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編者按

自從馬斯克宣布將在9月30日展示人形機(jī)器人原型機(jī)Optimus（擎天柱）以來(lái)，人形機(jī)器人這一賽道即引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。8月11日，雷軍搶先展示小米人形仿生機(jī)器人CyberOne（鐵大）原型機(jī)，更為機(jī)器人賽道添了一把火。

相比二級(jí)市場(chǎng)概念股的持續(xù)上漲，人形機(jī)器人一級(jí)市場(chǎng)股權(quán)投資情況如何？人形機(jī)器人能否成為繼集成電路等硬科技產(chǎn)業(yè)后，又一個(gè)被一級(jí)市場(chǎng)追捧的新賽道？人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)目前一級(jí)市場(chǎng)投資存在哪些問(wèn)題？

本期《對(duì)話投資人》系列，證券時(shí)報(bào)記者對(duì)話遠(yuǎn)翼投資合伙人裴耘。遠(yuǎn)翼投資是由遠(yuǎn)東宏信為主要發(fā)起方，由專業(yè)團(tuán)隊(duì)管理的獨(dú)立產(chǎn)業(yè)投資基金，管理規(guī)模近百億人民幣，重點(diǎn)覆蓋科技與醫(yī)療行業(yè)的中早期投資，機(jī)器人作為遠(yuǎn)翼重點(diǎn)覆蓋領(lǐng)域，迄今已在服務(wù)機(jī)器人、工業(yè)機(jī)器人、醫(yī)療機(jī)器人等板塊有深入布局。裴耘主要聚焦技術(shù)驅(qū)動(dòng)類成長(zhǎng)期項(xiàng)目投資，代表項(xiàng)目包括高仙機(jī)器人、珞石機(jī)器人等科技創(chuàng)新企業(yè)，加入遠(yuǎn)翼投資前，他曾在軟銀賽富，GE Capital任職，期間主導(dǎo)和參與了總計(jì)過(guò)億美元的投資。

在裴耘看來(lái)，機(jī)器人行業(yè)不是互聯(lián)網(wǎng)也不是新能源，當(dāng)前依然是一個(gè)長(zhǎng)周期、慢爆發(fā)、高壁壘且巨頭林立的行業(yè)，雖然未來(lái)前景可能十分廣闊，但五年內(nèi)都不可能達(dá)到甚至接近半導(dǎo)體或集成電路賽道的量級(jí)，“不希望這個(gè)賽道因?yàn)檫^(guò)度炒作出現(xiàn)創(chuàng)業(yè)和投資的‘大躍進(jìn)’。”

短期內(nèi)賽道能否成立且持續(xù)

取決于擎天柱有多大驚喜

證券時(shí)報(bào)記者：馬斯克和雷軍先后宣布布局人形機(jī)器人，帶火了這一賽道。在一級(jí)市場(chǎng)上，股權(quán)投資機(jī)構(gòu)近期在人形機(jī)器人賽道上有什么動(dòng)靜？您如何看待一級(jí)市場(chǎng)上投資人形機(jī)器人賽道？

裴耘：其實(shí)早在7-8年前，受到本田Asimo人形機(jī)器人影響，VC就投資過(guò)國(guó)內(nèi)第一波人形機(jī)器人企業(yè)，也誕生了以優(yōu)必選為代表的獨(dú)角獸企業(yè)。這幾年，隨著波士頓動(dòng)力的產(chǎn)品在朋友圈的傳播，人形機(jī)器人也開(kāi)始越來(lái)越多地被大家所熟悉，國(guó)內(nèi)也有大廠在很多年前就已經(jīng)開(kāi)始對(duì)雙足算法進(jìn)行深入研究。到今年，馬斯克正式為人形機(jī)器人站臺(tái)，小米率先發(fā)布了樣機(jī)，不出意外在一級(jí)市場(chǎng)會(huì)再次形成一波投資主題。

但賽道能否持續(xù)或火爆，很大程度可能取決于馬斯克即將發(fā)布的擎天柱在實(shí)際功能層面能展示出多少驚喜。我個(gè)人保持謹(jǐn)慎態(tài)度，坦白說(shuō)并不希望這個(gè)賽道因?yàn)檫^(guò)度炒作出現(xiàn)創(chuàng)業(yè)和投資的“大躍進(jìn)”，尤其是在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，僅因?yàn)閲?guó)外科技大佬畫了個(gè)餅，國(guó)內(nèi)就出現(xiàn)一堆跟風(fēng)者帶著大量社會(huì)資源盲目涌入，這將會(huì)是一件非常糟糕的事情。

