國際金融報
王瑩
2025-05-09 23:37
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證券時報記者 賀覺淵
2023年是全面貫徹落實黨的二十大精神的開局之年，也將是中國經濟在風浪中迎難而上、行穩(wěn)致遠的一年。外部環(huán)境將日趨嚴峻復雜，經濟回穩(wěn)向上態(tài)勢亟需進一步鞏固和拓展。唯有堅持“穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進”總基調，“穩(wěn)”是經濟發(fā)展的前提，宏觀調控政策需重在穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價，“進”則是立足新時代、新征程的發(fā)展要求，著眼于增強經濟發(fā)展后勁，推動高質量發(fā)展上不斷取得新進展。
在未來一段時期內，保持我國宏觀經濟的穩(wěn)定和持續(xù)增長，對于實現中國式現代化具有重要的基礎性作用。在2023年，宏觀調控政策需要在努力推動經濟運行好轉的同時做好防風險考量，保持政策連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性。加強財政與貨幣政策的協調配合。積極財政政策需加力提效，兼顧保強度與調結構，注重防范地方政府債務風險。穩(wěn)健的貨幣政策應精準有力，繼續(xù)引導金融機構加大對實體經濟的支持力度，繼續(xù)防范化解重大金融風險。
財政政策加力提效
堅持保強度與調結構
今年以來，積極的財政政策重在提升效能，更加注重精準、可持續(xù)。一方面，適當壓降政府杠桿，財政赤字率由上一年的3.2%左右下調至2.8%左右，不擴大地方政府新增專項債務額度。另一方面，通過結轉結余和調入預算穩(wěn)定調節(jié)基金等，全年財政支出規(guī)模比去年擴大2萬億元以上，有效保證財政支出強度。
在“更可持續(xù)”的政策方針下，今年積極的財政政策努力避免增加政府杠桿率，轉而通過盤活專項債務結存限額、政策性銀行發(fā)債等方式滿足穩(wěn)投資需求，使我國宏觀杠桿水平保持在相對良好狀態(tài)，為繼續(xù)財政政策進一步加力打開一定空間。
與此同時，因今年疫情散點暴發(fā)與房地產市場遇冷等因素影響，地方政府主要收入來源的稅收收入和土地出讓金收入均受到沖擊。第十三屆全國人大財政經濟委員會副主任委員、全國人大常委會預算工作委員會主任史耀斌概括稱，我國財政收支處于緊平衡狀態(tài)，地方政府債務風險總體可控、但部分地方的政府債務負擔較重，財政可持續(xù)發(fā)展還面臨著挑戰(zhàn)。因此，財政政策的加力空間有所限制。
綜合來看，在2023年，積極的財政政策需要加力提效，更可持續(xù)。在發(fā)揮財政穩(wěn)定經濟大盤、撬動社會資本的職能上，有望繼續(xù)保證財政支出強度，并加快支出進度。財政赤字率水平不應低于2022年，以確保財政支出強度不滑坡，并繼續(xù)加大中央對地方的轉移支付力度，保障地方財力。財政支出節(jié)奏繼續(xù)前置，通過提前下達明年專項債限額、繼續(xù)適度超前開展基礎設施投資等方式，為2023年開好局。
今年以來，新的組合式稅費支持政策有力激發(fā)市場主體活力。為保持政策連續(xù)性，繼續(xù)支持市場主體，2023年應在兼顧財政承受能力的同時，繼續(xù)實施大規(guī)模減稅降費政策，確保政策不大規(guī)模退坡。稅費支持政策仍應重點圍繞受疫情等因素影響較大的中小微企業(yè)、個體工商戶、制造業(yè)和服務業(yè)等重點行業(yè)，繼續(xù)堅持以階段性稅收政策為主，與制度性措施相結合。
財政可持續(xù)發(fā)展同樣會是明年財政領域的重點工作，除了繼續(xù)堅持黨政機關過緊日子的要求，繼續(xù)防范化解隱性債務風險外，財政政策還需加快結構調整，確?！昂娩撘迷诘度猩稀薄鴦赵喊l(fā)展研究中心宏觀部副部長馮俏彬建議，在優(yōu)化債務結構上，2023年可考慮適當縮減專項債務規(guī)模，相應增加一般債務；也可適當增加中央債規(guī)模，縮減地方債規(guī)模。在優(yōu)化財政支出結構上，應進一步保障好黨的二十大報告提出的教育、科技、就業(yè)、社會保障等領域。
貨幣政策“以我為主”
精準有力強實體
今年以來，穩(wěn)健的貨幣政策靈活適度，加大對實體經濟的支持力度。人民銀行先后兩次降低金融機構存款準備金率，釋放長期資金；通過政策性開發(fā)性金融工具支持項目建設；持續(xù)發(fā)揮結構性貨幣政策工具作用，發(fā)放科技創(chuàng)新、普惠養(yǎng)老、交通物流、設立設備更新改造等專項再貸款。截至11月末，廣義貨幣M_[2]同比增速、社會融資規(guī)模和人民幣貸款余額同比增速分別在11.8%、10.3%、11.1%，均保持較快增長。
為支持企業(yè)紓困，激發(fā)企業(yè)信貸需求，我國貨幣政策在今年以來整體維持偏松環(huán)境。由于貨幣政策需要兼顧短期和長期、經濟增長和物價穩(wěn)定、內部均衡和外部均衡，并堅持不搞“大水漫灌”，貨幣政策調控有較大復雜性。因此，為繼續(xù)發(fā)揮穩(wěn)增長與防風險職能，貨幣政策仍要堅持“以我為主”。
在2023年，貨幣政策或更加注重以價格穩(wěn)定來熨平短期波動，并將密切觀察潛在通脹風險變化，主要在于當前海外主要經濟體加息步伐尚未放緩，外部輸入性通脹壓力猶存，未來或還將疊加國內經濟回暖，總需求恢復導致的價格上漲，以及豬肉、能源等短期結構性通脹壓力。
但唯一不變的是，進入2023年，穩(wěn)健的貨幣政策將繼續(xù)引導金融機構加大對實體經濟的支持力度，繼續(xù)防范化解重大金融風險。在總量工具受到較大制約的情況下，明年的貨幣政策或將更加精準有力，更多在結構性政策方面發(fā)力，并適當引導利率下調。
對于今后一段時期的貨幣政策，人民銀行行長易綱表示，我國有條件盡量長時間保持正常的貨幣政策。在總量上，保持流動性合理充裕，加大對實體經濟的信貸支持力度，保持貨幣供應量和社會融資規(guī)模增速與名義經濟增速基本匹配。在價格上，持續(xù)深化利率市場化改革，進一步推動金融機構降低實際貸款利率，降低企業(yè)綜合融資和個人消費信貸成本。在結構上，持續(xù)支持“三農”、小微企業(yè)發(fā)展，繼續(xù)用好結構性貨幣政策工。
此外，在積極的財政政策有望加力提效，保持較大財政支出強度的2023年，貨幣政策或更重視為財政資金投放提供穩(wěn)定的貨幣環(huán)境，比如在新增專項債券發(fā)行的同時配合出臺政策性金融工具，出臺專項再貸款的同時給予財政貼息支持等。
