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翟超/制圖

證券時(shí)報(bào)記者 許孝如 沈?qū)?/p>

對(duì)期貨市場(chǎng)而言，2022年是一個(gè)可以載入史冊(cè)的年份。

這一年里，期貨市場(chǎng)走出了巨幅震蕩行情。年初，烏克蘭危機(jī)持續(xù)發(fā)酵對(duì)全球大宗商品的供應(yīng)格局造成巨大沖擊；年中，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)7次加息，全球流動(dòng)性緊縮，大宗商品價(jià)格又巨幅下挫。

在這一年，《期貨和衍生品法》正式頒布實(shí)施，開啟我國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展的新篇章。新品種的上市速度和對(duì)外開放明顯加快，年底廣期所正式開門營(yíng)業(yè)，中國(guó)期貨業(yè)迎來(lái)了新支點(diǎn)。

隨著中國(guó)期貨市場(chǎng)參與群體不斷增加，尤其是機(jī)構(gòu)參與程度不斷加深，市場(chǎng)交易結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化和成熟，期貨業(yè)正邁向高質(zhì)量發(fā)展的新時(shí)代。

市場(chǎng)劇烈波動(dòng)

回顧2022年，超預(yù)期事件可謂頻發(fā)，期貨市場(chǎng)走出了巨幅的震蕩行情。

“盤點(diǎn)這一年的重要事件，首當(dāng)其沖的就是2月下旬發(fā)生的烏克蘭危機(jī)：2月24日俄羅斯總統(tǒng)普京宣布在烏克蘭頓巴斯地區(qū)展開‘特別的軍事行動(dòng)’，烏克蘭危機(jī)大幅影響了全球大宗商品的供給格局。俄羅斯及烏克蘭是能源、有色金屬、農(nóng)產(chǎn)品等大宗商品的主要供給國(guó)。在地緣政治影響下，全球大宗商品均顯著上漲，能源為首，農(nóng)產(chǎn)品跟隨，甚至在倫敦金屬交易所(LME)發(fā)生了倫鎳逼倉(cāng)事件?！睆V發(fā)期貨總經(jīng)理徐艷衛(wèi)表示。

對(duì)市場(chǎng)影響較大的事件還有今年6月美聯(lián)儲(chǔ)開啟的大幅加息進(jìn)程。美聯(lián)儲(chǔ)2020年貨幣政策帶來(lái)美國(guó)房地產(chǎn)、工資等大幅上漲疊加能源、農(nóng)產(chǎn)品等大宗商品的大幅上漲，今年5月美國(guó)通脹高企——達(dá)到8.6%，創(chuàng)下40年以來(lái)的新高。為遏制高通脹，美聯(lián)儲(chǔ)采取了近30年最大力度的加息行動(dòng)，繼今年3月上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)、5月上調(diào)50個(gè)基點(diǎn)后，6月16日凌晨宣布將聯(lián)邦基金利率上調(diào)75個(gè)基點(diǎn)，導(dǎo)致全球大類資產(chǎn)——包括股市及大宗商品巨幅下挫。

從全年走勢(shì)來(lái)看，反映國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)的南華商品指數(shù)一季度大幅上漲23%，但此后兩個(gè)季度連續(xù)調(diào)整，幾乎回吐了一季度的漲幅，進(jìn)入四季度又重新上漲。其中，鎳和天然氣價(jià)格一度大幅波動(dòng)，國(guó)際油價(jià)上躥下跳。徐艷衛(wèi)認(rèn)為，綜合來(lái)看，2023年商品期貨市場(chǎng)整體或難出現(xiàn)大幅波動(dòng)的行情，但不同品種間或存在較大差異。

