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　　數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind 劉敬元 鄧雄鷹/制表 圖蟲(chóng)創(chuàng)意/供圖

編者按：曙光已至，歲啟新篇。2022年，對(duì)保險(xiǎn)業(yè)而言是“冷熱交錯(cuò)”的一年，證券時(shí)報(bào)記者謹(jǐn)以十大事件總結(jié)保險(xiǎn)業(yè)的這一年，并以此打開(kāi)新一年行業(yè)觀察的視角，探看保險(xiǎn)業(yè)如何闖關(guān)2023。

證券時(shí)報(bào)記者 鄧雄鷹 劉敬元

剛剛過(guò)去的2022年，人身險(xiǎn)繼續(xù)深度轉(zhuǎn)型，行業(yè)基本面承受一定壓力；而過(guò)了幾年“緊日子”的財(cái)險(xiǎn)業(yè)則有所喘息，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)遇見(jiàn)了近年少有的承保盈利大年。與此同時(shí)，股市、債市幾番震蕩，也讓走過(guò)這一年的保險(xiǎn)投資欲語(yǔ)還休，深刻感受了市場(chǎng)的洗禮。

償二代二期影響深遠(yuǎn)

2022年，新的保險(xiǎn)資本監(jiān)管制度《保險(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管規(guī)則（Ⅱ）》（下稱“償二代二期規(guī)則”）實(shí)施，對(duì)行業(yè)影響深遠(yuǎn)。

出于更好防范行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的考慮，償二代二期規(guī)則提升實(shí)際資本認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)際資本認(rèn)定更為嚴(yán)格，同時(shí)對(duì)保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)等加大了資本要求，對(duì)各保險(xiǎn)公司都帶來(lái)了一定的影響。

其中，以上市險(xiǎn)企為主的大型險(xiǎn)企特別是大型壽險(xiǎn)公司，主要是核心償付能力充足率下降，而部分中小險(xiǎn)企則面臨資本不足形成資本補(bǔ)充需求。一些險(xiǎn)企向監(jiān)管部門(mén)申請(qǐng)了過(guò)渡期政策，逐步實(shí)行新規(guī)則，確保平穩(wěn)過(guò)渡。

從公開(kāi)信息看，為滿足償付能力充足率要求，一方面，保險(xiǎn)公司增加資本金和發(fā)債融資迎來(lái)高峰；另一方面，保險(xiǎn)公司特別是償付能力吃緊的公司，也逐步建立精細(xì)化管理資本的思路。

從償付能力情況看，保險(xiǎn)業(yè)償付能力充足率指標(biāo)保持在合理區(qū)間，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)總體可控。從2022年上半年實(shí)施情況看，償二代二期規(guī)則提高了監(jiān)管指標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)敏感性和有效性，在引導(dǎo)保險(xiǎn)業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、支持資本市場(chǎng)發(fā)展等方面取得了積極成效。

“綠巨人”年底絕地反彈

此前，受壽險(xiǎn)代理人渠道轉(zhuǎn)型、新單負(fù)增長(zhǎng)、資本市場(chǎng)下跌帶來(lái)投資收益不及預(yù)期，以及長(zhǎng)端利率趨勢(shì)下行等因素影響，保險(xiǎn)股自2020年底步入下跌通道，變身“綠巨人”。

2022年前10個(gè)月，寒氣尚未消散，除了中國(guó)人保，其他A股保險(xiǎn)股均震蕩下跌。2022年上半年，在保險(xiǎn)股普遍低迷之下，中國(guó)平安、中國(guó)太保等紛紛采取回購(gòu)、高管增持等措施向市場(chǎng)傳遞信心。

2022年11月至12月底，短短兩個(gè)月，保險(xiǎn)股迎來(lái)了反彈潮。Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年A股保險(xiǎn)指數(shù)下跌0.08%，振幅卻達(dá)到33.20%，年初至10月末下跌幅度達(dá)22.98%，11月以來(lái)則上漲29.74%。從全年表現(xiàn)來(lái)看，中國(guó)人壽、中國(guó)人保2022年分別上漲26.15%、14.62%，中國(guó)平安、天茂集團(tuán)、中國(guó)太保和新華保險(xiǎn)則分別下跌1.54%、4.53%、5.45%和18.57%。

目前，保險(xiǎn)股整體仍處于估值修復(fù)階段。海通國(guó)際分析，保險(xiǎn)行業(yè)2023年“開(kāi)門(mén)紅”值得期待，中長(zhǎng)期仍看好康養(yǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展；十年期國(guó)債收益率回升至2.9%左右，如果經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善、長(zhǎng)端利率持續(xù)上行，保險(xiǎn)公司投資端的壓力將獲得顯著緩解。