證券時(shí)報(bào)記者：就整個(gè)機(jī)器人賽道而言，今年上半年，機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的融資金額就超過(guò)50億元，投資機(jī)構(gòu)中不乏一些頂級(jí)股權(quán)機(jī)構(gòu)。這會(huì)給機(jī)器人行業(yè)帶來(lái)哪些變化？估值是否已有推高現(xiàn)象？

裴耘：資本的持續(xù)投入對(duì)于賽道的發(fā)展和估值的上升毫無(wú)疑問(wèn)有很強(qiáng)的助推作用。具體而言，在主流的工業(yè)機(jī)器人和新興的服務(wù)機(jī)器人兩大賽道，頭部項(xiàng)目的估值近兩年上漲明顯。但是今年開(kāi)始受經(jīng)濟(jì)環(huán)境和資本市場(chǎng)的影響，整體上升速度已有所下降。

今年，因?yàn)轭^部項(xiàng)目的估值效應(yīng)和資本對(duì)于“機(jī)器換人”主題的認(rèn)可，反而更多的融資發(fā)生在兩大賽道的次頭部甚至腰部項(xiàng)目上，投資人可能更傾向用相對(duì)便宜的價(jià)格投一個(gè)有機(jī)會(huì)趕超頭部，或者至少能夠顯著超越賽道beta的項(xiàng)目，基本上兩大賽道內(nèi)具備一定實(shí)力的企業(yè)都已經(jīng)獲得了融資，甚至包括很多體量還非常有限的特種機(jī)器人行業(yè)也獲得了資本青睞。

如果從當(dāng)前二級(jí)市場(chǎng)的可比角度看一級(jí)，估值確實(shí)已經(jīng)偏高了。而站在一級(jí)市場(chǎng)的長(zhǎng)周期角度看，只要頭部項(xiàng)目可以保持持續(xù)領(lǐng)先的市場(chǎng)地位，當(dāng)前估值在3-5年后依然可以帶來(lái)非?？捎^的回報(bào)。

理論上人類活動(dòng)空間

就是人形機(jī)器人的市場(chǎng)空間

證券時(shí)報(bào)記者：有人說(shuō)人形機(jī)器人還是個(gè)孩子，甚至是個(gè)新生兒，在您看來(lái)，人形機(jī)器人目前處于什么發(fā)展階段？

裴耘：從功能上來(lái)說(shuō)，人形機(jī)器人確實(shí)還是個(gè)孩子，幾乎所有應(yīng)用都處在早期探索階段。但另一方面，從年紀(jì)上說(shuō)，人形機(jī)器人早已是個(gè)青年。今年被本田宣布正式放棄的Asimo項(xiàng)目，前后已經(jīng)做了20年。而成立了30年的波士頓動(dòng)力，先做四足狗后做雙足人，產(chǎn)品越做越好但公司卻被轉(zhuǎn)手得越來(lái)越快。谷歌2013年30億美元買來(lái)，拿了沒(méi)幾年賣給了軟銀，軟銀拿了3年又轉(zhuǎn)手，且僅以10億美元賣給了韓國(guó)現(xiàn)代。

圖片來(lái)源：圖蟲創(chuàng)意

從當(dāng)前階段上說(shuō)，人形機(jī)器人毫無(wú)疑問(wèn)處于早期，里程碑式的突破速度會(huì)以兩至三年甚至更久來(lái)計(jì)算。國(guó)內(nèi)的速度可能會(huì)更慢些，看看小米的雙足機(jī)器人和7-8年前Asimo或者Atlas的產(chǎn)品差距就可以知道，今年投筆錢，明年就指望PPT里的機(jī)器人能大賣的想法是不切實(shí)際的。

這些已經(jīng)能走能跑甚至能跳，能說(shuō)話能持物甚至能搬運(yùn)的人形機(jī)器人之所以始終無(wú)法走向市場(chǎng)， 核心原因還是基本不具備商業(yè)前提下的使用價(jià)值。一個(gè)可供參考的例子，在新能源領(lǐng)域，19世紀(jì)就已有了量產(chǎn)的電動(dòng)汽車，時(shí)速70公里售價(jià)1700美元，但從誕生到真正實(shí)現(xiàn)商業(yè)價(jià)值，電動(dòng)汽車實(shí)際經(jīng)歷了一個(gè)多世紀(jì)。人形機(jī)器人走到今年，又會(huì)有什么不同呢？也許會(huì)有，也許沒(méi)有，期待Optimus至少能給一個(gè)初步答案。