中信期貨相關(guān)負(fù)責(zé)人談到今年期貨市場(chǎng)的波動(dòng)時(shí)也表示，烏克蘭危機(jī)和美聯(lián)儲(chǔ)加息是2022年最大變量，烏克蘭危機(jī)的持續(xù)發(fā)酵對(duì)地緣政治、全球產(chǎn)業(yè)鏈、全球通脹等產(chǎn)生了重要影響，從而導(dǎo)致大宗商品價(jià)格波動(dòng)。美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)加息7次，全球流動(dòng)性緊縮，對(duì)人民幣匯率、貴金屬、有色金屬等板塊均產(chǎn)生較大影響。

引人關(guān)注的是，中國(guó)期貨市場(chǎng)很好地經(jīng)受住考驗(yàn)?！敖衲耆蚴袌?chǎng)風(fēng)云變幻，跌宕起伏，但國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)繼續(xù)保持平穩(wěn)發(fā)展，價(jià)格理性波動(dòng)，化解了各種風(fēng)險(xiǎn)事件。這一點(diǎn)與倫敦金屬交易所在倫鎳事件當(dāng)中的表現(xiàn)形成鮮明的對(duì)比?！眹?guó)信期貨總經(jīng)理黃巍稱。

《期貨和衍生品法》實(shí)施

填補(bǔ)市場(chǎng)法治建設(shè)空白

作為資本市場(chǎng)的重要組成部分，期貨市場(chǎng)此前一直缺少“基本法”。2021年4月，期貨法草案首次亮相，經(jīng)歷了“二讀”和今年4月的“三讀”后審議通過(guò)。今年8月1日，《期貨和衍生品法》正式實(shí)施，填補(bǔ)了我國(guó)期貨市場(chǎng)法治建設(shè)的空白。

國(guó)信期貨總經(jīng)理黃巍表示，《期貨和衍生品法》的施行標(biāo)志著我國(guó)期貨和衍生品市場(chǎng)的發(fā)展進(jìn)入新的法治化軌道，有助于強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防控和交易者保護(hù)，有利于充分發(fā)揮法律對(duì)市場(chǎng)秩序的保障力和威懾力，對(duì)市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展和引進(jìn)長(zhǎng)期投資者具有積極意義。

南華期貨董事長(zhǎng)羅旭峰也表示，《期貨和衍生品法》有效填補(bǔ)了資本市場(chǎng)法治建設(shè)的空白，資本市場(chǎng)法治體系的“四梁八柱”基本完成，對(duì)期貨市場(chǎng)法治建設(shè)具有里程碑意義，將開啟我國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展的新篇章。

值得注意的是，《期貨和衍生品法》的落地加速推動(dòng)行業(yè)規(guī)范和機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)發(fā)展，實(shí)施不到半年時(shí)間已經(jīng)對(duì)期貨行業(yè)和機(jī)構(gòu)帶來(lái)了諸多改變。

金瑞期貨總經(jīng)理侯心強(qiáng)表示，《期貨和衍生品法》規(guī)定，期貨合約品種和標(biāo)準(zhǔn)化期權(quán)合約品種的上市，由期貨交易場(chǎng)所依法報(bào)經(jīng)國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)注冊(cè)，這也助推了今年期貨和期權(quán)品種井噴式增長(zhǎng)。

廣發(fā)期貨總經(jīng)理徐艷衛(wèi)認(rèn)為，《期貨和衍生品法》的推出，使期貨公司業(yè)務(wù)種類進(jìn)一步拓寬，不再把期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)范圍局限于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，而在期貨公司經(jīng)營(yíng)范圍內(nèi)加入期貨交易做市和其他業(yè)務(wù)。期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)可以根據(jù)自身實(shí)際情況選擇不同的業(yè)務(wù)范圍和經(jīng)營(yíng)范圍。