上市險(xiǎn)企塵封五年再擴(kuò)容

陣容凍結(jié)五年之久的上市險(xiǎn)企群體，終于在2022年迎來(lái)了一位新成員。

2022年12月9日，陽(yáng)光保險(xiǎn)集團(tuán)正式登陸港交所。在市場(chǎng)相對(duì)疲軟的環(huán)境下，陽(yáng)光保險(xiǎn)此次IPO募資約67億港元，為香港市場(chǎng)當(dāng)年第四大IPO，也是2021年10月以來(lái)香港最大的金融機(jī)構(gòu)IPO。由此，陽(yáng)光保險(xiǎn)正式成為國(guó)內(nèi)第十家上市險(xiǎn)企。

2005年創(chuàng)立的陽(yáng)光保險(xiǎn)集團(tuán)，將此次上市視作最好的“成人禮”。該公司認(rèn)為，踏入了國(guó)際資本市場(chǎng)、成為全球化公眾公司，這將有助于公司拓寬國(guó)際視野、增強(qiáng)發(fā)展動(dòng)力。

回顧保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)探索借力資本市場(chǎng)之路，本世紀(jì)初十年，以國(guó)有保險(xiǎn)公司為主的頭部險(xiǎn)企曾借助在香港、海外以及內(nèi)地上市，實(shí)現(xiàn)了公司治理升級(jí)、市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)。不過(guò)，近十年來(lái)，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司上市進(jìn)度放緩，僅有零星上市事件發(fā)生。

目前，保險(xiǎn)行業(yè)實(shí)質(zhì)邁出上市步伐的僅剩國(guó)元農(nóng)險(xiǎn)一家，其A股上市申請(qǐng)已于2021年12月獲得證監(jiān)會(huì)受理。下一只保險(xiǎn)新股會(huì)是誰(shuí)？

壽險(xiǎn)深度轉(zhuǎn)型深幾許？

要看國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)基本面，人身險(xiǎn)是關(guān)鍵盤(pán)。2022年，人身險(xiǎn)繼續(xù)深度轉(zhuǎn)型，至今仍未走出谷底。

據(jù)行業(yè)交流獲得的信息，壽險(xiǎn)公司最重要的兩塊業(yè)務(wù)——年金保險(xiǎn)和重疾保險(xiǎn)，新單業(yè)務(wù)均處于下滑狀態(tài)，而衡量業(yè)務(wù)質(zhì)量的新業(yè)務(wù)價(jià)值指標(biāo)，也未改負(fù)增長(zhǎng)。

背后的原因是多樣的，有人口紅利減退的原因，行業(yè)代理人已從900萬(wàn)降至400萬(wàn)；也有疫情下經(jīng)濟(jì)下行壓力增大、居民消費(fèi)能力減弱的原因；還有普惠型保險(xiǎn)對(duì)于重疾險(xiǎn)等傳統(tǒng)價(jià)值業(yè)務(wù)的沖擊……最根本的是，行業(yè)過(guò)去的以保單銷售為中心的粗放發(fā)展，已經(jīng)與客戶發(fā)出的真正解決風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移問(wèn)題的需求不再匹配，供給側(cè)改革成為必然。

不過(guò)，一些積極因素已在累積。以頭部機(jī)構(gòu)為首的主流機(jī)構(gòu)，正在推進(jìn)從產(chǎn)品、服務(wù)到銷售隊(duì)伍等方面的改革，監(jiān)管部門(mén)也在主導(dǎo)代理人銷售分級(jí)改革，行業(yè)銷售更加專業(yè)、規(guī)范，誠(chéng)信形象有所恢復(fù)。

重要的是，行業(yè)前景仍然被看好。國(guó)內(nèi)的保險(xiǎn)存量市場(chǎng)開(kāi)發(fā)仍非常淺，增量市場(chǎng)依然廣闊，保險(xiǎn)優(yōu)勢(shì)尚未得到充分發(fā)揮。行業(yè)獨(dú)特的風(fēng)險(xiǎn)保障和長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄優(yōu)勢(shì)，仍然有長(zhǎng)期空間。

只是寒冬不會(huì)輕易過(guò)去，轉(zhuǎn)型升級(jí)也并非易事，需要行業(yè)主體的轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略決心，更需要在陣痛期推進(jìn)轉(zhuǎn)型的堅(jiān)定性。

