯

聊完基金的行業(yè)配置,我們?cè)賮?lái)看基金對(duì)具體個(gè)股的持倉(cāng)情況。上半年公募基金對(duì)于科技股的偏愛(ài),從公募基金前20大持倉(cāng)變化同樣能夠發(fā)現(xiàn)端倪。

基金2022年底前20大持倉(cāng)與科技相關(guān)僅有紫光國(guó)微1家,主業(yè)為IC設(shè)計(jì),持股市值250.75億元。截止2023年上半年,前20大持倉(cāng)當(dāng)中科技相關(guān)企業(yè)增至7家,包括中興通訊、金山辦公、中微公司、中芯國(guó)際、北方華創(chuàng)、中際旭創(chuàng)、立訊精密,業(yè)務(wù)涵蓋半導(dǎo)體代工、上游設(shè)備、工業(yè)軟件、通信設(shè)備等,持倉(cāng)市值達(dá)到2329.38億元,公募基金對(duì)于科技相關(guān)企業(yè)加倉(cāng)明顯。

白酒減持明顯,盡管茅五瀘依然穩(wěn)居公募基金前5大持倉(cāng),但持倉(cāng)市值下降明顯,三者分別減持 198.06億元、50.18億元、11.01億元,前20持倉(cāng)當(dāng)中,基金對(duì)于白酒企業(yè)合計(jì)減持968.60億元。

持倉(cāng)TOP20當(dāng)中同樣減持明顯包括億緯鋰能、隆基綠能、天合光能前期受追捧的鋰電池、光伏相關(guān)企業(yè)在2023年上半年已經(jīng)退出基金前20大持倉(cāng)。

表2:公募基金2022年底與2023年上半年持倉(cāng)TOP20對(duì)比

責(zé)任編輯: 高蕊琦
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