談及《期貨和衍生品法》實(shí)施以來(lái)給行業(yè)帶來(lái)的變化，中信期貨相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為有三個(gè)方面：一是吸引了更多的實(shí)體企業(yè)和期貨交易者等主體主動(dòng)參與，使其有法可依；二是明確期貨公司業(yè)務(wù)范圍，打開多元化發(fā)展空間；三是推動(dòng)更多期貨公司向風(fēng)險(xiǎn)管理和資產(chǎn)定價(jià)服務(wù)為核心業(yè)務(wù)的方向轉(zhuǎn)變。明確“期貨交易者”的概念及相關(guān)制度，為普通交易者提供特別保護(hù)，為打擊市場(chǎng)操縱提供法律保障，促進(jìn)期貨市場(chǎng)健康發(fā)展。

全行業(yè)苦練內(nèi)功

服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)取得成績(jī)

與過(guò)去兩年相比，今年中國(guó)期貨業(yè)總體規(guī)模繼續(xù)增長(zhǎng)，但行業(yè)利潤(rùn)將首次出現(xiàn)同比下滑。這背后主要有兩方面原因：一是期貨市場(chǎng)整體成交量有所下降；二是資本市場(chǎng)整體表現(xiàn)欠佳，對(duì)期貨公司的投資業(yè)務(wù)帶來(lái)不小影響。不過(guò)從全行業(yè)看，今年很多公司都苦練內(nèi)功，在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)上取得不小成績(jī)。

中期協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截至2022年11月末，全國(guó)共有150家期貨公司，分布在30個(gè)轄區(qū)，合計(jì)客戶權(quán)益1.47萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)22.68%。今年前11個(gè)月，全行業(yè)營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別為354.44億元、95.27億元，同比下滑19.43%和22.02%。

中期協(xié)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，以單邊計(jì)算，11月全國(guó)期貨交易市場(chǎng)成交量為7億手，成交額為52.79萬(wàn)億元，同比分別下降0.83%和增長(zhǎng)3.95%，環(huán)比分別增長(zhǎng)55.68%和58.09%。前11個(gè)月全國(guó)期貨市場(chǎng)累計(jì)成交量為61.06億手，累計(jì)成交額為486.93萬(wàn)億元，同比分別下降11.74%和9.23%。

招商期貨總經(jīng)理嚴(yán)福德認(rèn)為，目前期貨行業(yè)收入結(jié)構(gòu)仍然相對(duì)單一，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)占大頭，其他幾項(xiàng)業(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn)與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)存在較大差距，而經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)激烈且極易受到市場(chǎng)波動(dòng)影響。行業(yè)應(yīng)該從三個(gè)方面破局：一是充分依托股東背景，做好協(xié)同，形成特色；二是發(fā)力新品種和新市場(chǎng)；三是精準(zhǔn)定位，發(fā)展有特色的風(fēng)險(xiǎn)管理和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。

侯心強(qiáng)提出，期貨行業(yè)正進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展時(shí)代，市場(chǎng)參與群體數(shù)量不斷提升，質(zhì)量不斷優(yōu)化，越來(lái)越多的實(shí)體企業(yè)認(rèn)識(shí)到期貨對(duì)于企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的重要性。截至今年10月底，今年共有1039家A股上市公司發(fā)布了1429份關(guān)于開展套保業(yè)務(wù)的公告，數(shù)量遠(yuǎn)超2021年全年，其中25.8%涉及商品類套保。

另一方面是期貨公司的資本規(guī)模和資產(chǎn)規(guī)模不斷上升，為期貨市場(chǎng)的高質(zhì)量發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。中期協(xié)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至今年10月底，期貨公司的資產(chǎn)總額和凈資本總額分別為14022.80億元和1549.76億元，同比分別增長(zhǎng)20.91%和16.49%。

中期協(xié)的數(shù)據(jù)還顯示，截至10月底，期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理子公司累計(jì)為948家中小微企業(yè)提供倉(cāng)單服務(wù)規(guī)模達(dá)204億元，為89家上市公司提供倉(cāng)單服務(wù)規(guī)模達(dá)30億元。新增場(chǎng)外衍生品名義本金16322億元，累計(jì)分別為23978家次中小微企業(yè)、3530家次上市公司提供1853億元、603億元基差貿(mào)易額。