如果人形機(jī)器人賽道成立的話，肯定不會(huì)再需要百年時(shí)間，我們相信在更強(qiáng)大的算力與AI加持下，在更高效供應(yīng)鏈配套的基礎(chǔ)上，相比于上一代人形機(jī)器人，這代會(huì)向更類人的尺寸與靈活度、更強(qiáng)的功率與續(xù)航、更豐富的擬人功能方向持續(xù)迭代。

證券時(shí)報(bào)記者：當(dāng)前的機(jī)器人行業(yè)與人形機(jī)器人的未來(lái)發(fā)展空間如何？

裴耘：國(guó)內(nèi)機(jī)器人行業(yè)目前整體是一個(gè)過(guò)千億的賽道。如果剔除實(shí)施與集成等部分的收入，就機(jī)器人核心的本體產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，工業(yè)機(jī)器人本體市場(chǎng)大概在200-300億元。商用服務(wù)機(jī)器人沒(méi)有特別權(quán)威的數(shù)據(jù)，實(shí)際估算大約在70-80億元。其中，商用服務(wù)機(jī)器人市場(chǎng)應(yīng)該有接近一半是倉(cāng)儲(chǔ)物流機(jī)器人及其配套方案，剩余部分則由農(nóng)業(yè)植保、清潔、酒店餐飲、醫(yī)療以及迎賓導(dǎo)引類機(jī)器人等組成。如果再考慮到巡檢維護(hù)、消防搜救等特種機(jī)器人，大約還有小幾十億的市場(chǎng)規(guī)模，當(dāng)前整體商用服務(wù)機(jī)器人的市場(chǎng)體量應(yīng)在100-120億元之間，大約是工業(yè)機(jī)器人本體市場(chǎng)的一半。

空間與增速方面，國(guó)內(nèi)的工業(yè)機(jī)器人從復(fù)合增速看，大約能維持在10%-15%，從人機(jī)密度比來(lái)看，近幾年正處在一個(gè)快速的爬升過(guò)程，密度上限預(yù)計(jì)還有約50%的合理提升空間。但隨著以協(xié)作機(jī)器人和小六軸為代表的輕型機(jī)器人產(chǎn)品迭代，空間上限可能會(huì)有大約5%-10%的增幅。結(jié)合考慮國(guó)家對(duì)于制造業(yè)的高度重視和實(shí)際的轉(zhuǎn)型升級(jí)需求，我們預(yù)計(jì)整個(gè)工業(yè)機(jī)器人的基礎(chǔ)場(chǎng)景會(huì)繼續(xù)擴(kuò)大，疊加上現(xiàn)有增速后，預(yù)計(jì)整個(gè)市場(chǎng)在5年內(nèi)可以翻番達(dá)到整體超過(guò)2000億，本體市場(chǎng)達(dá)到500-700億的規(guī)模。而對(duì)于歷史增速就超過(guò)20%的服務(wù)機(jī)器人市場(chǎng)，由于潛在場(chǎng)景豐富而當(dāng)前滲透率又低，市場(chǎng)空間將更多取決于行業(yè)龍頭的產(chǎn)品突破而非市場(chǎng)上限，因此我們會(huì)對(duì)服務(wù)機(jī)器人市場(chǎng)的整體規(guī)模更加樂(lè)觀一些，預(yù)計(jì)5年內(nèi)可以達(dá)到整體400-500億的規(guī)模。

人形機(jī)器人未來(lái)市場(chǎng)空間在估算上可能會(huì)有點(diǎn)另類，理論市場(chǎng)巨大，真正的目標(biāo)市場(chǎng)大小很難討論。因?yàn)槿诵?a class='trsHotWords' style='color: #2f67d1;text-decoration: none;' target='_blank' href='/quotes/index/sz300024.html' code='300024'>機(jī)器人本身已經(jīng)脫離了傳統(tǒng)討論的機(jī)器人范圍，這個(gè)產(chǎn)品的終局其實(shí)是就是一個(gè)無(wú)限擬人的加強(qiáng)版人類，更強(qiáng)壯也更聰明，理論上可以說(shuō)，所有人類活動(dòng)的市場(chǎng)空間就是人形機(jī)器人的市場(chǎng)空間。

親人場(chǎng)景更可能成為

人形機(jī)器人的核心市場(chǎng)

證券時(shí)報(bào)記者：您如何看待機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的應(yīng)用場(chǎng)景？哪些場(chǎng)景可能會(huì)率先應(yīng)用人形機(jī)器人？