車險(xiǎn)回暖促財(cái)險(xiǎn)大復(fù)蘇

2022年，財(cái)險(xiǎn)業(yè)表現(xiàn)持續(xù)向好，成為保險(xiǎn)行業(yè)發(fā)展的最大亮點(diǎn)之一。

車險(xiǎn)市場(chǎng)恢復(fù)增長(zhǎng)是財(cái)險(xiǎn)公司保費(fèi)增長(zhǎng)的重要因素。經(jīng)過(guò)一年的逐步消化，車險(xiǎn)綜改的調(diào)整影響已經(jīng)基本釋放，與此同時(shí)，新能源車車險(xiǎn)快速增長(zhǎng)、汽車銷售恢復(fù)向好等因素推動(dòng)車險(xiǎn)業(yè)務(wù)恢復(fù)增長(zhǎng)。非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)方面，也延續(xù)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

根據(jù)銀保監(jiān)會(huì)披露的數(shù)據(jù)，2022年前10個(gè)月，財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入1.25萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9.93%，其中車險(xiǎn)保費(fèi)收入同比增長(zhǎng)6.23%。

不過(guò)，財(cái)險(xiǎn)市場(chǎng)短期持續(xù)向好難掩行業(yè)面臨的長(zhǎng)期挑戰(zhàn)。一是行業(yè)馬太效應(yīng)日益凸顯，擁有規(guī)模和成本優(yōu)勢(shì)的財(cái)險(xiǎn)公司往往能獲取更多市場(chǎng)資源。持續(xù)開(kāi)展精細(xì)化管理和建立自身核心競(jìng)爭(zhēng)力，是財(cái)險(xiǎn)公司尤其是中小型財(cái)險(xiǎn)公司需要解決的中長(zhǎng)期課題。二是主機(jī)廠入局或改變車險(xiǎn)市場(chǎng)格局。截至目前，多個(gè)主機(jī)廠商通過(guò)設(shè)立中介公司的方式已經(jīng)或正在開(kāi)展保險(xiǎn)業(yè)布局。對(duì)于保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)，角逐車險(xiǎn)是一場(chǎng)不進(jìn)則退的命運(yùn)攸關(guān)之戰(zhàn)。此外，疫情帶來(lái)的出行減少是2022年前三季財(cái)險(xiǎn)行業(yè)賠付率表現(xiàn)良好的重要原因。隨著未來(lái)出險(xiǎn)率恢復(fù)正常，降本增效仍是保險(xiǎn)公司需要持續(xù)面對(duì)的挑戰(zhàn)。

市場(chǎng)波動(dòng)劇烈投資承壓

投資端是保險(xiǎn)公司實(shí)現(xiàn)負(fù)債匹配并獲取收益的重要渠道。在利率走低、權(quán)益波動(dòng)的情況下，2022年保險(xiǎn)資金投資也面臨不小挑戰(zhàn)。

根據(jù)銀保監(jiān)會(huì)披露的數(shù)據(jù)，截至2022年三季度末，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額為24.82萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.57%。其中，人身險(xiǎn)公司資金體量占據(jù)了行業(yè)的絕大部分。截至三季度末，人身險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用余額為22.10萬(wàn)億元，占行業(yè)總資金規(guī)模近九成。

從投資收益表現(xiàn)來(lái)看，2022年前三季度，保險(xiǎn)資金投資財(cái)務(wù)收益率為3.47%（年化，下同），綜合收益率為1.56%。其中，人身險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)投資收益率為3.48%，綜合收益率為1.51%；財(cái)險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)收益率為3.57%，綜合收益率為1.29%。

壽險(xiǎn)公司對(duì)長(zhǎng)期投資收益的精算假設(shè)普遍為年化5%以上，2022年以來(lái)資本市場(chǎng)波動(dòng)明顯，讓業(yè)界承受一定壓力。不過(guò)，投資波動(dòng)難以避免，還應(yīng)拉長(zhǎng)期限來(lái)看。

根據(jù)中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)微信公號(hào)2022年11月8日發(fā)布的“保險(xiǎn)資金這十年”數(shù)據(jù)，近十年來(lái)，保險(xiǎn)資金投資收益保持穩(wěn)定，投資收益規(guī)模從0.18萬(wàn)億元增至1.05萬(wàn)億元，年均財(cái)務(wù)收益率達(dá)5.28%，每年均實(shí)現(xiàn)正收益，波動(dòng)幅度遠(yuǎn)小于其他機(jī)構(gòu)投資者。

深化對(duì)外開(kāi)放又結(jié)碩果

2022年，金融業(yè)擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放持續(xù)深入，保險(xiǎn)業(yè)的擴(kuò)大開(kāi)放繼續(xù)有標(biāo)志性成果出現(xiàn)。