與此同時(shí)，期貨行業(yè)響應(yīng)國(guó)家號(hào)召開展鄉(xiāng)村振興工作，截至2022年6月，風(fēng)險(xiǎn)管理子公司共承保140多億元貨值的“期貨+保險(xiǎn)”項(xiàng)目，涵蓋生豬、飼料、玉米、蘋果等農(nóng)產(chǎn)品。結(jié)對(duì)幫扶和消費(fèi)幫扶金額分別達(dá)到14.2億元、8251多萬(wàn)元。

隨著機(jī)構(gòu)參與程度不斷加深，今年期貨市場(chǎng)保證金規(guī)模延續(xù)了增長(zhǎng)勢(shì)頭。截至10月末，全行業(yè)保證金達(dá)1.44萬(wàn)億元，相比去年末增長(zhǎng)22%，相比去年同期增長(zhǎng)18%。

嚴(yán)福德表示，增量資金主要來(lái)源于實(shí)體企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)套期保值的需求，以及財(cái)富管理機(jī)構(gòu)和居民資產(chǎn)配置的需求。預(yù)計(jì)隨著套期保值和資產(chǎn)配置需求的增長(zhǎng)、國(guó)際化的加速、期貨和期權(quán)品種的擴(kuò)容，期貨行業(yè)未來(lái)幾年還將保持快速增長(zhǎng)。

廣期所正式運(yùn)行

對(duì)行業(yè)影響深遠(yuǎn)

作為中國(guó)第五家期貨交易所，廣州期貨交易所對(duì)于服務(wù)綠色發(fā)展、粵港澳大灣區(qū)建設(shè)和“一帶一路”倡議具有重要意義。

12月2日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布通知，同意廣期所開展工業(yè)硅期貨和期權(quán)交易，這是廣期所揭牌后的首個(gè)交易品種，也是國(guó)內(nèi)首個(gè)新能源金屬品種。12月22日、23日，工業(yè)硅期貨和期權(quán)相繼上市交易。

羅旭峰表示，工業(yè)硅期貨的上市，將為相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)提供更多的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，也將完善我國(guó)工業(yè)硅貿(mào)易的定價(jià)體系，提高我國(guó)工業(yè)硅相關(guān)企業(yè)全球貿(mào)易地位和國(guó)際議價(jià)能力。

作為新型交易所，廣期所的運(yùn)行對(duì)期貨行業(yè)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。廣期所成立以前，作為重要經(jīng)濟(jì)引擎的珠三角、大灣區(qū),一直缺少大宗商品及衍生品定價(jià)中心。廣期所在年底正式開門營(yíng)業(yè)，意味著中國(guó)期貨業(yè)迎來(lái)了新支點(diǎn)。

嚴(yán)福德認(rèn)為，廣期所有三個(gè)鮮明特色：綠色、指數(shù)化和國(guó)際化。未來(lái)工業(yè)硅、鋰、碳排放權(quán)等綠色品種，將為相關(guān)實(shí)體企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型發(fā)展，以及落實(shí)國(guó)家碳達(dá)峰、碳中和政策起到巨大作用。

徐艷衛(wèi)表示，廣期所在粵港澳大灣區(qū)建設(shè)國(guó)際化金融樞紐中主要有四方面作用：一是加速大灣區(qū)金融市場(chǎng)的要素聯(lián)通；二是產(chǎn)業(yè)發(fā)展集聚得到促進(jìn)，吸引更多境內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)落戶大灣區(qū)；三是隨著新品種的不斷上市，產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋面擴(kuò)大，廣期所具備強(qiáng)大的區(qū)域輻射功能；四是促進(jìn)資本市場(chǎng)不同層級(jí)間的協(xié)同發(fā)展。

中信期貨相關(guān)負(fù)責(zé)人也表示，廣期貨所的運(yùn)行將對(duì)中國(guó)期貨市場(chǎng)、金融市場(chǎng)、全社會(huì)發(fā)展產(chǎn)生重要影響。