裴耘：從現(xiàn)實(shí)的角度看，至少在人形機(jī)器人投入應(yīng)用的早期階段，親人場(chǎng)景更可能成為人形機(jī)器人的核心市場(chǎng)，例如，情感陪伴甚至陪護(hù)，家政類如雜物整理甚至烹飪，以及普通模特、新手主播或隨行助理等需要與人交互的簡(jiǎn)單工作等。相對(duì)的，人形機(jī)器人在復(fù)雜或效率優(yōu)先的場(chǎng)景下的替代性則會(huì)比較低，比如人形機(jī)器人在物流搬運(yùn)場(chǎng)景下的效率和性價(jià)比大概率會(huì)遠(yuǎn)不如自動(dòng)叉車或者AGV機(jī)器人；交通運(yùn)輸場(chǎng)景下自動(dòng)駕駛系統(tǒng)基本不會(huì)留給人形機(jī)器人一個(gè)占座的機(jī)會(huì)；科技研發(fā)等復(fù)雜場(chǎng)景未來(lái)更多是計(jì)算機(jī)程序或者AI的天下，本身就能算得飛起最好沒(méi)人來(lái)打擾；而日常白領(lǐng)工作中簡(jiǎn)單點(diǎn)的任務(wù)RPA機(jī)器人也可以一手包辦。

但這并不意味著人形機(jī)器人的應(yīng)用空間有限。恰恰相反，從廣義上看，到目前為止的人類世界還是根據(jù)自身的生理和認(rèn)知而形成的，換句話說(shuō)，整個(gè)世界底座和改變世界的工具還是基于眼耳口鼻，兩只手與一雙腳的“硬件形式”來(lái)構(gòu)建，所以依然有大量的生產(chǎn)工具與環(huán)境是面向1米5-2米高度的兩足，雙手與五指來(lái)設(shè)計(jì)，因此人形機(jī)器人在非常長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)，在通用層面較其它機(jī)器人將會(huì)更天然地契合人類社會(huì)的大部分生產(chǎn)形式與工具，只是在部分已經(jīng)實(shí)現(xiàn)高效自動(dòng)化的領(lǐng)域不具備優(yōu)勢(shì)。

證券時(shí)報(bào)記者：以親人場(chǎng)景為例，您認(rèn)為，商業(yè)化落地的難點(diǎn)在哪？

裴耘：順著親人邏輯的方向看，短期商業(yè)化的難點(diǎn)可能有兩個(gè)。首先是產(chǎn)品能多接近人類的眼與口，從而真正實(shí)現(xiàn)親人。眼，換句話說(shuō)就是以機(jī)器視覺(jué)CV為主的多傳感融合能力，當(dāng)前的人形機(jī)器人能在多大程度上接近人眼。初步要求是如何在人類低速但更加復(fù)雜的生活場(chǎng)景，而不是高速公路上正常行走；進(jìn)階地說(shuō)，機(jī)器人不僅要能讀懂圖片，還要能理解動(dòng)作，能閱讀并理解表情，并做出恰當(dāng)?shù)姆答佪敵?。口，就是以自然語(yǔ)言處理NLP為主的語(yǔ)義語(yǔ)音理解與表達(dá)，能多大程度上理解人類的多輪對(duì)話，這不僅包括內(nèi)容，還包括語(yǔ)音語(yǔ)調(diào)與語(yǔ)速的含義，然后同樣合理恰當(dāng)?shù)剌敵霰磉_(dá)。在此基礎(chǔ)上，再考慮如何像人一樣將語(yǔ)音和圖像結(jié)合后做出真正類人的準(zhǔn)確理解與輸出。眼與口這兩者本身不是機(jī)器人本體/企業(yè)的能力，需要依賴于跨學(xué)科的企業(yè)和團(tuán)隊(duì)共同合作才能做出突破。當(dāng)前，這兩個(gè)領(lǐng)域的技術(shù)都在不斷向前，但滲透進(jìn)人們生活的應(yīng)用進(jìn)展還比較有限，換句話說(shuō)，目前的人形機(jī)器人還不真正具備即便是部分的“人性”, 所以，人形機(jī)器人可能在未來(lái)一段時(shí)間將更多地作為親人場(chǎng)景的工具屬性而存在。

