證券時報網(wǎng)
李小平
2025-08-21 22:04
隨著A股市場持續(xù)震蕩上行，資本市場情緒顯著回暖，增量資金加速入場。
記者觀察近期可轉(zhuǎn)債打新情況發(fā)現(xiàn)，在市場賺錢效應(yīng)的帶動下，可轉(zhuǎn)債打新人數(shù)迅速增加，短短兩個月時間，新增打新投資者突破82萬戶，總參與數(shù)躍升至870萬戶以上。
可轉(zhuǎn)債打新人數(shù)迅速增長的背后，既是資本市場回暖的縮影，也是投資者對權(quán)益市場信心大增的生動寫照。市場分析人士指出，近期，無論是權(quán)益市場還是轉(zhuǎn)債市場行情顯著回暖，吸引了不少新投資者涌入，增加了打新的熱情。
打新人數(shù)激增82萬
8月21日，金達(dá)威發(fā)布公司向不特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券網(wǎng)上發(fā)行中簽率及優(yōu)先配售結(jié)果公告，公司此次發(fā)行1292.39萬張可轉(zhuǎn)債，發(fā)行總額為12.92億元。
其中，原股東優(yōu)先配售金威轉(zhuǎn)債總計為1079.08萬張，即10.79億元，占本次發(fā)行總量的83.49%。網(wǎng)上向社會公眾投資者發(fā)行的金威轉(zhuǎn)債總計為213.32萬張，即2.13億元，占本次發(fā)行總量的16.51%。
值得一提的是，公司此次發(fā)行可轉(zhuǎn)債，網(wǎng)上向社會公眾投資者發(fā)行有效申購數(shù)量為871.10億張，若以每戶申購限額最高1萬張估算，約有871.10萬戶投資者參與了申購。
今年6月18日，無錫振華公布錫振轉(zhuǎn)債中簽率情況時，參與錫振轉(zhuǎn)債申購的戶數(shù)約為789.01萬戶。短短兩個月時間內(nèi)，轉(zhuǎn)債打新投資者已增加約82萬戶。
可轉(zhuǎn)債打新投資者激增，與近期市場行情息息相關(guān)。行情數(shù)據(jù)顯示，今年6月，上證指數(shù)上漲了2.9%，7月的漲幅攀升至3.74%，8月以來的漲幅進(jìn)一步擴(kuò)大至5.54%。
可轉(zhuǎn)債打新人數(shù)激增也是近期A股市場增量投資者入場的寫照。上交所此前公布的數(shù)據(jù)顯示，2025年7月A股新開戶數(shù)達(dá)196.36萬戶，較去年同期大幅增長70.54%，環(huán)比增長19.27%。2025年前7個月，A股累計新開戶數(shù)已達(dá)1456.13萬戶，同比增長36.88%。
從資金流向觀察，融資余額數(shù)據(jù)顯示杠桿資金熱情高漲。截至8月20日，A股融資余額達(dá)21329.69億元，較今年5月末增加了逾3400億元。
打新賺錢效應(yīng)顯著
近期，可轉(zhuǎn)債新券上市表現(xiàn)搶眼，成為吸引增量投資者的關(guān)鍵因素。
比如，7月28日上市的伯25轉(zhuǎn)債，上市首日上漲29.01%，在隨后的交易日中，該轉(zhuǎn)債價格持續(xù)攀升，并在8月21日盤中突破150元/張，上市以來累計漲幅超50%。
今年7月25日上市的廣核轉(zhuǎn)債上市當(dāng)天實現(xiàn)30%上漲，隨后該轉(zhuǎn)債的價格持續(xù)震蕩攀升，8月21日成功突破140元/張，上市以來累計漲幅超40%。
值得一提的是，伯25轉(zhuǎn)債、廣核轉(zhuǎn)債等新券上市后接連上漲，其轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價率均比較高。截至目前，伯25轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價率達(dá)43.88%，廣核轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價率達(dá)39.26%。
對于近期轉(zhuǎn)債新券價格持續(xù)攀升的情況，財通證券固收團(tuán)隊認(rèn)為，轉(zhuǎn)債新券估值拉高，可能有以下兩個方面原因：
1.當(dāng)前轉(zhuǎn)債老齡化嚴(yán)重，投資者在整體市場定價上比較克制，但新券剩余期限長，定價更能突破極限。
2.從持有人數(shù)據(jù)7月表現(xiàn)來看，基金轉(zhuǎn)債持有規(guī)模大幅增長，這部分新進(jìn)入的資金或是本輪新券估值提升的推手。
財通證券固收團(tuán)隊表示，新券估值或還有空間，但當(dāng)前位置上新券的賠率或有所下降。擇券層面，轉(zhuǎn)債價格中位數(shù)近期突破130元/張，從全年的低價轉(zhuǎn)債表現(xiàn)來看，機(jī)構(gòu)對低價、中低價轉(zhuǎn)債的偏好或還會延續(xù)，關(guān)注當(dāng)前120元/張以下，甚至125元/張以下，在“反內(nèi)卷”/科技等方向有beta（相對于整體市場的價格波動情況）的轉(zhuǎn)債。
A股整體估值中樞有望繼續(xù)抬升
新上市的轉(zhuǎn)債接連走高，預(yù)示著投資者對后續(xù)權(quán)益市場持樂觀態(tài)度，并賦予轉(zhuǎn)債新券較高的時間價值。
一般情況下，在市場行情向好的背景下，新券上市時，剩余期限較長，期權(quán)價值較高，投資者愿意為這一潛在收益支付溢價。而2025年以來，轉(zhuǎn)債市場規(guī)模持續(xù)收縮，供需失衡下，新券成為資金爭搶的對象，推動估值不斷上行。
對于接下來的市場行情，星石投資副總經(jīng)理，首席策略投資官方磊向證券時報記者表示，隨著上證指數(shù)持續(xù)突破和股市賺錢效應(yīng)提升，市場風(fēng)險偏好將持續(xù)上行，場外資金對A股市場的關(guān)注度提升，場內(nèi)充裕的流動性帶動股市估值重估，并出現(xiàn)正循環(huán)跡象。
在居民存款“搬家”和外資再平衡交易背景下，方磊預(yù)計，股市場內(nèi)流動性仍將繼續(xù)保持充裕，A股整體估值中樞有望繼續(xù)抬升，股市尚未出現(xiàn)明顯風(fēng)險，各個板塊都應(yīng)該有不錯的投資機(jī)會。
中歐瑞博表示，在國內(nèi)存款利率和債券利率進(jìn)一步下行空間已經(jīng)有限的背景下，股市對居民的吸引力則相對上升，雖然目前還未形成熱潮，但該趨勢正在形成。隨著賺錢效應(yīng)的加強(qiáng)，股市對場外資金的吸引力會繼續(xù)上升。
校對：冉燕青