新品種上市

及對(duì)外開放正在加速

今年以來(lái)，期貨市場(chǎng)的新品種上市速度明顯加快。

據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，僅12月已有深證100ETF期權(quán)、工業(yè)硅期貨和期權(quán)、上證50股指期權(quán)正式上市，螺紋鋼和白銀期權(quán)將在12月26日掛牌交易。單月上市6個(gè)期貨期權(quán)新品種，這在以往相當(dāng)罕見。按照目前規(guī)劃，到今年底，我國(guó)期貨期權(quán)品種總數(shù)將達(dá)110個(gè)，其中商品期貨65個(gè)，金融期貨7個(gè)，商品期權(quán)28個(gè)，金融期權(quán)10個(gè)。

侯心強(qiáng)表示，這一方面反映了期貨行業(yè)正在不斷滿足市場(chǎng)的要求，覆蓋的行業(yè)和產(chǎn)業(yè)越來(lái)越多；另一方面也對(duì)期貨公司提供精細(xì)化服務(wù)提出了更高要求。

在黃巍看來(lái)，下半年新品種上市速度加快，在很大程度上是因?yàn)檫@幾年期貨行業(yè)立足于服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，通過(guò)各種抓手為實(shí)體企業(yè)解決經(jīng)營(yíng)中的困難，積極推廣“期貨+保險(xiǎn)”，服務(wù)鄉(xiāng)村振興，讓監(jiān)管機(jī)構(gòu)看到了期貨市場(chǎng)的功能得到了非常積極的發(fā)揮。同時(shí)，全球經(jīng)濟(jì)近期也出現(xiàn)了劇烈波動(dòng)，企業(yè)客觀上也存在著利用期貨管理風(fēng)險(xiǎn)的需要，因此新品種上市的步伐明顯加快。

“新品種的不斷上市，一方面能夠給市場(chǎng)帶來(lái)增量的產(chǎn)業(yè)資金，有助于期貨行業(yè)的做大做強(qiáng)。比如工業(yè)硅的上市，就有望帶動(dòng)新能源產(chǎn)業(yè)的資金參與。另一方面也豐富了期貨公司服務(wù)實(shí)體企業(yè)的工具，像螺紋鋼期權(quán)、白銀期權(quán)等新品種上市，能極大地豐富企業(yè)套期保值的手段，有助于期貨公司更好地提供服務(wù)?！秉S巍說(shuō)。

與此同時(shí)，這一年期貨市場(chǎng)的對(duì)外開放也在加快。今年9月，國(guó)內(nèi)幾大期貨交易所同時(shí)公告，明確QFII和RQFII可參與國(guó)內(nèi)41個(gè)期貨和期權(quán)品種。

嚴(yán)福德稱，這將吸引全球投資者參與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)內(nèi)外部期貨市場(chǎng)互聯(lián)互通，同時(shí)將提升中國(guó)價(jià)格的全球影響力。這是期貨市場(chǎng)“走出去”的重要一步，也是在雙循環(huán)背景下，中國(guó)金融市場(chǎng)構(gòu)建更大范圍、更寬領(lǐng)域、更深層次對(duì)外開放格局的一次重要實(shí)踐。

12月9日，證監(jiān)會(huì)確定大商所的黃大豆1號(hào)、黃大豆2號(hào)、豆粕、豆油期貨和期權(quán)為境內(nèi)特定品種，于12月26日引入境外交易者參與交易。

對(duì)此，侯心強(qiáng)認(rèn)為，這意味著大豆系列期貨和期權(quán)品種將成為我國(guó)期貨市場(chǎng)首個(gè)以特定品種方式實(shí)現(xiàn)全系對(duì)外開放的品種板塊，將有助于提升“中國(guó)價(jià)格”全球影響力，是我國(guó)期貨市場(chǎng)服務(wù)全球產(chǎn)業(yè)企業(yè)的又一重要舉措。