其次，既然更多作為工具，多任務(wù)的兼容能力很可能是作為類人形機(jī)器人產(chǎn)品需要證明自己的地方。如果不是為了買來(lái)炫耀，3萬(wàn)美元的Optimus到底可以做什么是個(gè)靈魂拷問(wèn)。如果沒(méi)用，那這一代的Optimus很難逃過(guò)上一代Atlas和Asimo的結(jié)局。當(dāng)前的第一代人形機(jī)器人最好可以展現(xiàn)出兩個(gè)以上關(guān)聯(lián)場(chǎng)景的真實(shí)應(yīng)用能力。它并不需要在收拾雜物的場(chǎng)景里證明自己比一臺(tái)堆碼跺機(jī)械臂更高效，而是作為一個(gè)類人平臺(tái)，不僅能堆碼跺，理完貨后還能拿起抹布擦個(gè)桌子亦或者拿起垃圾袋出門丟個(gè)垃圾等，也許效率上都遠(yuǎn)不如專業(yè)的工業(yè)或者清潔機(jī)器人，但在親人場(chǎng)景內(nèi)多用途作業(yè)能力的展現(xiàn)將會(huì)為類人機(jī)器人的商業(yè)價(jià)值踢開(kāi)一個(gè)很高的天花板，這本身也是當(dāng)前類人手臂的協(xié)作機(jī)器人所希望實(shí)現(xiàn)的商業(yè)愿景之一。

此外，這種多任務(wù)能力實(shí)現(xiàn)的前置條件越少越好，使用者不需要特意改變已有的工作或生活環(huán)境去配合機(jī)器人，也不需要花費(fèi)大量的時(shí)間去學(xué)習(xí)如何訓(xùn)練機(jī)器人等等。畢竟這個(gè)世界已經(jīng)是按照人形來(lái)構(gòu)建，雖然當(dāng)前的人形機(jī)器人大概率無(wú)法實(shí)現(xiàn)拆箱即用，但長(zhǎng)期來(lái)看，如果人形機(jī)器人本身不能盡快做到拆箱即用，就是沒(méi)有真正做到PMF（產(chǎn)品和市場(chǎng)需求的契合點(diǎn)），也就失去了人形的意義。

總結(jié)來(lái)說(shuō)，人形機(jī)器人的商業(yè)落地在親人場(chǎng)景的互動(dòng)與工具兩個(gè)應(yīng)用方向上都還有一段路要走。前者的道路上相對(duì)漫長(zhǎng)，有可能還需要翻越高山。后者率先實(shí)現(xiàn)突破的可能性會(huì)更大一些。隨著工具屬性而來(lái)的性價(jià)比問(wèn)題也有可能在資本助推下加速實(shí)現(xiàn)虧損上量，上量后降價(jià)，再上量，從而加速到達(dá)商業(yè)臨界點(diǎn)的可能。屆時(shí)的市場(chǎng)空間也將直接取決于落地場(chǎng)景的多少與大小。

近5年內(nèi)與集成電路

尚不屬于一個(gè)量級(jí)

證券時(shí)報(bào)記者：再回到股權(quán)投資領(lǐng)域，在機(jī)器人眾多細(xì)分賽道中，您最看好哪些賽道？遠(yuǎn)翼投資在機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的投資布局如何？主要的投資邏輯和優(yōu)勢(shì)是什么？

裴耘：發(fā)現(xiàn)賽道價(jià)值，判斷技術(shù)釋放價(jià)值，識(shí)別業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)潛力是我們的核心邏輯順序。這一塊我們?cè)谫惖纼r(jià)值上優(yōu)先工業(yè)與服務(wù)兩大主流賽道，其次再在其中尋找上升空間大增速快的細(xì)分賽道。

舉例而言，我們對(duì)于商用清潔龍頭高仙與醫(yī)療手術(shù)機(jī)器人龍頭微創(chuàng)的投資都是源于對(duì)這兩條藍(lán)海賽道的價(jià)值認(rèn)可，進(jìn)而研究新一代機(jī)器人技術(shù)，例如基于多傳感融合的SLAM、驅(qū)控一體等，在產(chǎn)品端所能釋放出的價(jià)值，再結(jié)合可驗(yàn)證的商業(yè)實(shí)踐進(jìn)度與行業(yè)身位，從而形成了完整的投資判斷。即便是在相對(duì)成熟的工業(yè)機(jī)器人賽道，也是因?yàn)榭春觅惖纼?nèi)輕/小型化與柔性協(xié)作的細(xì)分賽道趨勢(shì)與未來(lái)空間，而選擇了珞石，它恰好是國(guó)內(nèi)為數(shù)不多能夠依靠底層的核心控制器能力，橫跨兩個(gè)賽道推出高質(zhì)量產(chǎn)品的企業(yè)。