2022年11月18日，銀保監(jiān)會(huì)官網(wǎng)發(fā)布批復(fù)，同意華泰保險(xiǎn)集團(tuán)變更股東，一次性批復(fù)安達(dá)系2家公司受讓多家華泰保險(xiǎn)集團(tuán)股東所持股權(quán)，對(duì)應(yīng)股權(quán)比例為35.88%。加上此前已持有的股份，安達(dá)系4家公司合計(jì)對(duì)華泰保險(xiǎn)持股比例增至83.2%，成為控股股東。華泰保險(xiǎn)集團(tuán)也成為國(guó)內(nèi)第一家從“中資”轉(zhuǎn)為“外資”的保險(xiǎn)集團(tuán)。

此次金融深化開(kāi)放以來(lái)，安達(dá)集團(tuán)是感受最直接的外資金融機(jī)構(gòu)，也是外資金融機(jī)構(gòu)在國(guó)內(nèi)加大布局的一個(gè)縮影。

自2018年我國(guó)擴(kuò)大金融對(duì)外開(kāi)放以來(lái)，首家外資控股公司安聯(lián)（中國(guó)）保險(xiǎn)控股有限公司開(kāi)業(yè)；友邦保險(xiǎn)上海分公司成功改建為友邦人壽，成為首家外資獨(dú)資壽險(xiǎn)公司；中德安聯(lián)人壽成為我國(guó)第二家外資獨(dú)資壽險(xiǎn)公司，并更名為安聯(lián)人壽；匯豐人壽由合資壽險(xiǎn)轉(zhuǎn)為外資獨(dú)資壽險(xiǎn)企業(yè)；友邦保險(xiǎn)120億元入股中郵人壽并獲得中郵人壽24.9%股權(quán)；漢諾威再保險(xiǎn)、瑞士再保險(xiǎn)不斷增資在華分公司……

個(gè)人養(yǎng)老金正式開(kāi)閘

2022年，是我國(guó)個(gè)人養(yǎng)老金制度發(fā)展的起步之年。

2022年4月，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展的意見(jiàn)》，明確推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展，健全多層次、多支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系，拉開(kāi)了我國(guó)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展的序幕。

2022年11月4日，人社部、財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布《個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)施辦法》，對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金參加流程、資金賬戶管理等方面做出具體規(guī)定。同時(shí)，財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于個(gè)人養(yǎng)老金有關(guān)個(gè)人所得稅政策的公告》，明確自2022年1月1日起，對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)施遞延納稅優(yōu)惠政策。

商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)是個(gè)人養(yǎng)老金可投資的四大渠道之一。2022年11月22日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于保險(xiǎn)公司開(kāi)展個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》，明確保險(xiǎn)公司開(kāi)展個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的基本要求。個(gè)人養(yǎng)老金制度自2022年11月25日正式啟動(dòng)實(shí)施以來(lái)，目前已有6家保險(xiǎn)公司在36個(gè)先行城市地區(qū)實(shí)現(xiàn)保單落地。

為進(jìn)一步豐富商業(yè)養(yǎng)老金融供給，2022年12月1日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于開(kāi)展養(yǎng)老保險(xiǎn)公司商業(yè)養(yǎng)老金業(yè)務(wù)試點(diǎn)的通知》，決定自2023年1月1日起開(kāi)展養(yǎng)老保險(xiǎn)公司商業(yè)養(yǎng)老金業(yè)務(wù)試點(diǎn)。商業(yè)養(yǎng)老金是新型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，對(duì)去年11月落地的個(gè)人養(yǎng)老金制度具有支持和補(bǔ)充作用。

信達(dá)證券分析，隨著《個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)施辦法》落地，銀保監(jiān)會(huì)已先后啟動(dòng)專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品、特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄等試點(diǎn)，本次開(kāi)展養(yǎng)老保險(xiǎn)公司商業(yè)養(yǎng)老金業(yè)務(wù)試點(diǎn)，有助于進(jìn)一步豐富商業(yè)養(yǎng)老金融產(chǎn)品供給，為不同人群更好地參與個(gè)人養(yǎng)老金制度和第三支柱養(yǎng)老金建設(shè)起到良好的推動(dòng)作用。

風(fēng)險(xiǎn)處置與化解新階段

2022年7月16日，隨著兩年接管到期，明天系金融機(jī)構(gòu)均進(jìn)入下一個(gè)階段，其中的4家保險(xiǎn)公司，即天安財(cái)險(xiǎn)、華夏人壽、天安人壽、易安財(cái)險(xiǎn)，也呈現(xiàn)不同狀態(tài)。