回頭看投資高仙時(shí)，它只一個(gè)SLAM模組與技術(shù)領(lǐng)先的公司，首款75系列機(jī)器人的出貨量微乎其微，但如今企業(yè)的產(chǎn)品線已經(jīng)延伸至7條，僅3年時(shí)間我們的綜合回報(bào)已經(jīng)超過(guò)10倍。而同期投資的微創(chuàng)機(jī)器人更是已在港股上市。類似的珞石，去年投資時(shí)，還只能說(shuō)是運(yùn)動(dòng)控制做的不錯(cuò)的輕型工業(yè)機(jī)器人企業(yè)，協(xié)作機(jī)器人都還沒(méi)有發(fā)布量產(chǎn)。但僅1年時(shí)間，珞石全力控的柔性協(xié)作機(jī)器人不僅快速推向市場(chǎng)，而且已開(kāi)始服務(wù)于一汽豐田、康明斯、小米智能工廠等行業(yè)頭部客戶。項(xiàng)目估值也在1年時(shí)間里實(shí)現(xiàn)了超過(guò)翻番的增長(zhǎng)。

作為背靠遠(yuǎn)東宏信集團(tuán)的戰(zhàn)投基金，我們?cè)谶M(jìn)行股權(quán)投資時(shí)得到了集團(tuán)金融與產(chǎn)業(yè)資源的強(qiáng)力支持。在項(xiàng)目或者新產(chǎn)品的早期階段為企業(yè)提供了大量的醫(yī)院、學(xué)校以及工程機(jī)械等行業(yè)一線的實(shí)際場(chǎng)景，幫助企業(yè)迭代產(chǎn)品的同時(shí)也打磨了行業(yè)案例。在企業(yè)的發(fā)展過(guò)程中，我們持續(xù)地從融資與經(jīng)營(yíng)性租賃兩個(gè)維度為所投資的企業(yè)提供盡量完整的金融解決方案，盡力協(xié)助企業(yè)更好的實(shí)現(xiàn)銷售甚至經(jīng)營(yíng)模式的探索。

證券時(shí)報(bào)記者：在您看來(lái)，機(jī)器人尤其是人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈，能否成為繼集成電路等硬科技產(chǎn)業(yè)后，又一個(gè)被一級(jí)市場(chǎng)追捧的新賽道？

裴耘：人形機(jī)器人至少在近5年內(nèi)都會(huì)遠(yuǎn)小于半導(dǎo)體或集成電路，甚至根本就不會(huì)是一個(gè)量級(jí)的賽道。但因?yàn)楫?dāng)前賽道的市場(chǎng)基數(shù)幾乎為零，所以但凡有一個(gè)真正能解決問(wèn)題的產(chǎn)品誕生，整個(gè)賽道就可能會(huì)產(chǎn)生一波爆發(fā)，然后和幾乎所有科技賽道一樣經(jīng)歷Gartner曲線中過(guò)度炒作并伴隨泡沫破滅與淘汰的周期。如果沒(méi)有湊上第一波的熱鬧或者在第一波里陣亡了，屆時(shí)可能會(huì)是一個(gè)更適合投資布局的窗口期，真正廣闊市場(chǎng)空間在那時(shí)也會(huì)鋪成并展現(xiàn)在人們面前。但如果堅(jiān)定看好又希望盡早介入，個(gè)人建議可以考慮把Optimus的BOM（物料清單）大致拆解一下，提前布局些人形機(jī)器人的核心器件不失為一個(gè)相對(duì)穩(wěn)健的投資思路。

對(duì)于機(jī)器人產(chǎn)業(yè)，特別是新一代的機(jī)器人賽道，我們需要在行業(yè)早期就勇敢投入的探索者，也需要在行業(yè)發(fā)展中持續(xù)投入的助推者，這不僅包括投資人也包括產(chǎn)業(yè)方和創(chuàng)業(yè)者。但不管哪一個(gè)階段，以何種身份參與，最好都能建立在深刻的獨(dú)立認(rèn)知之上。畢竟機(jī)器人行業(yè)不是互聯(lián)網(wǎng)也不是新能源，至少當(dāng)前依然是一個(gè)長(zhǎng)周期、慢爆發(fā)、高壁壘且巨頭林立的行業(yè)，不要輕易地因?yàn)榇罄芯透L(fēng)一搏。

校對(duì)：李凌鋒