其中，銀保監(jiān)會(huì)2022年6月29日原則同意易安財(cái)險(xiǎn)進(jìn)入破產(chǎn)重整程序。天安財(cái)險(xiǎn)保險(xiǎn)資產(chǎn)包，則已啟動(dòng)公開(kāi)掛牌轉(zhuǎn)讓程序。兩家體量較大的壽險(xiǎn)公司，已組建新的高管班底，均主要來(lái)自托管組相關(guān)機(jī)構(gòu)，這被認(rèn)為有利于企業(yè)平穩(wěn)進(jìn)入新的轉(zhuǎn)型發(fā)展時(shí)期。至此，4家險(xiǎn)企接管暫告段落，但保險(xiǎn)業(yè)還有數(shù)家過(guò)去狂飆突進(jìn)積累起風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題機(jī)構(gòu)，對(duì)于行業(yè)和監(jiān)管部門(mén)來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)化解和處置壓力仍在。

值得一提的是，為促進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)和高質(zhì)量發(fā)展，更好發(fā)揮保險(xiǎn)保障基金的積極作用，維護(hù)保單持有人合法權(quán)益，銀保監(jiān)會(huì)會(huì)同財(cái)政部、人民銀行對(duì)2008年頒布施行的《保險(xiǎn)保障基金管理辦法》進(jìn)行了修訂。2022年11月，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布修訂后的《保險(xiǎn)保障基金管理辦法》，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，自2022年12月12日起實(shí)施。

修訂后的《保險(xiǎn)保障基金管理辦法》成為未來(lái)保險(xiǎn)保障基金參與風(fēng)險(xiǎn)處置，以及保單持有人合法權(quán)益得到保障的基本依據(jù)。此次修訂，豐富了動(dòng)用保險(xiǎn)保障基金的情形，增加“國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的其他情形”；賦予保險(xiǎn)保障基金公司“參與風(fēng)險(xiǎn)處置方案和使用辦法的擬定”的權(quán)利。

除了行業(yè)保障基金，2022年我國(guó)還提出設(shè)立金融穩(wěn)定保障基金，用于具有系統(tǒng)性隱患的重大風(fēng)險(xiǎn)處置，與發(fā)揮常規(guī)化風(fēng)險(xiǎn)處置作用的存款保險(xiǎn)和行業(yè)保障基金，構(gòu)成我國(guó)金融安全網(wǎng)必不可少的部分。

惠民保熱潮可否持續(xù)？

2022年，城市定制型商業(yè)醫(yī)療保險(xiǎn)（簡(jiǎn)稱“惠民保”）繼續(xù)掀起熱潮。據(jù)眾托幫統(tǒng)計(jì)，截至2022年12月底，全國(guó)29個(gè)省159個(gè)地區(qū)289個(gè)地級(jí)市推出了232款惠民保，約1.58億人次參保，保費(fèi)約180億元。

惠民保最早于2015年在深圳市萌芽。近兩年來(lái)，惠民保作為具有普惠性質(zhì)的商業(yè)醫(yī)療險(xiǎn)，業(yè)務(wù)模式得到政府、商業(yè)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)以及第三方服務(wù)平臺(tái)等廣泛參與，發(fā)展呈現(xiàn)井噴態(tài)勢(shì)，逐步成為基本醫(yī)療保險(xiǎn)的重要補(bǔ)充。

2022年，各地升級(jí)上線的惠民保延續(xù)“惠民”特色，低門(mén)檻高保額仍是標(biāo)配。據(jù)湖南大學(xué)發(fā)布的《“惠民保”產(chǎn)品研究藍(lán)皮書(shū)（2022）》，2022年全國(guó)惠民保住院及特殊門(mén)診的免賠額較上年有下降趨勢(shì)，同時(shí)產(chǎn)品總保額有提高趨勢(shì)。

對(duì)于惠民保這類低保費(fèi)、低門(mén)檻、高保額的惠民產(chǎn)品，如何高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展也成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。此前發(fā)布的《2022年惠民保可持續(xù)發(fā)展趨勢(shì)洞察》指出，從邏輯上看，惠民保的可持續(xù)發(fā)展需要實(shí)現(xiàn)籌資可持續(xù)和支付可持續(xù)。其中，籌資可持續(xù)即持續(xù)保持足夠大的參保量，支付可持續(xù)即在基金管理上能實(shí)現(xiàn)有效控費(fèi)。